SÀN LME ĐỂ HẠN CHẾ RỦI RO TRONG KINH DOANH MẶT HÀNG KIM LOẠI CƠ BẢN CỦA
TỐT HƠN MỨC MONG ĐỢI 5000USD/TẤN
Trong trường hợp thực tế đã diễn ra như trên:
Nếu công ty không thực hiện hedging như thực tế, công ty nhận được lợi nhuận 8.386,50USD/ tấn. Tuy nhiên mức lợi nhuận này là mức lợi nhuận đã bị giảm bớt bởi yếu tố basic thu hẹp. Basic giảm từ 2335USD/ tấn (ngày 5/4/07) xuống còn 1.422,5USD/ tấn ( trung bình suốt tháng 4 cịn lại).
Nếu cơng ty thực hiện hedging như ví dụ trên, lãi từ thị trường hàng thật phải bù cho giao dịch trên LME, mức lợi nhuận cuối cùng cịn 5.886,5USD/ tấn. Cơng ty vẫn đảm bảo được mức lợi nhuận mục tiêu 5000USD/ tấn.
Lợi nhuận mong muốn được xác định theo ý kiến chủ quan của cơng ty nhưng có căn cứ theo xu hướng vận động của thị trường và các yếu tố đang tác động điều khiển hướng thị trường đó theo từng thời kỳ cụ thể.
Trường hợp 2: giá giảm.
Xét trường hợp giá xuống vào tháng 5/ 2008 làm ví dụ:
Lượng hàng tồn kho tháng 5/2008 giá đầu vào trung bình 28.484USD/ tấn Giá LME trung bình tháng 5/2008 25.735USD/ tấn Mức lợi nhuận mong muốn là chỉ cần hòa vốn hoặc giá giảm tối đa 2%. Nhận thấy giá trong giai đoạn này có thể chỉ đảm bảo hịa vốn, công ty kỳ vọng thu được lợi nhuận 1% = 280USD/ tấn.
Giá bán mong muốn là= 28.484 + 280 = 28.764USD/ tấn
Giả sử công ty sử dụng nghiệp vụ hedging:
Ngày 1/5/08 Bán 4 lot LME giá 28.764USD/ tấn
Trong tháng 5 bán dần 25 tấn tồn kho, mỗi tuần tiêu thụ khoảng 6 tấn. Công ty chọn sẽ chốt giá bán trung bình và mua lại 1 lot trên LME vào mỗi ngày thứ sáu hàng tuần trong tháng 5. Thứ sáu thường là ngày chốt các giao dịch trước kỳ nghỉ cuối tuần thứ 2 thường có nhiều biến động.
Giá trung bình 4 lot bán trên LME trong tháng 5 = 25.573 USD/ tấn
Mơ hình 3.6: Phịng ngừa vị thế bán – Trường hợp giá giảm LME THỰC TẾ $28.764,00 $28.255,00 $26.000,00 $25.573,00 $2.764,00 -$2.911,00 -$200,00 1/5/2008 1/5/2008
Bán 4 lot LME nickel 3M
Giá LME 3M /tấn Giá giao ngay /tấn
1/5 - 31/5/07 1/5 - 31/5/07
Mua 4 LME nickel 3M trung bình Bán 24 tấn LME nickel
/tấn Giá giao ngay /tấn
Lãi trên LME = ($28.764-$26.000)/tấn Lỗ thị trường thực tế = ($25.573- $28484)/tấn (*)
= /tấn = /tấn
Net-off /tấn
/TẤN
(Ghi chú: (*) $28484 là mức giá nhập khẩu
(**) net-off phát sinh lợi nhuận (contango & phòng ngừa vị thế bán)
Lãi thực $53,00 ($2764 - $2911 +$200)
Trong trường hợp thực tế trên, trong thị trường giá đang giảm.
Nếu không thực hiện nghiệp vụ hedging, công ty sẽ chịu khoản lỗ 2.911USD/ tấn tương đương 10.22% giá nhập.
Nếu thực hiện nghiệp vụ hedging, mặc dù công ty không đạt được mức lợi nhuận mục tiêu 280 USD, nhưng hạn chế được mức lỗ.
Thị trường nickel tháng 5/08 đã chuyển thành thị trường tiến (contango), với phòng ngừa vị thế bán, net-off mang lại thêm một khoản lợi nhuận.
HIỆU QUẢ ỨNG DỤNG:
Qua hai ví dụ minh họa trên cho thấy việc ứng dụng hợp đồng tương lai để hedging mang lại hiệu quả kinh doanh:
- Đảm bảo được mức lợi nhuận mong muốn
- Hoặc ít nhất hạn chế khoản lỗ ở mức giới hạn chấp nhận được.