ty cổ phần và thời hạn hoạt động của công ty cổ phần:
* Xác định vốn điều lệ:
Vốn điều lệ là số vốn do các cổ đơng góp hoặc cam kết góp trong một thời hạn nhất định và được ghi vào điều lệ công ty. Trong công ty cổ phần, vốn điều lệ được chia thành nhiều phần bằng nhau gọi là cổ phần. Cổ đông chỉ chịu trách nhiệm về các khoản nợ và nghĩa vụ tài sản khác của doanh nghiệp trong phạm vi số vốn đã góp vào doanh nghiệp. Luật doanh nghiệp không quy định mức vốn điều lệ tối thiểu trừ một số ngành nghề như ngân hàng, tài chính.
Các DNNN trên địa bàn đang hoạt động với quy mô vốn điều lệ rất thấp, thường vốn điều lệ chỉ chiếm khoảng 30% nhu cầu vốn cần thiết. Doanh nghiệp hoạt động chủ yếu bằng vốn vay ngân hàng và tín chấp là chủ yếu. Q trình cổ phần hóa, Nhà nước chưa quy định cơ chế xác định số vốn điều lệ cho các
DNNN chuyển sang công ty cổ phần. Do đó các DNNN có khuynh hướng xác định vốn điều lệ thấp ( thậm chí thấp hơn vốn Nhà nước tại doanh nghiệp tại thời điểm định giá) để không phải chịu áp lực về cổ tức. Từ đó phát sinh tâm lý ỷ lại
vì vốn điều lệ thấp khi hoạt động cổ đông chỉ chịu trách nhiệm về các khoản nợ và nghĩa vụ tài sản của doanh nghiệp trong phạm vi số vốn đã góp vào doanh
tài chính để thực hiện nghĩa vụ hoặc trả nợ đối với các chủ nợ. Rủi ro của doanh nghiệp chuyển sang rủi ro của các đối tác hoặc các ngân hàng đã cung cấp tín
dụng cho cơng ty. Từ đó Cơng ty cổ phần cũng khơng có động lực để nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh.
Mục tiêu cổ phần hóa DNNN là để thu hút vốn, là chuyển quyền sở hữu từ khu vực công sang khu vực tư và nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh của DNNN. Do đó việc xây dựng vốn điều lệ cần tôn trọng nguyên tắc vốn điều lệ
tối thiểu phải đảm bảo duy trì quy mơ hoạt động của công ty cổ phần bằng hoặc hơn so với quy mô hoạt động của DNNN trước khi CPH.
* Xác định tỷ lệ tham gia phần vốn nhà nước:
Tại công ty cổ phần, các cổ đơng đều có quyền lợi và trách nhiệm như
nhau tương ứng với phần vốn đã góp.Về nguyên tắc việc phân biệt vốn nhà
nước, nhà đầu tư bên ngồi, người lao động là khơng cần thiết. Do đó đề nghị:
Một là, Đối với những ngành nghề nhà nước không cần nắm giữ cổ phần
chi phối thì mạnh dạn cổ phần hóa tồn bộ, nhà nước không cần nắm giữ cổ phần bởi các lý do sau:
- Nhà nước cũng sẽ phải cử người tham gia giữ phần vốn nhà nước tại doanh nghiệp. Những người này tham gia vào hoạt động của công ty với động cơ làm việc chắc là sẽ không cao bằng nếu chính họ bỏ đồng vốn của mình vào
cơng ty. Từ đó hiệu quả đồng vốn nhà nước đầu tư tại công ty cổ phần không cao và hiệu quả hoạt động của công ty cổ phần cũng không cao do cổ đông thiếu
quyết tâm.
- Vốn nhà nước sẽ bị phân tán và không tập trung lại một đầu mối để nhà
muốn có sự tham gia của phần vốn nhà nước vì cho rằng hiệu quả của cơng ty làm ra là do chính cơng sức của những cổ đông lớn làm ra nên họ muốn chiếm giữ số lượng cổ phần lớn trong công ty. Tại các công ty này quyền lợi và trách nhiệm của cổ đông thể hiện rất rõ qua số cổ phần mà họ nắm giữ.
- Tại các doanh nghiệp hoạt động khơng hiệu quả thì Giám đốc DNNN khi xây dựng phương án thường xây dựng tỷ lệ vốn nhà nước tham gia tại công ty cổ phần tương đối cao để đảm bảo vị trí của họ và họ cũng không dám bỏ vốn của
cá nhân ra để mua cổ phần của công ty.
