Giả sử thõm hụt cỏn cõn thanh toỏn làm giảm cung nội tệ. Chấp nhận thực tế này tức là lói suất sẽ tăng và suy thoỏi sẽ xảy ra. Một cuộc suy thoỏi sẽ giỳp đẩy giỏ xuống thấp và nõng cao sức cạnh tranh. NHTW in tiền và mua trỏi phiếu trong nước, cung nội tệ tăng trở lại và lói suất khụng thay đổi nữa.
CP sẽ trỏnh được một cuộc suy thoỏi ớt nhất là trong ngắn hạn.
Giả sử vốn tư nhõn vận động tự do, nếu cỏc nhà đầu tư quốc tế cú nhiều tiền trong tài khoản của họ hơn so với NHTW thỡ NHTW sẽ khụng thể duy trỡ tỷ giỏ bằng cỏch mua hay bỏn dự trữ ngoại hối. Thay vào đú họ sẽ ấn định lói suất trong nước để cỏc nhà đầu cơ cú được những động cơ đỳng đắn. Thay đổi lói suất sẽ điều chỉnh cỏc luồng vốn và do vậy sẽ điều chỉnh tài khoản TC trong cỏn cõn thanh toỏn. Cố định tỷ giỏ là một lời cam kết xỏc lập một mức lói suất phự hợp để loại bỏ hiện tượng chu chuyển vốn một chiều. Mức lói suất này cộng với mức thu nhập trong nước sẽ quyết định cầu tiền, nú sẽ phải bằng cung tiền thực tế. Với mức giỏ đó cho trước thỡ nú sẽ quyết định cung tiền danh nghĩa. Do vậy trong ngắn hạn chỉ một mức duy nhất một mức cung tiền danh nghĩa cú thể thoả món điều kiện cõn bằng. Giả sử NHTW vẫn muốn tiếp tục thực hiện nghiệp vụ thị trường mở mua bỏn trỏi phiếu. Nếu nú tăng cung tiền, lói suất sẽ giảm và luồng vốn chảy ra ngoài tới khi nào cung tiền quay trở lại mức ban đầu và lói suất sẽ trở lại mức tương thớch duy nhất với mức tỷ giỏ đó neo trước đú. Khi vốn vận động mạnh thỡ CP khụng thể điều chỉnh nền KT trở lại trạng thỏi cõn bằng dài hạn bằng việc thay đổi cung tiền và lói suất nữa.
Đối với nền KT mở khi tỷ giỏ danh nghĩa đựơc cố định và vốn vận động mạnh: Sau khi cú cỳ sốc cầu, nền KT trong nước sẽ rơi vào suy thoỏi. Tuy nhiờn việc lói suất giảm sẽ dẫn một luồng vốn lớn chảy ra ngồi, vỡ thế lói suất khụng thể giảm đựơc. Vỡ vậy cầu tiền giảm do sản lượng giảm nờn NHTW phải giảm cung nội tệ tương ứng với mức cầu tiền thấp hơn để trỏnh khụng cho lói suất thay đổi. Do vậy việc sử dụng tỷ giỏ cố định đó ngăn khụng cho CP thay đổi mục tiờu cung tiền hay lạm phỏt.
Giả sử cú cỳ sốc cầu ở nước ngoài, nú làm tăng cầu về XK rũng. Tài khoản vóng lai sẽ chuyển sang trạng thỏi thặng dư. Nền KT sẽ bựng nổ và cú thặng dư tài khoản vóng lai. Nú sẽ tăng dự trữ ngoại hối. Trong nền KT mở cú
tỷ giỏ cố định, lói suất khụng đổi. Bựng nổ KT sẽ đẩy lạm phỏt lờn cao và làm giảm sức cạnh tranh, làm giảm XK rũng.