thực hiện luôn việc nhận cổ tức/trái tức hộ khách hàng từ tổ chức phát hành. Khi thực hiện lưu ký hộ chứng khoán cho khách hàng, CTCK phải tổ chức theo dõi tình hình thu lãi chứng khốn khi đến hạn để thu hộ rồi gửi báo cáo cho khách hàng.
Ngoài các nghiệp cụ kể trên, cơng ty chứng khốn cịn có thể thực hiện một số hoạt động khác như cho vay chứng khoán, quản lý quỹ đầu tư, kinh doanh bảo hiểm...
→ Hoạt động của các CTCK trên thị trường chứng khốn vơ cùng đa dạng, phụ thuộc vào sự phát triển của thị trường. Nghiệp vụ của CTCK thực hiện theo đó cũng phong phú, vừa có sự tách biệt đồng thời phải gắn kết, thúc đẩy lẫn nhau cùng phát triển và hồn thiện. Trong đó hoạt động mơi giới đóng vai trị vơ cùng quan trọng trong sự tồn tại của CTCK.
1.2 Những vấn đề cơ bản về hiệu quả hoạt động kinh doanh của cơng ty chứng khốn chứng khốn
1.2.1 Khái niệm về hiệu quả hoạt động của cơng ty chứng khốn
Hiệu quả là một phạm trù được sử dụng rộng rãi trong tất cả lĩnh vực kinh tế, kỹ thuật, xã hội. Hiểu theo định nghĩa chung, thì hiệu quả chỉ mối quan hệ kết quả thực hiện các mục tiêu của chủ thể và chi phí mà chủ thể bỏ ra để có kết quả trong điều kiện nhất định.
Các doanh nghiệp hoạt động trong cơ chế thị trường cạnh tranh khốc liệt đều phải quan tâm tới hiệu quả kinh tế trong q trình sản xuất kinh doanh, đó là cơ sở để doanh nghiệp tồn tại và phát triển. Từ định nghĩa về hiệu quả, có thể hiểu hiệu quả kinh tế của hoạt động sản xuất kinh doanh là một phạm trù kinh tế phản ánh trình độ sử dụng các nguồn lực của doanh nghiệp (lao động, máy móc thiết bị, nguyên vật liệu, nguồn vốn…) nhằm đạt được mục tiêu mà doanh nghiệp đã xác định, đó có thể là mục tiêu tối đa hóa
lợi nhuận, tối đa hóa doanh thu, chiếm lĩnh thị trường, mục tiêu chất lượng sản phẩm…
Hoạt động của CTCK là tồn bộ các hoạt động mơi giới chứng khốn, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư chứng khoán và các hoạt động khác với mục tiêu thực hiện vai trị trung gian tài chính trực tiếp giúp thị trường chứng khoán vận hành tốt hơn.
Như vậy hiệu quả hoạt động của CTCK đối với nền kinh tế nói chung và TTCK nói riêng chính là hiệu quả mang lại cho các chủ thể bao gồm: công ty chứng khốn, nhà đầu tư và tổ chức phát hành thơng qua các hoạt động của Cơng ty chứng khốn.
Thực chất, khái niệm hiệu quả hoạt độnglà phản ánh mặt chất lượng của các hoạt động, phản ánh trình độ sử dụng các nguồn lực để đạt được các mục tiêu xác định. Tuy nhiên, trong quá trình hoạt động của CTCK thường xảy ra một số xung đột về lợi ích giữa các chủ thể. Vì vậy, hiệu quả hoạt động của CTCK chính là đảm bảo và cân đối lợi ích giữa các chủ thể tham gia thị trường nhằm đạt hiệu quả cao nhất đối với nền kinh tế và sự phát triển của thị trường chứng khoán. Hiệu quả hoạt động của CTCK được thể hiện trên các phương diện sau:
- Đối với nhà đầu tư:
Xuất phát từ quyền lợi của khách hàng, hiệu quả hoạt động của CTCK là công ty giúp các nhà đầu tư thực hiện các khoản đầu tư một cách hiệu quả thông qua các hoạt động tư vấn, mơi giới, quản lý danh mục đầu tư từ đó làm giảm chi phí và thời gian giao dịch cho khách hàng. Điều này có nghĩa là cơng ty thực hiện đầu tư cho khách hàng hay tư vấn đầu tư cho khách hàng giúp khách hàng đạt được lợi nhuận như mong muốn.
- Đối với tổ chức phát hành
Xuất phát từ yêu cầu của tổ chức phát hành, hiệu quả hoạt động của CTCK được đánh giá thông qua hoạt động đại lý phát hành, bảo lãnh phát
hành có khả năng tạo ra cơ chế huy động vốn phục vụ cho các nhà phát hành. Đồng thời thông qua nghiệp vụ tư vấn củamình, các CTCK có thể giúp các tổ chức phát hành nhanh chóng huy động vốn một cách tối ưu.
