1.3..5 .2 Những nhân tố chủ quan
3.2 Giải pháp nhằm hoàn thiện chất lượng hoạt động thẩmđịnh tại chính
3.2.1 Giải pháp thông tin
Cơ sở của quá trình thẩm định dự án đầu tư là thơng tin, số liệu về đơn vị, dự án và các tài liệu khác như: Luật, văn bản dưới luật... Hiện nay, nguồn thông in rất đa dạng, phong phú. Cán bộ thẩm định có thể lấy từ nhiều nguồn khác nhau như trên internet, báo, từ khách hàng...Tuy nhiên, trên thực tế các thơng tin, số liệu có chính xác, đáng tin cậy hay khơng? Đó là một vấn đề.
Em xin đưa ra một số giải pháp sau:
- Ngoài ra những hồ sơ, tài liệu mà Ngân hàng nhận được từ khách hàng vay vốn cung cấp, Ngân hàng cần phỏng vấn trực tiếp một số người chủ chốt liên quan đến dự án như: Giám đốc, kế tốn trưởng, cán bộ lập dự án.Mục đích của cuộc phỏng vấn này là kiểm tra tư cách của những người đứng đầu doanh nghiệp, kiểm tra về ý tưởng của họ, về dự án, kiểm tra về trình độ hiểu biết của họ về dự án,...không nên chỉ phỏng vấn mà cần tiếp xúc trực tiếp với những người làm việc tại doanh nghiệp để nắm rõ tình hình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp trong quá khứ.
Sử dụng triệt để các nguồn thông tin về doanh nghiệp do phòng Phòng ngừa rủi ro cung cấp. Đây là nơi lưu giữ tất cả những thông tin cần thiết, cơ bản về doanh nghiệp nó cho phép đánh giá sơ bộ khách hàng về các mặt; Lịch sử hình thành phát triển, tình hình tài chính, mức độ tín nhiệm.
Điều tra thơng tin từ các đơn vị có tham gia quan hệ với doanh nghiệp: kiểm tra khách hàng của doanh nghiệp để xem sản phẩm của doanh nghiệp có tin cậy hay khơng? Có đảm bảo được sự phát triển của doanh nghiệp trong tương lai hay khơng? Phương thức thanh tốn mà doanh nghiệp đang sử dụng, đây là khâu trực tiếp để đánh giá hiệu quả đầu tư của doanh nghiệp. Ngồi ra cịn phải điều tra các nhà cung cấp đánh giá uy tín của doanh nghiệp trong việc trả nợ. Một cơ quan cần xem xét đó là cơ quan thuế, cơ quan thuế là cơ quan nhà nước trực tiếp theo dõi tài chính của doanh nghiệp, họ cung cấp cho Ngân hàng những số liệu tài chính đáng tin cậy nhất cho doanh nghiệp về bảng cân đối kế toán, doanh thu, lợi nhuận sau thuế.
Một trong những biện pháp người ta hay làm trong thời gian gần đây khi kiểm tra chế độ kế tốn tài chính trong doanh nghiệp đó là kiểm tốn. Ngân hàng có thể th những cơng ty kiểm tốn để kiểm tra tính chính xác và trung thực của các báo cáo tài chính mà doanh nghiệp xin vay vốn. Do vậy cần thực hiện chế độ kiểm toán bắt buộc. Trước mắt, tài liệu cân đối kế tốn và kết quả tài chính của doanh nghiệp phải có kiểm tốn.
