1.4 KINH NGHIỆM ĐIỀU HÀNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở MỘT SỐ NƢỚC
1.4.4 Những bài học kinh nghiệ mở Việt Nam
Xuất phát từ thực tiễn điều hành cơ chế tỷ giá của Trung Quốc, Nhật Bản và Argentina có thể rút ra một số bài học kinh nghiệm cho Việt Nam trong điều hành tỷ giá hối đoái như sau:
Cơ chế điều hành tỷ giá hối đoái cần phải hướng đến thực hiện tốt các mục tiêu kinh tế vĩ mô của đất nước, cải thiện cán cân thanh toán quốc tế và tăng dự trữ ngoại tệ, hướng tới phát triển kinh tế bền vững. Kinh nghiệm của Trung Quốc cho thấy chính sách tỷ giá luôn gắn liền với chính sách quản lý ngoại hối: Nhà nước quản lý ngoại hối chặt chẽ, kết hợp với quản lý dự trữ ngoại hối và ngoại tệ của quốc gia để đảm bảo sử dụng các nguồn ngoại tệ có hiệu quả, góp phần ổn định tỷ giá và thực hiện cân đối cán cân thanh toán quốc tế trong các thời kỳ khác nhau.
Cơ chế điều hành tỷ giá hối đoái phải đảm bảo hướng đến mục tiêu hỗ trợ tốt nhất cho chính sách khuyến khích xuất khẩu, từ đó cải thiện cán cân thanh toán, tăng dự trữ ngoại tệ. Một thành công lớn trong điều hành tỷ giá ở Trung Quốc là các biện pháp cải cách tỷ giá hối đoái đã tạo ra một cơ chế bảo vệ lợi ích cho nhà xuất khẩu. Đối với Trung Quốc, cải cách tỷ giá hối đoái là điều kiện tiên quyết để cải cách thương mại, đặc biệt trong điều kiện mở cửa và hội nhập quốc tế. Nếu khơng có cải cách tỷ giá hối đối thì cải cách thương mại sẽ không hiệu quả.
Việc ổn định và nâng cao uy tín đồng tiền quốc gia sẽ có tác dụng khuyến khích các nhà đầu tư trong và ngoài nước đầu tư phát triển sản xuất kinh doanh. Như đã phân tích kinh nghiệm Trung Quốc, Nhật Bản, sự ổn định của môi trường kinh tế vĩ mơ cũng như uy tín của đồng tiền quốc gia trên thị trường quốc tế sẽ khiến các nhà đầu tư nước ngoài yên tâm đầu tư vốn lớn vào các dự án của quốc gia đó. Mơi trường hối đối ổn định sẽ giúp quốc gia đó thu hút được các nguồn vốn xuất khẩu trên thế giới.
Việc tăng giá hoặc phá giá đồng nội tệ chỉ thực hiện khi các tiềm lực bên trong của Quốc gia đủ mạnh. Phá giá đồng nội tệ nhằm duy trì cán cân thanh tốn, nhưng trước khi hành động nên xem lượng dự trữ ngoại tệ và tỷ lệ nợ nước ngoài để tránh khả năng khủng hoảng xảy ra. Hơn nữa, khi khoa học công nghệ chưa phát triển, việc phá giá đồng nội tệ sẽ hạn chế thu hút đầu tư nước ngồi, quốc gia khó thực hiện việc đổi mới cơng nghệ bởi chi phí nhập khẩu sẽ gia tăng và khó cải thiện tình trạng nhập siêu. Ngược lại, thực hiện tăng giá đồng nội tệ nhưng vẫn duy trì cán cân thanh tốn, bảo vệ lợi ích cho nhà xuất khẩu khi khoa học công nghệ đã
phát triển đến một mức độ nhất định, khả năng cạnh tranh của hàng hóa nội địa trên thị trường nước ngoài về giá cả chỉ là thứ yếu, mà thay vào đó là khả năng cạnh tranh về yếu tố khoa học kỹ thuật, chất lượng sản phẩm.
Kinh nghiệm từ Argentina cho thấy sự thất bại trong việc cố định tỷ giá trong một thời gian quá dài. Một quốc gia khơng có phản ứng linh hoạt dễ bị tổn thương bởi những chấn động bên ngoài nên nguy cơ khủng hoảng sẽ là điều kiện chắc chắn. Argentina đánh giá cao giá trị đồng nội tệ trong khi các tiềm lực bên trong của quốc gia chưa đủ mạnh, như khả năng cạnh tranh của hàng hóa nội địa đối với hàng hóa nước ngồi cịn kém, tỷ lệ nợ nước ngồi cao, khơng duy trì dự trữ ngoại hối với lượng có thể để có khả năng đối diện với khủng hoảng nợ.
Một trong những vấn đề mà Argentina gặp phải cũng như các nước đang phát triển là sự “không tương xứng” tiền tệ. Phần lớn là một khoản nợ bị chi phối bởi một đồng tiền , trong khi tài sản vay nợ của quốc gia lại bị chi phối bởi một đồng tiền khác. Do đó, khi khủng hoảng xảy ra song hành với thời kỳ thực hiện chính sách cố định tỷ giá sụp đổ, thì người đi vay phải chịu một hậu quả khơn lường vì các khoản vay bằng đồng tiền khác sẽ phình lên đột ngột.
Kết luận chƣơng 1
Tỷ giá danh nghĩa là giá cả của một đồng tiền được biểu thị thông qua đồng tiền khác, nó là tỷ giá được giao dịch hàng ngày trên thị trường ngoại hối.
Tỷ giá thực song phương (RER) là tỷ giá danh nghĩa đã được điều chỉnh theo mức chênh lệch lạm phát giữa hai nước. Tỷ giá thực đa phương (REER) hay còn gọi là tỷ giá thực hiệu lực được điều chỉnh theo lạm phát so với các đối tác thương mại có tính đến trọng số thương mại của các đối tác. Tỷ giá thực có thể được xem là thước đo sức cạnh tranh về giá cả trong mậu dịch quốc tế của một quốc gia.
Theo cách phân loại truyền thống, chế độ tỷ giá bao gồm: (1) chế độ tỷ giá hối đoái thả nổi tự do, (2) chế độ tỷ giá hỗn hợp giữa cố định và thả nổi (3) chế độ tỷ giá hối đoái cố định.
Trong ngắn hạn, phá giá làm giá xuất khẩu rẻ, giá nhập khẩu tăng làm cán cân thương mại tạm thời bị xấu đi được gọi là hiệu ứng giá cả. Trong dài hạn, xuất khẩu rẻ, giá nhập khẩu tăng hơn làm tăng khối lượng xuất khẩu, hạn chế khối lượng nhập khẩu, từ đó làm cán cân thương mại được gọi là hiệu ứng khối lượng.
Điều kiện Marshall-Lerner: để cho việc phá giá tiền tệ có tác động tích cực tới cán cân thanh tốn, thì giá trị tuyệt đối của tổng hai độ co giãn theo giá cả của xuất khẩu và độ co giãn theo giá cả của nhập khẩu phải lớn hơn 1, (|ηx + ηm|>1).
CHƢƠNG 2
THỰC TRẠNG ẢNH HƢỞNG BIẾN ĐỘNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ĐẾN HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU CỦA VIỆT NAM
TRONG THỜI GIAN QUA