Chương 5 : KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ
5.2 Khuyến nghị và gợi ý chính sách
Giới tính đa dạng trong BĐH có thể là một trong các tiêu chí quan trọng cho các nhà đầu tư và các cổ đông đánh giá công ty trong việc lực chọn đầu tư của họ cũng như việc xem xét lựa chọn cơ cấu BĐH phù hợp đối với các cơng ty. Sự đa dạng về giới tính
không phải là yếu tố quyết định duy nhất cho việc lực chọn các thành viên BĐH mà chúng ta nên xem xét thêm khả năng và kinh nghiệm cá nhân. Khi có đầy đủ các nghiên cứu thực nghiệm điều tra về tình hình Việt Nam và thu được các kết quả phù hợp, các cơng ty mới có thể nhìn vào kết quả của các nghiên cứu trong tương lai để có cái nhìn rõ ràng hơn về vai trị của người phụ nữ, từ đó làm cơ sở cho việc ra quyết định.
Tại Việt Nam, quy chế quản trị công ty niêm yết được xây dựng theo quy định của Luật Doanh nghiệp (2005), Luật Chứng khoán (2006) và vận dụng những thông lệ quốc tế tốt nhất về quản trị công ty phù hợp với điều kiện của Việt Nam. Theo điều 55 Luật Doanh nghiệp ban hành quyền và nhiệm vụ của BĐH (Giám đốc hoặc Tổng giám đốc) như sau: quyết định các vấn đề kinh doanh hàng ngày, kiến nghị các phương án kinh doanh, tổ chức thực hiện các quyết định của HĐQT. Đây là bộ phận trực tiếp điều hành công ty và được phê duyệt của HĐQT. Do đó, vấn đề đạo đức và kỹ năng của thành viên BĐH là rất quan trọng cần được chú ý. Tuy nhiên, trong Luật khơng đề cập đến vai trị cũng như quy định về ngưỡng (phần trăm) thành viên nữ trong BĐH. Bộ tài chính nên đề xuất bổ sung thêm quy định về phần trăm hay hay số lượng thành viên nữ trong BĐH từ đó nâng cao chất lượng của hệ thống quản trị cơng ty, giảm chi phí và tăng hiệu quả hoạt động. Nhiều nước trên thế giới đã có điều luật để quy định tỷ lệ của phụ nữ trong BĐH công ty chẳng hạn như ở Na Uy, Tây Ban Nha, Hà Lan, Pháp, Bỉ, Canada, Ấn Độ và Malaysia (Deloitte 2013). Kết quả nghiên cứu cũng giúp chúng ta thấy sự hiện diện của thành viên nữ trong BĐH cũng làm giảm chi phí đại diện mặc dù khơng phải cho tất cả thị trường.
TÀI LIỆU THAM KHẢO Danh mục tài liệu tiếng Việt
Luật Bình đẳng giới số 73/2006/QH11 có hiệu lực thi hành từ 01/07/2007. Luật số 60/2005-QH11 của Quốc hội ban hành về Luật doanh nghiệp được ban hành vào ngày 21 tháng 11 năm 2005.
Thân Thị Thu Thủy, Lê Văn Lâm, Nguyễn Trung Thông, 2014. Nghiên cứu mối tương quan giữa chi phí đại diện và cấu trúc tỷ lệ sở hữu của các công ty cổ phần tại Việt Nam. Phát Triển và Hội Nhập số 14
Tổng cục thống kê Việt Nam. http://www.gso.gov.vn
Website của các cơng ty chứng khốn, http://cafef.vn; http://www.cophieu68.vn;
http://www.pcworld.com.vn/articles/kinh-doanh/quan-tri
Danh mục tài liệu tiếng Anh
Adams R. B., Ferreira D., 2009. Women in the boardroom and their impact on governance and performance. Journal of Financial Economics;94(2):291–309.
Adhikary, B.K., Hoang, L.H.G,2014. Board Structure and Firm Performance in Emerging Economies: Evidence from Vietnam, Ruhuna Journal of Management and Finance, 1(1), 53-72.
Bruton G. D. Keels J. K.. Scifres E. L.,2002 Corporate restructuring and performance:An agency perspective on the complete buyout cycle. Journal of Business
Research ; 55 (9):709-724.
Campbell, K. & Minguez-Vera, A. (2008). Gender Diversity in the Boardroom and Firm Financial Performance. Journal of Business Ethics, 83, 435-451.
