Nguồn: Reuter, 2011-2015
Tháng 2/2011, NHNN thực hiện mức điều chỉnh tỷ giá khá lớn, nâng tỷ giá từ 18.932 VND trước đó lên 20.693 VND với mức tăng 9,3% đồng thời thu hẹp biên độ giao dịch từ ± 3% xuống ± 1%. Tiếp đó NHNN thực hiện giảm lãi suất trần huy động USD từ 6%/năm xuống còn 2%/năm đồng thời tăng dự trữ bắt buộc bằng ngoại tệ và yêu cầu DNNN thực hiện bán ngoại tệ dư thừa nhằm giảm tình trạng đơ la hóa trong nền kinh tế.
Từ tháng 8/2011 đến cuối năm 2012, NHNN đặt mục tiêu ổn định tỷ giá trong biên độ không quá ± 2-3% trong năm 2012, kết hợp với các chính sách lãi suất và các biện pháp kiểm soát khác, giá mua vào USD ở các NHTM giảm 1% so với năm trước đó. Trong
16 Ủy ban kinh tế Quốc hội và UNDP Việt Nam (2013), Báo cáo nghiên cứu tỷ giá hối đoái giai đoạn
2000-2011: Mức độ sai lệch và tác động đối với xuất khẩu
18000 19000 20000 21000 22000 23000
Tỷ giá chính thức Tỷ giá sàn Tỷ giá trần Tỷ giá NHTM Tỷ giá thị trường tự do
năm 2013, NHNN tiếp tục duy trì mục tiêu biên độ không quá ± 2-3% tuy nhiên do áp lực từ thị trường tài chính trong nước và quốc tế, giá USD ở các NHTM nhiều lần tăng kịch trần. Nhằm giảm áp lực tỷ giá, giữa năm 2013 NHNN điều chỉnh tăng tỷ giá 1% đạt mức 21.036 VND sau hơn một năm ổn định ở mức 20.828 VND. Đến năm 2014, với mục tiêu biên độ khơng vượt q ± 2% và tỷ giá chính thức đã được điều chỉnh 1% lên 21.246 VND – lần đầu tiên trong một năm và lần thứ hai trong vòng ba năm.
Năm 2015 là một năm nhiều thách thức đối với chính sách tỷ giá trong bối cảnh chịu áp lực trước kỳ vọng đồng USD tăng giá do Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) tăng lãi suất và Trung Quốc bất ngờ phá giá đồng nhân dân tệ (CNY). Để trung hòa những yếu tố của thị trường, tính chung trong năm 2015 NHNN đã điều chỉnh tỷ giá thêm 3% và nới biên độ từ ± 1% lên ± 3%.17
Mặc dù tỷ giá danh nghĩa được điều chỉnh tăng trong giai đoạn này nhưng do lạm phát của Việt Nam tăng cao hơn nhiều so với lạm phát thế giới, chênh lệnh giữa tỷ giá hiệu dụng danh nghĩa (NEER) và tỷ giá hiệu dụng thực (REER) ngày càng lớn. Chênh lệch này thể hiện tiền đồng của Việt Nam đang được định giá cao so với giá trị thực và do đó giá hàng xuất khẩu của Việt Nam đắt hơn tương đối so với hàng hóa của các quốc gia khác. Điều này làm hạn chế lợi thế cạnh tranh của hoạt động xuất khẩu, ngược lại thúc đẩy hoạt động nhập khẩu.
Hình 4.2 Tỷ giá hiệu dụng thực và danh nghĩa của Việt Nam, Chỉ số giá tiêu dùng của Việt Nam và thế giới giai đoạn 2000-2015
Nguồn: Tác giả tự tính tốn từ số liệu IMF
0 50 100 150 200 250 300 350 - 20 40 60 80 100 120
4.2 Đặc điểm xuất nhập khẩu ở Việt Nam
4.2.1 Cán cân thương mại thâm hụt
Việt Nam là quốc gia có tốc độ tăng trưởng xuất khẩu vượt bậc với độ mở kinh tế rất cao. Tuy nhiên, song song với sự phát triển này là tốc độ nhập khẩu tăng cao thậm chí nhanh hơn tốc độ tăng trưởng xuất khẩu. Việt Nam đang chịu đựng tình trạng nhập siêu khổng lồ và dai dẳng trong nhiều năm qua.