I. Tổng quan về thị trường chứng khoỏn và hoạt động huy động vốn
1.2. Cỏc hỡnh thức huy động vốn điều lệ của cụng ty cổ phần trờn
1.2.4 Tăng vốn bằng cỏch trả cổ tức bằng cổ phiếu
Lợi nhuận của công ty đợc chuyển thành cổ tức dới dạng cổ phiếu và trả cho các cổ đông hiện hữu. Cổ tức cổ phiếu có đợc là tuỳ thuộc vào tỷ lệ phân bổ chứng khoán sở hữu của doanh nghiệp tới các cổ đông.Ngợc lại với việc chi trả cổ tức bằng tiền mặt, các công ty sẽ phát hành một lợng cổ phiếu mới để trả cổ tức bằng cổ phiếu cho cổ đơng.
Hình thức tăng vốn này cũng gần giống với hình thức tăng vốn bằng cách phát hành cổ phiếu thởng ( tăng vốn từ quỹ ). Tuy nhiên, sự khác biệt ở đây là nguồn để phát hành cổ phiếu. Nếu nh nguốn để phát hành cổ phiếu thởng là từ các quỹ dự trữ, thặng d vốn cổ phần thì nguồn để chi trả cổ tức bằng cổ phiếu chính là lợi nhuận định trả chia bằng tiền mặt cho cổ đông.
Trả cổ tức bằng cổ phiếu thực chất là nhằm giữ lại các khoản lợi nhuận, thặng d hoặc các khoản tiền của các quỹ nhằm củng cố lợng tiền mặt hiện có trong vốn của cổ đơng cũng nh của doanh nghiệp để thúc đẩy việc đầu t, kinh doanh sản xuất của doanh nghiệp. Khơng có sự thay đổi
tăng giảm nào về vốn cổ đông cũng nh tài sản của công ty. Về cơ bản, số lợng cổ phiếu sẽ tăng lên và làm cho tỷ lệ vốn cổ phần tăng lên.
Khi tiến hành chi trả cổ tức bằng cổ phiếu, có một số vấn đề cần lu tâm đó là:
Nguồn cổ phiếu dùng chi trả cổ tức - Phát hành mới
Việc phát hành mới cổ phiếu phục vụ chi trả cổ tức nh đã nói trên nằm trong phần phát hành tăng vốn. Tuy nhiên việc phát hành mới này không là tăng vốn cổ đông do một mặt lợng cổ phiếu mới tăng lên làm cho lợng cổ phiếu lu hành tăng lên và vốn cổ phần theo đó tăng lên nhng thực chất nó đợc chuyển đổi từ lợi nhuận, thặng d vốn của cơng ty đợc giữ lại thay vì đem chi trả cho cổ đông dới dạng tiền mặt.
- Cổ phiếu ngân quỹ.
Cổ phiếu Ngân quỹ là cổ phiếu mà cơng ty đã mua lại trên thị trờng. Có nhiều lý do để cơng ty mua lại cổ phiếu do chính cơng ty phát hành trên thị trờng, nhng mục tiêu chủ yếu là tăng lợi nhuận chi trả cho cổ đông do số cổ phiếu mua lại này khơng có quyền nhận cổ tức, ngăn ngừa việc thâu tóm cơng ty, tăng lợi nhuận từ chính việc mua bán này, phục vụ cho việc chi trả cổ tức bằng cổ phiếu.
Tỷ lệ trả cổ tức bằng cổ phiếu.
Tỷ lệ chi trả cổ tức bằng cổ phiếu là tỷ lệ cổ tức bằng cổ phiếu nhận đợc trên số lợng cổ phiếu đăng nắm giữ.
Ví dụ: Nếu tỷ lệ chi trả cổ tức bằng cổ phiếu là 10%, nh vậy nếu 1 cổ đông nắm giữ 100 cổ phiếu sẽ đợc chi trả cổ tức tơng ứng với 10 cổ phiếu.
Loại cổ phiếu và số lợng
Loại cổ phiếu : Loại cổ phiếu đợc chi trả cổ tức có thể bao gồm các loại nh : cổ phiếu thờng, cổ phiếu u đãi.
Số lợng : Tổng số lợng cổ phiếu dùng để chi trả cổ tức cho mỗi cổ đông do Đại hội cổ đông công ty quyết định căn cứ trên thực tế lợi nhuận cuả công ty và việc cân đối các khoản tiền cũng nh nhu cầu về tiền mặt của công ty.
Phơng pháp chi trả cổ tức bằng cổ phiếu. - Ngày ghi tên vào danh sách cổ đông.
Ngời đang nắm giữ cổ phiếu muốn nhận đợc cổ tức phải có tên trong danh sách cổ đơng ngày cuối cùng của năm tài chính. Do đó, tổ chức niêm yết thờng sẽ phải công bố thông tin việc chi trả cổ tức bằng cổ phiếu trớc ngày kết thúc năm tài chính một khoảng thời gian nhất định. Điều này cho phép ngời đầu t có thể lựa chọn xem minh có nên tiếp tục nắm giữ hay bán cổ phiếu.
- Phơng án chi trả đối với các cổ đông nắm giữ số lẻ cổ phiếu
Nếu số cổ tức chi trả bằng cổ phiếu là một số lẻ, cổ đông sẽ nhận đợc số cổ phiếu chẵn, phần lẻ còn lại sẽ đợc quy đổi thành tiền mặt và thanh tốn cho cổ đơng.
Ví dụ : Một cổ đơng sở hữu 70 cổ phiếu, tỷ lệ chi trả cổ tức bằng cổ phiếu là 5%. Nh vậy, số lợng cổ phiếu nhận đợc sẽ là 3.5 cổ phiếu. Tổ chức niêm yết sẽ gom tất cả những cổ phiếu lẻ và bán ra thị trờng sau đó thanh tốn bằng tiền cho cổ đông. Nh vậy vẫn đảm bảo đợc số lợng phát hành mà thoả mãn nhu cầu của nhà đầu t. Đối với trờng hợp trên, cổ đông nắm giữ 70 cổ phiếu sẽ nhận đợc 3 cổ phiếu và phần tiền quy đổi từ 0.5 cổ phiếu lẻ.
- Các thay đổi sẽ xảy ra đối với cổ phiếu đang lu hành Trong khoảng thời gian nhất định nh đã nói trên đây trớc khi kết thúc năm tài chính, tổng số cổ phiếu của tổ chức niêm yết có thể tăng lên do một số các trờng hợp đặc biệt nh : Cổ đông thực hiện các quyền kèm theo cổ phiếu hoặc trái phiếu chuyển đổi. Điều này dẫn đến thay đổi tỷ lệ chi trả cổ tức bằng cổ phiếu. Do đó, tổ chức niêm yết sẽ phải công bố rõ răng về các khả năng xảy ra thay đổi này.
Chi trả cổ tức dới hình thức nào đi nữa cũng luôn là điều mà các cổ đông mong muốn khi họ tham gia đầu t vào cổ phiếu cơng ty đó. Tuy nhiên, đối với việc chi trả cổ tức bằng cổ phiếu, nếu trong thời điểm thị trờng khơng tăng trởng mà có những điều chỉnh giảm thì ph- ơng thức trả cổ tức này lại trở nên kém hấp dẫn vì các cổ đơng khơng cịn nhiều hi vọng về khả năng tăng giá của số cổ phiếu mà họ đợc nắm giữ thêm, đôi khi họ lại mong muốn đợc nhận cổ tức bằng tiền mặt.