1.3 VAI TRÒ CỦA HỆ THỐNG NGÂN HÀNG ĐỐI VỚI HOẠT ĐỘNG ĐẦU
1.3.1.1 Chính sách tiền tệ của NHNN có tác động đến sự phát triển của TTCK và
TTCK và ngược lại
Thị trường tiền tệ và thị trường chứng khốn được ví như hai bình thơng nhau trong sự luân chuyển vốn, lãi suất ngân hàng tăng hoặc giảm sẽ ảnh hưởng đến giá chứng khoán giảm hoặc tăng, cũng như ảnh hưởng đến dòng luân chuyển vốn – vốn
được chuyển từ thị trường chứng khoán sang thị trường tiền tệ và ngược lại. Sự biến động của lãi suất trên thị trường tiền tệ chịu tác động nhiều bởi các biện pháp điều
hành chính sách tiền tệ của NHNN. Do đó, nếu chính sách tiền tệ duy trì được lãi suất thị trường tiền tệ ổn định sẽ là điều kiện thuận lợi cho sự phát triển của thị
27
thông tin nhạy bén, hữu hiệu, phản ánh chính xác hoạt động kinh tế cho NHNN, qua
đó, giúp NHNN đưa ra các giải pháp điều hành chính sách tiền tệ phù hợp, hiệu qủa,
nâng cao năng lực điều tiết tiền tệ của NHNN, giúp nền kinh tế phát triển ổn định, bền vững.
Thêm nữa, khi thị trường chứng khoán phát triển cịn tạo thêm những cơng cụ mới, tạo điều kiện cho các NHTM có thể mở rộng khả năng tham gia vào các
nghiệp vụ của thị trường tiền tệ. Điều này thúc đẩy thị trường tiền tệ phát triển, đồng thời hỗ trợ NHNN thực hiện tốt vai trò điều tiết tiền tệ thông qua các công cụ
của CSTT, nhất là thông qua nghiệp vụ thị trường mở. Việc mua, bán chứng khốn của NHNN với các NHTM sẽ có tác dụng mở rộng hay thu hẹp khối lượng tiền tệ trong lưu thơng, qua đó mà khối lượng tiền tệ được điều tiết theo mục tiêu đã định. Hiện nay, thực tế tại Việt Nam, theo Luật NHNN (2003) về việc sửa đổi bổ sung một số điều của Luật NHNN (1997) thì bên cạnh các giấy tờ có giá ngắn hạn, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã cho phép sử dụng cả các giấy tờ có giá dài hạn như các trái phiếu Chính phủ trong các giao dịch ngắn hạn trên thị trường tiền tệ. Với việc mở rộng chủng loại giấy tờ có giá sử dụng trong các giao dịch trên thị trường tiền tệ nhất là nghiệp vụ thị trường mở giữa NHNN và các NHTM, lượng giấy tờ có giá do các NHTM nắm giữ có thể sử dụng trong nghiệp vụ thị trường mở tăng lên đáng kể, qua đó tạo điều kiện cho NHNN nâng cao khả năng điều tiết tiền tệ.
1.3.1.2 NHNN tham gia tích cực trong việc xây dựng khung pháp lý cho hoạt động của thị trường chứng khoán
Với tư cách là cơ quan quản lý Nhà nước về tiền tệ, NHNN có vai trị tích cực trong việc phối hợp chặt chẽ với các bộ, ngành trong việc xây dựng và hoàn thiện các văn bản pháp lý cho hoạt động của thị trường chứng khoán; tham gia các ý kiến xây dựng giải pháp ổn định thị trường chứng khoán; các giải pháp tài chính thúc đẩy thị trường chứng khốn phát triển; các vấn đề về thuế đối với hoạt động kinh
28
doanh chứng khoán; các vấn đề liên quan đến việc góp vốn, mua cổ phần của nhà
đầu tư.
NHNN ban hành và hoàn thiện các quy định, hướng dẫn nghiệp vụ trong hệ thống, tạo điều kiện để các cá nhân và tổ chức tham gia hoạt động trên thị trường chứng khoán, chẳng hạn như quy định về việc góp vốn, mua cổ phần của các NHTM nhằm tạo điều kiện cho các NHTM tham gia thị trường chứng khoán; quy định về việc quản lý ngoại hối đối với hoạt động chứng khoán; các vấn đề có liên
quan đến việc góp vốn để thành lập Quỹ đầu tư chứng khoán của các NHTM vv..
