Nhóm những trung gian tài chính này bao gồm các cơng ty tài chính, các quỹ tương trợ và các quỹ tương trợ thị trường tiền tệ.
Các định chế trung gian đầu tư gồm:
o Các cơng ty tài chính
Các cơng ty này nhận vốn bằng cách bán thương phiếu và phát hành các cổ phiếu và trái khoán. Họ cho những người tiêu dùng vay vốn này để mua sắm các thứ như đồ đạc, xe hơi và tu bổ nhà và cho các doanh nghiệp nhỏ. Một số công ty mẹ tổ chức ra để giúp bán sản phẩm của họ, ví dụ như cơng ty tín dụng Ford Motor cho người tiêu dùng vay vốn để mua các xe do hãng của họ sản xuất.
o Quỹ tương trợ
Những trung gian tài chính này nhận vốn bằng cách bán các cổ phần do quỹ phát hành cho nhiều cá nhân rồi dùng tiền thu được để mua những cổ phiếu và trái khoán các loại. Quỹ tương trợ cho phép các cổng đông tập trung các nguồn vốn của mình để có thể mua được những lơ lớn các cổ phiếu hoặc trái khốn có chi phí giao dịch nhỏ.Ngồi ra, các quỹ tương trợ cho phép những cổ đông được giữ nhiều danh mục vốn đầu tư đa dạng hóa hơn là cách khác. Những cổ đơng có thể bán (chuộc) cổ phần bất cứ lúc nào, nhưng giá trị của những cổ phần này được xác định theo giá trị của những chứng khốn của quỹ tương trợ. Vì những biến động của giá này lơn, nên giá trị của nhuwnb cổ phần của quỹ tương trợ cũng biến động nhiều, do đó việc đầu tư vào quỹ tương trợ có thể là 1 kinh doanh có rủi ro.
o Các quỹ đầu tư tương hỗ thị trường tiền tệ
Các quỹ tương trợ này cũng có đặc tính của các quỹ tương trợ nói trên, nhưng cũng mở rộn phạm vi hoạt động như là một tổ chức tiền gửi bởi vì, thực tế, các quỹ này chào mời một kiểu gửi tiền. Giống hầu hết các quỹ tương trợ, họ bán các cổ phần để thu vốn, sau đó vốn này dùng để mua các công cụ thị trường tiền tệ, những thứ này an tồn hơn và có tính thanh khoản cao. Lợi nhuận do những tài sản có này mang lại, sau đó được đem theo thanh tốn hết cho các cổ đông.
Một đặc điểm then chốt của quỹ này là ở chỗ, các cổ đơng có thể phát hành séc ứng với giá trih phần tài sản cổ phần của ho. Thực ra các cổ phần trong một quỹ tương trợ thị trường tiền tệ có tác dụng giống tiền gửi tài khoản séc, nghĩa là có lãi, nhưng với một số hạn chế đối với các đặc quyền phát séc.
o Ngân hàng đầu tư
Chức năng chủ yếu của các ngân hàng đầu tư là giúp các doanh nghiệp, chính phủ huy động vốn thơng qua phát hành chứng khốn.
Các ngân hàng đầu tư còn hỗ trợ việc hợp nhất giữa các công ty hoặc giúp một công ty này mua lại một công ty khác (M&A- Merger and Acquisition)
Các ngân hàng đầu tư hỗ trợ việc phát hành chứng khốn thơng qua các hoạt động sau:
- Tư vấn cho các công ty nên phát hành cổ phiếu hay trái phiếu để huy động, nếu phát hành trái phiếu thì nên phát hành với thời hạn bao lâu, lãi suất ở mức nào.
- Khi các cơng ty quyết định xong loại chứng khốn sẽ phát hành, các ngân hàng đầu tư sẽ đứng ra bảo lãnh đợt phát hành chứng khoán, tức cam kết sẽ mua các chứng khoán với một mức giá xác định, rồi sau đó đem bán ra thị trường thứ cấp.
Ở Việt Nam, các ngân hàng thương mại không được phép trực tiếp tham gia bảo lãnh phát hành chứng khốn nhưng được phép thành lập các cơng ty chứng khoán hoạt động độc lập để thực hiện các hoạt động như các ngân hàng đầu tư.
4. THÔNG TIN BẤT CÂN XỨNG: LỰA CHỌN ĐỐI NGHỊCH VÀ RỦI RO ĐẠO ĐỨC1.8 Lý thuyết về Thông tin bất cân xứng 1.8 Lý thuyết về Thông tin bất cân xứng
1.4.1 Khái niệm:
Thơng tin bất cân xứng là tình huống phát sinh khi một bên khơng nhận biết đầy đủ về đối tác của mình cũng như về đối tượng giao dịch, nên có những quyết định khơng chính xác trong q trình giao dịch.
Lý thuyết về thơng tin bất cân xứng (Asymmetric Information) đã được xây dựng từ những năm 1970, tuy nhiên đến năm 2001 thì nó mới được đánh giá cao bằng sự kiện Arkelof được trao giải Nobel kinh tế với luận văn “The market for lemons- Thị trường của những quả chanh”.
Những quả chanh ở đây là tiếng lóng của người Mỹ dùng để gọi những chiếc xe ơtơ cũ, và thị trường quả chanh chính là thị trường xe cũ.
Theo lý thuyết “quả chanh” của Arkelof, xe cũ thì có những xe tốt nhưng cũng có những xe kém chất lượng. Việc đánh giá xe có chất lượng tốt/xấu là hồn tồn không giống nhau giữa người mua và người bán. Người bán xe cũ thì biết rõ chất lượng xe mình tốt/xấu cịn người mua thì khơng thể đánh giá chất lượng xe nếu chỉ dựa vào hình thức bề ngồi của chiếc xe. Và Arkelof gọi đó là tình trạng thơng tin bất cân xứng.
Sự tồn tại của thông tin bất cân xứng dẫn đến sự lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức.
1.4.2 Đặc điểm của thông tin bất cân xứng
Thơng tin bất cân xứng có 3 đặc điểm sau:
• Có nhiều trở ngại trong việc chuyển thơng tin giữa các bên • Trong hai bên có một bên có thơng tin chính xác hơn
1.9 Lựa chọn đối nghịch và tác động của nó đến cấu trúc tài chính1.4.3 Khái niệm Lựa chọn đối nghịch 1.4.3 Khái niệm Lựa chọn đối nghịch
Lựa chọn đối nghịch là hệ quả của vấn đề thông tin bất cân xứng xuất, hiện trước khi giao dịch được thực hiện.
Theo lý thuyết “quả chanh” của Arkelof, do thông tin bất cân xứng nên người mua xe cũ không biết chắc được chất lượng xe cũ cũng như giá trị của chiếc xe, nên để giảm thiểu rủi ro người mua thường chọn những chiếc xe có giá trung bình hoặc thấp; trong khi đó người chủ của những chiếc xe có chất lượng kém lại nắm rõ thông tin về chất lượng xe và biết được quy luật thông tin bất cân xứng nên thường đưa ra mức giá mà người mua có thể chấp nhận được và giao dịch thành công.
Trong khi người chủ của những chiếc xe có chất lượng tốt thường ra giá cao hơn nên giao dịch mua bán xe của họ khó thành cơng.
1.4.4 Tác động của Lựa chọn đối nghịch đến thị trường tài chính