2. Tổng quan các kết quả nghiên cứu trước đây (Literature review)
2.3 Các yếu tố ảnh hưởng đến nắm giữ tiền mặt tại các công ty
2.3.5 Quy mô công ty
Một số nghiên cứu thực nghiệm nhận thấy rằng lượng tiền mặt nắm giữ tương quan âm với quy mơ cơng ty. Bởi vì tại các cơng ty có quy mơ lớn, vấn đề bất cân xứng thơng tin ít nghiêm trọng hơn do họ có lợi thế kinh tế trong sản xuất và phổ biến thơng tin của chính mình (Collins và cộng sự, 1981; Pettit và Singer, 1985;
Brennan và Hughes, 1991 ). Ngoài ra, theo Miller và Orr (1966) nói rằng cơng ty
lớn có lợi thế kinh tế về quy mơ để quản trị tiền mặt. Vì vậy, những cơng ty lớn đối mặt với chi phí thấp hơn khi sử dụng nguồn tài chính bên ngồi, nên khiến họ nắm giữ ít tiền mặt hơn.
Nghiên cứu thực nghiệm của Peterson và Rajan (2003) cho thấy những công ty lớn khi vay mượn bên ngồi sẽ tốn ít chi phí hơn vì chi phí cố định mà họ trả cho việc huy động vốn chỉ chiếm một tỉ lệ rất nhỏ trong tổng khoản huy động vốn. Những công ty nhỏ hơn sẽ nắm giữ tiền mặt nhiều hơn vì họ đối mặt với chi phí cao hơn khi huy động vốn bên ngoài. Điều này hàm ý mối tương quan âm giữa qui mô công ty và lượng tiền mặt nắm giữ. Nghiên cứu của Almeida và đồng sự (2004), Wenfeng Wu (2011) cũng cho thấy kết quả tương tự về mối tương quan âm này.
Subramaniam và cộng sự (2011) khi phân tích tác động của cấu trúc cơng ty lên
nắm giữ tiền mặt nhận thấy, tại các cơng ty đa dạng hóa, dịng tiền hoạt động tại các phân khúc có cơ hội tăng trưởng kém có thể được sử dụng để hỗ trợ cho những phân khúc có nhiều cơ hội tăng trưởng tốt nhưng có ít dịng tiền mặt. Vì vậy, kết quả nghiên cứu cho thấy rằng các cơng ty đa dạng hóa có tỷ lệ nắm giữ tiền mặt thấp hơn các công ty tập trung.
Ngược lại với kết quả các nghiên cứu trên, Opler và cộng sự (1999) cho rằng
những cơng ty lớn thì có vị thế tốt hơn để tích trữ tiền mặt vì điều đó giúp họ có khả năng đạt được lợi nhuận cao hơn. Đặc biệt, sau cuộc khủng hoảng tài chính châu Á
1997, các công ty đều gia tăng nắm giữ tiền mặt và không phụ thuộc vào quy mô
(Lee và Song, 2007).Các nghiên cứu của Attaullad Shad (2011) và Dichu Bao và
cộng sự (2012) cũng cho kết luận về mối tương quan dương giữa quy mô công ty cà
lượng tiền mặt nắm giữ. Biến Size đại diện cho quy mô công ty trong bài nghiên
cứu này và được tính bằng logarit tự nhiên của tổng tài sản.