Một nguồn tin q giá mà chính Ngân hàng có thể tự khai thác đó là tình hình dư nợ trên các tài khoản vãi lai của doanh nghiệp tại Ngân hàng. Nếu trên tài khoản của doanh nghiệp ln dư có ở mức cao chứng tỏ doanh nghiệp ln ổn định về tài chính, thu chi cân đối và ngược lại, cần theo dõi sát sao về các chỉ tiêu tài chính bởi lẽ năng lực tài chính và khả nằng tài chính của doanh nghiệp là khơng đáng tin cậy. Từ đó Ngân hàng cần có những nhận xét về doanh nghiệp có quan hệ tín dụng với Ngân hàng để đánh giá uy tín của họ trong quan hệ tín dụng và tiến
hành sắp xếp các doanh nghiệp theo thứ tự “an toàn trong nguồn vốn đầu tư” nghĩa là doanh nghiệp nào có khả năng an tồn cao khi bỏ vốn đầu tư thì được xếp hàng ưu tiên và ngược lại.
- Hệ thống luật ở nước ta cịn thiếu tính đồng bộ, thường xuyên có sự thay đổi và tranh cãi. Rất nhiều các nhà thẩm định do chưa nắm bắt được hết và kịp thời thông tin liên quan dẫn đến công tác thẩm định còn kéo dài thời gian và chưa được hồn thiện. Để khắc phục tình trạng này, cần phải có sự liên kết chặt chẽ với các cơ quan làm luật, đồng thời góp ý sửa đổi sao cho phù hợp với thực tế.
3.2.2 Đào tạo và phát triển đội ngũ chuyên viên thẩm định
- Trong công tác thẩm định, một trong những yếu tố có ảnh hưởng quan trọng, trực tiếp đến chất lượng thẩm định là năng lực, trình độ cũng như đạo đức của cán bộ thẩm định. Để đáp ứng đòi hỏi ngày càng cao của cơng việc thì ngân hàng cần phải xây dựng một đội ngũ cán bộ thẩm định chuẩn về cả số lượng lẫn chất lượng. Để có thể làm tốt điều này, em xin đề xuất một số ý kiến:
- Bên cạnh các kiến thức chuyên môn, cán bộ thẩm định phải không ngừng nâng cao kiến thức về pháp luật, thị trường, ngoại ngữ , tin học... để đáp ứng yêu cầu ngày càng cao của công tác thẩm định.
- Ngân hàng phải xây dựng kế hoạch đào tạo dài hạn, ngắn hạn về chuyên môn và nghiệp vụ cho cán bộ thẩm định. Thường xuyên mở các lớp bồi dưỡng kiến thức, kỹ năng thẩm định, các hội nghị để trao đổi, thảo luận về hoạt động thẩm định tài chính dự án đầu tư có sự tham gia của các chuyên gia. Bên cạnh đó thường xuyên có những buổi trao đổi kinh nghiệm giữa cán bộ có thâm niên trong nghề với cán bộ trẻ.
- Có chính sách ưu đãi khuyến khích về tinh thần và vật chất đối với những cán bộ thẩm định hoàn thành tốt cơng việc được giao. Thơng qua đó nâng cao ý thức tự vươn lên của mỗi cán bộ thẩm định.
- Đề cao tính sáng tạo, coi trọng những sáng kiến, đề xuất có giá trị của cán bộ thẩm định. Đưa những sáng kiến đó vào áp dụng trong thực tế và có hình thức khen thưởng kịp thời nhằm động viên, khích lệ tinh thần.
- Chun mơn hóa cán bộ thẩm định, mỗi một lĩnh vực đầu tư cần có một số cán bộ chuyên thẩm định các dự án đầu tư về lĩnh vực đó, như vậy sẽ đảm bảo hoạt động thẩm định diễn ra nhanh chóng và có hiệu quả.
3.2.3 Hồn thiện nội dung, phương pháp thẩm định tài chính:
* Xác định tổng mức vốn đầu tư
Khi tính tốn tổng mức vốn đầu tư, thẩm định viên cần chú trọng kiểm tra tính hợp lí và đầy đủ về các khoản chi phí đầu tư dựa trên cơ sở tham khảo những dự án tương tự điển hình. Để đảm bảo cho quá trình huy động vốn đáp ứng đủ nhu cầu sử dụng vốn, tổng mức vốn đầu tư cịn được dự tính cho từng giai đoạn của quá trình thực hiện dự án.