- Đối với cơ quan quản lý thị trường
Xuất phát từ quan điểm của các nhà quản lý thị trường, công ty chứng khoán được coi là hoạt động hiệu quả khi cơng ty cung cấp thơng tin một cách đầy đủ chính xác cho cơ quan quản lý thị trường. Bao gồm thông tin về các giao dịch mua bán trên thị trường, thông tin về các nhà đầu tư,… giúp các cơ quan quản lý nắm bắt được tình hình thị trường từ đó đưa ra những giải pháp điều tiết và bình ổn thị trường một cách hiệu quả.
- Đối với CTCK
Xuất phát từ mục tiêu của chủ sở hữu công ty, một cơng ty chứng khốn được coi là hoạt động hiệu quả khi cơng ty thực hiện được tối đa hóa giá trị tài sản của chủ sở hữu. Với mục tiêu này nhiều cơng ty chứng khốn đã nhận ra sự cần thiết của việc nâng cao tính hiệu quả trong kinh doanh chứng khốn. Điều này có nghĩa là làm giảm các chi phí hoạt động và tăng năng suất lao động trên cơ sở tự động hóa và nâng cao trình độ nhân viên.
Như vậy hiệu quả hoạt động của công ty chứng khốn được đánh giá trên nhiều mặt trong đó có khả năng dự đốn, phân tích và cơng bố thơng tin. Cơng ty có dự đốn và phân tích được xu hướng thị trường tốt thì mới có thể tạo ra lợi nhuận cho công ty, thực hiện đầu tư giúp khách hàng một cách hiệu quả. Bên cạnh đó cơ quan quản lý thị trường có thể kiểm sốt được mọi hoạt động của công ty chứng khốn. Hiệu quả hoạt động của cơng ty chứng khốn nói cụ thể hơn chính là lợi nhuận mang lại cho chủ sở hữu, đồng thời mang lại sự an toàn, ổn định và phát triển của thị trường.
1.2.2 Các chỉ tiêu đánh giá hoạt động và hiệu quả hoạt độngcủa cơng tychứng khốn chứng khốn
1.2.2.1 Nhóm các chỉ tiêu định tính
Chỉ tiêu định tính để đánh giá hiệu quả hoạt động kinh doanh là những chỉ tiêu khơng thể lượng hóa được bằng con số. Chỉ tiêu này thường được đánh giá bởi thị trường, các nhà phân tích, đặc biệt là khách hàng. Những chỉ tiêu định tính thường được nói đến ở cơng ty chứng khốn là:
- Sự phát triển, mức độ chuyên nghiệp của sản phẩm dịch vụ
Sự phát triển, mức độ chuyên nghiệp của sản phẩm dịch vụ hay còn gọi là chất lượng của sản phẩm dịch vụ. Chất lượng sản phẩm dịch vụ nói lên tính chất, cơng năng, độ bền, tính hữu dụng của sản phẩm, dịch vụ, chính là nói về một thực thể sản phẩm nhất định thơng qua các tiêu chí đo lường cụ thể. Nếu muốn thu hút khách hàng, muốn nâng cao hiệu quả hoạt động thì cơng ty chứng khốn phải tạo được nhận thức mạnh về chất lượng trong tâm thức nhà đầu tư.
- Năng lực quản trị, điều hành hoạt động kinh doanh:
Năng lực quản trị kinh doanh cho thấy được năng lực quản lý, điều hành của ban lãnh đạo của cơng ty chứng khốn. Ban lãnh đạo chính là bộ não của tồn cơng ty chứng khốn, một bộ não hoạt động tốt thì cả cơng ty mới được vận hành theo đúng hướng và theo đúng mục tiêu đề ra. Trong mơi trường cạnh tranh thì phản ứng nhanh là vũ khí lợi hại nhất, đội ngũ lãnh đạo tài ba, có năng lực, có tầm nhìn sẽ có đưa được những chiến lược, chính sách và định hướng hoạt động phù hợp cho công ty thể hiện sự sự phản ứng nhanh nhạy của công ty với mỗi biến động của thị trường và động thái của đối thủ cạnh tranh, giúp công ty không bị chậm chân trong cạnh tranh,nâng cao hiệu quả kinh doanh.
Ban lãnh đạo đơi khi cũng là hình ảnh đại diện cho cơng ty trong lòng nhà đầu tư, đội ngũ lãnh đạo với danh tiếng và trình độ chuyên môn tốt sẽ tạo
dựng được sự tin tưởng ở nhà đầu tư vào chất lượng hoạt động của công ty chứng khốn, vì thế để tạo ra ưu thế cạnh tranh để tồn tại và phát triển.
