CHƯƠNG 3 : PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.2 Mô hình nghiên cứu
3.2.2 Mơ hình nghiên cứu
Các nghiên cứu được thực hiện trên thế giới các ảnh hưởng đến lãi cơ bản trên cổ phiếu đều sử dụng mơ hình hồi quy tuyến tính. Cho thấy rằng mơ hình hồi quy tuyến tính cho kết quả khá tốt trong các nghiên cứu về ảnh hưởng đến lãi cơ bản trên cở phiếu. Vì vậy, tác giả sử dụng mơ hình hồi quy tuyến tính để phân tích ảnh hưởng của tín hiệu gian lận và hành vi điều chỉnh lợi nhuận đến lãi cơ bản trên cổ phiếu tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Tác giả đưa ra mơ hình nghiên cứu như sau:
Mơ hình đo lường ảnh hưởng tín hiệu nguy cơ, gian lận đến lãi cơ bản trên cổ phiếu; đo lường tác động của hành vi điều chỉnh lợi nhuận (DA, NDA) đến lãi cơ bản trên cổ phiếu và so sánh mức độ ảnh hưởng biến kế tốn dồn tích có thể điều chỉnh và biến kế tốn dồn tích khơng thể điều chỉnh.
EPSi,t = β0 + β1 INV/SALESi,t+ β2TD/TAi,t+ β3WC/TAi,t + β4NP/TAi,t + β5NP/ SALESi,t + β6SALES/TAi,t + β7DEBT/EQi,t + β8 REC/SALESi,t + β9GP/TAi,t + β10DAi,t+ β11NDAi, + β12BIG4i,t + ui,t
i = 1,2,...,100 (với i là thể hiện cho 100 công ty niêm yết) t = 1,2,3 ( với t là khoảng thời gian 3 năm từ 2012 đến 2014)
EPS là biến phụ thuộc, thể hiện lãi cơ bản trên cổ phiếu của công ty i tại thời điểm t INV/SALES là biến độc lập, tỷ số hàng tồn kho/ Doanh thu của công ty i tại thời điểm t
TD/TA là biến độc lập, tỷ số nợ phải trả/ tổng tài sản thu của công ty i tại thời điểm t WC/TA là biến độc lập, tỷ số vốn lưu động/ tổng tài sản của công ty i tại thời điểm t NP/TA là biến độc lập, tỷ số lợi nhuận sau thuế/ tổng tài sản của công ty i tại thời điểm t
NP/SALES là biến độc lập, tỷ số lợi nhuận sau thuế / doanh thu thu của công ty i tại thời điểm t
SALES/TA là biến độc lập, tỷ số doanh thu / tổng tài sản thu của công ty i tại thời điểm t
DEBT/EQi,t là biến độc lập, tỷ số nợ phải trả / vốn chủ sở hữu của công ty i tại thời điểm t
REC/SALESi,t là biến độc lập, tỷ số khoản phải thu/doanh thu của công ty i tại thời điểm t
GP/TAi,t là biến độc lập, tỷ số lợi nhuận trước thuế/ tổng tài sản của công ty i tại thời điểm t
DA là biến kế tốn dồn tích có thể điều chỉnh của công ty i tại thời điểm t NDA là biến kế tốn dồn tích khơng thể điều chỉnh của cơng ty i tại thời điểm t BIG4 là Biến giả (dummy variable) mang giá trị bằng 0 nếu công ty kiểm toán là một trong các Big 4, bằng 0 nếu được kiểm toán bởi các cơng ty kiểm tốn khác.
β1,…, β12 là hệ số hồi quy đo lường mức thay đổi của EPS trên một đơn vị thay đổi của biến độc lập khi mà giá trị của các biến độc lập khác là không đổi.
ui,t : sai số ngẫu nhiên
Tởng hợp dự đốn về mối tương quan giữa các nhân tố và lãi cơ bản trên cổ phiếu các cơng ty niêm yết trên thị trường chứng khốn Việt Nam.
Bảng 23.1: Tổng hợp các nhân tố nghiên cứu Biến độc lập
Nghiên cứu đã được báo cáo
Kỳ vọng tương
quan Tên biến Ký hiệu
Tỷ số hàng tồn
kho/ Doanh thu INV/SALES
Panagiotis E. Dimitropoulos và Dimitrios Asteriou (2009), Spathis (2002), Spathis và cộng sự (2010), Persons (1995), Schilit (1993) và Stice (1991) (+) Tỷ số nợ phải
trả/ tổng tài sản TD/TA
Panagiotis E. Dimitropoulos và Dimitrios Asteriou (2009),
Spathis (2002), Spathis và cộng sự (2010), Chow và Rice
(1982)
Biến độc lập
Nghiên cứu đã được báo cáo
Kỳ vọng tương
quan Tên biến Ký hiệu
Tỷ số vốn lưu động/ tổng tài sản WC/TA Panagiotis E. Dimitropoulos và Dimitrios Asteriou (2009), Spathis (2002), Spathis và cộng sự (2010), Loebbecke và cộng sự (1989) (-)
Tỷ số lợi nhuận sau thuế/ tổng
tài sản NP/TA Panagiotis E. Dimitropoulos và Dimitrios Asteriou (2009), Spathis (2002), Spathis và cộng sự (2010), Loebbecke và cộng sự (1989) (+)
Tỷ số lợi nhuận sau thuế / doanh
thu NP/SALES Panagiotis E. Dimitropoulos và Dimitrios Asteriou (2009), Spathis (2002), Spathis và cộng sự (2010), Persons (1995) , Loebbecke và cộng sự (1989) (+)
Tỷ số doanh thu
/ tổng tài sản SALES/TA
Panagiotis E. Dimitropoulos và Dimitrios Asteriou (2009), Spathis (2002), Spathis và cộng sự (2010), Persons (1995) , Loebbecke và cộng sự (1989), Fanning và Cogger (1998) (+) Tỷ số nợ phải trả / vốn chủ sở hữu
DEBT/EQ Panagiotis E. Dimitropoulos
Biến độc lập
Nghiên cứu đã được báo cáo
Kỳ vọng tương
quan Tên biến Ký hiệu
Spathis (2002), Chow và Rice (1982)
Tỷ số khoản phải thu / doanh
thu REC/SALES Panagiotis E. Dimitropoulos và Dimitrios Asteriou (2009), Spathis (2002), Spathis và cộng sự (2010), Fanning và Cogger (1998), Green (1991), Daroca và Holder (1985) (+)
Tỷ số lợi nhuân trước thuế/ tổng
tài sản GP/TA Panagiotis E. Dimitropoulos và Dimitrios Asteriou (2009), Spathis (2002), Spathis và cộng sự (2010), Vanasco (1998), Persons (1995), Schilit (1993), Stice (1991) (+) Biến kế tốn dồn tích có thể điều chỉnh DA Panagiotis E. Dimitropoulos và Dimitrios Asteriou (2009); Carol và cộng sự (2004), Francis và cộng sự (2005),
Somnath Das và cộng sự (2003)
(-)
Biến kế toán dồn tích khơng
thể điều chỉnh
NDA Panagiotis E. Dimitropoulos
Biến độc lập
Nghiên cứu đã được báo cáo
Kỳ vọng tương
quan Tên biến Ký hiệu
Biến cơng ty kiểm tốn BIG4 Panagiotis E. Dimitropoulos và Dimitrios Asteriou (2009), Saeid Anvarkhatibi (2012) (+)
(+): Nhân tố có mối tương quan thuận với lãi cơ bản trên cổ phiếu.