5 Kết cấu nội dung
3.2 Giải pháp đối với các công ty cổ phần để nâng cao tỷ suất sinh lợi của các cổ
3.2.3 Thay đổi số lượng cổ phiếu niêm yết ở thời điểm thích hợp
Việc niêm yết thêm cổ phiếu dưới nhiều hình thức như trả cổ tức bằng cổ phiếu, thưởng bằng cổ phiếu, tách cổ phiếu hoặc phát hành quyền mua với giá ưu đãi...nhằm tránh pha loãng quyền sở hữu cổ phiếu công ty trên thị trường. Tuy nhiên các hoạt động này lại ảnh hưởng trực tiếp đến TSSL của CPNY mà cổ đông đang nắm giữ thông qua việc điều chỉnh trực tiếp vào thị giá CPNY vào ngày giao dịch không hưởng quyền và xu hướng TSSL của CPNY trong tương lai. Nếu tính tốn sai có thể ảnh hưởng xấu đến xu hướng TSSL của CPNY.
Việc gia tăng số lượng CPNY dưới các hình thức trên ở thời điểm thích hợp là một bài tốn khó. Giải pháp này là hữu ích nếu cơng ty có thể kiểm chứng cũng như đo lường được tác động của các hoạt động phát hành thêm đến giá cổ phiếu của cơng ty trong tương lai để có những chính sách thích hợp.
Đối với hoạt động bán ưu đãi cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, công ty phải tính tốn cẩn thận và bàn luận kỹ càng trong các cuộc họp đại hội đồng cổ đông trước khi thực hiện. Mục đích của hoạt động phát hành thêm cổ phiếu với giá ưu đãi nên được làm rõ và phải thể hiện được những lợi ích tiềm năng mà nhà đầu tư có trong tương lai thay vì chỉ giải quyết những hậu quả do hoạt động kinh doanh yếu kém. Nếu được đại hội đồng cổ đông thơng qua cũng phải thăm dị tâm lý cổ đơng hiện hữu thông qua bảng khảo sát, tìm hiểu về tình hình các nhân tố ảnh hưởng đến TSSL của CPNY để có thể tính tốn được khả năng thành công của đợt phát hành thêm, khả năng nhà đầu tư chuyển hướng đầu tư, khả năng nhà đầu tư từ bỏ quyền mua và cách thức xử lý đối với những quyền mua không được thực hiện. Nếu không khả thi công ty nên chọn phương án khác thích hợp hơn. Ngồi ra, cơng ty cũng cần tính tốn cẩn thận số lượng cổ phiếu phát hành thêm và mức giá ưu đãi để tránh giảm thiểu rủi ro thị giá vào ngày thực hiện có xu hướng giảm thấp hơn so với giá mua ưu đãi.
3.2.4 Bảo vệ lợi ích của cổ đơng hiện hữu
Cổ đơng dù lớn hay nhỏ đều quan trọng với sự sống cịn của cơng ty. Nếu như hoạt động giao dịch trên thị trường thứ cấp không mang lại bất kỳ đồng vốn gia tăng nào cho cơng ty thì việc tham gia của nhà đầu tư với tư cách là cổ đông của một cơng ty lại có nhiều điểm lợi trong dài hạn. Họ sẽ là những người quyết định mua hay không mua cổ phiếu phát hành thêm, là những đồng minh tin cậy đánh giá tốt về cổ phiếu của công ty. Và cổ đơng cũng là người quyết định có nên bán cổ phiếu cho các đối thủ cạnh tranh có ý đồ thâu tóm trong tương lai nếu cơng ty muốn có sự phát triển trong dài hạn. Chính vì điều này, cơng ty cần phải có những biện pháp bảo vệ lợi ích của cổ đơng một cách thỏa đáng nhằm tạo ra được những cổ đông trung thành với công ty. Một số biện pháp bảo vệ lợi ích cổ đơng đưa ra là:
- Hoàn thành những cam kết đã đề ra trong đại hội cổ đông.
- Tôn trọng và quan tâm nhiều hơn đến cổ đông nhỏ lẻ. Gia tăng nhiều hơn ý kiến của cổ đông trong các cuộc họp đại hội đồng cổ đơng. Thay vì để cổ đơng biểu quyết theo lộ trình vạch sẵn, hãy khuyến khích họ nêu ý kiến nhiều hơn thơng qua các phiếu đóng góp. Điều này cũng sẽ gây ra một số phiền tối khi có rất nhiều người chỉ chăm chú vào lợi ích của riêng mình. Tuy nhiên cũng rất hữu ích vì cổ đông là số đông, hoạt động đa dạng trong mọi lĩnh vực và ngành nghề nên sẽ có nhiều đóng góp hữu ích.
