Chi bình Phương (χ2) p-value
5.9e+32 0.000
(Nguồn: Kết quả tổng hợp từ Phần mềm Stata. (Phụ lục 4))
Từ bảng 4.5, kết quả kiểm định Greene (2000) bằng phần mềm Stata cho thấy kết quả với p-value đều bằng 0.0000 < α = 0.05. Suy ra, bác bỏ giả thuyết Ho ở mức ý nghĩa 5% cho thấy tồn tại hiện tượng phương sai thay đổi trong mơ hình.
Kết luận: Tồn tại hiện tượng phương sai thay đổi trong mơ hình ở mức ý nghĩa
5%.
4.2.5 Kiểm định hiện tượng tự tương quan phần dư
Để kiểm tra hiện tượng tự tương quan, tác giả sử dụng phương pháp của Wooldridge (2002) và Drukker (2003) và đặt giả thuyết kiểm định như sau:
Giả thuyết H0: Mơ hình khơng có hiện tượng tự tương quan bậc 1. Giả thuyết H1: Mơ hình có hiện tượng tự tương quan bậc 1.
Bảng 4.6: Kết quả kiểm tra tự tương quan mơ hình Chi bình Phương (χ2) p-value Chi bình Phương (χ2) p-value
94.835 0.0000
(Nguồn: Kết quả tổng hợp từ Phần mềm Stata. (Phụ lục 5))
Kết quả kiểm định bằng phần mềm Stata cho kết quả ở bảng 4.6 cho kết quả với p- value đều bằng 0.0000 < α = 0.05. Suy ra, bác bỏ giả thuyết Ho ở mức ý nghĩa 5% cho thấy tồn tại hiện tượng tự tương quan bậc 1 trong mơ hình.
Kết luận: Tồn tại hiện tượng tự tương quan bậc 1 trong mơ hình với mức ý nghĩa
56
4.3 Kết quả mô hình hồi quy
Tác giả lần lượt tiếp cận các mơ hình từ đơn giản đến phức tạp, với mục đích là khắc phục các khuyến khuyết kiểm định của mơ hình hồi quy. Các mơ hình hồi quy dữ liệu bảng hiệu ứng tác động cố định (Fixed effect – FEM), hồi quy dữ liệu bảng hiệu ứng tác động ngẫu nhiên (Random effect – REM), mơ hình Pooled là các mơ hình phổ biến khi phân tích dữ liệu bảng. Tuy nhiên OLS, FEM và REM khơng kiểm sốt được hiện tượng phương sai thay đổi và tự tương quan đã được phát hiện bởi kiểm định Greene (2000), Wooldridge (2002) và Drukker (2003).
Theo kết quả nghiên cứu của Arellano và Bond (1991), phương pháp hồi quy tuyến tính dữ liệu bảng động (Arellano-Bond linear dynamic panel-data estimation) là một giải pháp hữu hiệu để ước lượng hồi quy trong mơ hình trong trường hợp mơ hình vừa có hiện tượng phương sai thay đổi, tượng tương quan và nội sinh. Mơ hình Arellano và Bond kiểm soát được hiện tượng tự tương quan giữa phần dư, hiện tượng phương sai thay đổi và nội sinh. Ưu điểm tính chất của mơ hình GMM cho ước lượng vững và hiệu quả được trình bày ở chương 3.
Tác giả thực hiện phân tích biểu đồ tương quan giữa các biến, dự báo chiều của quan hệ giữa EPS_P và dEPS_P lên STOCK_RETURN trước khi thực hiện phân tích hồi quy định lượng.
Hình 4.4: Biểu đồ tương quan từng cặp biến
(Nguồn: Trích từ Phần mềm Stata) stock_return eps_p deps_p -2 0 2 -2 0 2 -2 0 2 -2 0 2 -2 0 2 4 -2 0 2 4
57
Qua biểu đồ tương quan từng cặp biến của hình 4.4 ta thấy tương quan giữa STOCK_RETURN và EPS_P, STOCK_RETURN và dEPS_P có dạng tuyến tính hướng lên, cho thấy quan hệ giữa các biến độc lập lên STOCK_RETURN là cùng chiều.
4.3.1 Kết quả hồi quy mối quan hệ TTKT trên BCTC và TSSL