Chen K. CW. Chen Zh.. Wei KC. John.,2009. Agency costs of free cash flow and the effect of shareholder rights on the implied cost of equity capital. Journal of Financial
Earley, P.C. & Mosakowski, E. (2000). Creating Hybrid Team Cultures: An Empirical Test of Transactional Team Functioning. The Academy of Management Journal, 43(1), 26-49.
Gompers P. a., Ishii J., Metrick A.,2003.Corporate governance and equity prices.
Quarterly Journal of Economics ;118(1):107–55.
Graham D. R., Kaplan D. P., Sibley D. S.,1983. Efficiency and competition in the airline industry. Bell Journal of Economics ; 14 (1): 118-138.
Grullon G., Michaely R. Corporate payout policy and product market competition. Working paper 2007: Rice University.
Hart O. D.,1983. The market mechanism as an incentive scheme. Bell Journal of
Economics ; 14 (2): 366-382.
Jensen M. C. Meckling W. H.,1976. Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs, and capital structure. Journal of Financial Economics ; 3 (4): 305-360.
Jensen M. C.,1986. Agency costs of free cash flow, corporate finance, and takeovers. American Economic Review ;76 (2): 323-329.
Jurkus A. F. , Park J.C., Woodard S. L.,2009. Women in top management and agency costs, Journal of Business Research.
Krishnan H. A., Park D.,2005.A few good women - on topmanagement teams.
Journal of Business Research;58(12):1712–20.
Krishnan H. A.,2009. What causes turnover among women on top management teams?, Journal of Business Research;62: 1181-1186
La Porta R., Lopez-de-Silanes F., Shleifer A. Vishny Robert. Agency problems and dividend policies around the world. Working paper 1999; Harvard University.
Lee P. M., James E. H. SHE'-E-OS: Gender effects and stock price reactions to the announcements of top executive appointments. Working paper 2003; University of
Virginia.
Mohan N. J. Chen C. R.,2004. Are IPOs priced differently based on gender?
Journal of Behavioral Finance ; 5 (1): 57-65.
Moncrief W. C., Babakus E., Cravens D. W., Johnston M. W.,2000. Examining gender differences in field sales organizations. Journal of Business Research ;49(3):245– 57.
Nickell S. J.,1996. Competition and corporate performance. Journal of Political
Economy ; 104 (4): 724-746.
Pfeffer J., Salancik G. R., 1978. The External Control of Organization : A Resource Dependence Perspective, New York, Harper & Row.
Rozeff M. S.,1982. Growth, beta and agency costs as determinants of dividend payout ratios. The Journal of Financial Research ;5(3):249–59.
Smith N., Smith V., Verner M. Do women in top management affect firm performance? A panel study of 2500 Danish firms. Working paper 2005; Aarhus School of Business.
Welbourne T., Cycyota Cynthia S., Ferrante Claudia J. Wall Street likes its women: an examination of women in the top management teams of initial public offerings. Working paper 2007; Cornell University.
Welbourne T.. Wall Street likes its women: an examination of women in the top management teams of initial public offerings. Working paper 1999; Cornell University. Wolfers J.,2006. Diagnosing discrimination: stock returns and CEO gender.
PHỤ LỤC
Giả thiết và kết quả hồi quy về sự tương quan giữa các biến độc lập với biến phụ thuộc cho bảng 3.11B
(chi phí đại diện đo bằng dịng tiền tự do với cơ hội tăng trưởng xấu)
Biến độc lập Ý nghĩa
Giả thiết
Kết quả
Genderdummy Biến giả đa dạng giới tính nhận giá trị bằng 1 - -
nếu cơng ty có 1 thành viên nữ trở lên và ngược
lại
Firm size Quy mô công ty + +
ln(tổng tài sản)
Book to market Giá trị sổ sách trên giá trị thị trường - 0
Leverage Đòn bẩy - -
Giá trị sổ sách của nợ trên tổng tài sản
Intangibles
intensity Mức độ đóng góp của tài sản vơ hình + 0
chi cho đầu tư vào tài sản vơ hình
chia cho tổng doanh thu.
