LÝ LUẬN CHUNG VỀ PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP
2.4.1. Phân tích cấu trúc tài chính
Cấu trúc tài chính là thuật ngữ phản ánh cơ cấu nguồn vốn (cơ cấu vốn), cơ cấu tài sản và mối quan hệ giữa tài sản với nguồn vốn. Cấu trúc tài chính quyết định đáng kể sự ổn định tài chính cũng như khả năng trả nợ (bao gồm cả nợ ngắn hạn lẫn nợ dài hạn) của DN. Cơ cấu vốn phản ánh tỷ trọng của từng bộ phận nguồn vốn chiếm trong tổng nguồn vốn của DN. Việc xác định một cơ cấu tối ưu không những đảm bảo mức độ tự chủ và an ninh tài chính cho hoạt động của doanh nghiệp mà cịn đảm bảo cho DN hoạt động có hiệu quả nhờ có một mức chi phí vốn hợp lý trong điều kiện hiện tại. Việc phân tích cơ cấu nguồn vốn sẽ cho biết trong tổng nguồn vốn tài trợ cho hoạt động của DN thì thành phần của từng loại nguồn vốn chiếm tỉ trọng bao nhiêu và thực trạng này có phù hợp với DN hay khơng. [1, tr.275]. Phân tích cấu trúc tài chính là việc đánh giá cơ cấu tài sản, sự biến động về cơ cấu tài sản, cơ cấu nguồn vốn, sự biến động về cơ cấu nguồn vốn và mối quan hệ giữa tài sản với nguồn vốn.
Phân tích cấu trúc tài chính giúp nhà phân tích biết được việc huy động các nguồn tài trợ (hay nguồn vốn), tình hình sử dụng vốn cũng như chính sách sử
dụng các nguồn này vào các loại tài sản có phù hợp với đặc điểm HĐKD, quy mơ hoạt động của DN,… hay khơng vì khơng thể có một cấu trúc tài chính lý tưởng áp dụng chung cho mọi loại hình DN. Kết quả phân tích giúp cho nhà phân tích biết được khả năng huy động các nguồn tài trợ cũng như trách nhiệm trả nợ của DN đối với những nguồn này [1, tr.276].
Phân tích cấu trúc tài chính bao gồm: phân tích cơ cấu nguồn vốn, phân tích cơ cấu tài sản và phân tích mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn.
2.4.1.1. Phân tích quy mơ, cơ cấu tài sản
Phân tích cơ cấu tài sản là việc xem xét tính hợp lý của cơ cấu tài sản hiện tại (kỳ phân tích) và xu hướng biến động của cơ cấu tài sản giữa kỳ phân tích so với kỳ gốc [1, tr.281].
Việc phân tích cơ cấu tài sản đảm bảo cho sự phù hợp giữa các chỉ tiêu, các khoản mục tài sản được tổng hợp trên bảng sau:
Bảng 2.1: Bảng phân tích quy mơ, cơ cấu tài sản
Chỉ tiêu Đầu kỳ Cuối kỳ So sánh Số tiền (đồng) Tỷ trọng (%) Số tiền (đồng) Tỷ trọng (%) Số tiền (đồng) Tỷ trọng (%) A. Tài sản ngắn hạn
I. Tiền và các khoản tương đương tiền II. Các khoản đầu tư tài chính NH III. Các khoản phải thu ngắn hạn IV. Hàng tồn kho
V. Tài sản ngắn hạn khác B. Tài sản dài hạn
I. Các khoản phải thu dài hạn II. Tài sản cố định
III. Bất động sản đầu tư
IV. Các khoản đầu tư tài chính dài hạn V. Tài sản dài hạn khác
TỔNG TÀI SẢN
Nguồn: Phòng kế tốn Cơng ty
Vốn đã huy động được cho hoạt động kinh doanh nhưng phải được sử dụng như thế nào cho hiệu quả, hợp lý, tiết kiệm là một bài tốn khó. Điều đó
55
đồng nghĩa với việc tăng lượng vốn huy động vào kinh doanh, không chỉ dừng lại ở việc đầu tư chiều rộng mà cả đầu tư chiều sâu cho kinh doanh. Nhưng để xác định đầu tư vào lĩnh vực hay bộ phận tài sản nào thì cần phải tiến hành phân tích cơ cấu tài sản, bao gồm:
Tỷ trọng của từng bộ phận tài sản chiếm trong tổng tài sản = Giá trị của từng bộ phận tài sản x 1 0 0 [ 2 . 1 ] Tổng số tài sản
Việc xem xét tình hình biến động về tỷ trọng của từng bộ phận tài sản chiếm trong tổng số tài sản giữa kỳ phân tích với kỳ gốc tạm thời cho phép nhà quản trị doanh nghiệp đánh giá được việc phân bổ vốn nhưng lại khơng biết được chính xác tình hình sử dụng vốn, những nhân tố ảnh hưởng và mức độ ảnh hưởng của những nhân tố đó đến sự biến động của cơ cấu tài sản, việc phân tích địi hỏi phải vận dụng linh hoạt cả phương pháp phân tích ngang, tức là so sánh sự biến động giữa kỳ phân tích và kỳ gốc về cả quy mơ từng loại tài sản (theo trị số tuyệt đối hoặc tương đối)
Việc đánh giá sự biến động này đòi hỏi chúng ta phải phân tích sự biến động trong mối quan hệ với chu kỳ kinh doanh của doanh nghiệp. Đồng thời, bằng việc phân tích trên nhà quản lý sẽ thấy được những đặc trưng trong cơ cấu tài sản, xác định được tính hợp lý của việc sử dụng vốn. Phân tích cơ cấu tài sản trong mối liên hệ với tính chất kinh doanh của từng giai đoạn, từng thời điểm.
