MD R: Nӧ thӏ trѭӡng
THIӂT Kӂ NGHIÊN CӬU
2.1.3. Nhұn ÿӏnh chung vӅ cҩu trúcvӕn cӫa công ty cә phҫn
Qua cuӝc khҧo sát giúp ta có cái nhìn khái quát vӅ cҩu trúc vӕn cӫa các công ty cә phҫn vӟi nhӳng ÿiӇm nәi bұt sau:
Thͱ nh̭t, công ty cә phҫn hoҥt ÿӝng vӟi quy mô vӯa và nhӓ kӃt quҧ hoҥt ÿӝng
cịn thҩp nên khơng có khҧ năng tích lNJy vӕn cho hoҥt ÿӝng ÿҫu tѭ mӟi.
Hѫn nӳa, mӝt sӕ công ty vӯa mӟi niêm yӃt trên sàn chӭng khoán hoһc trong giai ÿoҥn chuҭn bӏ niêm yӃt nên các công ty cә phҫn ѭu tiên chӑn chính sách chi trҧ cә tӭc bҵng tiӅn mһt ÿӇ tҥo niӅm tin cho các cә ÿơng. Khi có nhu cҫu vӕn cơng ty nghƭ
ngay ÿӃn nguӗn vӕn vay, và tiӃp ÿӃn là phát hành cә phiӃu mӟi trѭӟc và lӧi nhuұn giӳ lҥi ÿѭӧc chӑn ѭu tiên thӭ ba. Có thӇ nói ÿây là giai ÿoҥn chuyӇn ÿӝng ngѭӧc chiӅu cӫa doanh nghiӋp ViӋt Nam so vӟi lý thuyӃt trұt tӵ phân hҥng.
Thͱ hai, các cơng ty nhұn biӃt rõ lӧi ích cѫ bҧn cӫa tӯng loҥi vӕn cNJng nhѭ lӧi
ích và tҫm quan trӑng cӫa mӝt cҩu trúc vӕn hӧp lý. Tuy nhiên cơng ty chӍ dӯng lҥi ӣ
mӭc ÿӝ có xem xét ÿӃn cҩu trúc vӕn khi ra quyӃt ÿӏnh lӵa chӑn nguӗn tài trӧ chӭ
ҧnh hѭӣng rҩt lӟn tӯ khҧ năng cung ӭng vӕn trên thӏ trѭӡng và các tác ÿӝng chính sách
tài chính.
Thͱ ba, năng lӵc quҧn trӏ tài chính cӫa cơng ty cịn rҩt hҥn chӃ, công ty không
ÿánh giá cao mӭc ÿӝ hӳu ích cӫa phân tích báo cáo tài chính trong viӋc ÿiӅu hành hoҥt ÿӝng kinh doanh, nguyên nhân này xuҩt phát tӯ viӋc thiӃu minh bҥch trong báo cáo tài
chính do chѭa phát huy ÿѭӧc vai trị cӫa cѫ chӃ kiӇm sốt nӝi bӝ và do cơng tác quҧn trӏ tài chính khơng chun nghiӋp. Sӵ thiӃu hөt nguӗn nhân lӵc có chun mơn sâu vӅ tài chính là tình hình chung cӫa các cơng ty ViӋt Nam.
Thͱ t˱, khҧ năng tiӃp cұn nguӗn vӕn thҩp nguyên nhân là hiӋu quҧ kinh doanh
thҩp, năng lӵc quҧn lý cịn kém cө thӇ, cơng ty khơng xây dӵng ÿѭӧc phѭѫng án kinh doanh tӕt, không xây dӵng ÿѭӧc chiӃn lѭӧc tài chính dài hҥn và chӫ yӃu chӍ ÿѭa ra
nhӳng kӃ hoҥch ngҳn hҥn tҥm thӡi. Ĉây là lý do mà tӹ trӑng vӕn vay ngҳn hҥn luôn ӣ mӭc cao, ÿiӅu này tiӅm ҭn nhiӅu rӫi ro kiӋt quӋ tài chính.
Thͱ năm, trong các nhân tӕ tác ÿӝng ÿӃn cҩu trúc vӕn thì nhân tӕ “thuӃ thu nhұp
doanh nghiӋp” chѭa ÿѭӧc chú trӑng mһc dù cơng ty vүn nhұn biӃt lӧi ích cӫa tҩm chҳn thuӃ nhѭng do hiӋu quҧ hoҥt ÿӝng thҩp nên tҩm chҳn thuӃ chѭa phҧi là mӕi quan tâm cӫa công ty hiӋn nay