Stt Công ty Chỉ tiêu Năm 2010
Năm 2011
Chênh lệch
1 Liên Hiệp Tổng nợ/Tổng tài sản 0.37 0.35 -0.02
Vận Chuyển Tổng nợ/ Tổng VCSH 0.6 0.56 -0.04
(Gemadept) Nợ dài hạn / TSCD 0.68 0.5 -0.18
2 Vận Tải Dầu Khí Tổng nợ/Tổng tài sản 0.6 0.63 0.03
(PV Trans Corp) Tổng nợ/ Tổng VCSH 1.99 2.21 0.22 Nợ dài hạn / TSCD 0.63 0.74 0.11 3 Safi Tổng nợ/Tổng tài sản 0.49 0.5 0.01 Tổng nợ/ Tổng VCSH 1.01 1.07 0.06 Nợ dài hạn / TSCD 0.001 0.002 0.001 4 Giao Nhận Tổng nợ/Tổng tài sản 0.32 0.27 -0.05 Ngoại Thương Tổng nợ/ Tổng VCSH 0.47 0.38 -0.09 (Transimex SG) Nợ dài hạn / TSCD 0.63 0.47 -0.16 5 Vinafco Tổng nợ/Tổng tài sản 0.47 0.19 -0.28 Tổng nợ/ Tổng VCSH 0.87 0.24 -0.63 Nợ dài hạn / TSCD 1.73 0.12 -1.61 6 Vận tải và Tổng nợ/Tổng tài sản 0.63 0.63 0 Thuê Tàu Tổng nợ/ Tổng VCSH 1.8 1.76 -0.04 (Vietfratch) Nợ dài hạn / TSCD 0.49 0.57 0.08 7 Container Tổng nợ/Tổng tài sản 0.82 0.94 0.12 Phía Nam Tổng nợ/ Tổng VCSH 4.55 15.84 11.29
(Viconship SG) Nợ dài hạn / TSCD 0.82 0.84 0.02 8 Xếp Dỡ Tân Tổng nợ/Tổng tài sản 0.39 0.26 -0.13 Cảng Tổng nợ/ Tổng VCSH 0.71 0.56 -0.15 Nợ dài hạn / TSCD 0.25 0.52 0.27 9 Vận Tải và Tổng nợ/Tổng tài sản 0.18 0.23 0.05 Thuương Mại Tổng nợ/ Tổng VCSH 0.22 0.31 0.09 (Vinalink) Nợ dài hạn / TSCD 0 0.02 0.02 10 Bình quân ngành Tổng nợ/Tổng tài sản 0.49 0.48 -0.01 Tổng nợ/ Tổng VCSH 1.1 1.08 -0.02 Nợ dài hạn / TSCD 0.64 0.64 0
(Nguồn: tác giả tính tốn từ các số liệu trong Báo cáo tài chính năm 2011 của
các DN)
Đối với nhà cho vay, họ thích tỷ số nợ càng thấp càng tốt, vì như vậy số nợ của họ sẽ được đảm bảo nếu doanh nghiệp phá sản. Còn đối với chủ sở hữu doanh nghiệp thì tỷ số nợ cao bởi vì họ có thể tăng lợi nhuận mà không phải sử dụng vốn của mình. Nhìn chung tỷ lệ nợ và vốn chủ sở hữu của các doanh nghiệp logistics được duy trì ở mức khá an toàn qua hai năm 2010 và 2011. Chỉ tiêu tổng nợ/tổng tài sản được giữ ở mức khá cân bằng từ 48% đến 49% bình qn ngành. Trong đó thấp nhất là 18% và cao nhất là 94%. Nợ dài hạn khá cao chiếm khoảng 64% TSCĐ do các DN đầu tư vào hệ thống kho bãi, xe container, xe nâng... Chỉ tiêu tổng nợ/ tổng VCSH năm 2010 và 2011 lần lượt là 1.10 và 1.08, chứng tỏ là các DN đang thực hiện chính sách thâm dụng nợ làm cho các DN trở nên rủi ro hơn. Tuy nhiên cũng có các DN tỷ tiêu này rất thấp ở mức 0.22 và rất cao ở mức 15.84.
Công ty cổ phần Đại lý liên hiệp Vận chuyển (Gemadept): cơ cấu nguồn vốn của công ty khá ổn định. Tỷ lệ nợ/tổng tài sản chỉ chiếm từ 35% đến 37%, là tỷ lệ khá thấp so với các doanh nghiệp cùng ngành. Chỉ tiêu tổng nợ/ tổng vốn chủ sở hữu năm 2010 chiếm 60% và giảm còn 56% năm 2011 do nguồn vốn chủ sở hữu tăng lên từ 1.000 tỷ lên 1.094.473.090.000 đồng bằng việc phát hành trái phiếu chuyển đổi và thặng dư vốn cổ phần phát sinh là 302.313.888.000 đồng. Tổng số nợ cũng giảm đi hơn 24 tỷ đồng từ 2.398.409.582.872 đồng xuống còn 2.374.266.512.950 đồng. Nợ dài hạn chiếm khá cao 68% năm 2010 và giảm cịn
50% ở năm 2011. Ngồi lĩnh vực kinh doanh khai thác cảng, vận tải, kho bãi và logistics, Gemadept cịn đầu tư vào nhiều cơng ty liên kết và công ty con về các lĩnh vực như bất động sản, cao ốc văn phòng, trung tâm thương mại, đầu tư tài chính, trồng cây cao su…có tất cả 17 cơng ty con và 13 cơng ty liên kết. Vì vậy các khoản nợ dài hạn mà công ty vay chủ yếu để đầu tư vào các công ty này.
