(20,000) - 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 (6M) Tr iệ u U S D
Xuất khẩu Nhập khẩu Cán cân thương mại
Nguồn:Tổng cục Thống kê
Về nhập khẩu: Do Việt Nam vẫn chủ yếu là nước gia cơng hàng hóa, nên song song với sự gia tăng xuất khẩu là tình trạng nhập siêu ngày càng tăng. Kim ngạch nhập khẩu năm 2010 đạt hơn 84,8 tỷ USD, tăng 21,2% so với năm trước. Tổng kim ngạch nhập khẩu 6 tháng đầu năm 2011 ước khoảng 48,99 tỷ USD, tăng 25,8% so với cùng kỳ năm trước (trong đó: do yếu tố tăng giá ước đạt 10,7% và do yếu tố tăng lượng ước đạt 15,1%). Các ngành nhập khẩu tăng nhanh nhất bao gồm sản phẩm xăng dầu, máy móc và thiết bị, các nguyên vật liệu trung gian khác cho ngành xuất khẩu như nhựa, vải sợ và hóa chất. Xu hướng hoạt động thương mại vẫn khơng thay đổi, trong đó Trung Quốc vẫn là nguồn nhập khẩu chính, sau đó là các nước ASEAN và các quốc gia Đông Á khác.
2.1.3 Đầu tƣ phát triển
Giai đoạn 2000 – 2008, tỷ trọng đầu tư ở nước ta diễn ra theo xu hướng giảm tỷ lệ đầu tư của Nhà nước, kêu gọi và gia tăng các nguồn vốn đầu tư nước ngoài và doanh nghiệp trong nước tham gia. Sau cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu năm 2008, xu hướng này lại đảo chiều vì đầu tư tư nhân sụt giảm và đầu tư công
Cam kết và giải ngân FDI 18 26 21 12 21 23 20 10 7 13 14 4 8 12 11 72 8 10 - 20 40 60 80 1991- 1995 1996- 2000 2001- 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 (9M) Tỷ USD Vốn đăng ký Vốn thực hiện
tăng lên. Điều này cũng dễ lý giải do trong thời kỳ suy thoái, các doanh nghiệp thường thu hẹp sản xuất, cịn Chính phủ phải thực hiện chính sách tài khóa mở rộng để gia tăng tổng cầu. Đến năm 2010, đầu tư Nhà nước đã giảm nhẹ trở lại. Trong 9 tháng năm 2011, tổng vốn đầu tư tồn xã hội ước tính đạt 679,9 nghìn tỷ đồng, tăng 12,8% so với cùng kỳ và bằng 39,8% GDP, trong đó khu vực nhà nước chiếm 36%, khu vực ngồi nhà nước chiếm 39% và đầu tư nước ngoài chiếm 25%. Trong tổng vốn đầu tư của khu vực Nhà nước, vốn từ ngân sách Nhà nước trong 9 tháng ước tính đạt 131,4 nghìn tỷ đồng, bằng 67,3% kế hoạch năm và tăng 8,8% so với cùng kỳ năm 2010.
Hình 2.4: Mức độ và cơ cấu đầu tƣ
Cơ cấu đầu tư theo thành phần kinh tế
0 10 20 30 40 50 60 70 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 %
Nhà nước Ngoài nhà nước Đầu tư nước ngoài
Nguồn: Tổng cục Thống kê
2.1.4 Thâm hụt ngân sách nhà nƣớc
Thâm hụt ngân sách nhà nước đang trên đà giảm nhưng tốc độ giảm chậm hơn nhiều so với mức cần thiết để đạt được ổn định kinh tế vĩ mô. Theo Bộ Tài chính, thâm hụt ngân sách năm 2010 ước tính giảm 1,3 điểm phần trăm, xuống cịn 5,6% GDP (dự toán là 6,2% GDP) và dự toán năm 2011 thâm hụt ngân sách khoảng 5,3% GDP. Tuy nhiên, theo ước tính mới nhất của IMF, tổng thu ngân sách và viện trợ tăng từ 26,7% GDP năm 2009 lên 28,2% trong năm 2010. Đồng thời, tổng chi ngân sách (bao gồm chi ngồi ngân sách) ước tính đã giảm 1 điểm phần trăm, từ 35,7% GDP năm 2009 xuống 34,6% GDP năm 2010. Thâm hụt ngân sách do vậy
ước tính đã giảm từ 9% GDP trong năm 2009 xuống 6,4% GDP năm 2010. Con số này cao hơn đáng kể so với mức 3% GDP, là mức cần thiết để đảm bảo bền vững nợ lâu dài cho khu vực cơng.