- Xây dựng quy chế quản trị công ty hiệu quả và có những biện pháp giám sát việc tuân thủ quy chế quản trị công ty. Việc này bảo vệ quyền lợi của cổ đông bằng cách giảm thiểu được những xung đột lợi ích giữa người điều hành và cổ đông, giữa các cổ đơng bên ngồi và các cổ đơng bên trong công ty, kịp thời ngăn chặn những sai phạm của hội đồng quản trị, ban giám đốc làm hao hụt tài sản của công ty.
- Lựa chọn giám đốc hoặc tổng giám đốc cẩn thận vì đây là những người có ảnh hưởng rất lớn đến hoạt động kinh doanh của công ty. Việc biến giám đốc hay những người quản lý cấp cao thành cổ đơng lớn của cơng ty là một ý hay vì lúc này họ là cổ đông nên sẽ tự ý thức bảo vệ mình. Nhưng cũng có rủi ro lớn là họ sẽ tự biến cơng ty đó thành gia đình, đưa con cháu vào hàng ngũ lãnh đạo.
Ngoài ra, bảo vệ cổ đơng cịn đồng nghĩa với việc chính những người cổ đông lớn phải là những người đi đầu làm gương trong hoạt động giao dịch cổ phiếu. Cổ đông lớn cần phải thơng báo rõ cho những đơn vị có liên quan về việc nắm giữ và giao dịch cổ phiếu của công ty để tránh những tác động xấu đến thị trường. Đồng thời, những hành vi mua bán cổ phiếu nhằm tư lợi cá nhân của cổ đơng lớn và những người có liên quan cần phải được xử nặng bởi chính cơng ty chứ khơng chỉ riêng pháp luật.
3.2.5 Hoàn thiện hệ thống kế tốn tại cơng ty
Xây dựng bộ máy kế toán hiệu quả giúp cơng ty kiểm sốt tốt mọi nguồn lực và mọi chi phí liên quan đến hoạt động kinh doanh của cơng ty. Trong một số tình huống, lợi nhuận của cơng ty có thể gia tăng do tiết kiệm được những chi phí khơng
cần thiết được phát hiện ra trong q trình làm báo cáo kế tốn. Ngồi ra việc lập và trình bày báo tài chính cũng là một khâu quan trọng trong hệ thống kế tốn để truyền tải nhanh chóng, kịp thời kết quả hoạt động kinh doanh ra cơng chúng. Do đó, CTNY phải chú trọng xây dựng và hồn thiện hệ thống kế tốn phù hợp với thực tiễn hoạt động và thích nghi kịp thời với những thay đổi của các chuẩn mực, chế độ kế toán trong nước và quốc tế.
CTNY cũng cần phải làm tốt công tác giám sát để đảm bảo hệ thống kiểm soát nội bộ hiệu quả và phù hợp với COSO. Một hệ thống kiểm sốt nội bộ tốt khơng chỉ hỗ trợ cho cơng tác kế tốn hiệu quả mà cịn giúp cơng ty giảm thiểu được mọi hành vi gian lận của cán bộ cơng nhân viên, qua đó góp phần giúp các thơng tin trên BCTC phản ánh trung thực kết quả hoạt động kinh doanh.
Cuối cùng để cơng tác kế tốn được hiệu quả cần tuyển dụng các kế toán viên giàu kinh nghiệm, giỏi ngoại ngữ để hiểu được những thay đổi nhanh chóng trong hệ thống thơng tin kế tốn, hệ thống chuẩn mực kế toán kiểm toán trong nước và quốc tế. Đặc biệt thường xuyên yêu cầu người lập BCTC phải ln cập nhật kiến thức để có thể trình bày một BCTC chất lượng cho nhà đầu tư.
Chọn cơng ty kiểm tốn lớn, có uy tín và chun nghiệp để kiểm tốn BCTC của cơng ty. Thơng qua cách làm việc của các công ty này và những tư vấn được phép, CTNY có thể rút ra nhiều thiếu sót để hồn thiện cơng tác kế tốn tại đơn vị.
3.2.6 Thực hiện tốt hoạt động quan hệ nhà đầu tư
Mục tiêu duy nhất của quan hệ nhà đầu tư là tối đa hóa giá trị thị trường của cơng ty. Nếu mục tiêu này được thực hiện thì sẽ rất hữu ích trong việc nâng cao được TSSL của các CPNY tại SGDCK TP.HCM. Đồng thời quan hệ nhà đầu tư tốt cũng tạo ra hệ quả là gia tăng được lòng tin và sự trung thành của các cổ đông.
