Trước tiên để kiểm định mơ hình ta phải đi vào kiểm định tính dừng. Trong phân tích hồi quy, kiểm định tính dừng là một bước rất quan trọng vì bản chất của phân tính hồi quy là xây dựng những dự báo cho tương lai. Một chuỗi không dừng sẽ khơng có giá trị thực tiễn bởi chúng ta không thể sử dụng những mẫu dữ liệu trong quá khứ để khái quát hóa cho các giai đoạn thời gian khác. Chúng ta không thể dự báo được điều gì cho tương lai, từ đó cũng sẽ khơng thể tìm kiếm được những danh mục có tỷ suất sinh lợi vượt trội với trung bình nếu như bản thân dữ liệu luôn thay đổi. Do vậy kiểm định tính dừng là bước đầu tiên để có thể ra quyết định có nên sử dụng chuỗi dữ liệu quá khứ hay không.
Ta dùng kiểm định đơn vị là cách kiểm định tính dừng khá phổ biến
Chúng ta dùng kiểm định Augmented Dickey – Fuller (ADF) trong eview để kiểm định tính dừng của các dữ liệu chuỗi thời gian của tỷ suất sinh lợi.
Xem thêm chi tiết kết quả chạy eview trong phụ lục 2 về kiểm định đơn vị để lấy thống kê t trong kiểm định tính dừng.
Bảng 4.1: Kết quả thống kê t trong kiểm định tính dừng
Kiểm định tính dừng
Các biến t-Statistic p-value
S/L -8.4824 0 S/H -7.8675 0 M/L -8.0720 0 M/H -8.0750 0 B/L -6.8850 0 B/H -7.6717 0 Rm-Rf -6.9629 0 SMB -8.9774 0 HML -8.1032 0 t tới hạn 1% level -3.49252 5% level -2.88867 10% level -2.58131
Nguồn: Tác giả tính tốn dựa trên số liệu dựa vào dữ liệu giá và khối lượng cổ phiếu đang lưu hành, được cung cấp từ công ty cổ phần Tài Việt thơng qua gói sản phẩm tài chính và lãi suất phi rủi ro được thu thập từ website ngân hàng Phát Triển Châu Á: http://asianbondsonline.adb.org, mục quốc gia Việt Nam, tiểu mục Data, tiểu mục nhỏ Bond Market Indicators và website của công ty chứng khoán Tân Việt (http://finance.tvsi.com.vn/ListingBondsList.aspx). Mục Danh Sách Trái Phiếu Niêm Yết và phần mềm eview 6.0
Bảng 4.2: Giá trị thống kê t tra từ bảng thông kê với n điều chỉnh là 107
Mức ý nghĩa
1% 5% 10%
2.361 1.982 1.659
Nguồn: tra từ bảng thống kê với n điều chỉnh: 107
Giá trị tuyệt đối của t tính tốn đều lớn hơn giá trị tuyệt đối của t tra bảng (với mức ý nghĩa 1%) (|tstatis| > |tcrit|). Kiểm định tính dừng Augmented Dickey – Fuller (ADF) của các chuỗi tỷ suất sinh lợi độc lập và phụ thuộc được cho thấy rằng tất cả các chuỗi kiểm định đều là chuỗi dừng ở mức ý nghĩa thống kê 1%.