Hình 2.5: Thâm hụt ngân sách nhà nƣớc của Việt Nam 2001 - 2011
(140,000) (120,000) (100,000) (80,000) (60,000) (40,000) (20,000) - 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009e 2010e 2011f -8% -7% -6% -5% -4% -3% -2% -1% 0%
Thâm hụt ngân sách (Tỷ đồng) Tỷ lệ so với GDP (%)
Nguồn: Bộ Tài chính (e: ước thực hiện; f: dự tốn)
2.1.5 Lạm phát
Hình 2.6: GDP và tỷ lệ lạm phát của Việt Nam (2000 – 2011)
-5 0 5 10 15 20 25 2000 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 (9M) Lạm phát GDP Nguồn: Tổng cục Thống kê
Lạm phát của Việt Nam trong những năm gần đây luôn ở mức cao và có xu hướng gia tăng. Năm 2003 lạm phát chỉ ở mức 3,2% (so với năm trước) đã tăng lên mức 8,3% vào năm 2005. Đến đầu năm 2008, giá cả tiêu dùng đã tăng gần gấp đơi
và tỷ lệ lạm phát bình qn của cả năm lên tới mức 23%. Do Chính phủ đã triển khai quyết liệt và đồng bộ các giải pháp chủ động phòng ngừa tái lạm phát cao từ đầu năm, nên tỷ lệ lạm phát năm 2009 đã được đưa về mức 6,9%. Tuy nhiên, sau đó tỷ lệ lạm phát lại tiếp tục có xu hướng tăng mạnh trở lại, bình qn năm 2010 tăng 9,2% so với năm 2009. Tính trong tháng 9 đầu năm 2011, giá tiêu dùng đã tăng hơn 22,4% so với cùng kỳ và bình quân 9 tháng năm 2011 đã tăng 18,16% so với cùng kỳ năm 2010 – mức cao nhất kể từ tháng 12/2008.
Có thể nói lạm phát hiện nay của Việt Nam có nguyên nhân từ các yếu tố bên ngoài – giá lương thực và nhiên liệu thế giới tăng, các hiện tượng thời tiết bất thường – và các yếu tố bên trong như việc chậm thu về các biện pháp kích cầu, cung tiền và tín dụng tăng trưởng nhanh trong sáu tháng cuối năm 2010, giá nhiên liệu và giá điện tăng, cộng với lương tối thiểu tăng cũng góp phần vào gia tăng lạm phát.