1.3.2 Ngân hàng thương mại với hoạt động của TTCK
Ngân hàng thương mại (NHTM) tham gia hoạt động trên thị trường chứng
khoán từ rất lâu và có vai trị then chốt trong việc hình thành và phát triển thị trường chứng khoán. NHTM là nhân tố góp phần thúc đẩy q trình cổ phần hóa và hình thành các cơng ty cổ phần, tạo tiền đề cho sự phát triển của thị trường chứng khoán. Sự phát triển của thị trường chứng khoán lại tạo điều kiện giảm bới gánh nặng cho các ngân hàng thương mại về việc đáp ứng vốn dài hạn cho nền kinh tế, tạo thêm cơ hội cho các NHTM mở rộng danh mục đầu tư của mình. Ngày nay, vai trị đó đang
được phát huy mạnh mẽ. Những vai trò chủ yếu của NHTM đối với hoạt động đầu
tư, kinh doanh chứng khoán trên thị trường chứng khoán như sau:
1.3.2.1 Ngân hàng thương mại cung cấp hàng hóa cho TTCK
Vì thị trường chứng khốn có các yếu tố căn bản cấu thành như hàng hóa, giá cả, phương thức giao dịch, người mua, người bán và cung cấp dịch vụ nên NHTM
đã thể hiện vai trò là người tham gia các yếu tố cấu thành cho thị trường chứng
khốn. Vai trị cung cấp hàng hóa cho thị trường chứng khốn được thể hiện: phát hành cổ phiếu, trái phiếu để tăng và bổ sung vốn cho hoạt động; bảo lãnh phát hành cổ phiếu và trái phiếu công ty; phát hành chứng khoán Nhà nước, NHTM bán chứng khoán trên thị trường thứ cấp. Tại Việt Nam, vai trò này được thể hiện ở chỗ:
29
cổ phiếu và trái phiếu của các NHTM được phép phát hành và được bán cho các đối tác nước ngoài, bán nội bộ và giao dịch trên thị trường chứng khoán.
1.3.2.2 Ngân hàng thương mại là cầu nối quan trọng giữa nhà đầu tư với thị trường chứng khoán
Ngân hàng thương mại không chỉ là khách hàng của thị trường chứng khốn, mà cịn là tác nhân thu hút khách hàng cho thị trường chứng khoán, là cầu nối giữa nhà
đầu tư và thị trường chứng khoán. Cụ thể là:
Với vai trị là người mơi giới chứng khoán, NHTM mua hộ hoặc bán hộ một lượng chứng khốn cho nhà đầu tư;
Với vai trị là nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán, NHTM thực hiện các nghiệp vụ tự doanh chứng khoán, phát hành, đầu tư nhằm tạo ra sự gắn kết giữa các chủ thể trên thị trường chứng khoán;
Các nhà đầu tư thường sử dụng các dịch vụ mà NHTM cung cấp để đảm bảo an toàn như: tư vấn bảo lãnh, quản lý tài khoản, thanh toán chứng khoán, thu lợi tức chứng khoán, trả lợi tức và tiền gốc chứng khoán cho các đơn vị phát hành, quản lý quỹ đầu tư, quản lý danh mục đầu tư vv..
Các ngân hàng thương mại cho các nhà đầu tư vay vốn để đầu tư, kinh
doanh chứng khốn dưới hình thức cầm cố chứng khoán, chiết khấu chứng khoán và các loại tài sản cầm cố khác;
Ngân hàng thương mại kinh doanh trên cơ sở niềm tin, vì vậy được sự tin
tưởng của khách hàng – nhà đầu tư, họ ngày càng thu hút nhiều đối tượng khách hàng, góp phần đảm bảo an tồn, tăng lợi ích cho nhà đầu tư và mở rộng hơn nữa thị trường chứng khoán về chiều rộng và chiều sâu.
Tại Việt Nam, việc thực hiện các vai trò trên phần lớn được thơng qua các cơng ty chứng khốn trực thuộc ngân hàng và các công ty chứng khốn khốn khơng trực thuộc ngân hàng. Số lượng mở tài khoản để đầu tư, kinh doanh chứng khoán của
30
nhà đầu tư tại các cơng ty chứng khốn ngày càng tăng, tạo điều kiện cho các cơng ty chứng khốn thực hiện tốt các nghiệp vụ chứng khốn như mơi giới chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán, tự doanh, bảo lãnh và làm đại lý phát hành
chứng khoán, tư vấn tài chính và các dịch vụ tư vấn tài chính khác.
