CHƢƠNG 4 : KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.1. Kết quả nghiên cứu thực nghiệm trong trường hợp Việt Nam – Mỹ
4.1.2.1. Kết quả kiểm định đồng liên kết Johansen
Sau khi kết quả kiểm định nghiệm đơn vị ADF chỉ ra rằng phần lớn các chuỗi dữ liệu là chuỗi I (1), điều này thể hiện là giữa các biến có mối tồn tại mối quan hệ trong dài hạn. Kiểm định đồng liên kết Johansen trace test được thực hiện nhằm kiểm tra mối quan hệ dài hạn giữa tỷ giá thực và lãi suất thực của hai nước Việt Nam và Mỹ. Kết quả kiểm định đồng liên kết theo hướng tiếp cận này được trình bày trong Bảng 4.4
Bảng 4.4 : Kết quả kiểm định đồng liên kết Johansen Trace Test
Johansen Trace Test Ho: r-0 Ho: r=1 Ho: r=2 Lag
Lãi suất thực tính theo phương pháp tiền nghiệm (Ex ante)
q, r, r* 18.84363 5.820784 0.024223 2 [0.5042] [0.7166] [0.8762] q, r 14.73494 0.051987 3 [0.0649] [0.8196] q, r* 8.151637 0.136819 1 [0.4493] [0.7115] r, r* 13.62607 1.518642 3 [0.0938] [0.2178]
Lãi suất thực tính theo phương pháp hậu nghiệm (Ex post)
q, r, r* 20.71916 6.094185 0.159916 3 [0.3754] [0.6844] [0.6892] q, r 14.83491 0.038902 3 [ 0.0627] [0.8436] q, r* 7.343794 0.196698 2 [0.5380] [0.6574] r, r* 14.31298 1.516064 3 [ 0.0747] [0.2182]
Ghi chú: Chiều dài của chuỗi dữ liệu kéo dài từ tháng 1/1996 đến tháng 7/2015. Các giá trị p_value được ghi nhận trong dấu [ ]. Độ trễ được xác định bởi tiêu chuẩn lựa chọn độ trễ AIC với độ trễ tối đa là 12. Kiểm định đồng liên kết Johansen
trace test có tính đến hệ số chặn trong vector đồng liên kết. Các ký hiệu (*), (**), (***) lần lượt đại diện cho mức ý nghĩa 10%, 5% và 1%.
Kết quả bảng 4.4 cho thấy các giá trị thống kê t khơng có khả năng bác bỏ giả
thuyết H0 ở mức ý nghĩa 1%, 5%, 10%, do đó khơng có mối quan hệ đồng liên kết
giữa các biến tỷ giá hối đoái thực (q), lãi suất thực Việt Nam (r), lãi suất thực Mỹ (r*) và khơng có đồng liên kết giữa các cặp biến tương ứng dù được tính theo phương pháp tiền nghiệm hay thực nghiệm
Như vậy, tiếp cận theo hướng truyền thống, sử dụng kiểm định đồng liên kết Johansen, người viết khơng tìm ra bằng chứng khẳng định mối quan hệ trong dài hạn giữa tỷ giá thực và lãi suất thực 2 nước Việt Nam, Mỹ. Kết quả này tương đồng với nghiên cứu của Joseph P. Byrne, Jun Nagayasu (2010) khi hai ông thực hiện phép kiểm định đồng liên kết Johansen để tìm ra được bằng chứng về mối quan hệ giữa tỷ giá thực – lãi suất thực trong trường hợp giữa Anh và Mỹ.
Để tìm ra bằng chứng rõ ràng hơn trong mối quan hệ giữa tỷ giá thực – lãi suất thực trong trường hợp giữa Việt Nam và Mỹ, các kiểm định theo hướng tiếp cận mới trong đó có xét đến điểm gãy cấu trúc.