CHƯƠNG 1 : GIỚI THIỆU
2.2. Tổng Quan Các Nghiên Cứu Trước Đây
2.2.2. Các nghiên cứu thực nghiệm cho thấy kiều hối có tác động tích cực tớ
tới tăng trưởng kinh tế
Với dữ liệu còn hạn chế trước đây ở các quốc gia thì mối quan hệ nghịch biến giữa kiều hối và tăng trưởng kinh tế thì thường được chấp nhận. Nhưng kiều hối ngày càng được quan tâm và sử dụng nhiều phương pháp mới nên các ước lượng đáng tin cậy hơn. Và theo đó, ảnh hưởng tích cực của kiều hối đã bắt đầu xuất hiện.
Faini (2007) sử dụng mơ hình bảng đã tìm thấy mối quan hệ tích cực giữa kiều hối và tăng trưởng kinh tế và nếu như quốc gia đó có một chính trị ổn định thì tác động kiều hối càng mạnh hơn.
Gupta, Pattillo and Wagh (2007) cũng cho thấy được sự ảnh hưởng của kiều hối đối với tăng trưởng kinh tế. Thể hiện rõ nhất là kiều hối đóng góp cho cơng cuộc xóa đói giảm nghèo, nâng cao đời sống người lao động. Nguồn vốn này chảy thẳng vào khu vực dân cư, và do đó có tính thúc đẩy đầu tư tư nhân cao, giải quyết công ăn việc làm, nâng cao mức thu nhập cho các chủ thể nhận kiều hối và các chủ thể được hưởng lợi từ nguồn đầu tư kiều hối. Tuy nhiên, theo Chami et al., (2003) cho rằng kiều hối làm giảm thúc đẩy làm việc do tâm lý ỷ lại và điều này làm giảm tăng trưởng kinh tế.
Kết quả nghiên cứu khác về kiều hối của nhóm các nhà nghiên cứu Yang (2004), Woodruff and Zenteno (2007), Woodruff (2007). Với kết quả của nhóm nghiên cứu này cho thấy kiều hối là nguồn thành lập doanh nghiệp. Và theo nhà nghiên cứu Yang (2008) thì kiều hối là nguồn tiết kiệm và đầu tư cho giáo dục. Còn với nhà nghiên cứu Antón (2010) thì kiều hối cũng là nguồn tiết kiệm để có tác động tích cực đến sức khỏe, giúp cải thiện tình trạng suy dinh dưỡng. Tất cả các kết quả nghiên cứu này thì đều ảnh hưởng tới năng suất, việc làm và cuối cùng là tăng trưởng kinh tế.
21
Theo Ketkar and Ratha (2001) cho thấy rằng trong thời kỳ khủng hoảng, các nước đang phát triển khó có thể vay dài hạn với chi phí thấp. Một vài quốc gia đã dựa vào sự ổn định kiều hối và xem kiều hối như là tài sản thế chấp để có thể vay nợ trên thị trường quốc tế với thời gian vay dài hơn và lãi suất thấp hơn. Chứng khốn hóa lớn nhất lần đầu tiên của kiều hối xảy ra ở Mexico năm 1994, sau đó nhiều nước khác cũng áp dụng theo. Giá trị chứng khoán lớn nhất từ kiều hối như: 35% của giá trị kiều hối được gửi về ở Thổ Nhĩ Kỷ, Mexico là 24%, Brazil là 31%.
Ngồi ra, kiều hối cịn giúp tăng cường nguồn thu ngoại hối ở các quốc gia. Luồng ngoại tệ này đổ vào các nền kinh tế mở nhỏ, chẳng hạn như ở Châu Á, có thể dẫn đến tỷ giá hối đối cao và khả năng cạnh tranh xuất khẩu thấp hơn. Emmanuel, et. al (2010) với dữ liệu bảng của 109 nước đang phát triển trong thời gian 1990- 2003 đã tìm thấy căn bệnh Hà Lan ảnh hưởng tới kiều hối của các nước thị trường mới nổi. Ảnh hưởng này do giá cả, tỷ giá hối đoái thực bị đánh giá cao. Theo Acosta et al. (2009) trong giai đoạn từ 1990-2003 chỉ ra rằng kiều hối gây áp lực lên tỷ giá hối đoái thực. Kết quả này thì tương tự với kết quả Amuedo-Dorantes and Polo (2004) với 13 nước Châu Mỹ La Tinh và nước Caribbean, kiều hối có thể làm giảm xuất khẩu hay mất tính cạnh tranh với các nước khác do đánh giá cao đồng tiền nội địa. Tuy nhiên, theo như IMF (2005), kể từ khi kiều hối có xu hướng ổn định, ảnh hưởng của "căn bệnh Hà Lan” trở nên không đáng tin cậy.