Tổng cơng ty cổ phần vận tải dầu khí (PV Trans): tỷ lệ tổng nợ/tổng tài sản ở mức 60% năm 2010 và 63% năm 2011. Đây là tỷ lệ khá cao và cao hơn tỷ lệ bình quân của ngành. Cơng ty đang sử dụng chính sách thâm dụng nợ nên tỷ lệ tổng nợ/ tổng VCSH chiếm rất cao từ 1.99 năm 2010 tăng 2.21 năm 2011. Nợ dài hạn / TSCĐ cũng tương đối cao tăng từ 0.63 năm 2010 đến 0.74 năm 2011. Do công ty đi vay để mua và xây dựng những tài sản mà cần một thời gian tương đối dài để hoàn thành như dự án mua và đóng mới tàu chở dầu, xây dựng Cảng Dung Quất, xây dựng trạm cung ứng nhiên liệu, mua xe taxi…đưa vào sử dụng hoặc kinh doanh hoặc công ty đầu tư vào công ty liên kết như Công ty cổ phần dịch vụ khai thác Dầu Khí (PTSC) và góp vốn liên doanh vào Cơng ty TNHH PVTrans Emas…
Công ty cổ phần Đại Lý Vận Tải Safi: cơ cấu nguồn vốn khá ổn định, chỉ tiêu tổng nợ/tổng tài sản ở mức 49% đến 50% cho năm 2010 & 2011. Chỉ tiêu tổng nợ/tổng VCSH ở mức 1.01 năm 2010 và 1.07 năm 2011. Hai mức chỉ tiêu này gần tương đồng với chỉ tiêu bình quân ngành. Đặc biệt Safi khơng có sử dụng chính sách địn bẩy tài chính. Nợ dài hạn của cơng ty đó là khoản dự phịng trợ cấp mất việc làm chiếm một tỷ lệ không đáng kể so với TSCĐ chỉ với 0.1% và 0.2% tương ứng với 264 triệu năm 2010 và 349 triệu năm 2011.
Công ty Cổ Phần kho vận giao nhận Ngoại Thương TP.HCM (Transimex SG): cơ cấu nguồn vốn khá tốt với chỉ số nợ/ tổng tài sản khá thấp chỉ ở mức 32% năm 2010 và 27% năm 2011. Chỉ số nợ/vốn CSH giảm từ 0.47 năm 2010 còn 0.38 năm 2011. Cả 2 tỷ lệ này đều thấp hơn so với bình quân các DN cùng ngành. Năm 2010 công ty đã tăng vốn điều lệ từ 132.124.880.000 đồng lên 165.153.140.000 đồng bằng việc phát hành 3.302.726 cổ phiếu thưởng theo tỷ lệ 04 quyền mua sẽ
nhận được 01 cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu. Ngồi ra cơng ty cịn phát hành 100 tỷ trái phiếu chuyển đổi để đầu tư vào Công ty TNHH vận tải và xếp dỡ Hải An và dự án quy hoạch trung tâm kho cảng ICD Transimex. Năm 2011 công ty đã tăng vốn điều lệ lên 182.758.700.000 đồng bằng việc chuyển đổi 32.750 trái phiếu chuyển đổi thành 1.760.656 cổ phiếu theo Nghị quyết Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2010-2011 ngày 24.6.2011. Tuy nhiên tỷ số nợ/TSCĐ năm 2010 cao chiếm 63% xuống còn 47% năm 2011 là do khoản nợ dài hạn giảm từ 159,1 tỷ năm 2010 còn 111,5 tỷ năm 2011 và TSCĐ cũng giảm từ 252,2 tỷ năm 2010 cịn 238 tỷ năm 2011 do cơng ty nhượng quyền sử dụng đất ở Hà Nội và thanh lý một số tài sản khác.
Công ty cổ phần Vinafco: các chỉ số về cấu trúc vốn của công ty năm 2011 tốt hơn năm 2010. Cụ thể là chỉ số tổng nợ/ tổng tài sản giảm từ 47% năm 2010 xuống còn 12% năm 2011, chỉ số tổng nợ/tổng VCSH giảm từ 0.87 năm 2010 xuống còn 0.24 năm 2011. Cả hai chỉ số này đều thấp hơn bình quân các DN cùng ngành. Tháng 9 năm 2011 công ty đã thực hiện chuyển đổi thành công trái phiếu chuyển đổi thành 14 triệu cổ phiếu phổ thông nâng vốn chủ sở hữu của công ty từ 200 tỷ năm 2010 lên 340 tỷ năm 2011. Tuy nhiên tỷ lệ nợ dài hạn/ TSCĐ của công ty năm 2010 chiếm tỷ lệ rất cao là 173% và giảm còn thấp là 12% năm 2011. Nguyên nhân là do nợ dài hạn giảm từ 179,6 tỷ năm 2010 xuống còn 28,8 tỷ năm 2011 và TSCĐ cũng tăng lên từ 103,8 tỷ năm 2010 lên 246,3 tỷ năm 2011.