Đối với những khoản mục về tiền và các khoản tương đương tiền: khoản
mục này có thể biến động tăng hoặc giảm không phải do doanh nghiệp ứ đọng hay thiếu tiền mà có thể doanh nghiệp đang có kế hoạch tập trung tiền để chuẩn bị đầu tư, mua sắm vật tư tài sản hoặc vừa thực hiện đầu tư xong.
Đối với những khoản đầu tư tài chính. Cùng với sự phát triển của nền kinh
dư thừa có hiệu quả, đồng thời tạo uy tín cho doanh nghiệp. Những sự biến động tăng giảm của khoản mục đầu tư tài chính phụ thuộc nhiều vào vấn đề doanh nghiệp đó đang ở giai đoạn nào của chu kỳ kinh doanh. Đồng thời ảnh hưởng của thị trường đầu tư tại thời điểm đó tác động như thế nào đến doanh nghiệp.
Đổi với những khoản phải thu: Có thể nói, đây là những khoản vốn của
doanh nghiệp nhưng bị người mua, người bán chiếm dụng. Tuy nhiên khi xem xét sự biến động của khoản mục này cần phân tích nó trong mối liên hệ với phương thức tiêu thụ, chính sách tín dụng bán hàng hoặc chính sách thanh tốn tiền hàng, với khả năng quản lý nợ cũng như năng lực tài chính của khách hàng để nhận xét. Tuy nhiên, để đảm bảo cho việc thu hồi và quản lý nợ kịp thời, tránh bị chiếm dụng vốn, doanh nghiệp cần xây dựng và vận dụng chính sách-chiết khấu thanh toán hợp lý, linh hoạt. Trường hợp do quản lý nợ kém, khoản nợ phải thu sẽ ngày càng gia tăng các khoản “nợ xấu” (nợ khó địi, nợ q hạn). Để giảm bớt rủi ro có thể xảy ra, doanh nghiệp cần sử dụng các biện pháp để phân loại đối tượng khách hàng để nắm rõ năng lực tài chính cũng như đặc thù của các khách hàng, từ đó có biện pháp xử lý nợ xấu phù hợp...
Đổi với hàng tồn kho: Để đảm bảo cho quá trình kinh doanh được liên tục,
khơng bị gián đoạn, địi hỏi doanh nghiệp phải xác định lượng hàng tồn kho hợp lý, vừa đáp ứng được nhu cầu sản xuất kinh doanh nhưng vừa không để tổn thất gia tăng chi phí tồn kho, gây ứ đọng vốn. Nhưng một tỷ trọng hàng tồn kho như thế nào là hợp lý phụ thuộc vào đặc thù doanh nghiệp và đặc điểm kinh doanh của doanh nghiệp. Cụ thể, trong doanh nghiệp thương mại, hàng tồn kho thường chiếm tỷ trọng lớn, còn các đơn vị kinh doanh khách sạn du lịch tỷ trọng hàng tồn kho thường rất thấp. Đối với những doanh nghiệp sản xuất kinh doanh mang tính thời vụ, khi vào mùa vụ lượng hàng tồn kho lớn nhưng vào thời điểm khác, lượng hàng tồn kho lại thấp. Hoặc, khi sản phẩm, hàng hoá đang ở giai đoạn tăng trưởng, lượng dự trữ hàng tồn kho thường cao để đáp ứng nhu cầu chiếm lĩnh thị trường; còn khi chu kỳ kinh doanh ở giai đoạn suy thoái, để tránh rủi ro lượng hàng tồn kho thường ở mức thấp nhất. Như vậy, một doanh nghiệp có hệ thống
57
cung cấp tốt sẽ tiết kiệm được nguồn vốn và các chi phí liên quan cho khâu này nhưng vẫn đảm bảo khi nào cần là có hàng cung ứng ngay.