Gyan P., et al (2008) cũng tìm thấy ảnh hưởng tích cực của kiều hối lên tăng trưởng kinh tế bằng cách chạy hiệu ứng cố định và hiệu ứng ngẫu nhiên với dữ liệu bảng của 39 nước trong thời gian trong giai đoạn 1980-2004. Họ tìm thấy rằng ảnh hưởng tích cực của kiều hối lên tăng trưởng kinh tế và hệ số kiều hối dùng để giải thích tới tăng trưởng thì chỉ có hai hệ số có ý nghĩa trong tổng số bốn hệ số được chạy.
Thêm vào đó, các nghiên cứu trước đây chưa quan tâm đến ảnh hưởng của kiều hối tới cộng đồng. Đó là các ảnh hưởng gián tiếp thông qua các kênh khác nhau như kiều hối gửi vào ngân hàng và từ đó phát triển hệ thống ngân hàng. Điều
22
này giúp tăng tính thanh khoản của ngân hàng, tăng nguồn vốn cho đầu tư, cải thiện giáo dục, sức khỏe từ giá trị kiều hối được gửi về theo Glytsos (2001). Với dữ liệu về kiều hối ngày càng tăng đối của nhiều quốc gia và thời gian nghiên cứu ngày càng dài hơn trong những năm gần đây. Kiều hối được phân tích như một dịng chảy
vốn tác động lên tăng trưởng kinh tế.
Nếu kiều hối được chuyển qua kênh chính thức sẽ giúp phát triển tài chính theo như Aggarwal et al (2010); Giuliano, P. and Ruiz-Arranz, M. (2008). Và nhiều lý thuyết cho thấy phát triển tài chính có mối quan hệ với đầu tư và tăng trưởng kinh tế và đây cũng là kết quả nghiên cứu của Deodat (2011). Sự phát triển tài chính có thể được định nghĩa như một sự cải tiến về chất lượng trong 5 chức năng chính của tài chính: tạo ra và xử lý thơng tin về khả năng đầu tư và phân bổ nguồn vốn dựa vào việc định giá; kiểm sốt các cá nhân và cơng ty sau khi phân bổ nguồn đầu tư; tạo điều kiện cho giao dịch, sự đa dạng và quản trị rủi ro; huy động và gộp khoản tiết kiệm; tạo điều kiện thuận lợi cho việc trao đổi hàng hóa, dịch vụ và cơng cụ tài chính. Phát triển tài chính và sự hình thành cơ sở hạ tầng liên quan đến trung gian tài chính tạo điều kiện cho việc giảm thiểu sự bất cân xứng về thông tin. Vai trị của trung gian tài chính và phát triển tài chính có thể được tóm lược như sau: sự huy động và thu hút tiền tiết kiệm cho đầu tư, và sự phân bổ vốn cho các dự án có lợi tức kỳ vọng cao hơn, như vậy khuyến khích năng suất cao hơn và giúp tăng trưởng kinh tế.
Aggarwal, R. et al., (2010) kiểm tra liệu kiều hối có thúc đẩy sự phát triển tài chính hay khơng. Trong khi tiềm năng phát triển của các dòng kiều hối ngày càng được cơng nhận, thì tác động của kiều hối trên lĩnh vực tài chính vẫn đang được khám phá thêm. Vì sự tác động của kiều hối đối với sự phát triển tài chính là rất quan trọng trong việc đưa ra bằng chứng cho sự thúc đẩy tăng trưởng và hiệu quả giảm đói nghèo. Tác giả sử dụng dữ liệu bảng của 109 quốc gia trong giai đoạn 1975-2007 để điều tra mối quan hệ giữa kiều hối và sự phát triển tài chính. Hai biến đại diện cho sự phát triển tài chính là tỷ lệ tổng tiền gửi ngân hàng trên GDP và tỷ lệ tín dụng trên GDP. Mơ hình gồm biến phụ thuộc là biến phát triển tài chính, với các
23
biến giải thích như lạm phát, tỷ lệ kiều hối trên GDP, GDP bình quân đầu người, tỷ giá hối đối thả nổi có kiểm sốt, tổng xuất khẩu trên GDP, dòng chảy FDI trên GDP, dòng chảy AID trên GDP, dòng chảy danh mục đầu tư trên GDP. Đầu tiên, tác giả tìm hiểu mối quan hệ giữa kiều hối và phát triển tài chính, đồng thời sử dụng ước lượng hiệu ứng cố định để kiểm sóat tính đặc thù của mỗi quốc gia mà không quan sát được. Thứ hai là để loại bỏ mối quan hệ nội sinh, tác giả sử dụng phương pháp GMM với các mức độ trễ khác nhau của các biến. Nghiên cứu cho thấy mối quan hệ đồng biến giữa kiều hối và sự phát triển tài chính. Nhìn chung, tác giả chỉ ra rằng kiều hối tác động tích cực đến tổng tiền gửi ngân hàng, tín dụng ngân hàng. Báo cáo này nêu bật một kênh tiềm năng mà thơng qua đó kiều hối có thể ảnh hưởng tích cực đến sự phát triển các nước tiếp nhận.