Xác định các nguồn tài trợ của dự án
Việc huy động vốn cần dựa vào tổng mức vốn đầu tư cần thiết, cán bộ thẩm định cần xác định nguồn tài trợ cho dự án, khả năng đảm bảo vốn từ mỗi nguồn về mặt số lượng và tiến độ.
Để đảm bảo tiên sđộ thực hiện đầu tư của dự án, tránh ứ đọng vốn, các nguồn tài trợ cần xem xét khơng chỉ về số lượng mà cịn cả về thời điểm nhận tài trợ. Các nguồn vốn dự kiến phải được đảm bảo chắc chắn. Sự đảm bảo này thể hiện ở tính pháp lí và cơ sở thực tế của các nguồn huy động vốn.
Bên cạnh việc xác định các nguồn tài trợ vốn, cơ cấu vốn cần quan tâm tiến độ huy động vốn hàng năm đối với từng nguồn vốn cụ thể. Tiến độ huy động vốn phải tính tới lượng tiền tệ thực cần huy động hằng năm trong trường hợp có biến động giá cả hoặc lạm phát.
3.2.4 Giải pháp nhằm hoàn thiện các chỉ tiêu tính tốn:
* Xác định doanh thu, chi phí cho dự án:
Trong q trình lập dự kiến doanh thu, chi phí cán bộ thẩm định thường lấy theo giá trị trung bình các biến số với độ chính xác khơng cao. Để xác định doanh thu, chi phí của dự án hợp lí, cán bộ thẩm định cần nghiên cứu thị trường đầu ra đối với sản phẩm của dự án, đánh giá tình hình cung cầu, phương thức tiêu thụ sản phẩm, tình hình cạnh tranh trên thị trường. Cần linh hoạt hơn trong các dự tính mức thay đổi của giá bán sản phẩm và cần xác định cụ thể hơn kế hoạch bán sản phẩm trong dự án để từ đó có thể xác định được chính xác hơn doanh thu từng năm. Thẩm định khả năng cung ứng các yếu tố đầu vào của dự án đầu tư một cách kĩ lưỡng để đảm bảo tính chính xác của khoản mục chi phí. Từ việc tính tốn doanh thu và chi phí của dự án phù hợp với thực tế có thể giúp cán bộ thẩm định có thể xác định được dịng tiền ròng hàng năm của dự án án đầu tư với độ tin cậy cao nhất.
Sau khi tính tốn chi phí, doanh thu của dự án, chi nhánh cần tính được dòng tiền ròng hàng năm(NCF) của dự án. Chi nhánh nên xây dựng bảng lưu chuyển tiền tệ của dự án, trên cơ sở đó phản ánh đầy đủ các khoản thu chi của dự án, từ đó xác định được các dịng tiền vào ra của dự án. Khi xác định NCF của dự án, chi nhánh cần chú ý việc thu hồi giá trị thanh lí khi dự án chấm dứt hoạt động kinh doanh. Dựa vào chế độ kế toán hiện hành, để xác định khoản thu nhập từ việc thu hồi thanh lí có chịu thuế hay khơng. Ngồi ra, cũng cần quan tâm đên khoản thu hồi vốn lưu động rịng, vì khoản này cũng sẽ được cộng vào dịng tiền ở năm cuối cùng của dự án.
Thông thường, ngân hàng chỉ quan tâm tới dòng tiền của dự án tuy nhiên để việc đánh giá dự án được toàn diện, ngân hàng nên phân tích thêm dịng tiền của chủ dự án. Cách tính như sau:
Dịng tiền của cả dự án= lợi nhuận trước thuế +lãi vay ngân hàng+khấu hao cơ bản
Dòng tiền của chủ dự án= lợi nhuận sau thuế+ khấu hao cơ bản- trả nợ gốc ngân hàng. Xem xét điều này sẽ cho thấy hiệu quả tài chính của dự án đầu tư đem lại cho chủ đầu tư. Bằng việc xem xét này, cán bộ thẩm định có thể đưa ra lời tư vấn cho chủ đầu tư về phần vốn họ bỏ ra mang lại gì khi đầu tư vào dự án đó.
