6. Kết cấu của luận văn
1.4.2 Nghiên cứu của Adel Al-Sharkas
Một số nghiên cứu trước đây đã đưa ra các giả thuyết về sự tồn tại mối quan hệ cân bằng trong dài hạn của các nhân tố kinh tế vĩ mô và giá cổ phiếu. Adel Al- Sharkas đã sử dụng mơ hình vector hiệu chỉnh sai số VECM để xác định sự tác động của các nhân tố kinh tế vĩ mô lên TTCK Jordan (ASE). Các biến kinh tế vĩ mơ trong mơ hình nghiên cứu gồm có: cung tiền, lạm phát, lãi suất và giá trị thực của hoạt động kinh tế. Kết quả nghiên cứu cho thấy giữa giá cổ phiếu của TTCK Jordan và các nhân tố kinh tế vĩ mơ có mối quan hệ cân bằng trong dài hạn.
Các dữ liệu được chọn theo quý gồm 92 quan sát từ tháng 3/1980 đến tháng 12/2003 và thu thập từ các báo cáo thống kê của Ngân hàng Jordan. Các biến trong mơ hình được chọn theo những tiêu chí sau:
- Giá cổ phiếu là trung bình theo q giá đóng cửa của tất cả các chứng khoán niêm yết trên TTCK Jordan.
- Cung tiền được chọn là cung tiền .
- Lạm phát được đại diện bằng chỉ số giá CPI.
- Lãi suất là lãi suất đáo hạn của tín phiếu kho bạc kỳ hạn 3 tháng.
- Chỉ số sản xuất công nghiệp: được lấy theo từng quý và đại diện cho các hoạt động kinh tế thực của Jordan.
Thông qua các kiểm định nghiệm đơn vị, kiểm định đồng liên kết và mơ hình vector hiệu chỉnh sai số VECM bài nghiên cứu đã tìm thấy mối quan hệ cân bằng trong dài hạn giữa các nhân tố kinh tế vĩ mơ và TTCK của Jordan. Trong đó, các
biến kinh tế vĩ mô như cung tiền và chỉ số sản xuất cơng nghiệp có sự tác động tích cực đến chỉ số giá cổ phiếu ở Jordan. Còn đối với biến lạm phát và lãi suất của tín phiếu kho bạc, kết quả cho thấy lạm phát và lãi suất của tín phiếu kho bạc có tác động tiêu cực đến chỉ số giá cổ phiếu ở TTCK Jordan.