Quan hệ nhà đầu tư bao gồm nhiều hoạt động nhằm gắn bó chặt chẽ mối quan hệ giữa công ty và các cổ đông. Các giải pháp cụ thể là:
- Xây dựng danh tiếng của công ty thông qua các hoạt động truyền thông hiệu quả như cung cấp thông tin về công ty đến cổ đông và các nhà đầu tư tiềm năng càng nhiều càng tốt. Phương tiện truyền tải hàng đầu được các nhà đầu tư quan tâm
là website của công ty, các thông tin trong báo cáo thường niên và kết quả hoạt động kinh doanh thể hiện trong các báo cáo tài chính. Bởi vì thị trường chứng khốn hoạt động ngày càng chuyên nghiệp và có xu hướng hội nhập ngày càng sâu với khu vực và thế giới nên tính chuyên nghiệp của các BCTC, các BCTN và website của công ty phải được chú trọng đầu tư. Đối với BCTC đã kiểm toán đưa ra cho cổ đơng nhất thiết phải trình bày đẹp và có thể đọc dễ dàng trên các công cụ hỗ trợ điện tử. Đối với website công ty, khi thay thế phải thông báo kịp thời với SGDCK TP.HCM để cập nhật nhằm giúp nhà đầu tư tiếp cận đúng đắn các thông tin về công ty. Nghiên cứu website của các CTNY khác để tìm ra những tính năng hữu ích có thể gia tăng khả năng tiếp cận thơng tin của nhà đầu tư. Tích hợp bộ phận chăm sóc nhà đầu tư với các thiết bị liên lạc như mail, số điện thoại liên lạc để các nhà đầu tư có nhu cầu có thể liên lạc dễ dàng.
- Xây dựng mối quan hệ tốt với các đơn vị truyền thơng, nhà bình luận phân tích cổ phiếu để kịp thời đưa ra những tin tức ảnh hưởng đến CPNY. Công ty phải nghiên cứu về các đơn vị, cá nhân thực hiện phân tích cũng như với các phương tiện truyền thông của họ để xem xét về khả năng phân tích, khả năng tiếp cận các nhà đầu tư. Việc này giúp công ty sử dụng hiệu quả chi phí quan hệ nhà đầu tư khi chỉ lựa chọn một vài đơn vị, cá nhân uy tín có khả năng truyền tải hình ảnh của cơng ty đến một số lượng lớn nhà đầu tư. Ngoài ra, cần phải thường xuyên tìm hiểu về các diễn đàn đầu tư để xem xét động thái của các nhà đầu cơ nhằm đối phó kịp thời với hành vi nghi là thao túng giá CPNY của công ty.
- Cung cấp thông tin cần thiết về các hoạt động kinh doanh của công ty cũng như hoạt động giao dịch của cổ đông lớn cho các cơ quan quản lý một cách nhanh chóng, tránh tình trạng đầu cơ kiếm lợi do hoạt động giao dịch nội gián.
- Thiết lập mối quan hệ với các nhà môi giới, các nhà giao dịch để có thể kiểm sốt được biến động giá cổ phiếu của công ty trong một biên độ an toàn cho phép cũng như gia tăng được tính thanh khoản cho cổ phiếu của công ty. Trở thành nhà tạo lập thị trường cho chính cổ phiếu của cơng ty thơng qua việc mua bán cổ phiếu quỹ.
- Xây dựng mối quan hệ với các cổ đông hiện hữu thông qua hoạt động hỗ trợ của bộ phận quan hệ nhà đầu tư. Hai nhóm cổ đơng hiện hữu đặc biệt cần phải được quan tâm là các cổ đông trung thành, cổ đông là cán bộ công nhân viên của công ty. Xác định nhóm cổ đơng trung thành thơng qua việc xác định thời gian nắm giữ và tỷ lệ nắm giữ để có những hành động thích hợp bày tỏ sự hợp tác lâu dài trong tương lai như tài trợ các chi phí trong các cuộc họp đại hội cổ đơng cho nhóm cổ đơng này, tặng các vật phẩm nhân dịp lễ đặc biệt…Ngồi ra, cơng ty cũng cần chú trọng vào nhóm cổ đơng là cán bộ công nhân viên trong công ty. Tăng cường các đợt phát hành cổ phiếu cho cán bộ cơng nhân viên lâu năm dưới các hình thức thưởng, bán ưu đãi và tuyên truyền để họ hiểu về lợi ích khi nắm giữ cổ phiếu của cơng ty. Ngồi ra, việc phân phối phải đảm bảo sự công bằng để tránh những mâu thuẫn trong quá trình thực hiện chính sách trên. Cơng ty cũng nên xây dựng bảng theo dõi lượng cổ phiếu nắm giữ của cán bộ cơng nhân viên để kiểm sốt chặt chẽ lượng cổ phiếu nắm giữ của nhóm này và khống chế trong một tỷ lệ cho phép để đảm bảo trong tình huống xấu nhất khi một cá nhân tìm cách mua lại toàn bộ để gia tăng quyền kiểm sốt cũng khơng thể có những hành động gây hại tới lợi ích chung của cơng ty.
