1.3..5 .2 Những nhân tố chủ quan
2.3 Ví dụ minh họa hoạt động thẩmđịnh tài chính dự án đầu tư tại ngân
hàng TMCP Công Thương Việt Nam chi nhánh Đống Đa.
Để hiểu rõ hơn về quy trình thẩm định dự án đầu tư của Chi nhánh, chúng ta xem xét thực trạng của một dự án đã được cán bộ chi nhánh thẩm định. Trong số các dự án đầu tư mà chi nhánh thẩm định, có dự án “ đầu tư mới thiết bị, máy móc, nâng cao năng lực sản xuất dây và cáp điện”
A/ Giới thiệu khách hàng
- Tên doanh nghiệp: CƠNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN ĐẦU TƯ THƯƠNG MẠI CÔNG NGHIỆP VIỆT Á
- Trụ sở chính : Nhà 18/2, ngõ 370 đường Cầu Giấy, quận Cầu Giấy, TP. Hà Nội
- Họ và tên người đại diện doanh nghiệp
Bà : Phạm Thị Loan Chức vụ: Chủ tịch HĐQT/ Tổng giám đốc
- Đăng kí kinh doanh số: 0103014773 do Sở kế hoạch và đầu tư thành phố Hà Nội cấp ngày 20/10/1995.
Tư vấn, thiết kế, sản xuất, cung cấp, lắp đặt trọn gói các dự án điện nguồn, đường dây tải điện cao thế, các trạm biến thế, các hệ thông phân phối điện, các dự án tự động hóa…
Thiết kế, sản xuất các sản phẩm cơ khí, kết cấu,khung dàn… Thiết kế, sản xuất các sản phẩm nhựa và composite.
Thiết kế, sản xuất các loại thiết bị điện, hệ thống bảo vệ điều khiển, thiết bị đo điện, thiết bị điện tử…
Sản xuất các loại dây cáp điện, dây đồng, dây nhôm, dây hợp kim…
B/ Thẩm định dự án xin vay vốn
1. Mô tả dự án:
- Tên dự án: Đầu tư mới thiết bị, máy móc, nâng cao năng lực sản xuất dây và cáp điện.
- Chủ đầu tư: cơng ty cổ phần tập đồn đầu tư thương mại công nghiệp Việt Á.
- Địa điểm thực hiện dự án:
+ Địa điểm 1: chi nhánh của công ty Việt Á tại Hưng Yên- Hà Nội
+ Địa điểm 2: nhà máy của công ty tại khu công nghiệp Cầu Giấy- Hà Nội
- Đối tượng đầu tư: máy móc, thiết bị sản xuất dây cáp điện
- Hình thức đầu tư: đầu tư bổ sung và mở rộng
- Hình thức quản lí: chủ đầu tư quản lí trực tiếp, thực hiện dự án
- Quy mơ sản suất: dự kiến tăng 6500 tấn sản phẩm/năm
- Thời gian dự án: 2 năm, 2009 và 2010
- Khái toán vốn đầu tư:
+ Tổng hợp vốn thiết bị: 41.400 triệu đồng + Nguồn vốn đầu tư:
Vốn xin vay: 28.980 triệu đồng (= 70% vốn đầu tư) Vốn tự có : 12.420 triệu đồng (= 30% vốn đầu tư)
- Thời gian hoàn trả vốn vay ngân hàng: 54 tháng (trong đó 6 tháng ân hạn)
- Phương thức tổ chức thực hiện dự án: cơng ty có trách nhiệm + Kí hợp đồng nhập khẩu máy móc, thiết bị với các nước Đài Loan, Trung Quốc hoặc trong nước theo hạng mục của công ty.
+ Thực hiện quy chế quản lí đầu tư và nghị định 106/2004/NĐ-CP và các văn bản hướng dẫn thực hiện của Bộ, ban, nghành có thẩm quyền.
2. Sự cần thiết phải đầu tư
Khi dự án hồn thành, nó sẽ góp phần thúc đẩy họat động sản xuất kinh doanh phát triển. Sản lượng doanh thu ước tính đạt 444 tỷ đồng (tăng 48% doanh thu 2009). Thị phần mở rộng và phát triển thêm 10%. Nộp ngân sách nhà nước 4 tỷ, giải quyết được việc làm cho 162 lao động và dự án cũng phù hợp chính sách khuyến khích đầu tư của chính phủ.