Với chỉ tiêu NPV
Phải xác định được tỷ suất chiết khấu hợp lí cho từng dự án:
Để sử dụng được chỉ tiêu NPV thì việc xác định tỷ suất chiết khấu phù hợp là rất quan trọng. Do vậy để tính tốn chính xác tỷ suất chiết khấu cần phải xem xét sự ảnh hưởng của tất cả nhân tố cơ bản như là:
+ Tỷ lệ lạm phát hàng năm
+ Tỷ lệ gia tăng do sử dụng phương án này mà không sử dụng phương án khác dựa trên việc xác định chi phí cơ hội. Tỷ lệ gia tăng này xuất hiện khi có các phương án loại trừ. Nghĩa là chủ đầu tư có nhiều cơ hội để tiến hành cơng cuộc đầu tư nhưng chỉ được chọn một trong số các cơ hội đó.
+ Tỷ lệ tăng hoặc giảm do việc thu được hoặc mất đi một lượng giá trị do các yếu tố do rủi ro hay may mắn. Đây là yếu tố đã quy định việc xác định tỷ suất chiết khấu cho từng dự án thuộc từng lĩnh vực, ngành nghề sản xuất kinh doanh khác nhau.
Đồng thời, khi xác định tỷ suất chiết khấu, thẩm định viên cân phải xuất phát tử điều kiện cụ thể của dự án. Tỷ suất chiết khấu phải xuất phát từ chi phí sử dụng vốn. Mỗi nguồn vốn thì có chi phí sử dụng vốn riêng, đó là tỷ suất thu lợi tối thiểu do người cấp vốn yêu cầu. Trong thực tế, ngân hàng đã áp dụng lí thuyết chiết khấu là chi phí bình qn gia quyền của vốn (WACC), nhưng trong hồn
cảnh hiện nay thì việc xác định chi phí vốn bình qn khơng phải là việc làm dễ dàng.
Với chỉ tiêu thời gian hoàn vốn đầu tư:
Ngân hàng nên sử dụng phương pháp thời gian hồn vốn có chiết khấu của dự án để tính tốn hiệu quả dự án. Vì phương pháp này có tính đến giá trị thời gian của đồng tiền, giúp thẩm định viên tính tốn chính xác hơn thời gian thu hồi vốn.
3.2.5 Phân tích dự án trong trường hợp chịu ảnh hưởng của các yếu tố khách quan: khách quan:
Khi áp dụng các phương pháp phân tích tài chính dự án khơng nên chỉ xem xét ở trạng thái tĩnh mà nó cịn được xem xét ở trạng thái động nhằm đưa ra những phân tích mang tính thực tế hơn. Từ đó, thẩm định viên sẽ đánh giá chính xác hơn mối quan hệ giữa rủi ro và lợi nhuận. Các phương pháp đánh giá rủi ro như là phường pháp phân tich độ nhạy, phân tích tình huống, phương pháp mơ phỏng Monte Carlot... nhưng phương pháp sử dụng hiệu quả, khơng tốn kém nhiều chi phí, thời gian là phương pháp phân tích độ nhạy( đã nêu lí thuyết ở chương I).