-Uy tín hoạt động của công ty
Theo thời gian, số lượng cơng ty chứng khốn càng nhiều, và sẽ còn tiếp tục tăng trong thời gian tới, sự cạnh tranh giữa các công ty chứng khoán càng trở nên quyết liệt, gay gắt hơn mà yếu tố quan trọng nhất là chỗ đứng của công ty chứng khốn trong lịng nhà đầu tư. Do vậy, có thể thấy là uy tín đóng vai trị quyết định tới sự thành bại trong cuộc chiến để khẳng định sự tồn tại và sức mạnh của cơng ty chứng khốn. Cùng một sản phẩm dịch vụ trên thị trường, cơng ty chứng khốn nào uy tín hơn sẽ có nhiều cơ hội để mở rộng hoạt động và phát triển dịch vụ, chiếm lĩnh được thị trường hơn công ty chứng khốn khác. Yếu tố này địi hỏi các cơng ty chứng khốn phải giữ vững và khơng ngừng nâng cao uy tín của cơng ty, uy tín chính là hình ảnh của cơng ty chứng khốn cũng như các doanh nghiệp khác và tài sản vơ hình này có thể làm cho giá trị sổ sách và giá trị thị trường của cổ phiếu chênh lệch từ 30% đến 70%.
Trong điều kiện nền kinh tế thị trường cạnh tranh khốc liệt thì các chỉ tiêu định tính để đánh giá hiệu quả kinh doanh của các cơng ty càng có ý nghĩa đặc biệt quan trọng. Khi một cơng ty đạt được những tiêu chuẩn định tính cũng đồng nghĩa với việc tình hình kinh doanh của cơng ty rất có hiệu quả, có vị thế cạnh tranh cao trên thị trường và đạt được các tiêu chuẩn định lượng.
Chỉ tiêu định tính và chỉ tiêu định lượng có mối quan hệ mật thiết với nhau. Chỉ tiêu định lượng là cơ sở để đạt được chỉ tiêu định tính, ngược lại chỉ tiêu định tính tác động trở lại để hoạt động kinh doanh của công ty thêm hiệu quả.
1.2.2.2 Nhóm các chỉ tiêu định lượng
* Các chỉ tiêu đánh giá về tính thanh khoản - Chỉ tiêu về mức vốn khả dụng
Chỉ tiêu này phản ánh khả năng trả nợ của công ty và khả năng chống đỡ các rủi ro mà cơng ty có thể gặp phải trong quá trình hoạt động kinh doanh. Do tập quán, quan niệm và chế độ tài chính khác nhau của từng nước khác nhau nên việc tính tốn cụ thể về mức vốn khả dụng của các công ty ở các quốc gia khác nhau cũng khác nhau. Tuy nhiên, về cơ bản đều thống nhất quan điểm: “Vốn khả dụng là các tài sản có độ rủi ro thấp, dễ dàng chuyển
thành tiền mặt để đáp ứng nhanh nhu cầu thanh toán của cơng ty”. Có thể rút
ra cơng thức chung mang tính khái qt để tính mức vốn khả dụng cho cơng ty chứng khốn như sau: Vốn khả dụng = Vốn chủ sở hữu - Các khoản tài sản giảm trừ + Các khoản gia tăng Trong đó:
+ Vốn chủ sở hữu bao gồm: Vốn đầu tư của chủ sở hữu (không bao gồm vốn cổ phần ưu đãi hoàn lại), thặng dư vốn, quỹ dự trữ bổ sung vốn điều lệ, quỹ đầu tu phát triển, quỹ dự phịng tài chính, lợi nhuận chưa phân phối trước khi trích lập dự phịng… và điều chỉnh bới cổ phiếu quỹ (nếu có).
+ Các khoản tài sản giảm trừ: là những khoản tài sản mà công ty chứng khốn khó huy động để chuyển thành tiền mặt trong một thời gian ngắn (TSCĐ, ĐTDH, ĐTXDCB, TSDH khác…) để đáp ứng các nhu cầu thanh khoản.
+ Các khoản gia tăng: là những khoản nợ có thể chuyển thành vốn chủ sở hữu.