2.4.1.2. Phân tích, cơ cấu nguồn vốn
Đối với phân tích cơ cấu nguồn vốn nhằm mục đích đánh giá và xem xét tính hợp lý của cơ cấu nguốn vốn tại thời điểm hiện tại hay kỳ phân tích kết quả phương pháp so sánh theo chiều ngang cho thấy sự biến động từng khoản mục trên bảng cân đối tài sản vào thời điểm 31/12 của từng năm để theo dõi xu thế biến động cũng như tính quy luật tăng, giảm của từng khoản mục để đánh giá thực trạng tài sản, nguồn vốn tại từng thời điểm kết thúc niên độ tài chính
Doanh nghiệp có thể huy động vốn cho nhu cầu kinh doanh từ nhiều nguồn khác nhau cụ thể là vốn chủ sở hữu và nợ phải trả. Doanh nghiệp có trách nhiệm xác định số vốn cần huy động, nguồn huy động, thời gian huy động, chi phí huy động,... sao cho vừa đảm bảo đáp ứng được nhu cầu về vốn cho kinh doanh, vừa tiết kiệm chi phí huy động, tiết kiệm chi phí sử dụng vốn và đảm bảo an ninh tài chính cho doanh nghiệp. Vì thế, quan phân tích cơ cấu nguồn vốn, các nhà quản lý nắm được cơ cấu vốn huy động, biết được trách nhiệm của doanh nghiệp đối với các nhà cho vay, nhà cung cấp, người lao động, ngân sách... về số tài sản tài trợ bằng nguồn vốn của họ. Xác định tỷ trọng của từng bộ phận nguồn vốn trong tổng số nguồn vốn.
Bảng 2.2: Bảng phân tích quy mơ, cơ cấu nguồn vốn
Chỉ tiêu Đầu kỳ Cuối kỳ So sánh Số tiền (đồng) Tỷ trọng (%) Số tiền (đồng) Tỷ trọng (%) Số tiền (đồng) Tỷ trọng (%) A. NỢ PHẢI TRẢ I. Nợ ngắn hạn II. Nợ dài hạn B. NGUỒN VỐN CHỦ SỞ HỮU I. Vốn chủ sở hữu
II. Nguồn kinh phí và quỹ khác TỐNG CỘNG NGUỒN VỐN
Nguồn: Phịng kế tốn Cơng ty Tỷ trọng của từng bộ phận nguồn
vốn chiếm trong tổng nguồn vốn =
Giá trị của từng bộ phận nguồn
vốn x100
[2.2]
Tổng số nguồn vốn
Qua việc phân tích số liệu này cho thấy khái quát tình hình huy động vốn cho hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp
Việc phân tích cơ cấu nguồn vốn được tiến hành tương tự như việc phân tích cơ cấu tài sản. Ngồi các chỉ tiêu được xác định như trên để so sánh mức độ biến động của tỷ trọng cơ cấu nguồn vốn, ta có thể sử dụng kết hợp cả phương pháp phân tích ngang. Bên cạnh đó, phân tích cấu trúc tài chính của doanh nghiệp khơng thể dừng lại ở việc phân tích cơ cấu tài sản, cơ cấu nguồn vốn bởi việc phân tích này khơng chỉ phản ánh nhu cầu vốn mà cịn có mối quan hệ trực tiếp đến an ninh tài chính, đến hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp và do vậy, tác động trực tiếp đến hiệu quả kinh doanh cũng như rủi ro trong kinh doanh của doanh nghiệp. Đe phân tích mối quan hệ giữa nợ phải trả, nguồn vốn hay tài sản và nguồn vốn, ta tiến hành xem xét và phân tích bổ sung một số chỉ tiêu như sau:
- Hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu:
Hệ số nợ là chỉ tiêu phản ánh tổng nợ phải trả của đơn vị tại kỳ phân tích so với vốn chủ sở hữu hoặc tổng nguồn vốn.
= Chỉ tiêu này càng cao càng chứng tỏ mức độ độc lập về tài chính cũng như tự chủ tài chính của doanh nghiệp thấp. Hay nói cách khác doanh nghiệp đang chiếm dụng vốn của nhà cung cấp và đang phải đối mặt với nguy cơ phải thanh toán những khoản nợ đến hạn của doanh nghiệp
- Hệ số nợ trên tổng nguồn vốn:
Hệ số nợ là chỉ tiêu phản ánh tổng nợ phải trả của đơn vị tại kỳ phân tích so với vốn chủ sở hữu hoặc tổng nguồn vốn.
