1.3 ẢNH HƢỞNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ĐẾN HOẠT ĐỘNG XUÂT
1.3.1 Nhập khẩu, xuất khẩu và tỷ giá hối đoái
1.3.1.1 Sự hình thành đường cung tiền tệ
Đường cung tiền tệ cũng giống như các đường cung nói chung, đường cung tiền tệ trên thị trường ngoại hối biểu diễn mối quan hệ giữa số lượng của một đồng tiền được cung ứng trên trục hoành và tỷ giá (giá cả) của một đồng tiền đó trên trục tung.
Khi vẽ đường cung tiền tệ không thể hiện khối lượng hàng hóa trên trục hoành mà thể hiện giá trị. Giá trị được biểu thị bằng tích số giữa giá cả hàng hóa và khối lượng hàng hóa. Giá trị phụ thuộc đồng thời vào hai biến số là giá cả và khối lượng hàng hóa. Do đó, khi giá cả hàng hóa thay đổi, thì giá trị cũng thay đổi, nhưng khơng nhất thiết phải đồng biến. Trong khi đó, sự biến động của giá cả và khối lượng cung hàng hóa bao giờ cũng đồng biến. Sự khác biệt này giải thích được tại sao đường cung tiền lại dễ có độ nghiêng đi xuống
Từ góc độ cán cân thương mại, đường cung tiền của một quốc gia (cung nội tệ) bắt nguồn từ nhu cầu nhập khẩu của quốc gia đó. Điều này được giải thích như
sau:
- Nếu hóa đơn nhập khẩu ghi bằng ngoại tệ, thì nhà nhập khẩu phải bán nội tệ để mua ngoại tệ thanh tốn cho nước ngồi, do đó làm phát sinh cung nội tệ trên thị trường ngoại hối
- Nếu hóa đơn nhập khẩu ghi bằng nội tệ, thì nhà xuất khẩu nước ngồi phải bán đồng tiền này để nhận đồng tiền của nước mình, do đó làm phát sinh cung nội tệ trên thị trường ngoại hối
Như vậy, trong cả hai trường hợp, hoạt động nhập khẩu của một quốc gia làm phát sinh cung đồng tiền nước này trên thị trường ngoại hối và số lượng cung tiền đúng bằng giá trị nhập khẩu của quốc gia này.
Sự hình thành cung một đồng tiền trên thị trường ngoại hối để thanh toán tiền hàng nhập khẩu. Nếu chỉ giới hạn trong lĩnh vực xuất nhập khẩu hàng hóa và dịch vụ, thì lượng cung tiền đúng bằng giá trị nhập khẩu. Đường cung được xác định theo các bước sau:
Bước 1: Tại mỗi mức tỷ giá nhất định, xác định giá hàng hóa nhập khẩu tính bằng nội tệ tương ứng
Bước 2: Ứng với mỗi mức giá tính bằng nội tệ ở trên, xác định khối lượng nhập khẩu tương ứng (dựa vào đường cầu nhập khẩu)
Bước 3: Úng với mỗi khối lượng hàng hóa nhập khẩu ở trên, xác định giá trị nhập khẩu tương ứng, bằng tích số giữa giá cả hàng hóa hàng hóa nhập khẩu với khối lượng hàng hóa nhập khẩu
Bước 4: Cuối cùng, vẽ các giá trị nhập khẩu tương ứng với các mức tỷ giá đã cho. Chúng ta có được đường cung trong mối quan hệ với tỷ giá.
1.3.1.2 Sự hình thành đường cầu tiền tệ
Đường cầu tiền tệ phản ánh mối quan hệ giữa số lượng tiền tệ có nhu cầu trên trục hồnh và mức tỷ giá trên trục tung. Bởi vì nhu cầu mua đồng tiền của một nước được bắt nguồn từ nhu cầu thanh toán tiền hàng xuất khẩu cho nước đó. Do đó, đường cầu tiền tệ của một nước được bắt nguồn từ đường cung xuất khẩu của nước đó. Mà đường cung xuất khẩu của một nước lại phản ánh khối lượng hàng hóa
xuất khẩu trên trục hoành ứng với mỗi mức giá trên trục tung.
Khi một nước xuất khẩu hàng hóa làm phát sinh nhu cầu về đồng tiền của nước này bởi những nhà nhập khẩu nước ngồi để thanh tốn cho những nhà xuất khẩu. Nếu việc phân tích chỉ giới hạn trong phạm vi xuất khẩu hàng hóa, thì cầu đồng tiền của nước xuất khẩu sẽ đúng bằng giá trị xuất khẩu của nước đó. Đường cầu được hình thành theo các bước sau đây:
Bước 1: Tại mỗi mức tỷ giá nhất định, xác định giá hàng hóa xuất khẩu tính bằng nội tệ tương ứng.
Bước 2: Ứng với mỗi mức giá bằng nội tệ tính được ở trên, xác định khối lượng xuất khẩu tương ứng (dựa vào đường cung xuất khẩu)
Bước 3: Úng với mỗi mức khối lượng hàng hóa xuất khẩu tính được ở trên, xác định giá trị xuất khẩu tương ứng, bằng tích số giữa giá cả hàng hóa xuất khẩu với khối lượng hàng hóa xuất khẩu.
Bước 4: Cuối cùng, vẽ các giá trị xuất khẩu tương ứng với các mức tỷ giá đã cho. Chúng ta có được đường cầu trong mối quan hệ với tỷ giá.
1.3.2 Hiệu ứng của phá giá lên hoạt động xuất nhập khẩu
Phá giá tiền tệ là làm giảm giá trị đồng nội tệ so với các ngoại tệ khác. Phá giá sẽ làm tăng tỷ giá danh nghĩa kéo theo tỷ giá thực tăng sẽ kích thích xuất khẩu và hạn chế nhập khẩu, cải thiện tình hình xuất nhập khẩu.
Khi tỷ giá tăng (phá giá), giá xuất khẩu rẻ đi khi tính bằng ngoại tệ, giá nhập khẩu tính theo đồng nội tệ tăng được gọi là hiệu ứng giá cả.
Khi tỷ giá giảm làm giá hàng xuất khẩu rẻ hơn đã làm tăng khối lượng xuất
khẩu trong khi hạn chế khối lượng nhập khẩu. Hiện tượng này gọi là hiệu ứng khối
lượng.
Hoạt động xuất nhập khẩu xấu đi hay được cải thiện tùy thuộc vào hiệu ứng giá cả và hiệu ứng số lượng cái nào trội hơn.
Trong ngắn hạn, khi tỷ giá tăng trong lúc giá cả và tiền lương trong nước tương đối cứng nhắc sẽ làm giá hàng hóa xuất khẩu rẻ hơn, nhập khẩu trở nên đắt hơn: các hợp đồng xuất khẩu đã được ký kết với tỷ giá cũ, các doanh nghiệp trong
nước chưa huy động đủ nguồn lực để sẳn sàng tiến hành sản xuất nhiều hơn trước nhằm đáp ứng nhu cầu xuất khẩu tăng lên, cũng như nhu cầu trong nước tăng lên. Ngoài ra, trong ngắn hạn, cầu hàng nhập khẩu khơng nhanh chóng giảm cịn do tâm lý người tiêu dùng. Khi phá giá, giá hàng nhập khẩu tăng lên, tuy nhiên, người tiêu dùng có thể lo ngại về chất lượng hàng nội hay trong nước chưa có hàng thay thế xứng đáng hàng nhập làm cho cầu hàng nhập khẩu chưa thể giảm ngay.
Do đó, số lượng hàng xuất khẩu trong ngắn hạn khơng tăng lên nhanh chóng và số lượng hàng nhập cũng khơng giảm mạnh. Vì vậy, trong ngắn hạn hiệu ứng giá cả có tính trội hơn hiệu ứng số lượng làm cho tình hình xuất nhập khẩu xấu đi.
Trong dài hạn, giá hàng nội địa giảm đã kích thích sản xuất trong nước và người tiêu dùng trong nước cũng đủ thời gian tiếp cận và so sánh chất lượng hàng trong nước với hàng nhập. Mặt khác, trong dài hạn, doanh nghiệp có thời gian tập hợp đủ các nguồn lực để tăng khối lượng sản xuất. Lúc này sản lượng bắt đầu co giãn, hiệu ứng số lượng có tính trội hơn hiệu ứng giá cả làm tình hình xuất nhập khẩu được cải thiện.
Một số nhân tố ảnh hưởng đến thời gian tác động lên của các hiệu ứng đến hoạt động xuất nhập khẩu:
- Năng lực sản xuất hàng hóa thay thế nhập khẩu. Đối với các nền kinh tế đang phát triển (Việt Nam thuộc nhóm nước này), có một số hàng hóa các nền kinh tế này khơng thể sản xuất được hay có sản xuất được đi nữa thì chất lượng khơng tốt bằng hoặc giá cả có thể cao hơn. Vì vậy, mặc dù giá nhập khẩu có đắt hơn, người tiêu dùng cũng khơng thể lựa chọn hàng trong nước. Điều này làm kéo dài thời gian của hiệu ứng giá cả.
- Tỷ trọng hàng hóa đủ tiêu chuẩn xuất khẩu. Đối với các nước phát triển tỷ lệ
hàng hóa đủ chuẩn tham gia thương mại quốc tế cao nên hiệu ứng giá cả có thời gian tác động lên hoạt động xuất nhập khẩu thường là thấp. Ngược lại, các nước đang phát triển tỷ trọng loại hàng hóa này nhỏ, cho nên một sự phá giá tiền tệ làm cho khối lượng xuất khẩu tăng chậm hơn. Điều này làm cho hiệu ứng khối lượng ít có tác động đến hoạt động xuất nhập khẩu hơn ở các
nước đang phát triển. Vì vậy, phá giá tác động cải thiện hoạt động xuất nhập khẩu mạnh hơn ở các nước phát triển so với các nước đang phát triển.
- Tỷ trọng hàng nhập khẩu trong giá thành hàng sản xuất trong nước: Nếu tỷ
trọng này cao, giá thành sản xuất của hàng hóa trong nước sẽ tăng lên khi hàng nhập khẩu tăng giá. Điều này làm triệt tiêu lợi thế giá rẻ của hàng xuất khẩu khi phá giá. Cho nên, phá giá tiền tệ chưa hẳn đã làm tăng khối lượng hàng xuất khẩu.
- Mức độ linh hoạt của tiền lương. Động thái phá giá tiền tệ thường làm chỉ số
giá hàng tiêu dùng tăng lên. Nếu tiền lương linh hoạt, nó sẽ tăng theo chỉ số giá. Điều này làm tăng chi phí sản xuất, từ đó làm cho giá hàng trong nước giảm bớt lợi thế có được từ phá giá tiền tệ.
- Tâm lý người tiêu dùng và thương hiệu quốc gia của hàng hóa trong nước.
Nếu người tiêu dùng trong nước có tâm lý sùng hàng ngoại, thì một sự đắt lên của hàng nhập và sự rẻ đi của hàng trong nước có tác động đến hành vi tiêu dùng của họ, họ sẽ tiếp tục sử dụng hàng nhập mặc dù giá có đắt hơn. Tiếp theo, mức độ gia tăng số lượng hàng xuất khẩu phụ thuộc vào sự tin tưởng và ưa chuộng hàng hóa xuất khẩu của người tiêu dùng nước ngoài.
1.3 3 Hệ số co giãn xuất nhập khẩu và điều kiện MARSHALL-LERNER
Phương pháp hệ số co giãn do 2 tác giả Alfred Marshall và Abba Lerner áp dụng lần đầu và được Joan Robinson (1973), Fritz Machlup (1955) mở rộng.
Phương pháp này dựa trên một số giả thiết: Cung và cầu hàng hóa có hệ số co giãn hoàn hảo, nghĩa là ứng với mỗi mức giá nhất định thì nhu cầu hàng hóa xuất nhập khẩu luôn luôn được thỏa mãn. Nội dung của phương pháp này chủ yếu phân tích những tác động của phá giá lên cán cân vãng lai.
Hệ số co giãn xuất khẩu: thể hiện phần trăm thay đổi của xuất khẩu khi tỷ giá thay đổi 1%
ηx =
Hệ số co giãn nhập khẩu: thể hiện phần trăm thay đổi của xuất khẩu khi tỷ giá thay đổi 1%
ηm =
Điều kiện Marshall-Lerner phát biểu rằng, để cho việc phá giá tiền tệ có tác
động tích cực tới cán cân thanh tốn, thì giá trị tuyệt đối của tổng hai độ co giãn theo giá cả của xuất khẩu và độ co giãn theo giá cả của nhập khẩu phải lớn hơn 1, (ηx + ηm>1). Điều kiện này đặt theo tên của hai học giả kinh tế đã phát hiện ra nó, đó là Alfred Marshall và Abba Lerner.
Một số nghiên cứu thực nghiệm về độ co giãn cho thấy rằng trong dài hạn (từ hai đến ba năm) tổng hệ số co giãn xuất khẩu và nhập khẩu lớn hơn 1, tức phá giá có tác động đến xuất nhập khẩu. Theo khảo sát thực nghiệm của Goldstein và Kahn (1985) thì tổng hệ số co giãn trong dài hạn (dài hơn hai năm) luôn lớn hơn 1, trong khi trong ngắn hạn (dưới 6 tháng) nó có xu hướng tiến gần đến 1. Nhìn chung, đa số các nhà nghiên cứu đều cho rằng hệ số co giãn xuất khẩu và hệ số co giãn nhập khẩu trong ngắn hạn nhỏ hơn trong dài hạn. Vì vậy, điều kiện Marshall-Lerner chỉ có thể được duy trì trong dài hạn (Nguyễn Văn Tiến, 2005).
Có quan điểm cho rằng các nước đang phát triển thường phụ thuộc nhiều vào hàng nhập khẩu nên độ co giãn giá của cầu hàng nhập khẩu là nhỏ (tức trị giá nhập khẩu sẽ không giảm bao nhiêu khi phá giá nội tệ). Các nước phát triển có thị trường xuất khẩu tương đối có tính cạnh tranh nên độ co giãn cầu hàng xuất khẩu có thể lớn hơn (tức giá trị xuất khẩu tăng mạnh khi phá giá nội tệ). Điều này hàm ý rằng phá giá ở các nước phát triển sẽ có tác động cải thiện cán cân thương mại mạnh hơn so với các nước đang phát triển hay nói cách khác, việc phá giá là một giải pháp có thể cải thiện thâm hụt thương mại ở quốc gia này nhưng có thể sẽ khơng có tác động ở quốc gia khác. Nó cũng khuyến cáo các quốc gia đang phát triển nên thận trọng khi sử dụng biện pháp phá giá mạnh đồng nội tệ của mình nhằm kích thích xuất khẩu.
1.3.4 Một số mơ hình hồi quy liên quan đến tỷ giá, xuất nhập khẩu và lạm phát
Theo như lý thuyết về xuất nhập khẩu hàng hóa thì tình hình hoạt động xuất nhập khẩu của bất kỳ quốc gia nào cũng chịu sự tác động bởi những yếu tố khác nhau như là lạm phát, thuế quan, lãi suất ngân hàng, tỷ giá,…..
Trong quá trình tìm hiểu về mối liên hệ tỷ giá với các yếu tố của một số nhà nghiên cứu, họ đã đưa ra một số mơ hình như sau:
1.3.4.1 Mơ hình hồi quy tỷ giá theo chênh lệch lạm phát
St = α + μPt + μ*P*t + εt Trong đó:
St: tỷ giá
P*t: chỉ số giá tiêu dùng nước ngoài. Pt : chỉ số giá tiêu dùng trong nước. μ, μ*: hệ số hồi quy.
εt: sai số.
1.3.4.2 Mơ hình mối liên hệ giữa % thay đổi trong xuất khẩu và % thay đổi trong giá trị đồng tiền trong giá trị đồng tiền
CEXP = b0 + b1(CDM t-1) + b2(PCGNPt-1) + ut Trong đó:
CEXP: % thay đổi của xuất khẩu trong kỳ quan sát CDM t-1: % thay đổi của tỷ giá trong kỳ (độ trễ 1 kỳ)
(PCGNP t-1): % thay đổi của tổng sản phẩm quốc dân (độ trễ 1 kỳ) b0, b1, b2: hệ số hồi quy.
ut : sai số.
Mơ hình này có thể thêm bất kỳ biến độc lập nào khác nếu các biến đó có thể có các tác động đến giá trị xuất khẩu.
1.3.4.3 Mơ hình tỷ số xuất khẩu trên nhập khẩu chịu sự tác động của tỷ giá thực thực
Trong đó :
Ln là logarit tự nhiên.
X/M là tỷ trong thương mại.
Y là chỉ số thu nhập quốc dân (GDP) trong nước Y* là chỉ số thu nhập quốc dân (GDP) của nước ngoài RER chỉ số tỷ giá thực.
1.3.3.4 Mơ hình xuất nhập khẩu chịu sự tác động của tỷ giá:
(EX/IM) = a + b*RATE
RATE: tỷ giá
EX: trị giá xuất khẩu IM: trị giá nhập khẩu
Tất cả các mơ hình trên đều có ý nghĩa thiết thực cho việc nghiên cứu về tỷ giá. Tuy nhiên, phạm vi nghiên cứu của đề tài chỉ ứng dụng mơ hình xuất nhập khẩu chịu sự tác động của tỷ giá. Có một số khó khăn nhất định trong việc tìm kiếm thu thập số liệu. Do đó, mơ hình xuất nhập khẩu chịu sự tác động của tỷ giá sẽ được chọn để phân tích ở chương 2 .
1.4 KINH NGHIỆM ĐIỀU HÀNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở MỘT SỐ NƢỚC TRÊN THẾ GIỚI TRÊN THẾ GIỚI
1.4.1 Kinh nghiệm điều hành tỷ giá hối đoái ở Trung Quốc
Theo nhận định của nhiều chuyên gia kinh tế, Việt Nam và Trung Quốc đều là nước kinh tế đang phát triển ở trong quá trình chuyển đổi từ nền kinh tế kế hoạch hóa sang nền kinh tế thị trường có sự quản lý của Nhà nước theo định hướng xã hội chủ nghĩa. Giữa hai nền kinh tế có những nét tương đồng mặc dù thời điểm chuyển đổi và mức độ chuyển đổi có thể khác nhau. Do đó, kinh nghiệm của Trung Quốc trong việc hoạch định chính sách là những bài học quý giá cho Việt Nam, đặc biệt là kinh nghiệm về điều hành chính sách tỷ giá của Trung Quốc trong những năm gần đây.
Trước năm 1979, Trung Quốc thực hiện chính sách tỷ giá cố định và đa tỷ giá. Cơ chế này đã làm cho các doanh nghiệp mất đi quyền chủ động trong kinh
doanh, khơng gắn kết lợi ích kinh tế với hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, làm cho các doanh nghiệp không chú ý đến hiệu quả của hoạt động sản xuất kinh doanh, tăng tính ỷ lại vào sự bao cấp của nhà nước, chính điều này đã làm cho Trung Quốc rơi vào suy thoái , khủng hoảng kinh tế sâu sắc.
Trung Quốc đã nhận ra sự yếu kém của cơ chế quản lý kinh tế theo kế hoạch, từ năm 1979 đã thực hiện cải cách kinh tế, thực hiện chuyển đổi nền kinh tế. Chính sách tỷ giá cũng được cải cách cho phù hợp với những chuyển đổi của nền kinh tế. Ngay từ đầu những năm 80, Trung Quốc đã cho phép thực hiện cơ chế điều chỉnh tỷ giá giảm dần để phản ảnh đúng sức mua của đồng CNY. Năm 1980, tỷ giá đồng