Theo dự báo của Ngân hàng Thế giới, tình hình kinh tế Việt Nam sẽ dần được cải thiện trong sáu tháng cuối năm 2011. Tốc độ lạm phát dự kiến sẽ giảm xuống khoảng 15% vào cuối năm, khi chính sách thắt chặt phát huy đầy đủ tác dụng. Mức thâm hụt tài khoản vãng lai ước tính vào khoảng 5% GDP và thị trường ngoại hối sẽ ổn định trong tương lai gần. Một khi sự ổn định kinh tế vĩ mơ dần được khơi phục, tình trạng “biến vốn” (capital flight) dự kiến sẽ giảm đi trong năm 2011, giúp cho Ngân hàng Nhà nước dần dần củng cố được dự trữ ngoại hối. Dự báo tăng trưởng kinh tế năm 2011 sẽ giảm xuống khoảng 6%, với tiềm năng tăng trở lại đáng kể vào năm 2012. Các rủi ro chính đối với triển vọng này bao gồm việc chấm dứt quá sớm các biện pháp bình ổn của Chính phủ, giá cả hàng hóa thế giới tiếp tục tăng hay ảnh hưởng lây lan của cuộc khủng hoảng nợ công Châu Âu đến các khu vực khác trên thế giới, …
2.2 Thực trạng nợ công của Việt Nam
2.2.1 Các nhân tố ảnh hƣởng đến qui mô nợ cơng 2.2.1.1 Tình trạng thâm hụt NSNN
Từ năm 2001 đến nay, nhìn chung thâm hụt NSNN Việt Nam luôn ở mức từ 4% - 5% GDP (theo cách tính của Việt Nam), riêng năm 2009 thâm hụt NSNN tăng cao lên đến 6,9% GDP và năm 2010 có giảm nhưng vẫn ở mức khá cao 5,6% GDP. Theo Luật NSNN, thâm hụt NSNN được bù đắp bằng vay nợ trong và ngoài nước, do vậy tổng dư nợ công năm 2009 của Việt Nam tăng hơn 23% so với năm trước và vượt mức 50% GDP, năm 2010 tương đương 53% GDP. Như vậy, thâm hụt ngân sách là nhân tố đầu tiên ảnh hưởng đến qui mô nợ cơng của Việt Nam.
2.2.1.2 Tỷ giá hối đối
Mặc dù tỷ lệ nợ nước ngoài trong cơ cấu nợ cơng có xu hướng giảm dần (từ 82% năm 2002 xuống cịn 59% năm 2010) nhưng bình qn cả giai đoạn 2002 – 2010 nợ nước ngoài vẫn chiếm tỷ lệ hơn 60% trong tổng nợ công. Đồng thời, nợ nước ngoài của Việt Nam chủ yếu là nợ trung và dài hạn nên chịu ảnh hưởng của rủi ro tỷ giá là rất lớn, lãi vay thực tế ngày càng tăng khi tỷ giá gia tăng. Trong khi đó, từ năm 2001 đến nay nhìn chung các đồng ngoại tệ có chiều hướng tăng giá so với đồng tiền Việt Nam. Chính thực tế này cho thấy tỷ giá hối đối có ảnh hưởng rất lớn đến qui mô nợ công của Việt Nam.
2.2.1.3 Lãi suất
Nợ vay nước ngoài chiếm tỷ trọng cao trong cơ cấu nợ công của Việt Nam và phần lớn các khoản vay này là theo điều kiện ưu đãi. Còn các khoản nợ vay trong nước là vay theo lãi suất cố định, và chiếm tỷ lệ cịn thấp trong tổng nợ. Do đó, mức độ ảnh hưởng của lãi suất đến qui mô nợ công thời gian qua nhìn chung là khơng đáng kể.
2.2.1.4 Lạm phát
Lạm phát cao là nguyên nhân mất giá đồng nội tệ, vì vậy sẽ làm gia tăng gánh nặng nợ cho Chính phủ. Sau cuộc khủng hoảng Châu Á, lạm phát của các nước trong khu vực tăng cao nhưng nhanh chóng giảm xuống và chuyển sang giảm phát vào năm 2000, mức giảm phát của Việt Nam là -1.6%. Bằng nhiều biện pháp kích cầu, Việt Nam đã thoát khỏi giảm phát và mức lạm phát năm 2003 là 3,2% nhưng sau đó lạm phát lại liên tục tăng cao, đến năm 2008 đạt mức kỷ lục với 23% và 9 tháng đầu năm 2011 tỷ lệ lạm phát ở Việt Nam vẫn ở mức khá cao 18,2%. So với các quốc gia Đơng Á, Việt Nam là nước có tỷ lệ lạm phát cao nhất. Vì vậy, lạm phát là nguyên nhân gây mất giá đồng tiền Việt Nam, vì vậy làm gia tăng nợ thực tế của Việt Nam.