3. Căn cứ xác lập
- Căn cứ luật doanh nghiệp Việt Nam ngày 12/6/2000.
- Thơng tư số 13/ 2009/TT- BTC của Bộ Tài Chính hướng dẫn thực hiện nghị định số 51/1999/NĐ- CP của Chính Phủ về miễn giảm thuế.
- Quy định số 16/2009/QĐ- TTướng do Thủ Tướng ban hành một số giải pháp nhằm thực hiện chủ trương kích cầu đầu tư và tiêu dùng, ngăn chặn suy giảm kinh tế, tháo gỡ khó khăn đối với doanh nghiệp.
- Quy định của pháp luật về khuyến khích đầu tư trong nước và các nghị định hướng dẫn thi hành Luật doanh nghiệp và quy định hiện hành của Nhà Nước có liên quan.
- Điều lệ của cơng ty cổ phần tập đồn đầu tư thương mại cơng nghiệp Việt Á.
- Căn cứ thực tế Việt Nam và năng lực sản xuất dây và cáp điện 2 chi nhánh của công ty.
4. Căn cứ nhu cầu thị trường
- Tốc độ phát triển của nghành điện lực bình quân là 15%- 20% năm, nghành dây điện có những bước phát triển, đáp ứng nhu cầu thông tin liên lạc, phục vụ nghành khác.
- Tốc độ đơ thị hóa tăng nhanh theo tính tốn sơ bộ, mỗi năm Việt Nam có từ 180 căn hộ xây mới. Nên chi phí cho đường dây à cáp điện ước tính 1080 tỷ ( bình quân 6 triệu/căn hộ ).
- Họat động xuất khẩu dây và cáp điện từ Việt Nam ra nước ngồi có nhiều triển vọng. Kim nghạch xuất khẩu năm 2007 là 850 triệu USD, năm 2008 là 1,1 tỷ USD. Việt Nam xuất khẩu sang Nhật 90%( cho một số doanh nghiệp Nhật đầu tư và sản xuất tại Việt Nam), và 10% cho Hàn Quốc, Hồng Kông, ASEAN. Dự báo trong những năm tới, tăng trưởng bình quân đạt 30%-40% năm, đạt ngưỡng 1 300 USD.
- Ngành điện Việt Nam có nhiều triển vọng phát triển trong tương lai. Theo EVN giai đoạn 2006- 2015 và xét triển vọng đến 2025 ngành điện Việt Nam cần 109 tỷ USD trong đó ngành điện cần 72 tỷ USD.
Máy mới 100% được sản xuất theo công nghệ Đài Loan, Trung Quốc, Việt Nam. Trang bị đầy đủ các thiết bị phụ trợ: trạm biến áp, máy kéo , hệ thống lò ù, máy thu dây, máy xả dây… tạo điều kiện máy hoạt động ổn định, năng suất cao và cải thiện điều kiện làm việc.
Nguồn nguyên nhiên vật liệu cung cấp trong nước ổn định, điện nước đã kí với các cơ quan chuyên trách đảm bảo cung cấp đầy đủ.
Nước thải ô nhiễm, chất thải rắn sẽ được xử lí và tiêu hủy theo đúng các quy định hiện hành về xử lí nước thải, chất rắn của Việt Nam.
6. Năng lực doanh nghiệp:
- Có uy tín với người tiêu dùng, có chất lượng.
- Hệ thống ISO của cơng ty Việt Á được vận hành hiệu quả và có chiều sâu.
- Có thị trường trải dài từ Bắc vào Nam ( 36% Bắc, 7% Trung, 3% Nam)
- Cơng ty có thế mạnh về sản xuất sản phẩm cáp đồng, nhơm.
- Có hệ thống chi nhánh phân bổ ở Hà Nội, Hưng Yên, Thanh Hóa, Nghệ An, Đà Nẵng, Tây Nguyên, Hồ Chí Minh đây là điều kiện thuận lợi có thể điều tiết sản phẩm.
