CHƢƠNG 4 : KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ BÀN LUẬN
4.2 Bàn luận kết quả
Qua kết quả phân tích về ý nghĩa thống kê kết quả hồi quy Logit, hệ số tƣơng quan và mức độ chính xác trong dự báo của mơ hình, tác giả có thể rút ra nhƣ sau:
- Nhân tố thứ 1: Quy mô của doanh nghiệp
Theo kết quả mơ hình hồi quy, biến quy mơ của doanh nghiệp có mối tƣơng quan nhỏ hơn 0, hay nói cách khác, biến quy mơ cơng ty có mối tƣơng quan nghịch
Correctly classified 95.78% False - rate for classified - Pr( D| -) 9.30% False + rate for classified + Pr(~D| +) 2.44% False - rate for true D Pr( -| D) 3.23% False + rate for true ~D Pr( +|~D) 7.14% Negative predictive value Pr(~D| -) 90.70% Positive predictive value Pr( D| +) 97.56% Specificity Pr( -|~D) 92.86% Sensitivity Pr( +| D) 96.77% True D defined as Y != 0 Classified + if predicted Pr(D) >= .5 Total 248 84 332 - 8 78 86 + 240 6 246 Classified D ~D Total (Nguồn: Tác giả tự tổng hợp)
chiều với độ tin cậy của BCTC, nghĩa là doanh nghiệp có quy mơ càng lớn thì mức độ tin cậy của BCTC càng giảm. Theo lý thuyết đại diện và lý thuyết thông tin bất cân xứng, sự khơng đồng nhất lợi ích giữa nhà quản lý và chủ sỡ hữu vốn đã góp phần tạo ra hành vi điều chỉnh thông tin của BCTC do hiện tƣợng phóng đại tài sản nhằm tăng một số chỉ tiêu kết quả kinh doanh. Kết quả này trùng với kết quả nghiên cứu của Palmrose et al. (2001) và Barton và Simko (2002) khi thực hiện ở hai phạm vi không gian khác nhau
- Nhân tố thứ 2: Doanh thu của doanh nghiệp
Mơ hình hồi quy cho kết quả biến doanh thu lớn hơn 0, nghĩa là biến doanh thu có tƣơng quan cùng chiều với độ tin cậy của BCTC. Lý thuyết uỷ nhiệm cho rằng tối đa hố lợi ích của các bên uỷ nhiệm và đƣợc uỷ nhiệm có thể dẫn đến gian lận trên BCTC làm sai lệch thơng tin. Trong số những hành vi đó, việc điều chỉnh doanh thu là mục tiêu của nhà quản lý, nếu tăng hay giảm donh thu sẽ dễ dàng kéo theo một số chỉ tiêu khác là sai lệch dữ liệu trong q trình phân tích BCTC. Do đặc điểm nền kinh tế thị trƣờng của từng quốc gia mà kết quả này cho ra sự khác biệt so với các nghiên cứu trƣớc đây đƣợc thực hiện ở quốc gia khác. Cụ thể là kết quả trên trái với kết quả nghiên cứu của Barton và Simko (2002), tuy nhiên nó lại trùng với kết quả nghiên cứu của McNichols và Stubben (2008) về độ tin cậy của BCTC bị tác động bởi doanh thu.
- Nhân tố thứ 3: Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu
Với biến độc lập là lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, giá trị hệ số tƣơng quan nhận đƣợc cho kết quả dƣơng (> 0), hàm ý rằng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu càng cao góp phần làm tăng độ tin cậy của BCTC. Tuy nhiên, dựa trên lý thuyết đại diện, vì lợi ích của nhà quản lý, thơng thƣờng họ sẽ tăng lợi ích của mình thơng qua việc tăng chi phí, họ chi tiêu nhiểu hơn, dẫn đến làm giảm lợi nhuận cho các cổ đông. Một lần nữa, kết quả hồi trái với kết quả nghiên cứu của Brown (1999), Stewart (2002), Penman (2005), Rappaport (2005), Bergstresser và Philippon (2006). Điều này
cho thấy, đối tƣợng sử dụng nên xem xét lợi ích của hai bên mà có cách đánh giá cho thông tin sử dụng cho các quyết định kinh tế.