- Để tiến hành hoạt động quan hệ nhà đầu tư hiệu quả, nhân tố con người là hết sức quan trọng. Do đó, cần tuyển chọn và đào tạo đội ngũ nhân viên có kiến thức chuyên nghiệp về quan hệ nhà đầu tư và các kiến thức tài chính có liên quan.
3.3 Giải pháp đối với Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh3.3.1 Nâng cao tính cơng khai, minh bạch của thị trường 3.3.1 Nâng cao tính cơng khai, minh bạch của thị trường
3.3.1.1Cải thiện chất lượng thông tin thị trường
Gia tăng quyền tiếp cận thông tin cho các nhà đầu tư cá nhân. Giải pháp bán các dữ liệu giao dịch lịch sử để gia tăng thu nhập cho SGDCK TP.HCM là một ý hay nhưng hiện tại chỉ mới tập trung vào một số tổ chức như các CTCK, các quỹ đầu tư, các công ty thống kê...Các nhà đầu tư cá nhân quan tâm thường chỉ tìm được các thơng tin cần thiết trên các phương tiện thông tin đại chúng hoặc mua dữ liệu giao dịch thông qua các công ty tư nhân cung cấp dữ liệu thị trường. Do đó,
SGDCK TP.HCM nên xây dựng một khung phí hợp lý và khuyến khích các nhà đầu tư cá nhân có nhu cầu có thể mua trực tiếp dữ liệu tại Sở hoặc các đơn vị liên kết. Ngoài ra phải kiểm soát chặt chẽ hoạt động của các tổ chức cung cấp dữ liệu thị trường nhằm đảm bảo nhà đầu tư có được thơng tin cần thiết và chính xác.
Cải thiện chất lượng thơng tin được cơng bố từ các BCTC đã kiểm tốn của các CTNY tại SGDCK TP.HCM. Bắt buộc các công ty tham gia niêm yết phải trình bày các thơng tin trên BCTC phù hợp theo các chuẩn mực kế toán, kiểm toán mới nhất ở trong nước và quốc tế. Ngồi ra khuyến khích các cơng ty trình bày thêm những nội dung cần thiết trên thuyết minh để giải thích rõ những sai lệch trong BCTC giữa các thời kỳ tránh gây hiểu nhầm cho nhà đầu tư. SGDCK TP.HCM phải thường xuyên phối hợp với các đơn vị kiểm toán mở các lớp trao đổi kinh nghiệm trình bày các thơng tin báo cáo tài chính và lập báo cáo kiểm toán tại các CTNY. SGDCK có thể tổ chức cuộc bình chọn hàng năm nhằm tìm ra CTNY trình bày BCTC thỏa mãn theo một số tiêu chí như dễ hiểu, đầy đủ…để làm bài học kinh nghiệm cho các CTNY khác.
SGDCK TP.HCM cần cập nhật kịp thời sự thay đổi website của các CTCK và các CTNY. Việc này sẽ tránh tình trạng một CTNY hay một CTCK có nhiều website khác nhau, gây khó khăn cho SGDCK TP.HCM trong việc giám sát việc công bố thông tin cũng như gây lúng túng cho nhà đầu tư trong việc truy cập và tìm hiểu về các đơn vị trên.
Thường xuyên tuyên truyền các văn bản pháp luật mới nhất liên quan đến hoạt động của thị trường cổ phiếu niêm yết tại SGDCK TP.HCM tới các tổ chức, cá nhân tham gia vào thị trường này.
3.3.1.2 Tăng cường công tác thanh tra, giám sát và tuyên truyền về các sai phạm trong lĩnh vực chứng khốn
Cơng tác thanh tra, giám sát cần được SGDCK TP.HCM tiến hành phối hợp với UBCKNN một cách thường xuyên dựa theo việc dự báo các sai phạm trong hoạt động của các thành phần tham gia thị trường như các CTCK, các CTNY và các nhà đầu tư.
Theo dõi các báo cáo khuyến nghị của các CTCK kết hợp với giám sát các hoạt động tự doanh, hoạt động giao dịch ký quỹ để ngăn chặn kịp thời các hành vi