Công ty cổ phần Vận tải và Thuê tàu (Vietfratch): công ty đang sử dụng chính sách thâm dụng nợ với các chỉ số khá cao là cho công ty trở nên rủi ro hơn. Cụ thể là chỉ số tổng nợ/tổng tài sản ổn định ở mức 63% cho hai năm 2011 và 2012. Chỉ số tổng nợ/vốn CSH là 1.80 năm 2010 và giảm còn 1.76 năm 2011. Hai chỉ số này cao hơn bình qn các DN cùng ngành là do cơng ty đang vay tiền để đầu tư mua ba tàu chở hàng khơ có trọng tải 8.000 DWT, 8934 DWT, 14.187 DWT và đầu tư vào kho bãi ở Hưng Yên và Quảng Ninh. Chỉ số nợ dài hạn/TSCĐ ở mức 49% năm 2010 và tăng lên 57% năm 2011. Tỷ lệ này thấp hơn các DN cùng
ngành là do nợ dài hạn tăng 50% từ 218,3 tỷ năm 2010 lên 228 tỷ năm 2011trong khi TSCĐ chỉ tăng 31% từ 443,6 tỷ năm 2010 lên 579,4 tỷ năm 2011.
Cơng ty cổ phần Container Phía Nam (Viconship Saigon): cấu trúc vốn của công ty không tốt do công ty sử dụng chính sách thâm dụng nợ nhiều dẫn đến rủi ro cao. Hệ số tổng nợ/tổng tài sản chiếm một tỷ lệ cao 82% năm 2010 và tăng lên 94% năm 2011. Chỉ tiêu tổng nợ/ vốn CSH năm 2010 là 4.55 và tăng lên rất cao 15.84 năm 2011. Hai chỉ tiêu này rất cao so với bình quân các DN cùng ngành. Nguyên nhân là do công ty vay tiền năm 2007 và 2008 để mua ba chiếc tàu Pride, Dream và Glory với tổng số tiền là 24,72 triệu USD tương đương 528 tỷ đồng trong khi vốn đầu tư chủ sở hữu của công ty chỉ có 158,4 tỷ đồng. Chỉ số tổng nợ/TSCĐ của công ty dao động ở mức 82% năm 2010 và tăng lên 84% cho năm 2011. Chỉ số này cũng cao so với bình qn các DN.
Cơng ty cổ phần Đại lý giao nhận vận tải xếp dỡ Tân Cảng: cấu trúc vốn của công ty tương đối tốt ít rủi ro với chỉ số tổng nợ/tổng tài sản năm 2010 là 39% và giảm xuống còn 26% năm 2011 do tổng tài sản của công ty tăng lên 48% đạt 903 tỷ đồng. Chỉ số tổng nợ/tổng vốn CHS cũng giảm từ 0.71 năm 2010 xuống còn 0.56 năm 2011 là do tổng nợ có giảm đi một ít nhưng tổng VCSH tăng lên 24%. Năm 2011 công ty đã tăng vốn đầu tư chủ sở hữu từ 186,9 năm 2010 lên 209,4 tỷ đồng. Chỉ số nợ dài hạn/TSCĐ từ 0.25 năm 2010 lên 0.52 năm 2011. Nguyên nhân là do công ty vay dài hạn 204,9 tỷ đồng mua sắm TSCĐ , phương tiện truyền dẫn làm cho TSCĐ của công ty tăng gấp đôi từ 196,8 tăng lên 397,9 tỷ đồng năm 2011. Cả 3 chỉ số về cấu trúc vốn của công ty đều thấp hơn bình quân các DN cùng ngành.
Công ty cổ phần giao nhận Vận tải và Thương Mại (Vinalink): cấu trúc vốn của công ty khá tốt với tỷ lệ nợ thấp và thấp nhất trong các DN chọn mẫu cùng ngành. Tỷ lệ tổng nợ/tổng tài sản năm 2010 là 18% và tăng lên 23% năm 2010. Tỷ lệ tổng nợ/tổng vốn CSH năm 2010 là 0.22, năm 2011 là 0.31. Cơng ty cũng khơng sử dụng địn bẩy tài chính, mặc dù có đầu tư vào các cơng ty liên doanh, liên kết và
đầu tư xây dựng kho bãi, nhà xưởng tại Long An và Bà Rịa Vũng Tàu. Nợ dài hạn/TSCĐ chiếm một tỷ lệ rất thấp hầu như khơng có năm 2010 và 0.02% năm 2011. Đó là khoản dự phịng trợ cấp mất việc làm.
3.1.3. Khả năng thanh toán