2.2.1.5 Hệ số tín nhiệm
Hệ số tín nhiệm của quốc gia cũng ảnh hưởng đến mức lãi suất và khả năng vay nợ của quốc gia, bằng chứng là trong đợt phát hành trái phiếu quốc tế lần đầu ra thị trường quốc tế của Việt Nam, nhà đầu tư chỉ mua trái phiếu với giá bằng 98,2% mệnh giá. Nếu Việt Nam cải thiện được hệ số tín nhiệm ở mức cao hơn thì sẽ huy động vốn trên thị trường quốc tế với lãi suất thấp hơn.
Mặt khác, trong thời kỳ đầu hội nhập, hệ số tín nhiệm của các doanh nghiệp Việt Nam trong mắt thế giới còn thấp nên Nhà nước vẫn phải đứng ra bảo lãnh vay vốn cho các doanh nghiệp trước các chủ thể nước ngồi. Chính điều này sẽ làm gia tăng nghĩa vụ nợ dự phịng (cơng khai và ngầm định) của Chính phủ.
2.2.2 Nợ cơng của Việt Nam giai đoạn 2001 - 2010
Theo IMF, nợ công của Việt Nam năm 2001 mới hơn 10 tỷ USD, tương đương 31,6% GDP. Nhưng đến năm 2009 khoản nợ này đã vượt qua ngưỡng an toàn (50% GDP), tăng lên đến 51,2% GDP và tiếp tục tăng đến 52,8% GDP vào năm 2010. Như vậy, trong vịng 10 năm từ năm 2001 đến nay, quy mơ nợ công đã tăng lên gấp hơn 5 lần với tốc độ tăng trưởng trung bình hơn 15% mỗi năm. Và với thực trạng tỷ lệ tiết kiệm nội địa trung bình chỉ hơn 27% GDP trong khi mức đầu tư
xã hội mỗi năm khoảng 42% GDP, Chính phủ sẽ phải vay thêm nợ để bù đắp thâm hụt ngân sách thì tốc độ gia tăng nợ cơng trong những năm tới sẽ khó có thể chậm lại. Nếu tiếp tục tăng với tốc độ này trong khi GDP vẫn tăng trưởng thấp thì khơng bao lâu nữa, nợ cơng Việt Nam có thể sẽ vượt q 100% GDP, một con số đáng báo động đối với nền kinh tế đang phát triển và phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu sản phẩm nông nghiệp thô và công nghiệp nhẹ như Việt Nam.
Hình 2.7: Tình hình nợ cơng Việt Nam giai đoạn 2001 - 2010
- 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 - 10.0 20.0 30.0 40.0 50.0 60.0
Nợ công (Triệu USD) Tỷ lệ nợ công (% GDP)
Nguồn: IMF, World Economic Outlook Database, April 2011
Theo World Factbook của cơ quan tình báo trung ương Mỹ (CIA), nợ công của Việt Nam năm 2010 lên tới 57,1% GDP (cao hơn mức 52,8% của IMF), đứng hàng thứ 41/133 quốc gia về nợ nần (mức nợ công thấp nhất là 3,3% và mức cao nhất là 234,1% GDP, có 52 quốc gia có mức nợ cơng trên 50% GDP). Trong các nước ASEAN, Việt Nam là nước có tỷ lệ nợ cơng/GDP cao nhất (xem Phụ lục 5).
Xét về cơ cấu nợ, nợ công Việt Nam đang tiềm ẩn nhiều nguy cơ rủi ro khi phụ thuộc nhiều vào nguồn vốn nước ngoài. Nợ nước ngoài chiếm tỷ trọng khá lớn trong cơ cấu nợ công (gần 60% vào năm 2010) và ngày càng tăng về quy mô qua các năm mặc dù về tỷ trọng trong cơ cấu nợ có xu hướng giảm dần. Cụ thể năm 2002, mức nợ nước ngồi khu vực cơng ở mức hơn 9,4 triệu USD nhưng đến năm 2010 đã tăng lên mức hơn 32,5 triệu USD, chiếm gần 31,4% GDP (theo số liệu từ
IMF, tổng nợ nước ngoài của Việt Nam năm 2010 khoảng hơn 43,8 triệu USD, chiếm đến 42,3% GDP). Theo tiêu chuẩn của WB thì với mức độ nợ nước ngồi như hiện nay, Việt Nam đang ở trong tình trạng khó khăn về nợ (30% - 50% GDP). Trong khi đó, nợ nước ngồi được Chính phủ bảo lãnh đang tăng mạnh trong thời gian gần đây (năm 2002 chỉ chiếm 3% trong tổng nợ nhưng đến năm 2010 con số này lên đến 8,5%), điều này sẽ tạo ra gánh nặng nợ cao cho Chính phủ khi mà các doanh nghiệp vay nợ hoạt động không hiệu quả, khơng có khả năng trả nợ và Chính phủ phải đứng ra trả nợ thay khi các khoản nợ này đến hạn.