Hai là, Đối với những ngành nghề nhà nước cần nắm giữ cổ phần chi phối
thì mạnh dạn xây dựng tỷ lệ phần vốn nhà nước tối thiểu là 65% vốn điều lệ để
đảm bảo vai trò phủ quyết nếu có bất đồng xảy ra và rõ ràng doanh nghiệp có
người chủ thực sự.
Hiện nay các công ty cổ phần trên địa bàn thường rơi vào tình trạng thiếu chủ. Bởi vì có rất nhiều cổ đơng, mỗi cổ đơng sở hữu một ít khơng ai có cổ phần chi phối nên khi có sự cố xảy ra thì cũng khơng ai có trách nhiệm cao đứng ra giải quyết vấn đề.
* Xác định thời hạn hoạt động của công ty cổ phần:
Trong công ty cổ phần việc quy định rõ thời hạn hoạt động của công ty là rất cần thiết cho chiến lược đầu tư phát triển công ty. Tuy nhiên, thời gian qua đa số các DNNN chưa quan tâm đến vấn đề này. Để công ty cổ phần có những định hướng chiến lược và mạnh dạn đầu tư mở rộng sản xuất kinh doanh thì nên quy
định thời gian hoạt động của công ty cổ phần tối thiểu là 20 năm ( khoảng 4
nhiệm kỳ Hội đồng quản trị). Đây là khoảng thời gian đủ lâu để các dự án đầu tư thu hồi vốn và phát huy hiệu quả và đủ lâu để các nhiệm kỳ HĐQT rút kinh
Các DNNN thường có xu hướng cổ phần hóa nội bộ bởi vì các Giám đốc có tâm lý lo sợ khi bán cổ phần rộng rãi thì sẽ có nhiều nhà đầu tư đầu tư vào
cơng ty thì vị trí Giám đốc của họ tại công ty cổ phần sẽ có nguy cơ bị lung
lay.Hơn nữa việc tổ chức bán cổ phần lần đầu ra công chúng tốt sẽ giúp khắc
phục những hạn chế ở khâu xác định giá trị doanh nghiệp. Giá trị doanh nghiệp
sau khi định giá lại cũng chỉ là danh nghĩa nếu giá đó chưa được thị trường chấp nhận. Việc tổ chức cuộc đấu giá rộng rãi thu hút được nhiều nhà đầu tư tham gia sẽ giúp tìm ra giá trị doanh nghiệp thực sự. Để Tổ chức bán cổ phần lần đầu ra
công chúng thành công, đề nghị:
Một là, Quy định rõ Tờ báo được đăng bán cổ phần lần đầu ra công chúng
là tờ báo được cơng chúng quan tâm và có nhiều đọc giả vì hiện nay nhà nước
quy định việc bán cổ phần lần đầu phải đăng liên tiếp 2 kỳ báo Trung ương. Tuy nhiên Trung ương có nhiều tờ báo và có những tờ báo ít được cơng chúng theo dõi. Các doanh nghiệp thường chọn đăng báo để bán cổ phần lần đầu ở những tờ báo ít được cơng chúng quan tâm để có ít người tham gia đấu giá mua cổ phần. Khi đó, cuộc đấu giá bán cổ phần sẽ là hình thức khi có quá ít nhà đầu tư tham gia, các nhà đầu tư nhỏ lẻ đọc báo đến tham gia đấu giá với số lượng ít thì giá
của cuộc đấu giá do các nhà đầu tư chiến lược được công ty mời gọi định đoạt.Công ty cổ phần sẽ trở thành cơng ty cổ phần nội bộ do có q ít cổ đơng.
Những cổ đơng nhỏ sẽ bán dần cổ phần của mình.Cổ phần hố DNNN sẽ trở
thành tư nhân hoá DNNN.
Hai là, Ngoài chế độ ưu đãi người lao động mua cổ phần, phần cịn lại nên
chào bán cơng khai ra công chúng, không nên quy định tỷ lệ phần vốn nhà nước là bao nhiêu ( đối với DNNN cổ phần hố nhà nước khơng cần giữ cổ phần chi
doanh nghiệp sau cổ phần hoá cũng giống như khi còn là DNNN.