Firm age Tuổi công ty - 0
Giả thiết và kết quả hồi quy về sự tương quan giữa các biến độc lập với biến phụ thuộc cho bảng 3.11B
(chi phí đại diện đo bằng dòng tiền tự do với tỷ lệ chi trả cổ tức)
Biến độc lập Ý nghĩa
Giả thiết
Kết quả
Genderdummy Biến giả đa dạng giới tính nhận giá trị bằng 1 - -
nếu cơng ty có 1 thành viên nữ trở lên và ngược
lại
Firm size Quy mô công ty + +
ln(tổng tài sản)
Book to market Giá trị sổ sách trên giá trị thị trường - -
Leverage Đòn bẩy - -
Giá trị sổ sách của nợ trên tổng tài sản
Intangibles
intensity Mức độ đóng góp của tài sản vơ hình + 0
chi cho đầu tư vào tài sản vơ hình
chia cho tổng doanh thu.
Firm age Tuổi công ty - -
Giả thiết và kết quả hồi quy về sự tương quan giữa các biến độc lập với biến phụ thuộc cho bảng 3.12
Biến độc lập Ý nghĩa Giả thiết Kết quả
gender Số lượng thành viên nữ / tổng số thành viên +/0 0
trong ban điều hành
genderdummy Biến giả đa dạng giới tính nhận giá trị bằng 1 +/0 0
nếu cơng ty có 1 thành viên nữ trở lên và ngược lại
femaletomale Số lượng thành viên nữ / số thành viên nam +/0 0
trong ban điều hành
ln1female Ln(1+số thành viên nữ) +/0 0
Giả thiết và kết quả hồi quy về sự tương quan giữa các biến độc lập với biến phụ thuộc cho bảng 3.13
Biến độc lập Ý nghĩa Thị trường cạnh tranh mạnh Thị trường cạnh tranh yếu
Giả thiết Kết quả Giả thiết Kết quả
DANH SÁCH 80 CÔNG TY PHI TÀI CHÍNH NIÊM YẾT TRÊN HOSE ĐƯỢC CHỌN LÀM MẪU MÃ CHỨNG KHOÁN NGÀY GIAO DỊCH ĐẦU TIÊN MÃ CHỨNG KHOÁN NGÀY GIAO DỊCH ĐẦU TIÊN ABT 25/12/2006 MCP 28/12/2006 AGF 05/02/2002 MHC 21/03/2005 BBC 19/12/2001 MPC 27/12/2006 BHS 20/12/2006 NAV 22/12/2006 BMC 28/12/2006 NSC 21/12/2006 BMP 07/11/2006 PAC 12/12/2006 BT6 18/04/2002 PAN 22/12/2006 CII 18/05/2006 PGC 24/11/2006 CLC 16/11/2006 PJT 28/12/2006 COM 08/07/2006 PNC 07/11/2005 CYC 31/07/2006 PPC 19/05/2006 DCT 10/10/2006 PTC 25/12/2006 DHA 14/04/2004 PVD 12/05/2006 DHG 21/12/2006 RAL 12/06/2006 DIC 28/12/2006 REE 28/07/2000 DMC 25/12/2006 SAM 28/07/2000 DRC 29/12/2006 SAV 05/09/2002 DTT 22/12/2006 SCD 25/12/2006 FMC 12/07/2006 SFC 21/09/2004 FPT 13/12/2006 SFI 29/12/2006 GIL 01/02/2002 SJD 25/12/2006 GMC 22/12/2006 SJS 07/06/2006 GMD 22/04/2002 SMC 30/10/2006 HAI 27/12/2006 SSC 03/01/2005 HAP 08/04/2000 TAC 26/12/2006 HAS 19/12/2002 TBC 29/08/2006
MÃ CHỨNG KHOÁN NGÀY GIAO DỊCH ĐẦU TIÊN MÃ CHỨNG KHOÁN NGÀY GIAO DỊCH ĐẦU TIÊN HAX 26/12/2006 TCR 29/12/2006 HBC 27/12/2006 TDH 14/12/2006 HMC 21/12/2006 TMS 08/04/2000 HRC 26/12/2006 TNA 20/07/2005 HTV 01/05/2006 TS4 08/08/2002 ICF 18/12/2006 TTP 12/05/2006 IMP 12/04/2006 TYA 15/02/2006 ITA 15/11/2006 VID 25/12/2006 KDC 12/12/2005 VIP 21/12/2006 KHA 19/08/2002 VIS 25/12/2006 KHP 11/02/2005 VNM 19/01/2006 LAF 15/12/2000 VPK 21/12/2006 LBM 20/12/2006 VSH 11/02/2005 LGC 27/12/2006 VTB 27/12/2006