- Chỉ tiêu nợ trên tài sản có tính thanh khoản
Chỉ tiêu nợ trên tài sản có tính thanh khoản là thước đo cho biết khả năng đáp ứng các nhu cầu về tài chính của CTCK. Chỉ tiêu này cũng xác định khả năng chi trả cho người đầu tư chứng khoán trong trường hợp cần thiết. Chỉ tiêu này được tính như sau:
Tỷ lệ % nợ trên tài sản có tính thanh khoản
=
Tổng nợ (phân theo kỳ hạn nợ phải thanh tốn) Tài sản có tính thanh khoản (phân theo kỳ hạn tài sản có khả năng chuyển hóa thành tiền mặt)
x 100%
Nếu giá trị tài sản của CTCK khi được phân loại, đánh giá lại giá trị theo kỳ hạn, loại trừ các loại cổ phiếu và tài sản khác khơng có khả năng chuyển hóa thành tiền mặt mà nhỏ hơn nợ phải thanh tốn cùng kỳ hạn thì có thể dẫn đến tình trạng mất khả năng thanh tốn tạm thời tại những thời điểm nhất định
- Chỉ tiêu nợ thanh toán giao dịch chứng khoán trên nguồn vốn
Chỉ tiêu nợ trong thanh toán giao dịch chứng khoán trên nguồn vốn là quan hệ tỷ lệ giữa các khoản phải thu từ nhà đầu tư với nguồn vốn của cơng ty chứng khốn. Chỉ tiêu này được tính theo cơng thức sau:
Tỷ lệ khoản phải thu từ nhà đầu tư trên nguồn vốn
Khoản phải thu từ nhà đầu tư chứng khoán
= x 100%
Nguồn vốn
Chỉ tiêu này cho biết mức độ phụ thuộc của khả năng thanh tốn của cơng ty chứng khốn vào một loại tài sản thường khơng thể chuyển đổi thành tiền. Chỉ tiêu này cịn để phân biệt cơng ty chứng khốn hoạt động lành mạnh
* Các chỉ tiêu đánh giá về hoạt động của cơng ty chứng khốn
- Chỉ tiêu đánh giá thay đổi nguồn vốn
Đây là chỉ tiêu rất quan trọng bởi nó đánh giá về mức thay đổi nguồn vốn giữa năm nay và năm trước, chỉ tiêu này được sử dụng để đánh giá mức độ cải thiện hoặc giảm sút về khả năng tài chính của cơng ty trong năm.
Mức độ thay đổi về nguồn vốn
Chênh lệch nguồn vốn giữa năm nay và năm trước
= × 100%
Nguồn vốn năm trước
- Chỉ tiêu về số trích dự phịng giảm giá chứng khốn
Tỷ lệ % số trích dự phịng giảm giá CK trên nguồn vốn Số trích dự phịng giảm giá chứng khốn = × 100% Nguồn vốn
Số trích dự phịng giảm giá chứng khốn bao gồm dự phòng giảm giá chứng khoán từ hoạt động tự doanh, ủy thác đầu tư, chứng khốn đầu tư dài hạn, ngắn hạn… Mức dự phịng giảm giá CK = Số CK bị giảm giá tại
thời điểm 31/12 × { Giá hạch tốn trên sổ kế tốn - Giá đóng cửa ngày 31/12 }
Bản chất của “dự phịng giảm giá tài sản” là giúp giá trị tài sản ghi trong báo cáo tài chính phản ánh xác thực hơn giá trị thị trường hiện tại của tài sản đó, đồng thời phản ánh “trước” “khả năng” thua lỗ đối với tài sản trong tương lai khi tài sản chính đó “thực sự” được bán.
Chỉ tiêu này phản ánh mức độ đảm bảo nguồn dự trữ để bù đắp cho các khoản tổn thất do giảm giá chứng khoán.
- Mức độ tăng doanh thu
Mức độ tăng doanh thu (%)
Chênh lệch tăng doanh thu năm nay và năm trước
= × 100%
Doanh thu năm trước
Doanh thu hoạt động kinh doanh chứng khoán gồm: doanh thu hoạt động tự doanh, doanh thu cung cấp dịch vụ môi giới, doanh thu bảo lãnh phát hành chứng khoán, doanh thu từ tư vấn đầu tư chứng khoán, doanh thu khác từ cho th tài sản,cung cấp thơng tin chứng khốn,…
Chỉ tiêu này đánh giá về mức độ tăng trưởng doanh thu cho CTCK. Nó cịn có thể tính cho từng loại hoạt động như hoạt động môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành CK, tư vấn đầu tư…
- Chỉ tiêu tỷ lệ chi phí hoạt động
Tỷ lệ chi phí hoạt động là một trong những chỉ tiêu thể hiện khả năng cạnh tranh của cơng ty chứng khốn thơng qua việc khống chế các chi phí ở mức hợp lý mà vẫn đảm bảo hiệu quả kinh doanh
Tỷ lệ % chi phí hoạt động
Chi phí hoạt động kinh doanh CK trong kì
= x 100%
Doanh thu thuần kinh doanh CK trong kì
Tỷ lệ chi phí hoạt động động cho biết để có 1 đồng doanh thu thuẩn từ hoạt động kinh doanh chứng khốn thì phải bỏ ra bao nhiêu đồng chi phí hoạt động kinh doanh chứng khốn trong kì.
Tỷ lệ chi phí cao hay thấp ảnh hưởng tới kết quả kinh doanh và ảnh hưởng đến lợi nhuận thu được từ hoạt động kinh doanh của cơng ty chứng
Chi phí cho hoạt động kinh doanh chứng khốn bao gồm: