- Cai each trq.ng thai ngo~i h6i cho cac NHTM la m<)t trong nhfi'ng bi~n
TY GIA HOI DOAI THVC CUA VItT NAM
Trong khi ty gia h6i doai danh ngh'ia (nominal exchange rate) chi tinh de'n s6 lu'<;ing n()i tt% d€ d6i la"y m()t d6ng ngo(;li tt% thl ty gia h6i doai thljc ( real exchange rate) c6 tinh de'n tu'ong quan thay d6i gia ca cua 2 qu6c gia. Vl day mdi chinh la bie'n s6 quan trQng anh hu'dng de'n slj q.nh tranh cua hang h6a ngo(;li thu'ong va nhil'ng bie'n s6 kinh te' khac trong n~n kinh te'. M()t trong nhil'ng dong gop quan trQng giup thanh cong cua " nhung con h6 chau A the' ht% thu
hai" trong nd'a d~u th~p ky 80 d~u c6 nhil'ng b~ng ch«ng ro rang cua chinh sach ty gia thich h<;ip (UNDP, 2001).
1. Ty gid hoi dotli thT/c
DiSn bie'n ty gia h6i doai thlfc cua m()t qu6c gia , cung v8i nhil'ng tieu chi khac ( slj b~n vil'ng cua can can tai khoan vang lai, chenh lt%ch giil'a ty gia
chinh thuc va ty gia thi tru'ong ch<;i den ' dlj tril' ngo(;li tt% va n<;i nu'dc ngoai ... ), la m()t trong nhil'ng b~ng chung quan trQng du'<;ic xem xet d€ danh gia tinh h<;ip ly cua ty gia h6i doai hit%n t(;li cua m()t qu6c gia. Ty gia h6i doai thljc phan anh slj thay d6i sue mua cua m()t d6ng ti~n nay so vdi m()t d6ng ti~n khac khi lfiy m()t nam nao d6 lam g6c. Sue mua d day du'<;ic phan anh qua chi s6 gia tieu dung. Cling c6 th€ dung chi s6 gia khac nhau d€ thay chi s6 gia tieu dung, thi dl;l, chi s6 gia hang tich lUy, chi s6 gia hang xufit va nh~p kh~u hay chi s6 gia GDP
nhung d€ don gian h6a thuong cac nha nghien cuu dung chi s6 gia tieu dung. Nhu v~y, ty gia h6i doai thlfc se phan anh du'<;ic nhil'ng ty lt% l(;lm phat khac nhau CUa hai qu6c gia, di~u nay anh hu'dng de'n kha nang C(;lnh tranh cua hang h6a
Ty gia h6'i doai t6'i u'u khi n6 Ia ty gia can b~ng cung cfru ngo<;ti t~ trong m9t
nSn kinh te' c6 san xu:ft, tieu dung va tich lily. Khi nhung nhan tO' tac d9ng de'n cung cfru ngo<;ti t~ thay d6i thl ty gia thlfc se khong con (J muc can b~ng. Ne'u ty gia thlfc th:fp hdn ty gia can b~ng, hi~n tu<;1ng nay g<;>i la sv cuong gia tiSn t~
(overvaluation), nghia la sv tang gia tri cua m9t d6ng tiSn trong che' d9 ty gia klm che'.
Sv cuong gia keo dai phfrn nao phan anh slf mit can b~ng trong nSn kinh te', it nh:ft la giua khu vvc d6'i n9i va d6'i ngo<;ti. An dinh qua lau m9t ty gia
danh nghia ho~c thay d6i klm che' khong du bu d~p nhung bie'n d9ng gia trong va ngoai nude lam cho ty gia thlfc l~ch khoi vi tri can b~ng theo hudng cuong gia se gay di h<;ti cho nSn kinh te':
+ VS d6i ngo<;ti: chinh sach klm che' nhu v~y se dfin de'n thie'u hvt trong can can thanh toan dua de'n vi~c tang n<;j nude ngoai, de'n hie nao d6 lam vao tlnh can thanh toan dua de'n vi~c tang n<;j nude ngoai, de'n hie nao d6 lam vao tlnh tr<;tng khong tra n<;j du<;jc va ke't qua cu6'i cling la pha gia.
+ Slf cuong gia lam ma't l<;Ji the' C<;tnh tranh cua m9t qu6'c gia. Kim ng<;tch
xu:ft khffu giam, cac khoan nh~p khffu tang lam khuye'ch d<;ti tham hvt m~u
dich, lam giam kha nang C<;tnh tranh trong Vi~c thu hut dfru til nude ngoai va du lie h.
+ Cuong gia con lam t6n theft nSn san xu:ft n9i dia, tu d6 keo theo v:fn dS
vi~c lam va ngu6n thu thue' cua'chinh phu, gay ap llfc them cho ngan sach.
Trong dai h<;tn c6 th€ lam giam muc dfru tu, lam suy giam tang truCJng kinh te'.
+ Tren thi truong tai chinh, cuong gia tiSn t~ con gay kich thich ho<;tt d9ng
dfru co, gia tang cac dong chay ngu6n v6'n ra ben ngoai va cu6'i cling phai pha gia tiSn t<$.
Sv cuong gia thlfc chit c6 m9t phfrn nguyen nhan Ia klm giu ty gia danh nghia qua lau h~u qua cua chinh sach ki€m soat ngo<;ti t~ g~t gao.
anh dung hdn v€ mO'i lien h~ m~i
gh1 thlfc da phu'dng se la mQt tieu chi tin c~y trong danh gia chinh sach ngo~i
hO'i.
Voi Wti = (Xti +Mti )/ L( Xti +Mti ), trong d6 Xi va Mi Ia gia tri xua't khftu
va nh~p khftu cua Vi~t Nam voi qu6c gia i. D€ tinh cho Vi~t Nam , chung ta chQn 10 b~n hang thu'ong xuyen Ia Singapore, Nh~t, Dai loan, Korea, Hongkong, Trung qu6c, Thai Ian, Phap, E>uc va My.
Dil' li~u sli' dvng v€ chi sO' gia tieu va ty gia hO'i doai cua cac nu'oc tren va
cua Vi~t Nam tu World Economic Outlook, 200,2001 cua IMP. S6li~u v€ xua't va nh~p khftu tu ngu6n Nien giam ThO'ng ke Vi~t Nam va UNDP cong b6.
Trong d6 chQn nam 1992 lam nam gO'c vl kinh te' Vi~t Nam da tu'ong dO'i 6n dinh sau cai each 1989, trong d6 c6 vi~c xoa bo ke' ho~ch h6a, pha gia d6ng
b~c Vi~t Nam va cho phep tlf do gia ca nhi€u m~t hang. Do d6, ty gia hO'i doai nam nay du'<;:lc xem nhu' tr~ng thai din b~ng thlfc.
Ke't qua tinh toan theo cong thuc (3) cho tha'y, ne'u nam 1992 chi sO' ty gia thl;l'c can b~ng cua Vi~t Nam lam gO'c la 100% thl de'n nam 2001 chi sO' ty gia thlfc giam xuO'ng con 79%. Di€u nay c6 nghia, ty gia da l~ch khoi vi tri du'<;:lc
xem la kha t6t cua Vi~t Nam nam 1992 va theo hu'ong cu'ong gia ti€n d6ng hon 21%.
Trong chu6i thai gian dai, tu nam 1992 de'n 2001, ty gia thlfc song phu'dng cua VND va USD d€u cao gia hdn so voi ty gia thlfc song phu'dng tu'dng tlf cua Trung qu6c, Thailand, Indonesia va Philippines.
T6m l~i, phan tich tren co sd ty gia hO'i doai thlfc song phu'dng va da phu'ong ben tren la nhil'ng b~ng chung cho tha'y ty gia cua Vi~t Nam m~c du da nhi€u
l~n di€u ch:lnh cho phu h<;:lp hdn voi thi tru'ong nhu'ng ti€n d6ng Vi~t Nam v~n
Tinh tmin ty gia h6i doai th1fc dS tha'y du<;1c h~u qua hi~n t~i va ti€m tang
cho Vi~t nam . Theo each tinh thong thuong cua IMF, ty gia ho'i doai th\l'c t~i
thoi diSm t la:
RERt = NERt ( Pt* I Pt) (1)
v di: RERt : ty giah6i doai th\l'c
NERt : ty gia ho'i doai danh nghla
P (Price index): chi so' gia n9i dia c~n tinh toan P* : chi so' gia cua nude ngoai
Lu'u y: vdi each nien ye't tr1fc tie'p thi ~NER>O nghia la VND giam gia (depreciation) va ngu<;jc l~i la VND tang gia (appreciation).
TriSn khai each tinh nay dS tinh ty gia th1fc song phuong ( Bilateral Real Exchange Rate ) cua Vi~t Nam d6ng vdi dollar My ho~c vdi d6ng ti€n cua m{)t qu6c gia khac nhu sau:
BRERt = NERt ( Pt us I Pt ) (2)
Tuy nhien each tinh nay chi pharr anh du<;jc S\1' thay d6i muc gia cua Vi~t
Nam va My theo thoi gian rna chua pharr anh he't toan b9 anh hudng cua ty gia de'n thuong m~i vi t6ng thuong m~i trong nude bao g6m nhi€u b~n hang trong xua't nh~p khftu cua Vi~t Nam chu khong rieng My. Tie'p t\lc triSn khai cong thuc tinh ty gia th1fc da phuong t~i thoi diSm t: