V. KẾT QUẢ THỰC NGHIỆM
5.8. Ngân hàng TMCP Quốc Dân (NVB)
5.8.1. Hồi quy OLS
Coefficient Prob. C 0.00096 0.84050 MRK 0.15120 0.18460 INT -0.05742 0.77840 FX -1.14662 0.36850
Tất cả các biến MRK, INT và FX đều khơng có ý nghĩa thống kê.
Heteroskedasticity Test: ARCH
F-statistic 35.21976 Prob. F(2,655) 0.0000 Obs*R-squared 63.89121 Prob. Chi-Square(2) 0.0000
Kết quả kiểm tra hiệu ứng ARCH cho OLS, có ảnh hưởng ARCH. Độ trễ ARCH tối ưu trong hồi quy OLS đối với dữ liệu tỷ suất sinh lợi của ngân hàng NVB là bậc 2. Do đó, đối với dữ liệu ngân hàng NVB, bài nghiên cứu sẽ tiến hành hồi quy mơ hình ARCH(2) để giải quyết hiện tượng phương sai có điều kiện.
5.8.2. Hồi quy mơ hình ARCH(2) với biến động tỷ suất sinh lợi mã NVB.
Bảng 5.23: Hồi quy ARCH(2) cho mã NVB
Coefficient Prob. C -0.00227 0.53120 MRK 0.16494 0.09160 INT 0.04765 0.76980 FX -1.94442 0.02900 𝜀𝑡−12 0.35823 0.00000 𝜀𝑡−22 0.15898 0.00030 Kết quả hồi quy mơ hình ARCH bậc 2 cho thấy:
— Giá trị của tỷ suất sinh lợi thị trường MRK = 0.16494 và có ý nghĩa thống kê
(p – value = 0.09160). Điều này cho thấy trung bình khi tỷ suất sinh lợi của thị trường chứng khốn VN-Index tăng (giảm) 1% thì tỷ suất sinh lợi của chứng khoán ngân hàng NVB sẽ tăng (giảm) 0.16494%.
— Giá trị của biến INT khơng có ý nghĩa thống kê với mức ý nghĩa thống kê
10% (p – value = 0.76980). Điều này cho thấy trong giai đoạn nghiên cứu, chưa thể kết luận về ảnh hưởng của lãi suất phi rủi ro đến tỷ suất sinh lợi của chứng khoán ngân hàng NVB.
— Giá trị của biến FX= -1.94442 và cũng có ý nghĩa thống kê cao (p – value =
0.02900). Điều này cho thấy khi tỷ suất sinh lợi của tỷ giá hối đốibiến động tăng 1% thì tỷ suất sinh lợi của chứng khốn ngân hàng NVB sẽ biến động ngược chiều tương ứng là 1.94442%.
— 2 số hạng phần dư từ 2 thời điểm trễ trước đó là 𝜀𝑡−12 và 𝜀𝑡−22 đều dương và
có ý nghĩa thống kê cao (p – value lần lượt là 0.0000 và 0.0003). Các giá trị của 2 biến này lần lượt nhận các giá trị là 0.35823 và 0.15898 cho thấy biến động về tỷ suất sinh lợi của chứng khoán ngân hàng NVB sẽ phụ thuộc vào 35.823% biến động
từ các giá trị biến động trong 1 ngày trước đó và 15.898% biến động từ các giá trị biến động tại thời điểm 2 ngày trước đó.
5.8.3. Ước lượng độ biến động của bất ổn lãi suất và tỷ giá lên biến động tỷ suất sinh lợi của mã NVB. sinh lợi của mã NVB.
Bảng 5.24: Kết quả ƣớc lƣợng biến động cho mã NVB
Coefficient Prob. C 0.00079 0.00000 𝜀𝑡−12 0.35781 0.00000 𝜀𝑡−22 0.15427 0.00030 INT2 -0.34166 0.00000 FX2 29.64001 0.07310 Từ bảng kết quả, có thể thấy rằng:
— Hai số hạng phần dư từ 2 thời điểm trễ trước đó là 𝜀𝑡−12 và 𝜀𝑡−22 vẫn có tác động dương và có ý nghĩa thống kê cao (p – value đều là 0.0000), cho thấy biến động phương sai cũng chịu ảnh hưởng từ các giá trị trong quá khứ.
— Giá trị của biến INT2
= -0.34166 và có ý nghĩa thống kê cao (p – value = 0.0000). Điều này cho thấy khi lãi suất trái phiếu chính phủ kì hạn 1 năm biến động 1% thì tỷ suất sinh lợi của chứng khốn ngân hàng NVB sẽ giảm biến động tương ứng là 0.34166%.
— Giá trị của biến FX2
= 29.64001 và cũng có ý nghĩa thống kê cao (p – value = 0.07310). Điều này cho thấy khi tỷ suất sinh lợi của tỷ giá hối đốibiến động tăng 1% thì tỷ suất sinh lợi của chứng khoán ngân hàng NVB sẽ tăng biến động tương ứng là 29.64001%.
Bảng 5.25: Kiểm tra hiệu ứng ARCH(2) và tính dừng cho cả hai mơ hình hồi quy mã NVB
Heteroskedasticity Test: ARCH
F-statistic 0.085165 Prob. F(2,655) 0.9184 Obs*R-squared 0.171065 Prob. Chi-Square(2) 0.9180
Heteroskedasticity Test: ARCH
F-statistic 0.244158 Prob. F(2,655) 0.7834 Obs*R-squared 0.490186 Prob. Chi-Square(2) 0.7826
Chuỗi dữ liệu ADF test PP test
Phần dƣ mơ hình
U_ARCH_1 -20.45414*** -41.45462*** U_ARCH_2 -20.66099*** -41.82112***