Để có được chiến lược đầu tư cổ phiếu phù hợp với thị trường Việt Nam, các nhà đầu tư có thể dựa trên thơng tin trên báo cáo tài chính, đặc biệt là lợi nhuận thặng dư và giá trị sổ sách của cổ phiếu. Cần nắm bắt nhanh thơng tin báo cáo tài chính được cơng bố, tiến hành sàn lọc, phân tích báo cáo tài chính để tìm ra thơng tin tốt, thơng tin xấu và đưa ra dự báo chính xác.
Do chiến thuật đầu tư hiện nay của đa phần các nhà đầu tư cá nhân là nắm bắt thông tin từ tin đồn, như trong chương 2 có nhắc đến hàng loạt các vụ án chứng khốn dựa chỉ vì các thơng tin sai sự thật (chủ tịch BIDV, chủ tịch UBCK bị bắt…). Chiến thuật đầu tư của các nhà đầu tư cá nhân ở nước ta thường nương theo các cá mập chứng khoán hay Big Boy để rồi bị chính các nhóm cá mập này quay đầu xẻ thịt diễn ra rất thường xuyên khi hiểu biết thị trường và trình độ đầu tư cịn quá non kém. Những vụ án làm giá chứng khoán dù “chiêu bài 5-bước: chọn-gom hàng-
đè giá-đẩy giá-xả hàng” bị lật tẩy và thông báo trên thông tin đại chúng (như
trường hợp BGM - CTCP Khai Thác và Chế Biến Khoáng Sản Bắc Giang, KSA - CTCP Cơng Nghiệp Khống Sản Bình Thuận, AAA - CTCP Nhựa và Môi trường xanh An Phát…), nhưng các nhà đầu tư vẫn chấp nhận rủi ro để đón nhận lợi nhuận có thể lên tới 20-30%. Kiểu đầu
tư phổ biến tại nước ta có thể gọi là tâm lý bầy đàn. Tâm lý bầy đàn hay hành vi bầy đàn là xu hướng những cá nhân bắt chước hành động (dù hành động đó hợp lý hay vơ lý) của một nhóm lớn hơn, đặc biệt là trong những hồn cảnh mà có rất ít thời gian dể suy nghĩ đưa ra quyết định. Cũng không quá ngạc nhiên vì tâm lý bầy đàn là nét rất chung của các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam. Mua bán liên tục chạy theo số đông rõ ràng là con dao hai lưỡi, do không ai biết đã mua vào hay bán ra đúng thời điểm hay khơng. Trong 2 ví dụ về BGM và KSA, nếu như bán ra vào các đợt gom hàng hoặc mua vào các đợt xả hàng thì các nhà đầu tư đã mắc phải bẫy làm giá do các đội lái tạo ra mà khơng liên quan gì đến hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp (Xem Phụ lục 10). Với mơ hình Ohlson đã được minh chứng có độ phù hợp cao tại TTCK VN, chiến lược đầu tư theo giá trị dựa trên phân tích cơ bản vẫn được xem là lời khuyên hữu ích dành cho các nhà đầu tư. Ngoài ra, các nhà đầu tư có thể sử dụng kết quả thực nghiệm mơ hình Ohlson ở nước ta do luận văn tìm ra để dự báo biến động giá chứng khoán trong tương lai. Với khả năng giải thích khá cao (>60% biến động giá cổ phiếu), sử dụng khái niệm độ co giãn
-elasticity - lấy đạo hàm biến Pt theo các biến độc lập, mơ hình trên được sử dụng trong dự báo như sau: nếu các yếu tố khác không đổi, giả định tốc độ tăng trưởng kinh tế (dự báo) quý IV/2013 tăng 20% so với quý IV/2012 (5,44%), thì biến động giá cổ phiếu như sau:
E = δPt . X1t δX1t X1t ̂ Pt = 5421,23 . 5,44 = 1,1555 25.523,85(*)
(*)̂Pt : được ước lượng bằng giá trị trung bình của các biến trong cùng kỳ nhân với
trọng số tìm được của mơ hình Random Effects.
Như vậy, nếu tốc độ tăng trưởng quý IV/2013 tăng 20% so với cùng kì trước, giá cổ phiếu sẽ được dự báo tăng: 20% x 1,1555 = 23,11% so với quý IV/2012. Tương tự như vậy cho các biến độc lập khác.
Nhìn chung, để có thể thắng được thị trường, hay có lợi suất sinh lời cao hơn mức chung của thị trường và rủi ro chấp nhận được, luận văn đưa ra lời khuyên dành cho giới đầu tư cổ phiếu theo giá trị:
- Nắm vững kiến thức phân tích báo cáo tài chính, kiến thức đầu tư cổ phiếu. - Theo dõi thơng tin thật kỹ, nhất là những thơng tin có ảnh hưởng lớn như kế
hoạch tăng vốn, kết quả kinh doanh, chính sách cổ tức, các thơng tin vĩ mô… - Tránh đầu tư theo số đơng và các thơng tin khơng có nguồn chính xác.