- Có đội ngũ cán bộ lành nghề, có trình độ tay nghề cao; có chính sách cạnh tranh hiệu quả, đảm bảo chủ động đầu ra.
- Có tiềm lực kinh tế mạnh với chỉ số tăng trưởng hiệu quả, an tồn về mặt tài chính, là khách hàng lâu năm của chi nhánh ngân hàng Công Thương Đống Đa.
Có thể đánh giá một số chỉ tiêu kinh tế của công ty qua bảng sau Chỉ tiêu kinh tế
Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009
Thực hiện % tăng so 2006 Thực hiện % tăng so 2007 Thực hiện % tăng so 2008 Tổng nguồn vốn 698464 0.6 359783 0.52 500000 0.38 Tổng doanh thu 443452 1.01 830830 0.87 1000000 0.2 Lợi nhuận trước thuế 8954 0.15 12262 0.41 18000 0.568
Nộp NSNN 3881 0.4 50360 12.97 55000 0.092
Tổng số lao
động( người) 310 0.11 340 0.096 360 0.058
Thu nhập bình quân
NLĐ 2.6 0.08 2.99 0.15 3.2 0.066
Qua các chỉ tiêu trên ta thấy các chỉ tiêu kinh tế của công ty khá tốt, có sự tăng trưởng doanh thu cho các năm. Đồng thời, số lao động qua các năm đều tăng lên nhưng chỉ tiêu thu nhập bình quân người lao động cũng tăng chứng tỏ công ty ngày càng hoạt động có hiệu quả,có quan tâm đến lợi ích của người lao động.
7. Tính khả thi của dự án
- Hiện trong nước có khoảng 200 doanh nghiệp chuyên sản xuất, kinh doanh mặt hàng dây và cáp điện. Doanh thu hàng năm của ước tính 17 955 tỷ VNĐ. Doanh nghiệp đã nâng cao năng lực sản xuất nhưng hệ thống thiết bị, máy móc của cơng ty mới đáp ứng 6% thị trường dây và cáp điện trong nước.
- Năm 2008, công ty đã đầu tư 2 dây chuyền đúc cán đồng và nhóm với cơng suất 14 000 tấn đồng, nhôm/ năm. Tuy nhiên, vẫn chưa đáp ứng đủ nhu cầu của thị trường.
8. Đánh giá hiệu quả tài chính của dự án.
Xác định tổng vốn đầu tư
Tổng nguồn vốn đầu tư của dự án là 41 400 triệu VNĐ. Trong đó: + Tổng vốn vay là 28.980 triệu VNĐ ( = 70% Tổng VĐT)
+ Tổng vốn tự có là 12.420 triệu VNĐ ( =30% Tổng VĐT)Các hạng mục đầu tư của dự án :
- Tại chi nhánh của công ty tại Hưng Yên:
(Tỷ giá quy đổi ra VNĐ: 17.811) ST
T
TÊN MÁY MÓC THIẾT BỊ Xuất xứ Số
lượng Đơn giá (USD) Thành tiền (USD) Quy ra VNĐ 1 Trạm biến áp hợp bộ 1000KVA+tủ bù cosα
Việt Nam 1 Công ty Liên Việt cấp 1404141000
2 Hệ thống lị điện + nồi ủ chân khơng Trung Quốc 2 30000 60000 1068660000 3 Máy bọc nhựa dây điện φ80+φ35mm Trung Quốc 1 127700 127700 2274464700 4 Máy bọc nhựa dây điện φ70+φ35mm Trung Quốc 2 100400 200800 3576448800 5 Thiết bị kiểm nghiệm các chỉ tiêu kĩ thuật
dây điện
Đài Loan 1 54560 54560 971768160
6 Máy cắt gọt dây điện phế phẩm Hàn Quốc 2 5220 10440 185946840
- Tại chi nhánh của công ty tại Hà Nội
STT Tên thiết bị Xuất xứ
Số lượng Đơn giá(USD) Thành tiền USD Quy ra VNĐ
1 Máy kéo ủ đại dây đồng liên tục
Trung
Quốc 2 245.227 490.454 8735476.194 2
Máy kéo ủ đại dây đồng liên tục( kiểu nằm)
Hàn
Quốc 1 5110 5110 91014210
3
Máy kéo ủ đại dây đồng liên tục( kiểu đứng)
Trung