Ratha and Mohapatra (2007) nghiên cứu liệu kiều hối có phải là một nguồn phát triển tài chính bổ sung cho các nước đang phát triển hay không. Tuy nhiên nghiên cứu của họ thì chưa tìm được câu giải đáp.
Jongwanich (2007) sử dụng dữ liệu bảng với 17 nước ở Châu Á-Thái Bình Dương trong giai đoạn từ 1993-2003 tìm thấy chỉ có sự tác động tích cực của kiều hối lên tăng trưởng kinh tế qua kênh nguồn nhân lực và đầu tư nội địa. Đồng thời, tác giả sử dụng phương pháp GMM để nghiên cứu sự ảnh hưởng kiều hối lên tăng trưởng kinh tế thông qua đầu tư nội địa. Đối với sự ảnh hưởng của kiều hối lên nguồn nhân lực tác giả sử dụng hồi quy với hiệu ứng cố định.
Fayissa and Nsiah (2008) sử dụng dữ liệu bảng không cân bằng với 37 nước châu Phi trong giai đoạn 1980-2004. Họ thấy rằng dịng chảy kiều hối có ảnh hưởng tích cực tới tăng trưởng kinh tế trong mẫu nghiên cứu với những nước có độ sâu tài chính thấp. Kiều hối sẽ cung cấp một dịng chảy tài chính mà ngành tài chính khơng hỗ trợ được. Năm 2010, hai tác giả này cũng tìm thấy kết quả tương tự ở dữ liệu bảng 18 nước Châu Mỹ La Tinh trong giai đoạn 1980-2005. Cả hai bài nghiên cứu đều sử dụng phương pháp GMM để nghiên cứu sự ảnh hưởng của kiều hối lên tăng trưởng kinh tế.
24
Theo Giuliano, P. and Ruiz-Arranz, M. (2008) thì tầm quan trọng của kiều hối đối với tăng trưởng kinh tế như một dòng chảy vốn quốc tế chưa được nghiên cứu một cách đầy đủ. Nhằm hiểu rõ mối quan hệ giữa kiều hối và tăng trưởng kinh tế, tác giả cũng đưa biến mức độ phát triển tài chính vào mơ hình và kiểm tra liệu năng lực yếu tố tài chính có là điều kiện thuận lợi mà kiều hối có thể tận dụng để giúp tăng trưởng kinh tế được hay không. Bằng cách xây dựng bộ dữ liệu mới có giá trị hơn so với các nghiên cứu trước đây, với định nghĩa kiều hối diện rộng theo ba chỉ tiêu của sổ tay cán cân thanh toán quốc tế IMF (kiều hối của người lao động, thu nhập của nhân viên, chuyển tiền của những người di chuyển chỗ ở). Theo tác giả, việc sử dụng định nghĩa này có nhiều rủi ro trong trường hợp người lao động làm việc tại đất nước họ nhưng phục vụ cho tổ chức quốc tế (như đại sứ qn) thì khơng phù hợp với quan điểm cho rằng kiều hối là lượng tiền của người lao động nước ngoài gửi về quê hương họ. Do đó, nhóm tác giả quyết định kiều hối được đo lường và kiểm tra chi tiết theo từng quốc gia. Bước đầu, họ dựa trên các chú ý của sổ tay cán cân quốc tế IMF (BOPSY) của định nghĩa chi tiết và diễn tả phương pháp thu thập dữ liệu của BOPSY. Bước hai với mục đích dữ liệu được chính xác hơn, tác giả liên lạc với IMF và các đất nước mà họ nghiên cứu. Do đó, dữ liệu của Giuliano, P. and Ruiz-Arranz, M. được đánh giá là đáng tin cậy hơn những nghiên cứu trước đây. Để hiểu rõ mối quan hệ giữa kiều hối, phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế với dữ liệu 73 nước trong giai đoạn từ 1975-2002 được chia làm sáu nhóm, mỗi nhóm được lấy trung bình của 5 năm. Đầu tiên họ xem xét kiều hối có tác động tới tăng trưởng kinh tế hay không với phương pháp OLS. Nên không đưa bất kỳ biến tài chính nào vào phương trình. Phương trình gồm các biến giải thích: tỷ lệ kiều hối trên GDP và các biến kiểm soát (lạm phát, độ mở thương mại, nguồn nhân lực, cán cân ngân sách của chính quyền trung ương, tích lũy tài sản cố định và tốc độ phát triển dân số). Tất cả các biến kiểm soát đều được lấy logarit, ngoại trừ biến lạm phát và biến cán cân ngân sách của chính quyền trung ương. Các biến đều chia trên GDP bình quân đầu người. Vì kiều hối là yếu tố tiềm năng cho sự tăng trưởng kinh tế nên bước thứ hai họ kiểm tra về sự tương tác của kiều hối lên tăng