Ta có thể áp dụng phương pháp vào trong dự án đầu tư mới máy móc thiết bị ở công ty Việt Á như sau:
+ trường hợp 1: Chi phí nguyên vật liệu trực tiếp tăng 1%, các yếu tố khác giữ ngun. Thì ta có bảng tính tốn hiệu quả
STT Khoản mục Năm
0 1 2 3 4 5
1 Giá trị đầu tư 41400000000
2 Tổng doanh thu 350000000000 417000000000 468638000000 492500000000 492500000000
3 Tổng chi phí 348594409715 413269608145 463764937893 486962028471 486970324601
4 Lợi nhuận trước thuế 1405590285 3730391855 4873062107 5537971529 5529675399
5 Thuế 25% 351397571 932597964 1218265527 1384492882 1382418850
6 Lợi nhuận sau thuế 1054192714 2797793891 3654796580 4153478647 4147256549
7 Khấu hao 5914000000 5914000000 5914000000 5914000000 5914000000
8 Dòng tiền thuần -41400000000 6968192714 8711793891 9568796580 10067478647 10061256549 9 Lãi suất chiết khấu 11.85%
10 Giá trị hiện tại
NPV -9188241394
IRR 0 )
Ta thấy: NPV<0 Dự án khơng có tính hiệu quả IRR< 10.5%( Lãi suất vay vốn ngân hàng)
+ trường hợp doanh thu giảm 1%, các yếu tố khác giữ ngun. Thì ta có bảng tính tốn hiệu quả là:
STT Khoản mục
Năm
0 1 2 3 4 5
1 Giá trị đầu tư 41400000000
2 Tổng doanh thu 346500000000 412830000000 463951620000 487575000000 487575000000
3 Tổng chi phí 345543432589 409611432589 459694142589 482497932589 482657932589
4 Lợi nhuận trước thuế 956567411 3218567411 4257477411 5077067411 4917067411
5 Thuế 25.00% 239141853 804641853 1064369353 1269266853 1229266853
6 Lợi nhuận sau thuế 717425558 2413925558 3193108058 3807800558 3687800558
7 Khấu hao 5914000000 5914000000 5914000000 5914000000 5914000000
8 Dòng tiền thuần -41400000000 6631425558 8327925558 9107108058 9721800558 9601800558 9 Lãi suất chiết khấu 11.85%
10 Giá trị hiện tại
NPV -10609439111
IRR 0
Ta thấy: NPV= -10609439111< 0 IRR= 0< 0
Nhận xét: Qua phương pháp tính độ nhạy trên,ta có thể thấy rằng dự án rất
nhạy cảm với các yếu tố tác động tới doanh thu, chi phí của dự án.
*Ở trường hợp 1, ta có thể thấy nhân tố ngun vật liệu chính chiếm tỷ trọng lớn trong chi phí hàng năm của dự án. Vì vậy, khi chi phí nguyên vật liệu chỉ tăng 1% thì đã dẫn đến dự án khơng có hiệu quả. Vì vậy cần phải có các biện pháp hạn chế rủi ro này xảy ra như phải lên kế hoạch chống lãng phí nguyên nhiên vật liệu, đưa ra dự án nếu chi phí tăng thì giá bán các sản phẩm dự án phải như thế nào để đảm bảo doanh thu và hiệu quả dự án mà không làm giá thành sản phẩm quá cao...
*Với trường hợp 2, ta giả sử doanh thu bị giảm đi so với dự kiến 1%, chi phí khơng đổi thì dự án hiệu quả đã khơng tốt. Doanh thu giảm có thể do ảnh hưởng như công suất sản xuất không đạt như dự kiến, giá bán giảm, số lượng sản phẩm bán thực tế bị giảm so với dự kiến. Từ đó, phải đề ra các biện pháp như ln luôn kiểm tra thiết bị máy móc để đảm bảo hoạt động của nó, đưa ra các chính sách maketting bán sản phẩm của dự án....
Tuy nhiên qua kết quả trên, ta cũng thấy rằng độ rủi ro của dự án là khá cao, do nó quá nhạy cảm với sự thay đổi của các yếu tố kinh tế.
Để có được kết quả phân tích độ nhạy tốt. đội ngũ cán bộ thẩm định của Cơng ty phải có tầm nhìn vĩ mơ, tầm nhìn mang tính định hướng, chiến lược thì