Quốc 2 60556 121112 2157125832
4 Máy vặn xoắn dây cáp điện Việt Nam 2 2452800000
5 Máy bện dây cáp điện
Trung
Quốc 2 275000 550000 9796050000
6 Máy bọc nhựa dây cáp điện
Trung
Quốc 2 216716 433432 7719857352
7 Máy đóng cuộn dây tự động
Trung
Quốc 1 40038 40038 713116818
8
Máy thu dây cáp điện kích cỡ
0.25mm Đài Loan 4 100300 401200 7145773200
9
Máy xả dây cáp điện kích cỡ
0.25mm Việt Nam 3 277200000
10
Máy thu dây cáp điện kích cỡ
0.16mm Việt Nam 3 214200000
11
Máy xả dây cáp điện kích cỡ
0.16mm Việt Nam 2 128100000
12 Máy thu boobin 0650 Việt Nam 1 85050000
13 Máy quấn dây Việt Nam 6 1128793232
Thẩm định chi phí, doanh thu của dự án:
Căn cứ tính:
- Theo Quyết định số 206/2003/QĐ-BTC ngày 12 tháng 12 năm 2003 của Bộ trưởng Bộ Tài chính) về ban hành chế độ quản lý, sử dụng và trích khấu
hao tài sản cố định. Theo thông tư số 203/2009/TT-BTC ngày 20 tháng 10 năm
2009 Hướng dẫn chế độ quản lý, sử dụng và trích khấu hao tài sản cố định.
- Theo tính tốn về chi phí thực tế của doanh nghiệp.
- Theo giá thị trường của một số mặt hàng. Phương pháp tính:
+ Xác định doanh thu
Công ty đầu tư thương mại công nghiệp Việt Á là một trong những cơng ty có vị thế mạnh ở ngành sản xuất dây và cáp điện, có uy tín trên thị trường. Cùng với việc đầu tư máy móc thiết bị dây chuyền sản xuất dây và cáp điện này thì dự kiến quy mơ sản xuất sẽ tăng 6500 tấn sản phẩm/năm( đạt khoảng 80% công suất trong những năm đầu). Khi dự án hoàn thành các sản phẩm được sản xuất ra là cáp đồng nhôm,cáp nhôm vặn xoắn, dây điện mềm, cáp điều khiển...Theo nghiên cứu của doanh nghiệp thì tổng doanh thu cuả các sản phẩm của công ty sau khi dự án đi vào hoạt động, ngân hàng đã thẩm định lại và xác định tổng doanh thu dự kiến cụ thể trong những năm đầu đi vào hoạt động như sau:
- Năm 1: đạt 350.000.000.000 VNĐ - Năm 2: đạt 417.000.000.000 VNĐ - Năm 3: đạt 468.638.000.000 VNĐ - Năm 4: đạt 492.500.000.000 VNĐ - Năm 5: đạt 492.500.000.000 VNĐ + Dự kiến chi phí
Chi phí bỏ ra của dự án bao gồm khoản chi phí đầu tư ban đầu và chi phí hàng năm bỏ ra của dự án.
Chi phí đầu tư : chỉ có chi phí mua các thiết bị máy móc ( khơng có chi phí lắp đặt).
Khoản chi phí hàng năm dự kiến là:
- Chi phí nguyên nhiên vật liệu hàng năm đã được tính tốn trước trong những năm đầu của dự án.
- Chi phí nhân cơng : dự kiến trong năm đầu tiên trả lương( đã tính BHXH, BHYT) cho mỗi người là 5 triệu/người/tháng. Số công nhân trực tiếp tham gia vào dự án là 162 người. Vậy tổng tiền lương trong năm đầu tiên là 5*12*162=3 720 ( triệu đồng). Các năm sau chi phí này tăng lên 10% mỗi năm.
- Chi phí quản lí:2 % doanh thu. Chi phi bán hàng: 3 % doanh thu; chi phí sản xuất chung = 1% doanh thu , sau mỗi năm chi phí này tăng lên 10% năm.
- Chi phí sữa chữa lớn và chi phí sữa chữa thường xuyên: 13% Khấu hao cơ bản.