25
trưởng kinh tế, thơng qua mức độ phát triển tài chính. Sự phát triển của thị trường tài chính được đo lường bằng một trong bốn chỉ số sau: tỷ lệ tín dụng của khu vực tư nhân trên GDP (mức độ khu vực tư nhân dựa vào ngân hàng để tiêu dùng, vốn lưu động, đầu tư), cung tiền M2 trên GDP, tỷ lệ tổng các khoản tiền gửi trên GDP (khả năng thu hút các khoản tiền gửi tài chính), tỷ lệ cấp tín dụng của khu vực cơng và khu vực tư của ngân hàng trung gian trên GDP. Để kiểm soát mối quan hệ nội sinh giữa kiều hối và phát triển tài chính, tác giả sử dụng phương pháp SGMM với biến công cụ là độ trễ thứ hai của biến kiều hối và chỉ số phát triển tài chính. Kết quả nghiên cứu cho thấy hệ số ước lượng tỷ lệ kiều hối trên GDP là dương và có ý nghĩa thống kê. Kết quả là kiều hối có tác dụng thúc đẩy tăng trưởng kinh tế ở những nước có mức độ phát triển tài chính kém và giúp bổ sung cho sự hạn chế của thị trường tài chính, góp phần cải thiện sự phân bổ vốn của các quốc gia. Tác giả thấy rằng kiều hối là một kênh đầu tư khi mà tín dụng khơng đáp ứng đủ cho nhà đầu tư.
Nyamongoa, E. et al. (2012) phân tích vai trị của kiều hối đối với sự tăng trưởng ở Châu phi. Đồng thời, nghiên cứu cũng kiểm tra liệu độ sâu tài chính ở Châu phi có ảnh hưởng tới sự tác động của kiều hối lên tăng trưởng kinh tế hay không. Tác giả đã lấy từ NHTG dữ liệu bảng gồm 36 quốc gia trong giai đoạn 1980- 2009 ở Châu Phi. Mẫu dữ liệu được chia làm mười nhóm, giá trị mỗi nhóm được lấy trung bình trong 3 năm. Từ mơ hình tăng trưởng kinh tế chuẩn của Barro (1989, 1991), tác giả phát triển mơ hình bằng cách thêm biến kiều hối trên GDP, chỉ số tài chính trên GDP, biến động kiều hối, biến tương tác giữa kiều hối và mức độ phát triển tài chính. Tác giả áp dụng chạy OLS và TSLS để so sánh kết quả. Đồng thời sử dụng kiểm định F-test và Hausman test để lựa chọn phương pháp tốt nhất. Kết quả của hai kiểm định trên là phương pháp TSLS hiệu ứng cố định. Tác giả sử dụng độ trễ của biến ngoại sinh để giải quyết vấn đề nội sinh giữa kiều hối và tăng trưởng kinh tế mà phương pháp OLS sẽ cho hệ số ước lượng không đáng tin cậy. Biến công cụ mà họ sử dụng là độ trễ của tỷ lệ kiều hối trên GDP. Kết quả nghiên cứu cho thấy ảnh hưởng mức độ phát triển tài chính cịn yếu đối với tăng trưởng kinh tế
26
trong mẫu của họ. Kiều hối trở thành một nguồn quan trọng của để phát triển đất nước ở Châu phi. Biến động của kiều hối kìm hãm sự phát triển kinh tế. Mối liên kết giữa kiều hối và phát triển kinh tế ở châu phi cho thấy kiều hối và phát triển tài chính là hai nguồn lực bổ sung cho nhau.
Ramirez, Miguel D. and Hari Sharma (2008) kiểm tra mối quan hệ giữa kiều hối và tăng trưởng kinh tế ở các nước Mỹ Latin bằng phương pháp kiểm định nghiệm đơn vị, phân tích tính đồng liên kết của dữ liệu bảng. Để đánh giá ảnh hưởng thực tế của dòng kiều hối lên tăng trưởng kinh tế, tác giả dùng 23 quốc gia Mỹ Latin và Caribbean với mức thu nhập cao và thu nhập thấp trong giai đoạn 1990-2005. Kết quả cho thấy, kiều hối có thể thay thế đối với đất nước bị hạn chế tín dụng. Một kết quả thú vị được báo cáo trong nghiên cứu này là tác động của kiều hối đối với nước có thu nhập cao thì cao hơn so với nhóm có thu nhập thấp. Tác giả cũng chỉ ra rằng các nước có thu nhập cao hơn thì cũng có độ sâu về tài chính hơn so với những nước có thu nhập bình thường hoặc thấp. Dữ liệu được