1.3 Kinh nghiệm về tổ chức sàn giao dịch quyền chọn chứng khoán tại một số nước
1.3.3.1 Nhận xét về sàn giao dịch quyền chọn Chicago và Tokyo
• Sàn giao dịch quyền chọn Chicago
Sàn giao dịch quyền chọn Chicago khi mới thành lập năm 1973 và cho đến năm 1983 chỉ thực hiện giao dịch quyền chọn cổ phiếu, với 16 cổ phiếu cơ sở. Đồng thời, trong giai đoạn đầu để hạn chế rủi ro trong thanh toán và phù hợp với khả năng kiểm soát thanh toán bù trừ ban đầu của các tổ chức quản lý thì chỉ cho áp dụng quyền chọn mua, sau 4 năm hoạt động chính thức mới áp dụng quyền chọn bán, và sau 10 năm mới bắt đầu chính thức triển khai áp dụng quyền chọn chỉ số.
Mọi giao dịch, thanh toán đều được thực hiện qua cơng ty thanh tốn bù trừ - là một công ty độc lập giúp cho việc kiểm soát dễ dàng và thuận lợi hơn. Do đó, cơ
chế giám sát và mơ hình quản lý của CBOE rất tự do, linh động, quy chế thành viên được hình thành theo hình thức đăng ký dân chủ. Để cơng ty thanh tốn bù trừ có thể liên kết được với các CTCK và với sàn giao dịch quyền chọn một cách nhịp nhàng và hiệu quả như vậy, cơ sở hạ tầng kỹ thuật cũng như cơng nghệ thơng tin đóng góp vai trị nhất định.
Vai trò của nhà tạo lập thị trường được xem là thành viên chính thức và hợp pháp của sàn giao dịch. Nhà tạo lập thị trường thường là các tổ chức tài chính lớn hoạt động dưới sự giám sát chặt chẽ theo các quy định thành viên của Ủy ban chứng khoán và Cục dự trữ liên bang, giúp cho thị trường luôn đạt trạng thái cân bằng và ổn định.
• Sàn giao dịch quyền chọn Tokyo
Cơ cấu tổ chức, điều hành của sàn giao dịch quyền chọn được thiết lập chặt chẽ đảm bảo mọi giao dịch được thực hiện nhanh chóng, an tồn và tuân thủ theo luật định.
Cách xác định giá giao dịch, một là xác định giá đóng cửa, giá mở cửa từ đó
tìm ra mức giá giao dịch hợp lý nhất, hai là theo nguyên tắc ưu tiên về giá và thời gian thực hiện.
Kiểu hợp đồng quyền chọn theo kiểu Châu Âu, nghĩa là mọi giao dịch chỉ được thực hiện vào ngày đáo hạn.
Áp dụng triển khai quyền chọn chỉ số trước khi giao dịch quyền chọn cổ phiếu các CTNY.
Tách bạch 03 sàn giao dịch :sàn hạng nhất dành cho cổ phiếu các công ty lớn,
sàn hạng hai dành cho các công ty nhỏ hơn, sàn hạng ba dành cho cổ phiếu tăng trưởng và mới nổi của các cơng ty mới trong và ngồi nước.
Khơng có một cơng ty thanh tốn bù trừ riêng lẻ, TSE đóng vai trị là trung tâm thanh tốn cả tiền và chứng khốn cho khách hàng.