*Mơ hình hồi quy:
DPt = 0.328 – 0.097 LPt-1 – 0.3857 DOPt + 1.143 DVNIt Trong đó:
+ DP là chênh lệch giữa giá cổ phiếu của quý này và quý trước, được tính bằng: DP = log(P1) – log(P0)
+ LPt-1 là logarit giá cổ phiếu của quý trước: LPt-1 = log(Pt-1)
+ DOP là chênh lệch giá dầu thế giới quý này và quý trước được tính bằng: DOP = log(OP1) – log(OP0)
+ DVNI là chênh lệch giữa chỉ số VN-Index kỳ này và kỳ trước, được tính bằng: DVNI = log(VNI1) – log(VNI0)
+ Trong điều kiện giá dầu không thay đổi, chỉ số Vn_Index khơng thay đổi, khơng có các yếu tố ngẫu nhiên, thì giá cổ phiếu quý trước tác động ngược chiều lên sự biến động của giá cổ phiếu quý này. Cụ thể hơn khi giá cổ phiếu quý trước tăng lên 1% sẽ làm cho chênh lệch giá cổ phiếu quý này so với quý trước giảm đi 0.097% và ngược lại, khi giá cổ phiếu quý trước giảm đi 1% sẽ làm cho chênh lệch giá cổ phiếu quý này và quý trước tăng lên 0.097%. Trong thực tế khi giá cổ phiếu quý trước giảm, tâm lý nhà đầu tư sẽ luôn kỳ vọng vào sự tăng giá của cổ phiếu, do vậy các nhà đầu tư vẫn quyết định đầu tư thêm vào cổ phiếu này. Mặt khác khi giá cổ phiếu quý trước giảm, dẫn đến việc bán ra đồng loạt, đến khi có dấu hiệu phục hồi các nhà đầu tư sẽ đồng loạt mua vào và đẩy giá lên cao (chu kỳ giá của cổ phiếu). Kết quả mà mơ hình hồi quy thu được phù hợp với lý thuyết kinh tế.
+ Trong điều kiện giá cổ phiếu quý trước khơng có tác động đến giá cổ phiếu quý này (có nghĩa các nhà đầu tư không quan tâm đến giá quý trước mà chỉ quan tâm đến diễn biến kinh tế hiện tại), cùng với chỉ số Vn_Index toàn thị trường khơng thay đổi và khơng có các yếu tố ngẫu nhiên khác, thì giá dầu tác động ngược chiều lên giá cổ phiếu. Cụ thể, khi chênh lệch giá dầu giảm lên 1% làm cho chênh lệch giá cổ phiếu giữa quý này và quý trước tăng lên 0.3857% và ngược lại, khi chênh lệch giá dầu tăng lên 1% làm cho chênh lệch giá cổ phiếu giữa quý này và quý trước giảm đi 0.3857%. Đồng nghĩa với việc giá cổ phiếu của các công ty Logistics tăng lên khi giá dầu giảm xuống và ngược lại. Như chúng ta đã biết, kết quả kinh doanh của các công ty Logistics phụ thuộc rất lớn vào việc giảm thiểu chi phí, giá dầu thơ tác động mạnh đến chi phí đầu vào của các doanh nghiệp này vì chi phí xăng dầu chiếm từ 50-70% tổng chi phí của cơng ty. Việc giá dầu thô giảm tác động mạnh đến biên lợi nhuận của cơng ty Logistics, do vậy nó cũng tác động lớn
đến giá cổ phiếu công ty là làm cho giá cổ phiếu tăng lên và ngược lại. Kết quả hồi quy mơ hình thu được hồn tồn phù hợp với lý thuyết kinh tế.
+ Trong điều kiện giá cổ phiếu q trước khơng có tác động đến giá cổ phiếu quý này (có nghĩa các nhà đầu tư khơng quan tâm đến giá quý trước mà chỉ quan tâm đến diễn biến kinh tế hiện tại), cùng với giá dầu thô thế giới khơng thay đổi và khơng có các yếu tố ngẫu nhiên khác, thì chỉ số Vn_Index tác động cùng chiều lên giá cổ phiếu công ty Logistics. Cụ thể, khi chênh lệch chỉ số giá Vn_index tăng lên 1% thì chênh lệch giá cổ phiếu Logistics tăng lên 1,143% và ngược lại, khi chênh lệch chỉ số giá Vn_Index giảm đi 1% thì giá cổ phiếu Logistics giảm đi 1,143%. Trong điều kiện nền kinh tế năm 2014, ngành Logistics có nhiều cơ hội để phát triển và được hưởng lợi rất nhiều từ biến động kinh tế, chính trị trong và ngồi nước làm cho chỉ số giá cổ phiếu các cơng ty Logistics có mức tăng lớn hơn chỉ số Vn_Index. Kết quả hồi quy mơ hình khơng hồn tồn phù hợp với lý thuyết kinh tế, nó chỉ có ý nghĩa khi mà ngành Logistics được hưởng lợi từ các biến động vĩ mô làm cho cổ phiếu cơng ty tăng giá nhanh hơn trung bình tồn thị trường.
+ Trong điều kiện giá cổ phiếu q trước khơng có tác động đến giá cổ phiếu quý này (có nghĩa các nhà đầu tư không quan tâm đến giá quý trước mà chỉ quan tâm đến diễn biến kinh tế hiện tại), cùng với giá dầu thô thế giới không thay đổi và chỉ số Vn_Index không thay đổi, các nhân tố khác ngoài 3 nhân tố trên tác động cùng chiều đến giá cổ phiếu Logistics. Cụ thể, khi các nhân tố khác biến động tăng 1% làm cho giá cổ phiếu Logistics tăng lên 0.328% và ngược lại.
* R2 = 28.91% cho ta biết rằng biến độc lập trong mơ hình giải thích được 28.91% sự thay đổi của biến phụ thuộc. Cịn có các nhân tố ảnh hưởng khác như: tình hình hoạt động của cơng ty (lợi nhuận, năng lực quản lý, uy tín
cơng ty…), quy định của Nhà nước,… =>Từ việc nghiên cứu định lượng trong sự phụ thuộc của giá cổ phiếu công ty Logistics với các biến độc lập: giá cổ phiếu quý trước, giá dầu thơ thế giới, chỉ số VN_Index tồn thị trường tơi nhận thấy rằng: Các biến độc lập có tác động đến biến phụ thuộc, trong đó đặc biệt chú ý đến sự tác động ngược chiều của giá dầu đến cổ phiếu cơng ty Logistics. Có thể thấy rằng việc giá dầu giảm làm tăng kỳ vọng của các nhà đầu tư vào việc giảm chi phí, tăng biên lợi nhuận của các cơng ty ngành Logistics, qua đó làm cho giá cổ phiếu của các công ty này cũng tăng lên.