- Chi phí lãi vay: áp dụng lãi suất thả nổi, tại thời điểm cho vay là 10.5%/năm.
- Khấu hao được tính theo đường thẳng tuyến tính. Thời gian tính khấu hao là 7 năm.
Từ dự kiến trên ta có bảng chi phí dự kiến là : STT Khoản mục Năm 1 2 3 4 5 1 tổng chi phí 345543432589 409611432589 459694142589 482497932589 482657932589 2 chi phí nguyên vật liệu 305097712589 365817555589 407079530389 446409588169 431239201227 3
chi phí nhân cơng
trực tiêp 9720000000 10692000000 11761200000 12937320000 14231052000 4 chi phí sản xuất chung 3500000000 3850000000 4235000000 4658500000 5124350000 5 chi phí bán hàng 10500000000 12510000000 14059140000 1477500000 14775000000 6 chi phí quản lí 7000000000 7700000000 8470000000 9317000000 10248700000 7 lãi vay 3042900000 2282175000 7245000000 760725000 0 8 khấu hao 5914000000 5914000000 5914000000 5914000000 5914000000
Hiệu quả dự án kinh tế:
Theo doanh thu, chi phí dự kiến trên ta tính hiệu quả kinh tế của dự án là:
Năm
0 1 2 3 4 5
1 Giá trị đầu tư 41400000000
2 Tổng doanh thu 3.50.000.000.000 4.17.000.000.000 468.638.000.000 4.92500.000.000 4.92500.000.000 3 Tổng chi phí 3.45543.432.589 4.09611.432.589 4.59694.142.589 4.82497.932.589 4.82657.932.589 4
Lợi nhuận trước
thuế 4456567411 7388567411 8943857411 10002067411 9842067411
5 Thuế 25% 1114141853 1847141853 2235964353 2500516853 2460516853
6
Lợi nhuận sau
thuế 3342425558 5541425558 6707893058 7501550558 7381550558
7 Khấu hao 5914000000 5914000000 5914000000 5914000000 5914000000
8 Dòng tiền thuần -41400000000 9256425558 11455425558 12621893058 13415550558 13295550558 9
Lãi suất chiết
khấu 11.85%
10 Gía trị hiện tại
NPV 1,219,290,335.89
Tỷ suất chiết khấu của dự án(WACC) = lãi vay ngân hàng* tỷ trọng vốn ngân hàng cho vay+ tỷ trọng vốn chủ sở hữu* tỷ suất sinh lời của doanh nghiệp
= 10.5%*70%+ 30%* 15% = 11.85% NPV= 1.219.290.336>0 : dự án có hiệu quả
IRR= 13%>10.5%( lãi suất vay vốn ngân hàng) cho thấy dự án có hiệu quả.
Nguồn trả nợ từ 2 nguồn Khấu hao TSCĐ và Lợi nhuận từ sản xuất kinh doanh
+ Nguồn trích từ khấu hao cơ bản của dự án (100% khấu hao cơ bản): 5.914.000.000 VNĐ/năm.
+ Lợi nhuận dùng trả nợ: 1.331.000.000/năm Thời gian hoàn trả vốn vay ngân hàng:
28.980.000.000/(5.914.000.000+ 1.331.000.000)= 4 năm
Phân tích rủi ro:
- Rủi ro kinh doanh và các viễn cảnh tương lai của khách hàng ít xảy ra nhiều khi lập dự án vì cơng ty đã dự tính đến những rủi ro trong các lĩnh vực từ sản phẩm đến quản lí kinh doanh và đã dự kiến những phương án dự phịng và hạn chế. Có gặp sự cạnh tranh nhưng thị trường vẫn cịn thiếu cung.
- Rủi ro về hồn trả vốn vay ít xảy ra do công ty đang hoạt động ổn định, sản xuất chủng loại phong phú, sản lượng tiêu thụ hàng hóa cao, tỉ trọng tài sản cố định trên tổng tài sản nhỏ nên hồn trả vốn vay là có khả năng thực hiện.
- Rủi ro về cơ chế chính sách ít xảy ra do ngành này đang có vị thế trên thị trường và được Nhà Nước khuyến khích phát triển.