Mô hình dự báo khả năng phá sản Cty

Một phần của tài liệu LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ: HOẠCH ĐỊNH CHIẾN LƯỢC TÀI CHÍNH CỦA CTCP CƠ ĐIỆN THỦ ĐỨC GIAI ĐOẠN 20112020 (Trang 28 - 29)

Nghiên cứu đầu tiên được thực hiện vào những năm 1960 bởi W. H . Beaver. Kết luận của ông là tỷ số giữa dòng tiền và tổng nợ là chỉ số quan trắc đáng tin cậy nhất về sự phá sản. Cho đến nay, hầu hết các chuyên gia phân tích tài chính đều đi theo quan điểm này.

Mô hình chỉ số Z5

Được phát triển bởi giáo sư Redward Altman, trường kinh doanh Leonard N.Strem, thuộc trường Đại học N ew York. Chỉ số Z là một công cụ phát hiện nguy cơ phá sản và xếp hạn định mức tín dụng. Đ ây là một công trình dựa vào việc nghiên cứu khá công phu trên số lượng nhiều Cty khác nhau tại Mỹ. M ặc dù chỉ số này được phát minh tại Mỹ nhưng hầu hết các nước trên thế giới vẫn có thể áp dụng với độ tin cậy khá cao.

Mô hình này sử dụng nhiều tỷ số để tạo ra một chỉ số về khả năng khó khăn tài chính. Mô hình chỉ số Z của Altman sử dụng kỹ thuật thống kê để tạo ra chỉ số

5

dự báo là một hàm số tuyến tính của một số biến giải thích. Công cụ này dự báo khả năng xảy ra p há sản.

Mô hình chỉ số Z của Altman – đối với D N đã cổ phần hóa - được mô tả như sau:

Z = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,64X4 + 0,999X5 (1.1)

Trong đó:

X1: Tỷ số tài sản lưu động / tổng tài sản

X2: Tỷ số lợi nhuận giữ lại / tổng tài sản

X3: Tỷ số lợi nhuận trước lãi vay và thuế / tổng tài sản

X4: Tỷ số giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu / giá trị sổ sách của tổng nợ

X5: Tỷ số doanh thu / tổng tài sản

Các biến số trong mô hình của Altman lần lượt phản ánh: X1 – Khả năng

thanh toán; X2 – Tuổi của D N và khả năng tích lũy lợi nhuận; X3 – Khả năng sinh

lợi; X4 – Cấu trúc tài chính; X5 – Vòng quay vốn.

Theo Altman,

Z > 2,99: DN nằm trong vùng an toàn, chưa có nguy cơ phá sản;

1,8 < Z < 2,99: DN nằm trong vùng cảnh báo, có thể có nguy cơ phá sản; Z < 1,8: DN nằm trong vùng nguy hiểm, nguy cơ phá sản cao.

Một phần của tài liệu LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ: HOẠCH ĐỊNH CHIẾN LƯỢC TÀI CHÍNH CỦA CTCP CƠ ĐIỆN THỦ ĐỨC GIAI ĐOẠN 20112020 (Trang 28 - 29)

Tải bản đầy đủ (PDF)

(163 trang)