Chuỗi dữ liệu ADF test PP test
Tỷ suất sinh lợi các cổ phiếu CTG -26.78523*** -26.77500*** VCB -24.27340*** -24.26225*** STB -21.60436*** -21.29140*** EIB -21.84211*** -21.67245*** MBB -26.52695*** -26.56734*** ACB -22.60076*** -22.66917***
SHB -28.14915*** -28.03520***
NVB -20.73162*** -42.08125***
Tỷ suất sinh lợi của
thị trƣờng MRK -24.22029*** -24.33916***
Tỷ suất sinh lợi phi
rủi ro INT -2.730343*** -3.374125***
Tỷ suất sinh lợi của
tỷ giá hối đối FX -22.26767*** -31.31116***
Chú thích: Giả thuyết Ho: Chuỗi dữ liệu có nghiệm đơn vị (tức là khơng có
tính dừng). Ký hiệu ***, ** và * cho biết việc bác bỏ giả thiết Ho lần lượt tại mức ý nghĩa 1%, 5 % và 10%. Kiểm định ADF (Augumented Dickey – Fuller Test) lấy độ trễ tối đa là 8, sử dụng tiêu chuẩn SchwarzInfoCriterion (SIC) để chọn độ trễ tối ưu.
Kết quả kiểm tra cho thấy tất cả các chuỗi dữ liệu đều dừng với mức ý nghĩa thống kê cao. Mức ý nghĩa thống kê được chọn là 10%. Do đó, việc thực hiện hồi quy OLS sẽ có độ tin cậy cao tức khơng có hiện tượng hồi quy giả mạo.
Thực hiện chạy mơ hình ước lượng OLS và ước lượng tỷ suất lợi nhuận với mơ hình ARCH cho từng cổ phiếu ngân hàng.
5.1. Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam (CTG) 5.1.1 Hồi quy OLS. 5.1.1 Hồi quy OLS.
Coefficient Prob. C -0.0030 0.1897 MRK 0.9429 0.0000 INT 0.1143 0.2343 FX -0.1718 0.7747
Biến MRK dương và có ý nghĩa thống kê cao p – value = 0.0000, biến INT và FX khơng có ý nghĩa thống kê đối với cổ phiếu CTG. Tiếp tục thực hiện chạy kiểm tra bằng ARCH phương trình OLS thu được ở trên để khắc phục hiện tượng phương sai tự thay đổi.
Heteroskedasticity Test: ARCH
F-statistic 45.72387 Prob. F(2,655) 0.0000 Obs*R-squared 80.61196 Prob. Chi-Square(2) 0.0000
Kết quả kiểm tra cho thấy mơ hình hồi quy OLS có hiệu ứng ARCH (Prob.F(2.655) < 10%). Sau khi lần lượt chạy kiểm tra hiệu ứng ARCH, tôi chọn ra độ trễ ARCH tối ưu trong hồi quy OLS đối với dữ liệu tỷ suất sinh lợi của ngân hàng CTG là bậc 2. Do đó, đối với dữ liệu ngân hàng CTG, bài nghiên cứu sẽ tiến hành hồi quy mơ hình ARCH(2) để giải quyết hiện tượng phương sai có điều kiện.
5.1.2 Hồi quy mơ hình ARCH(2) với biến động tỷ suất sinh lợi mã CTG.