Hình 2.8: Cơ cấu nợ cơng Việt Nam năm 2002 - 2010
- 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Triệu USD
Nợ trong nước Nợ nước ngoài
Nguồn:Bộ tài chính và IMF
Tuy nhiên, nợ nước ngoài của Việt Nam chủ yếu là vốn hỗ trợ phát triển chính thức (ODA) với lãi suất thấp và thời gian cho vay dài, tỷ lệ vay thương mại là không nhiều nên áp lực chi trả thấp và dịng vốn vay nợ nước ngồi tương đối ổn định. Cơ cấu nợ mà tỷ lệ vay ngắn hạn càng cao thì dịng vốn càng dễ đổi chiều và gây bất ổn cho nền kinh tế. Trên thực tế, trong cuộc khủng hoảng Châu Á 1997 khiến nhiều nước rơi vào khủng hoảng do các dòng vốn chảy ra nhất là những nước vay nợ ngắn hạn cao như Thái Lan, nhưng Việt Nam lại không bị ảnh hưởng trực tiếp một phần là nhờ tỷ lệ nợ ngắn hạn thấp.
Hình 2.9: Nợ nƣớc ngồi đƣợc Chính phủ bảo lãnh 2002-2010 - 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Triệu USD Nợ được chính phủ bảo lãnh Nguồn: Bộ tài chính
Điều đáng lo ngại là nợ nước ngồi đang tăng nhanh trong khi hiệu quả đầu tư của các dự án sử dụng vốn từ các khoản nợ vay lại thấp, nạn tham nhũng và lãng phí vẫn khơng hề giảm đi. Hơn nữa, Việt Nam sẽ dần dần bị giảm đi các khoản vay ưu đãi do trở thành nước có thu nhập trung bình, thay vào đó là các khoản vay thương mại với lãi suất cao hơn và thời gian ngắn hơn. Điều này đòi hỏi việc sử dụng vốn phải được kiểm soát chặt chẽ, mang lại hiệu quả kinh tế nhiều hơn nữa, nếu không, gánh nặng nợ quốc gia sẽ ngày càng trầm trọng, đặt quốc gia trước áp lực của sự vỡ nợ.
2.2.3 Tình hình sử dụng nợ cơng
Việt Nam đang trong quá trình chuyển đổi cơ chế kinh tế, nợ cơng đã đóng góp nhất định đến cơng cuộc phát triển kinh tế của đất nước. Dịng nợ nước ngồi dưới hình thức ODA ngày một tăng, góp phần lấp vào lỗ hổng thiếu hụt giữa tiết kiệm và đầu tư; thiếu hụt của cán cân thanh tốn quốc tế. Nợ cơng trong nước tạo ra nguồn vốn đầu tư ổn định để Chính phủ thực hiện thành cơng các chương trình đầu tư cơng, chương trình phát triển kinh tế xã hội theo các mục tiêu hoạch định, tạo nền tảng cho sự phát triển kinh tế bền vững. Tuy nhiên, tình hình sử dụng nợ công ở
Việt Nam lại không đạt hiệu quả cao, thể hiện qua tình trạng chậm trễ trong giải ngân vốn đầu tư và hiệu quả đầu tư thấp (hệ số ICOR cao).
Nguồn vốn ODA đã bổ sung một nguồn kinh phí quan trọng cho đầu tư