SÀN LME ĐỂ HẠN CHẾ RỦI RO TRONG KINH DOANH MẶT HÀNG KIM LOẠI CƠ BẢN CỦA
3.2.2 Mơ hình: Phịng ngừa rủi ro biến động giá cho hàng tồn kho.
Mơ hình này áp dụng cho mặt hàng nickel.
Công ty dựa trên các đơn hàng và nhu cầu của khách hàng và tiến hành nhập khẩu và sau đó phân phối lại cho khách hàng theo tiến độ sản xuất của họ. Công ty cần đảm bảo được giá bán dự kiến có lãi để đảm bảo lợi nhuận mục tiêu.
Ý nghĩa mơ hình:
Cơng ty phịng ngừa vị thế bán bằng cách khi thực hiện việc bán trên sàn LME với mức giá dự kiến để đảm bảo thu được khoản lợi nhuận mục tiêu để phòng giá giảm.
Nhờ có sự liên kết giữa thị trường hàng thật và thị trường giao sau LME, mà lãi hoặc lỗ trên thị trường giao sau LME sẽ bù đắp cho lỗ hoặc lãi thật trên
thị trường hàng thật giúp giữ được mức lợi nhuận mục tiêu mong muốn hoặc ít nhất cũng giới hạn được khoản lỗ trong phạm vi chấp nhận được.
Nếu giá vào thời điểm bán hàng thật giảm so với giá dự kiến, khoản lỗ trên thị trường hàng thật sẽ được bù bằng khoản lãi trên thị trường LME, công ty đảm bảo mức lợi nhuận mục tiêu và ngược lại nếu giá tăng so với mức giá dự kiến, trong trường hợp không dùng hedging công ty thu được trọn khoản chênh lệch giá so với mức giá dự kiến, khi sử dụng hedging thì khoản lãi trên thị trường hàng thật bù cho khoản lỗ trên thị trường LME, công ty đảm bảo được mức lợi nhuận mục tiêu.
Mơ hình 3.4: Phịng ngừa vị thế bán
LME THỰC TẾ
$ x / tấn $ x' / tấn
$ y / tấn $ y' / tấn
Ngày Day 01 Ngày Day 01
Bán n lot nickel LME 3M
Giá LME 3M Giá giao ngay
Ngày Day 02 Ngày Day 02
Mua n lot nickel LME 3M Bán n lot x6 tấn/lot nickel
Giá LME 3M Giá giao ngay
Lãi/ lỗ trên LME z= ($x - $y)/ tấn Lãi/lỗ hàng thật z' = ($x' - $y') /tấn
Xu hướng giá thị trường hàng thật và thị trường tương lai chuyển động cùng chiều nên z va z' bù trừ cho nhau gần như hoàn toàn. Đảm bảo đạt
được giá bán như dự kiến ban đầu
Sử dụng hedging nâng cao được hiệu quả kinh doanh:
Đảm bảo được lợi nhuận mục tiêu hoặc ít nhất hạn chế lỗ trong phạm vi cho phép.
Công ty ước lượng được trước mức lợi nhuận hoặc lỗ tối đa của mình là bao nhiêu khi thực hiện nghiệp vụ hedging. Khi dự kiến trước được mức lợi nhuận này công ty an tâm tiến hành hoạt động kinh doanh.
Nguyên tắc thực hiện nghiệp vụ hedging đối với mặt hàng nickel:
Chọn hợp đồng nickel LME 3 tháng Chọn vị thế: bán
Chọn thời gian đáo hạn: 3 tháng
Chọn số lượng: mua dần từng lot theo tiến độ lấy hàng của khách.
Những giả thiết xây dựng mơ hình
Từ ngày 1 đến ngày 25 hàng tháng, GIA KIM chốt giá dần cho nhà cung cấp 25 tấn nickel, mỗi kỳ chốt giá tối thiểu 3 tấn, dự tính bán trong vịng một tháng đến 1 tháng rưỡi.
Giữ vị thế bán trên sàn khi điều kiện cho phép mỗi lần đặt 1 lot (6 tấn). Sử dụng hai trường hợp biến động giá thực tế đã xảy ra dưới đây đồng thời giả sử rằng nghiệp vụ hedging được áp dụng để minh họa tính hiệu quả của nghiệp vụ hedging trong phòng ngừa rủi ro, nâng cao hiệu quả kinh doanh.
Trường hợp 1: Giá tăng.
Xét trường hợp giá tăng vào tháng 4/ 2007 làm ví dụ
Lượng hàng tồn kho tháng 4/2007 giá đầu vào trung bình 44.036USD/ tấn Nếu trong trường hợp này để bảo đảm lợi nhuận dự kiến của công ty cố định lợi nhuận mục tiêu trên LME. Nhận thấy giá trong giai đoạn này tăng mạnh công ty kỳ vọng thu được lợi nhuận 5000USD/ tấn.
Giá bán mong muốn là= 44.036 + 5000 = 49.036USD/ tấn Ngày 5/4/07 Bán 4 lot LME 3M giá 49.000USD/ tấn Trong tháng 4 bán dần 25 tấn tồn kho trên thị trường. Mỗi tuần tiêu thụ khoảng 6 tấn.
Công ty chọn sẽ chốt giá bán trung bình và mua lại 1 lot trên LME vào mỗi ngày thứ sáu hàng tuần trong tháng 4. Thứ sáu thường là ngày chốt các giao dịch trước kỳ nghỉ cuối tuần, tránh thứ 2 thường có nhiều biến động.
Mơ hình 3.5: Phịng ngừa vị thế bán – Trường hợp giá tăng LME THỰC TẾ $49.000,00 $51.335,00 $51.000,00 $52.422,50 -$2.000,00 $8.386,50 $500,00 -$60.000,00 $201.276,00 5/4/2007 5/4/2007
Bán 4 lot LME nickel 3M
Giá LME 3M /tấn Giá giao ngay /tấn
2/4 - 30/4/07 2/4 - 30/4/07
Mua 4 LME nickel 3M trung bình Bán 24 tấn LME nickel
/tấn Giá giao ngay /tấn
Lỗ trên LME = ($49000-$51000 )/ tấn Lãi thị trường hàng thực = (52,422.50-44036)/ tấn (*)
= /tấn = /tấn
Net-off /tấn (**)
Tổng lỗ = Tổng lãi =
(Ghi chú: (*) 44.036 USD/ tấn là giá đã nhập thực tế
(**) net off phát sinh chi phí (backwardation & phịng ngừa vị thế ban)
LÃI THỰC: $5.886,50 (8,386.50$-2000$-500$)