CHƢƠNG 3 : PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.3.3. Mơ hình vector hiệu chỉnh sai số VECM
Khi hồi quy mơ hình với các biến là chuỗi thời gian thì yêu cầu đặt ra là các chuỗi này phải dừng. Nếu các chuỗi này khơng dừng thì kết quả hồi quy sẽ gọi là kết quả hồi quy giả mạo. Do đó thơng thường trong trường hợp chuỗi chưa dừng thì chuỗi đó sẽ được lấy sai phân cho đến khi chuỗi thu được là chuỗi dừng. Vấn đề đặt ra là khi hồi quy các chuỗi sai phân đó rất có thể sẽ dẫn đến việc bỏ sót những thơng tin dài hạn trong mối quan hệ giữa các biến.
Mơ hình VECM là một dạng của mơ hình VAR tổng quát, được sử dụng trong trường hợp chuỗi dữ liệu là không dừng và chứa đựng mối quan hệ đồng liên kết.
[ ] [ ] ∑ Trong đó: - Thành phần [ ] [
] được gọi là thành tố hiệu chỉnh sai số (Error
Correction Terms), [ ] là ma trận các hệ số mối quan hệ dài hạn.
- Thành phần ∑ phản ánh mối quan hệ trong ngắn giữa các biến số.
Khi xem xét đến điểm gãy cấu trúc có thể xuất hiện trong chuỗi dữ liệu theo thời gian, phương trình hồi quy VECM có dạng như sau:
[ ] [ ] ∑ ∑
Trong đó ∑ thể hiện điểm gãy cấu trúc trong chuỗi dữ liệu.
Theo đề xuất của Saikkonen và Lütkepohl, nếu các biến trong mơ hình ước lượng tồn tại một mối quan hệ đồng liên kết, khi đó, hồi quy mơ hình VECM có thể được tiến hành theo phương pháp hai giai đoạn của S&L. Giai đoạn đầu liên quan đến việc đánh giá mối quan hệ dài hạn. Nếu chỉ có một quan hệ đồng liên kết được tìm thấy từ kiểm định S&L thì mối quan hệ này cũng sẽ xảy ra trong bối cảnh công thức đơn của mơ hình VECM, được đánh giá bởi mơ hình OLS, và được tham số lại bằng cách tiêu chuẩn hóa hệ số tỷ giá hối đoái thực. Giai đoạn hai liên quan đến việc đánh giá lại toàn bộ hệ thống bằng phương pháp OLS, bao gồm vector đồng liên kết đã xác định trong giai đoạn 1 cũng như các biến ngoại sinh.
Trong trường hợp giữa hai quốc gia Việt Nam – Mỹ, từ kiểm định mối quan hệ đồng liên kết cho ra kết quả có một mối quan hệ đồng liên kết giữa các chuỗi dữ liệu tỷ giá thực và lãi suất thực, từ đó cho phép tiến hành hồi quy VECM hai giai đoạn như phương pháp trình bày phía trên. Phương trình dài hạn biểu diễn sự thay đổi trong lãi suất thực giải thích cho sự thay đổi trong tỷ giá thực USD/VND. Sau
đó một số phép kiểm định như kiểm định Tau, kiểm định Eigenvalue được tiến hành nhằm đánh giá tính ổn định của mơ hình.