4. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU:
4.2.Kết quả kiểm định Granger:
Kết quả xác định độ trễ tối ưu:
Trước khi đi vào kiểm định nhân quả Granger, bước đầu tiên ta phải tiến hành xác định chọn độ trễ tối ưu. Để chọn độ trễ tối ưu, ta dùng các thơng sớ được đưa ra bởi các tiêu chí khác nhau như LR, FPE, AIC, HQ tại các thứ tự độ trễ khác nhau như bảng 4.3:
Bảng 4.3: Kết quả kiểm tra chọn độ trễ.
Lag LogL LR FPE AIC SC HQ 0 865,6182 NA 7,40e-09 -10,20850 -10,15294* -10,18595 1 886,8648 41,48730 6,40e-09 -10,35343 -10,13119 -10,26324* 2 896,1654 17,83081* 6,38e-09* -10,35699* -9,968065 -10,19915 3 902,3991 11,72972 6,59e-09 -10,32425 -9,768647 -10,09878 4 909,7497 13,57032 6,72e-09 -10,30473 -9,582446 -10,01161 Dấu * nghĩa là: độ trễ phù hợp được chọn theo các tiêu chí.
LR: sequential modified LR test statistic (tại mức ý nghĩa 5%) FPE: Final prediction error
AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion
HQ: Hannan-Quinn information criterion
Nguồn: Tính tốn của tác giả. Như vậy từ bảng 4.3, dựa theo các tiêu chí LR, FPE, AIC ta có thể thấy độ trễ tới ưu cho mơ hình được chọn là 2 tháng.
Kết quả kiểm định AR Roots, một lần nữa cho chúng ta thấy khơng có nghiệm nào nằm ngoài vịng trong đơn vị. Các giá trị đều nằm trong vòng trịn đơn vị nên mơ hình ước lượng có sự ổn định cần thiết nhằm đảm bảo độ tin cậy của kết quả.
Hình 4.1: Kết quả kiểm định AR Roots.
Nguồn: Tính tốn của tác giả
Như vậy trong bài nghiên cứu này mơ hình VAR cho ba biến: lãi suất, tỷ giá hới đối thực hiệu lực và giá chứng khốn là tới ưu với bậc độ trễ là 2 tháng.
Kết quả kiểm định Granger:
Kết quả của kiểm định Granger có thể sử dụng để kiểm tra chiều hướng tác động trong ngắn hạn. Với độ trễ được chọn là hai tháng, ta có kết quả kiểm định Granger cho ba biến lãi suất, tỷ giá hới đối thực hiệu lực, giá chứng khốn như sau:
Bảng 4.4: Kết quả kiểm định Granger
Giả thuyết H0 Độ trễ F-Statistic Prob. DLREER không tác động lên DLIR 2 4,49530 0,0126 DLIR không tác động lên DLREER 3,44997 0,0340 DLVNINDEX không tác động lên DLIR 2 0,40602 0.6670 DLIR không tác động lên DLVNINDEX 0,09487 0,9095 DLVNINDEX không tác động lên DLREER 2 0,19357 0,8242 DLREER không tác động lên DLVNINDEX 0,81284 0,4454
Nguồn: Tính tốn của tác giả.
-1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5
Inverse Roots of AR Characteristic Polynomial
Từ bảng kết quả kiểm định Granger ta có thể thấy:
Tỷ giá hới đối thực hiệu lực REER tác động nhân quả Granger lên lãi suất IR, và lãi suất IR tác động nhân quả Granger ngược lại lên tỷ giá hới đối thực hiệu lực REER ở cùng mức ý nghĩa 5%.
Giá chứng khốn VNINDEX và lãi suất IR khơng tác động nhân quả lên nhau. Giá chứng khốn VNINDEX và tỷ giá hới đoại thực hiệu lực không tác động
nhân quả lên nhau.