59
Chỉ tiêu này càng cao càng chứng tỏ mức độ độc lập về tài chính cũng như tự chủ tài chính của doanh nghiệp thấp. Hay nói cách khác doanh nghiệp đang chiếm dụng vốn của nhà cung cấp và đang phải đối mặt với nguy cơ phải thanh toán những khoản nợ đến hạn của doanh nghiệp
- Hệ số tài sản so với vốn chủ sở hữu: là chỉ tiêu phản ánh mức độ đầu tư tài sản của doanh nghiệp bằng vốn chủ sở hữu, được xác định :
Hệ số tài sản so với vốn chủ sở hữu = Tài sản = 1 + Nợ phải trả [2.5] Vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu
Như vậy, để giảm “hệ số tài sản so với vốn chủ sở hữu”, các nhà quản trị phải tìm mọi biện pháp để giảm tỷ lệ nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu. Có như vậy, mới tăng tính tự chủ về mặt tài chính.
Do vậy, doanh nghiệp càng có ít cơ hội và khả năng để tiếp nhận các khoản vay do nhà đầu tư không mấy mặn mà với các doanh nghiệp lâm vào tình trạng này. Như vậy, để giảm “hệ số nợ” so với tài sản, doanh nghiệp cần tìm mọi biện pháp để tăng “hệ số tài trợ”.
Các chỉ tiêu phân tích ở trên đều cho thấy mức độ độc lập về mặt tài chính của doanh nghiệp. Để đánh giá chính xác tính hợp lý và mức độ an tồn tài chính của doanh nghiệp, các nhà phân tích cần tiến hành liên hệ với các chính sách huy động vốn, chính sách đầu tư hiện tại của doanh nghiệp. Một điều chắc chắn rằng, nếu doanh nghiệp có trị số chỉ tiêu “hệ số tài trợ” thấp, trị số các chỉ tiêu “hệ số nợ so với vốn chủ sở hữu”, “hệ số nợ so với tổng nguồn vốn” cao thì sẽ rất khó khăn khi thuyết phục nhà đầu tư tín dụng cho vay. Do vậy, doanh nghiệp cần phải có các giải pháp thích hợp và hữu hiệu để có một cơ cấu nguồn vốn phù hợp với từng kỳ kinh doanh của mình. Huy động nguồn vốn ra sao và trong khoảng thời gian nào để đạt được hiệu quả tốt nhất, rủi ro ít nhất.
Theo quan điểm về tính ổn định của nguồn tài trợ, tồn bộ tài sản của doanh nghiệp được chia thành nguồn tài trợ thường xuyên và nguồn tài trợ tạm thời. Nguồn tài trợ thường xun là nguồn tài trợ có tính ổn định, lâu dài và thường xuyên. Ví dụ như, vốn chủ sở hữu. vốn vay, vốn thanh toán dài hạn và
trung hạn... Nguồn tài trợ tạm thời là nguồn tài trợ mang tính tạm thời được sử dụng trong thời gian ngắn như nợ ngắn hạn, vay ngắn hạn, các khoản chiếm dụng bất hợp pháp của người bán, người mua, người lao động...
Tài sản ngắn hạn
+ Tài sản
dài hạn = thường xuyênNguồn tài trợ + trợ tạm thờiNguồn tài
Phân tích cân bằng tài chính sẽ giúp cho nhà quản lý doanh nghiệp biết được sự ổn định, bền vững, cân đối và an toàn trong tài trợ và sử dụng vốn của doanh nghiệp cũng như những nhân tố có thể ảnh hưởng đến cân bằng tài chính.
Trong doanh nghiệp, để giảm “hệ số tài sản so với vốn chủ sở hữu”, các nhà quản trị phải tìm mọi biện pháp để giảm tỷ lệ nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu. Có như vậy, mới tăng tính tự chủ về mặt tài chính.
- Hệ số tài trợ thường xuyên: trị số càng lớn, tính ổn định và cân bằng tài chính càng cao và ngược lại
Hệ số tài trợ thường xuyên = Nguồn tài trợ thường xuyên [ 2 . 6 ] Tổng nguồn vốn
- Hệ số tài trợ tạm thời: trị số càng nhỏ, tính ổn định và cân bằng tài chính
càng cao và ngược lại =
2.4.2. Phân tích rủi ro tài chính và cân bằng tài chính
2.4.2.1. Phân tích rủi ro tài chính:
Trong q trình hoạt động kinh doanh, doanh nghiệp thường xuyên phải đương đầu với mọi rủi ro. Qua phân tích báo cáo tài chính, các nhà quản lý dự báo những rủi ro tiềm ẩn về tài chính trên khía cạnh thanh tốn thậm chí cả rủi ro về phá sản mà các doanh nghiệp có thể phải đương đầu. Từ đó các nhà quản lý sẽ đề ra các kế sách, các quyết định kịp thời, hợp lý để ngăn ngừa và giảm thiểu rủi
61
ro cho doanh nghiệp.[2,tr.349]