- Nhân tố thứ 4: Tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu của nƣớc ngoài
Biến tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu của nƣớc ngoài cho kết quả tƣơng quan nghịch biến đối với độ tin cậy của BCTC. Theo đó, lƣợng cổ phần do nƣớc ngồi sử hữu có tác động đến thông tin của BCTC, nói cách khác, độ tin cậy của BCTC sẽ càng giảm đi nếu đƣợc nƣớc ngoài nắm giữ cổ phần ngày càng nhiều. Điều này cũng đƣợc giải thích ở lý thuyết tín hiệu, khi cơng ty có quyền sở hữu vốn của nƣớc ngồi càng cao thì chất lƣợng cơng bố thơng tin càng cao, tính minh bạch thơng tin đƣợc cải thiện, điều này góp phần làm cho độ tin cậy của BCTC trở nên thuyết phục hơn. Điều này cho ra kết quả tƣơng tự với nghiên cứu của McConnell và Servaes (1990) La Porta và cộng sự, (1999). Vì các cơng ty niêm yết có yếu tố nƣớc ngồi nên việc công bố thông tin tự nguyện bằng việc lập và trình bày một cách trung thực, hợp lý và đáng tin cậy bằng ngôn ngôn ngữ quốc tế sẽ rất quan trọng. Các công ty nên minh bạch thông tin khối lƣợng cổ phiếu của nhà đầu tƣ nƣớc ngoài để dễ dàng kiểm sốt tác động của nó đến thơng tin trên BCTC có đáng tin cậy.
- Nhân tố thứ 5: Chất lƣợng cơng ty làm Kiểm tốn.
Với biến chất lƣợng cơng ty là Kiểm tốn, độ tƣơng quan cho kết quả dƣơng, nghĩa là cơng ty Kiểm tốn có chất lƣợng càng tốt (thuộc nhóm cơng ty Kiểm tốn Big Four) thì thơng tin BCTC càng chất lƣợng. Điều này cho kết quả tƣơng tự với các nghiên cứu của Shaw (1980), Chow và Rice (1982),Campell (1985), Fargher, Taylor, and Simon (2001), Archambault (2003), Albert và Serban (2012). Việc lựa chọn cơng ty Kiểm tốn là hết sức cần thiết. Dựa trên kinh nghiệm và uy tín, chất lƣợng của cơng ty thực hiện kiểm tốn, các đối tƣợng có thể phần nào n tâm về các thơng tin trên BCTC. Vì vậy, để có đƣợc thơng tin tài chính một cách đáng tin cậy, các công ty nên cân nhắc xem xét việc lựa chọn cơng ty kiểm tốn cho mình. Hơn nữa, vì tầm quan trọng của công ty thực hiện Kiểm tốn, các cơng ty Kiểm
cách độc lập về tính trung thực, hợp lý và tính khách quan của BCTC, từ đó thơng tin cung cấp sẽ đáng tin cậy hơn. Mặt khác, các đối tƣợng sử dụng thông tin kế tốn cũng khơng nên q chủ quan với những cơng ty Kiểm tốn có chất lƣợng, vì khó có thể lƣờng trƣớc đƣợc việc họ có lợi dụng uy tín của mình để đƣa ra kết luận về báo cáo tài chính có trung thực và hợp lý hay khơng.
TĨM TẮT CHƢƠNG 4
Trong chƣơng này, để phân tích các nhân tố ảnh hƣởng đến độ tin cậy của BCTC thơng qua 166 cơng ty có vốn đầu tƣ nƣớc ngoài niêm yết trên Sở GDCK tại Tp. HCM, tác giả đã tiến hành thu thập dữ liệu và phần tích thống kê mơ tả, thực hiện hồi quy, phân tích tƣơng quan và kết luận mơ hình phù hợp. Kết quả phân tích tƣơng quan cho thấy biến phụ thuộc Y có mối quan hệ tuyến tính với các biến độc lập X. Kết quả dự đốn độ chính xác trong tƣơng lai cũng cho ra kết quả tƣơng đối, với mức độ dự đốn chính xác trung bình là 95,78%. Bên cạnh việc phân tích và kiểm định mơ hình, tác giả cũng đƣa ra một số bàn luận xƣng quanh kết quả nghiên cứu.