UBCKNN nên tăng cường giám sát CTCK triển khai giao dịch ký quỹ như yêu cầu CTCK gửi hồ báo cáo tình hình thực hiện giao dịch ký quỹ theo đúng quy đinh. Trong hồ sơ báo cáo của các CTCK cần thể hiện rõ các nội dung về năng lực công nghệ, phương án giám sát giao dịch, việc quản lý tài khoản giao dịch ký quỹ…. Trên cơ sở thông tin báo cáo này, UBCK sẽ tăng cường các hình thức kiểm tra, giám sát để đảm bảo việc triển khai giao dịch ký quỹ diễn ra đúng quy định. Kèm theo đó, hoạt động giám sát cũng sẽ hướng vào làm rõ các CTCK đã nghiêm túc chấp hành chỉ đạo của UBCK về ngừng ký mới và tất tốn tồn bộ các hợp đồng hợp tác đầu tư chưa. Các trường hợp vi phạm bị phát hiện sẽ bị xử lý kịp thời và công bố công khai.
UBCKNN cần chú trọng đến việc phối hợp với các bộ, ban ngành liên quan hoàn thiện khung pháp lý, chính sách phát triển thị trường, hồn thiện các văn bản hướng dẫn Luật sửa đổi, bổ sung….
Về chất lượng hàng hóa, các tiêu chuẩn niêm yết và cơng bố thơng tin trên các Sở giao dịch phải được nâng cao, tiếp tục mở rộng thị trường UPCOM – Thị trường giao dịch cổ phiếu của công ty đại chúng chưa niêm yết để thu hẹp lại thị trường tự do.
Hoàn thiên hệ thống giao dịch trên thị trường cũng là yếu tố quan trọng giúp tăng thanh khoản, UBCKNN cần tiếp tục nâng cấp cơng nghệ và hồn thiện các hệ thống giao dịch, giám sát công bố thông tin trên cả 2Sở giao dịch, nhằm đẩy nhanh giao dịch và giảm thiểu các sai sót trong q trình nhập lệnh của các CTCK.
UBCKNN nên có những buổi tập huấn cụ thể cho các CTCK để họ có thể triển khai GDKQ một cách nhanh chóng và hiệu quả theo đúng tinh thần của cơ quan quản lý.
Cần có sự phối hợp giữa UBCKNN và Trung tâm lưu ký chứng khoán nhằm rút ngắn thời gian thanh toán các giao dịch chứng khoán để giúp cho hoạt động giao dịch ký quỹ có thể phát triển đồng thời đa dạng hóa sản phẩm dịch vụ chứng khoán, kéo dài thời gian giao dịch sang buổi chiều, xem xét cho phép bán chứng khốn trước ngày hồn tất giao dịch, triển khai sản phẩm hỗ trợ thị trường như: hệ thống vay, cho vay chứng khoán; hệ thống thanh toán bù trừ đối tác trung tâm (CCP), repo cổ phiếu, hợp đồng quyền chọn,…. nhằm tăng tính thanh khoản, năng động cho thị trường chứng khốn nhưng khơng làm “xáo trộn” thị trường.
Phát triển cầu chứng khoán dựa trên nồng cốt là các nhà đầu tư có tổ chức nhằm đảm bảo tính ổn định cho TTCK; khuyến khích việc tham gia của các định chế đầu tư chuyên nghiệp vào TTCK (ngân hàng, cơng ty chứng khốn, cơng ty bảo hiểm, quỹ đầu tư). Có thể xem xét việc cấp phép hoạt động, xây dựng tiêu chí cấp phép rõ ràng với ngun tắc khơng cấp phép lại cho những nhà đầu tư đã rút khỏi Việt Nam.