Ngồi ra, bên cạnh việc có mặt của các cơng ty chứng khốn trên thị trường chứng khốn, các NHTM cịn thực hiện các nghiệp vụ lưu ký chứng khoán, ngân hàng chỉ định thanh toán, ngân hàng giám sát và mở rộng việc cho vay để đầu tư, kinh doanh chứng khoán. Ngân hàng giám sát có nghĩa vụ rất quan trọng đối với
hoạt động của thị trường chứng khốn, nhờ có ngân hàng giám sát mà hoạt động
của thị trường chứng khoán phát triển ổn định và hiệu qủa. Những nghĩa vụ chính của ngân hàng giám sát được thể hiện:
Bảo đảm cơ sở vật chất, kỹ thuật phục vụ cho các hoạt động đăng ký, lưu
ký, bù trừ và thanh toán chứng khoán;
Xây dựng quy trình hoạt động và quản lý rủi ro cho từng nghiệp vụ;
Quản lý tách biệt tài sản của khách hàng;
Bồi thường thiệt hại cho khách hàng trong trường hợp không thực hiện nghĩa vụ gây thiệt hại đến lợi ích hợp pháp của khách hàng, trừ trường hợp bất khả kháng;
Hoạt động vì lợi ích của người gửi chứng khoán hoặc người sở hữu chứng
khoán;
Có biện pháp bảo vệ cơ sở dữ liệu và lưu giữ các chứng từ gốc về đăng ký, lưu ký, bù trừ và thanh toán chứng khoán theo quy định của pháp luật về kế toán, thống kê;
Cung cấp các thông tin liên quan đến việc sở hữu chứng khoán của khách hàng theo yêu cầu của công ty đại chúng, tổ chức phát hành;
Chịu trách nhiệm về hoạt động lưu ký, thanh tốn tại trụ sở chính, chi nhánh
31
Thực hiện lưu ký tài sản của quỹ đại chúng, công ty đầu tư chứng khoán;
quản lý tách biệt tài sản của quỹ đại chúng, công ty đầu tư chứng khoán và các tài sản khác của ngân hàng giám sát;
Thực hiện hoạt động thu, chi, thanh toán và chuyển giao tiền, chứng khoán
liên quan đến hoạt động của quỹ đại chúng, công ty đầu tư chứng khốn
theo u cầu hợp pháp của cơng ty quản lý quỹ hoặc Giám đốc hoặc Tổng giám đốc cơng ty đầu tư chứng khốn;
Một số nghĩa vụ khác theo quy định của luật chứng khoán, điều lệ của quỹ
đầu tư chứng khốn, cơng ty đầu tư chứng khốn.
1.3.2.3 NHTM góp phần điều hòa cung cầu và ổn định TTCK
Trên thị trường chứng khốn, vai trị này của NHTM được thể hiện rất rõ nét và tích cực thơng qua các hoạt động:
Điều hòa quan hệ cung cầu chứng khoán: Ngân hàng thương mại là chủ thể quan
trọng cung cấp hàng hóa cho thị trường chứng khốn, là người tạo thị trường có thể làm tăng nhu cầu hoặc giảm nhu cầu chứng khoán khi cần thiết. Với cơ chế giao dịch đó, NHTM tham gia điều hịa quan hệ cung cầu chứng khoán một cách nhanh nhạy.
Trợ giúp cho các công ty niêm yết, ổn định tâm lý cho nhà đầu tư chứng khoán. Sự ổn định và phát triển của thị trường chứng khoán phụ thuộc chủ yếu vào hoạt động kinh doanh của các công ty, đặc biệt là các công ty niêm yết và tâm lý của
công chúng – những người nắm giữ chứng khốn. Các NHTM cịn thực hiện ổn định thị trường chứng khốn thơng qua việc tài trợ cho các cơng ty niêm yết khi họ
gặp khó khăn về tài chính, đảm bảo khả năng thanh tốn, quyền tự chủ của họ trên thị trường.
Hoạt động của NHTM góp phần nâng cao chất lượng giao dịch chứng khốn cả về thời gian, độ chính xác và an tồn cần thiết. NHTM ln hồn thiện các nghiệp
32
vụ giao dịch chứng khốn, điều này khơng chỉ giúp tăng nhanh tốc độ luân chuyển vốn, mà cịn hạn chế rủi ro, bảo vệ lợi ích cho nhà đầu tư, góp phần làm thị trường chứng khốn hoạt động an toàn, hiệu quả.
1.3.2.4 Ngân hàng thương mại góp phần đảm bảo các nguyên tắc hoạt động của thị trường chứng khoán
Mỗi ngân hàng thương mại có thể tổ chức các bộ phận hoặc cơng ty chứng khốn độc lập. Từ đó sẽ đi sâu vào nghiệp vụ giao dịch chứng khoán.
Khách hàng có quan hệ tiền gửi và vay vốn của NHTM có thể mua bán chứng khốn qua cơng ty chứng khoán của ngân hàng. Đây là lợi thế cho các khách hàng, vì ngân hàng có thể thực hiện tồn bộ giao dịch chứng khốn. Song điều quan trọng hơn là các NHTM luôn đảm bảo nguyên tắc trung gian trong hoạt động kinh doanh chứng khoán.
