PHẦN 3 MƠ HÌNH, DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.3. Mơ hình và các giả thuyết nghiên cứu
Mục tiêu nghiên cứu của bài là phân tích mối quan hệ của các thành phần vốn luân chuyển và lợi nhuận, giá trị thị trường của công ty do đó cần thiết phải xây dựng các mơ hình phân tích riêng rẽ tác động của từng nhân tố lên lợi nhuận và giá trị thị trường của công ty.
Tham khảo các nghiên cứu của các tác giả trước đây, tác giả xây dựng 3 mơ hình hồi quy để phân tích ảnh hưởng của lần lượt 5 biến đó là chu kỳ tiền mặt, hệ số thanh toán ngắn hạn, tỷ số tài sản ngắn hạn trên tổng tài sản, tỷ số nợ ngắn hạn trên tổng tài sản và tỷ số nợ lên cơ hôi tăng trưởng và khả năng sinh lời của công ty.
Giả thiết và mô hình nghiên cứu
Với mục tiêu tìm hiểu mối quan hệ giữa quản trị vốn luân chuyển và khả năng sinh lợi từ hoạt động kinh doanh của công ty, tác giả đặt ra các giả thiết nghiên cứu sau:
Giả thuyết 1: Khơng có mối quan hệ giữa giá trị thị trường công ty (Tobin Q) và việc quản trị vốn luân chuyển.
Giả thuyết 2: Khơng có mối quan hệ giữa hiệu quả hoạt động của công ty (ROA) và việc quản trị vốn luân chuyển.
Giả thuyết 3: Khơng có mối quan hệ giữa hiệu quả hoạt động của công ty (ROIC) và việc quản trị vốn luân chuyển.
Các giả thiết trên được nghiên cứu qua các mơ hình hồi quy sau:
Mơ hình 1:
TQit = β0 + β1CCCit + β2CACLRit + β3 CATARit + β4 CLTARit + β5 DTARit + ε Mơ hình 2:
ROAit = β0 + β1CCCit + β2CACLRit + β3 CATARit + β4 CLTARit + β5 DTARit + ε Mơ hình 3:
ROICit = β0 + β1CCCit + β2CACLRit + β3 CATARit + β4 CLTARit + β5 DTARit + ε
Trong đó, i ký hiệu cho các công ty, t ký hiệu cho năm và ε là sai số. Các biến số được định nghĩa như Bảng 1 ở trên.
Tuy nhiên các bài nghiên cứu của Binti Mohammad and Binti mohd saad (2010); Abbasali Pouraghajan and Milad Emamgholipourarchi (2012) và Abiola
Idowu and Lawrencia (2012) có một hạn chế là khơng chỉ ra được việc thực hiện quản trị từng thành phần của vốn luân chuyển có tác động đến hiệu quả tài chính của doanh nghiệp như thế nào nên đề tài nghiên cứu của tác giả sẽ thực hiện nghiên cứu cụ thể hơn về tác động của từng nhân tố cấu thành vốn luân chuyển bao gồm (kỳ tồn kho DSI, kỳ phải thu DSO, kỳ phải trả DPO) lên các biến đại diện cho hiệu quả tài chính của doanh nghiệp (TQ, ROA, ROIC) để xem xét chiều và độ lớn tác động của các thành phần này ra sao, góp phần khắc phục hạn chế của các bài nghiên cứu trên.
Tóm lại, tác giả sẽ thực hiện phân tích 6 mơ hình hồi quy như sau:
TQit = β0 + β1CCCit + β2CACLRit + β3 CATARit + β4 CLTARit + β5 DTARit + ε (1)
TQit = β0 + β1DSIit + β2DSOit + β3DPOit + β4CACLRit + β5CATARit + β6CLTARit
+ β7DTARit + ε (2)
ROAit = β0 + β1CCCit + β2CACLRit + β3 CATARit + β4 CLTARit + β5 DTARit + ε (3) ROAit = β0 + β1DSIit + β2DSOit + β3DPOit + β4CACLRit + β5CATARit + β6CLTARit
+ β7 DTARit + ε (4)
ROICit = β0 + β1CCCit + β2CACLRit + β3 CATARit + β4 CLTARit + β5 DTARit +ε (5)
ROICit = β0 + β1DSIit + β2DSOit+ β3DPOit + β4CACLRit + β5CATARit + β6CLTARit
+ β7 DTARit + ε (6)