Tăng cường tính minh bạch của thị trường: tăng cường việc công bố thông tin, cả thông tin về doanh nghiệp, thị trường và các thông tin về điều hành chính sách nhằm giảm bớt các tin đồn khơng có lợi, ngăn chặn các giao dịch nội gián; tăng cường công tác thống kê và công bố các số liệu thống kê, đặc biệt các số liệu thống kê về tình hình đầu tư của các nhà đầu tư nước ngồi.
Bên cạnh đó UBCKNN cần phải kiểm tra thật kỹ trước khi quyết định chấp thuận cho một doanh nghiệp niêm yết hoặc niêm yết bổ sung cổ phiếu ra công chúng nhằm tránh trường hợp các công ty cổ phần phát hành cổ phiếu tràn lan, sử dụng vốn sai mục đích, khơng đúng với ngành nghề kinh doanh.
3.2./. Giải pháp đối với cơng ty chứng khốn
Để triển khai nghiệp vụ giao dịch ký quỹ, ngoài việc cơ quan quản lý phải hoàn chỉnh văn bản pháp quy hướng dẫn nghiệp vụ này, các CTCK cịn phải đảm bảo tỷ lệ an tồn tài chính theo quy định, xây dựng hệ thống quản lý rủi ro đối với hoạt động cho vay như quy trình kiểm sốt nội bộ, quy trình nghiệp vụ, thiết lập bộ phận chuyên trách quản lý các tài khoản giao dịch ký quỹ và thẩm định năng lực tín dụng, định mức tín nhiệm của khách hàng, đồng thời xây dựng phần mềm quản lý hoạt động giao dịch ký quỹ.
3.2.1/. Giải pháp quản trị rủi ro:
Trong bài viết này, người viết đề xuất một số điểm chính liên quan đến hoạt động kiểm soát của CTCK, bởi rủi ro lớn nhất là khả năng không thu hồi các khoản cho NĐT vay mua chứng khoán.
3.2.1.1/. Kế hoạch ngân sách cho hoạt động giao dịch ký quỹ
Bản chất giao dịch ký quỹ là hình thức cho vay mua chứng khốn, do đó sẽ là lợi thế nếu các CTCK có quy mơ vốn lớn. Nguồn vốn phân bổ cho hoạt động giao dịch ký quỹ là bao nhiêu trên tổng vốn kinh doanh của CTCK cần phải được xây dựng phù hợp với kế hoạch kinh doanh của công ty. Nguồn vốn này cần phải được đảm bảo trong suốt quá trình cung cấp dịch vụ nhằm đảm bảo khả năng thanh tốn của cơng ty. Hoạt động kiểm sốt của cơng ty sẽ xoay xung quanh vấn đề mục tiêu lợi nhuận, thị phần cũng như kiểm soát rủi ro không thu hồi được từ các khoản cho vay.
3.2.1.2/. Giới hạn danh mục cho mua ký quỹ
Dự thảo Thơng tư về giao dịch ký quỹ có quy định về cổ phiếu cho phép giao dịch ký quỹ. Tuy nhiên, để đảm bảo rủi ro khi cung cấp dịch vụ này, CTCK cần phân loại
danh mục cổ phiếu và tỷ lệ ký quỹ theo từng danh mục, công bố danh sách cổ phiếu giao dịch ký quỹ tại công ty. Danh sách cổ phiếu này do CTCK tự đánh giá, phân tích và chọn lọc nhằm đảm bảo danh mục chứng khốn giao dịch ký quỹ có chất lượng và thanh khoản tốt. Tùy vào mức độ đánh giá xếp loại, CTCK sẽ cung cấp tỷ lệ ký quỹ ban đầu và ký quỹ tối thiểu cho phù hợp. CTCK nên yêu cầu ký quỹ cao hơn tỷ lệ do Sở giao dịch quy định
Bảng 3.1: Xây dựng hạn mức tín dụng tối đa cho từng khách hàng riêng lẻ
Nội dung Giả sử tỷ lệ do SGDCK quy định Tỷ lệ của
CTCKDanh mục Loại A