NHTM đảm bảo cung cấp các thông tin tin cậy, hạn chế những hiện tượng lừa đảo trong giao dịch, đầu tư, kinh doanh chứng khốn.
NHTM góp phần rất quan trọng vào thực hiện nguyên tắc công khai, công bằng thông qua chức năng kiểm sốt. Các hành vi bn bán tay trong, đầu cơ sẽ được
phát hiện và hạn chế khi có sự tham gia của NHTM vào hoạt động của thị trường
chứng khoán.
1.4 SẢN PHẨM CHO VAY ĐẦU TƯ, KINH DOANH CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC NHTM TẠI VIỆT NAM CỦA CÁC NHTM TẠI VIỆT NAM
NHTM bên cạnh các hoạt động cho vay truyền thống, họ đang tìm kiếm lợi
nhuận từ hoạt động cho vay đầu tư, kinh doanh chứng khoán trên thị trường chứng
33
dạng, tuy nhiên các NHTM thường tập trung vào các sản phẩm cho vay để đầu tư, kinh doanh chứng khoán chủ yếu dưới đây:
1.4.1 NHTM cho vay, chiết khấu giấy tờ có giá đối với cơng ty chứng khốn khốn
Đây là sản phẩm tín dụng của các NHTM dành cho các công ty chứng khoán được thành lập và hoạt động theo luật chứng khốn. Khi có nhu cầu về vốn vay để
phục vụ cho hoạt động đầu tư, kinh doanh chứng khoán của mình, các cơng ty
chứng khốn có thể liên hệ với các NHTM để được cho vay vốn và chiết khấu giấy tờ có giá. Trên cơ sở phân tích, đánh giá về mục đích sử dụng vốn vay, khả năng trả nợ, tài sản đảm bảo và các điều kiện cho vay khác phù hợp với quy định của pháp luật, nếu đủ điều kiện các NHTM sẽ cấp tín dụng cho cơng ty chứng khốn.
Tuy nhiên, theo quyết định số 03/2007/QĐ-NHNN ngày 19/01/2007, các
NHTM chỉ được cho vay, chiết khấu giấy tờ có giá đối với các cơng ty chứng khốn mà NHTM khơng nắm quyền kiểm sốt. Đối với cơng ty chứng khốn mà NHTM nắm quyền kiểm sốt sẽ khơng được cho vay, chiết khấu giấy tờ có giá. Mục đích của việc này là nhằm hạn chế các cơng ty chứng khốn trực thuộc các NHTM được cung cấp vốn quá mức, làm phá vỡ nguyên tắc hạn chế rủi ro trong hoạt động của
ngân hàng.
Hiện nay, pháp luật hiện hành chưa có quy định giới hạn số vốn đi vay của các cơng ty chứng khốn, cho nên một số cơng ty chứng khoán vay vốn ở các NHTM gấp nhiều lần vốn tự có. Hơn nữa, các cơng ty chứng khốn sử dụng số vốn vay
được từ NHTM để hoạt động tự doanh như mua cổ phiếu của các NHTM, mua trái
phiếu Chính phủ, trái phiếu chuyển đổi, trái phiếu doanh nghiệp… với trị giá lớn
gấp vài lần giá trị vốn vay; liên kết với các NHTM trong việc cung cấp vốn cho nhà
đầu tư bằng hình thức cầm cố chứng khốn, repo chứng khốn và các hình thức cấp
34
NHTM và thị trường chứng khốn khi thị trường chứng khoán điều chỉnh theo hướng giảm. Vì vậy, việc NHTM cho vay vốn, chiết khấu giấy tờ có giá đối với cơng ty chứng khốn phải được kiểm soát chặt chẽ theo quy định qủa pháp luật về
ngân hàng và chứng khoán.
1.4.2 NHTM cho vay dưới hình thức cầm cố chứng khoán để đầu tư, kinh doanh chứng khoán doanh chứng khốn
Cho vay dưới hình thức cầm cố chứng khoán là việc NHTM cho nhà đầu tư vay vốn để đầu tư, kinh doanh chứng khoán trong một thời hạn nhất định với tài sản được bảo đảm bằng chứng khoán do nhà đầu tư sở hữu. Chứng khoán mà các
NHTM nhận cầm cố gồm:
Cổ phiếu được niêm yết trên thị trường chứng khoán tập trung và trên thị
trường chứng khoán phi tập trung.
Trái phiếu, trái phiếu chuyển đổi của công ty cổ phần (bao gồm các
NHTMCP, cơng ty nhà nước cổ phần hóa và các cơng ty cổ phần khác).
Cho vay dưới hình thức cầm cố chứng khoán, các NHTM cũng phải phân tích,
đánh giá tồn diện về nhà đầu tư vay vốn để đầu tư kinh doanh chứng khoán và tài