4.1. Kết quả dự báo VaR và ES
4.1.2. Trình bày kết quả dự báo VaR theo đồ thị
Vì trong bài nghiên cứu có tiến hành dự báo VaR bằng mơ hình HS 1000 (sử dụng 1000 biến quan sát đầu tiên để dự báo cho kết quả 1001) nên 1000 quan sát đầu tiên sẽ khơng được trình bày trong đồ thị biểu diễn kết quả dự báo VaR. Một cách cụ thể hơn, các đồ thị chỉ trình bày TSSL thực tế và kết quả dự báo VaR theo từng mơ hình từ ngày giao dịch thứ 1001 đến ngày giao dịch cuối cùng trong khoảng thời gian nghiên cứu như trình bày tại bảng 3.1
Chi tiết kết quả dự báo VaR theo đồ thị được trình bày cụ thể tại các đồ thị 11 đến 30.
Kết quả dự báo bao gồm hai mươi đồ thị, mỗi đồ thị trình bày kết quả dự báo VaR bằng bốn mơ hình cho một danh mục tại một mức ý nghĩa. Ở đây, tác giả sẽ giải thích minh họa kết quả trình bày tại đồ thị 11, kết quả trình tại các đồ thị cịn lại từ đồ thị 12 đến đồ thị 30 sẽ được hiểu theo cách tương tự.
Đồ thị 11&12: Kết quả dự báo VaR – Danh mục S&P 500 tại mức ý nghĩa 1% và 5%
Giải thích minh họa đồ thị 11:
Đồ thị 11 biểu diễn kết quả dự báo VaR cho danh mục S&P của bốn mơ hình ứng với mức ý nghĩa 1% (độ tin cậy 99%) cho giai đoạn từ năm 2003 đến năm 2013. Đường màu xanh biển thể hiện TSSL hàng ngày của danh mục S&P 500. Các đường màu xanh nhạt, màu đỏ, xanh lá và màu tím lần lượt thể hiện giá trị VaR hàng ngày dự báo bởi mơ hình HS, MA, EWMA và N-GACRH. Nếu mơ hình là
43
hiệu quả, đường biểu diễn giá trị VaR sẽ nằm phía dưới đường TSSL. Tại bất cứ thời điểm nào đường biểu diễn giá trị VaR cắt ngang đường biểu diễn TSSL, đó gọi là một trường hợp vi phạm.
Hiểu theo cách tương tự với đồ thị biểu diễn kết quả dự báo VaR của bốn mơ hình đối với các danh mục còn lại tại mức ý nghĩa 1% và 5%.
Đồ thị 13&14: Kết quả dự báo VaR – Danh mục NASDAQ tại mức ý nghĩa 1% và 5%
44
Đồ thị 17&18: Kết quả dự báo VaR – Danh mục DAX tại mức ý nghĩa 1% và 5%
Đồ thị 19&20: Kết quả dự báo VaR – Danh mục FTSE tại mức ý nghĩa 1% và 5%
45
Đồ thị 23&24: Kết quả dự báo VaR – Danh mục STI tại mức ý nghĩa 1% và 5%
Đồ thị 25&26: Kết quả dự báo VaR – Danh mục HSI tại mức ý nghĩa 1% và 5%
46
Đồ thị 29&30: Kết quả dự báo VaR – Danh mục VN Index tại mức ý nghĩa 1% và 5%