I. Tổng quan về thị trường chứng khoỏn và hoạt động huy động vốn
1.2. Cỏc hỡnh thức huy động vốn điều lệ của cụng ty cổ phần trờn
1.2.3 Tăng vốn bằng cỏch phỏt hành trỏi phiếu chuyển đổi
Hình thức tăng vốn thứ ba là một hình thức tăng vốn đặc biệt hơn, bở vì nó cũng gắn với việc phát hành thêm cổ phiếu nhng không phải ngay tại thời điểm hiện tại.
Với hình thức tăng vốn này thì cơng ty sẽ phát hành một lợng trái phiếu chuyển đổi cho các cổ đông và nhà đầu t, tới một thời điểm nhất định, số lợng trái phiếu này sẽ đợc chuyển đổi dần dần thành cổ phiếu.
Trái phiếu chuyển đổi đợc hiểu là một loại cơng cụ lỡng tính do có thuộc tính của cả trái phiếu và cổ phiếu. Theo định nghĩa, trái phiếu chuyển đổi là một loại trái phiếu
doanh nghiệp có thể chuyển đổi thành cổ phiếu doanh nghiệp đó theo tỷ lệ chuyển đổi và khn khổ thời gian xác định ngay tại thời điểm phát hành.
Loại công cụ này cho phép tổ chức phát hành vay vốn với một mức chi phí lãi suất thấp trong hiện tại, đồng thời có thể hốn chuyển khoản nợ đó thanh vốn cổ phần trong tơng lai.
Sở dĩ loại trái phiếu này thờng có lãi suất thấp vì thuộc tính có thể chuyển đổi thành cổ phiếu có sức hấp dẫn đối với cơng chúng đầu t. Ngời đầu t có thể chấp nhận mức lãi suất danh nghĩa thấp hiện tại để đổi lấy quyền chuyển đổi thành cổ phiếu trong tơng lai.
Tuy vậy, việc tăng vốn này phải dựa trên sự tự nguyện của ngời có trái phiếu. Thể thức chuyển đổi phải đợc xác định khi phát hành trái phiếu chuyển đổi và dựa trên hai điều kiện :
-Thời gian chuyển đổi : Đợc quy định khi phát hành trái
phiếu. Thời gian chuyển đổi dài hay ngắn phụ thuộc vào từng nớc. Ví dụ : ở các nớc Mỹ, Anh, Pháp, trái phiếu đợc phép chuyển đổi ngay sau khi phát hành và kéo dài vài năm, thâmk chí đến ngày đáo hạn của trái phiếu. Nhng cũng có những nớc quy định thời hạn chuyển đổi rất ngắn và chỉ đợc chuyển đổi sau một thời gian nhất định kể từ khi phát hành trái phiếu nh ý, Bỉ, Tây Ban Nha,
- Cơ sở chuyển đổi :
+ Giá chuyển đổi : căn cứ vào mệnh giá của trái phiếu chuyển đổi để đổi lấy một cổ phiếu. Ví dụ : Trái phiếu có
giá chuyển đổi là 10$ sẽ đổi sang đợc một cổ phiếu th- ờng. Nh vậy trái phiếu có mệnh giá 100$ sẽ đổi đợc 10 cổ phiếu thờng.
+Tỷ lệ chuyển đổi : là số trái phiếu đợc dùng để đổi lấy một cổ phiếu.ở ví dụ trên tỷ lệ chuyển đổi là 1/10.
Giá chuyển đổi và tỷ lệ chuyển đổi phụ thuộc vào các yếu tố sau :
- Giá chứng khoán tại thời điểm phát hành.
- Triển vọng và tình hình lợi nhuận của cơng ty. - Xu hớng vận động của thị trờng.
- Số tiền công ty trả lãi.
Khi chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu, mức vốn điều lệ của công ty sẽ tăng lên tơng ứng.
Ưu điểm mà hình thức tăng vốn này mang lại đó là tạo ra thế chủ động cho công ty trong điều hành kế hoạch kinh doanh, chủ động trong công tác nguồn vốn, đặc biệt là giúp cho ban lãnh đạo cơng ty có đợc một kế hoạch sử dụng vốn hiệu quả trớc khi chuyển đổi. Thêm vào đó, một u điểm lớn của hình thức này đó là giúp cho doanh nghiệp huy động một lợng vốn rất lớn mà các hình thức huy động khác khơng thực hiện đợc.
Khi sử dụng hình thức này, nhà đầu t cần cân nhắc tới mức giá chuyển đổi và thời gian chuyển đổi. Về mức giá, ngời đầu t sẽ so sánh mức giá chuyển đổi với giá cổ phiếu hiện hành cũng nh mức giá cổ phiếu dự kiến trong tơng lai
( thời điểm đợc chuyển đổi ) để quyết định đầu t. Và cũng cần quan tâm tới tỷ lệ chuyển đổi có đợc công ty công bố rõ ràng hay không. Bởi sự không minh bạch của những yếu tố này sẽ tạo ra rủi ro rất lớn cho nhà đầu t khi quyết định đầu t vào trái phiếu chuyển đổi.