1.2. Quản trị Rủi ro lãi suất của NHTM
1.2.5.2. Hợp đồng lãi suất tương lai
Hợp đồng tài chính tương lai là hợp đồng mua bán một số lượng chứng
khốn (hay các cơng cụ tài chính khác) tại một thời điểm xác định trong tương lai, với một mức giá được xác định ngay tại thời điểm thỏa thuận hợp đồng.
Hợp đồng lãi suất tương lai là hợp đồng tương lai về tài sản mà giá của nó phụ thuộc duy nhất vào mức lãi suất trên thị trường.
Hợp đồng tương lai thường được mua bán trên thị trường tập trung (các Sở
giao dịch) và được thanh toán qua các trung tâm thanh toán bù trừ, đây là nơi các
nhà môi giới thực hiện những lệnh từ khách hàng (ngân hàng) để mua hay bán hợp
đồng ở mức giá tốt nhất. Khi một ngân hàng muốn tạo ra “thế đoản – go short”
trong tương lai, ngân hàng sẽ liên lạc với nhà môi giới đề nghị bán hợp đồng tương
lai: ngân hàng cam kết giao chứng khoán cho người mua với giá được xác định
trước vào một ngày nhất định trong tương lai. Trường hợp khi ngân hàng muốn tạo ra “thế trường – go long”, ngân hàng sẽ liên lạc với nhà môi giới đề nghị mua hợp
đồng tương lai: ngân hàng cam kết nhận chứng khoán từ người bán với giá được
xác định trước vào một ngày nhất định trong tương lai và thanh toán cho người bán qua trung tâm thanh toán bù trừ.
Trong hợp đồng lãi suất tương lai, do lãi suất biến động hàng ngày làm thay
đổi giá chứng khoán nên giá trị thị trường của hợp đồng tài chính tương lai thay đổi
khơng ngừng theo thời gian. Do đó, hợp đồng tương lai phải được “tính điểm theo thị trường” (mark-to-market) hàng ngày để phản ánh giá trị hiện tại của các tài sản sẽ được giao dịch và từ đó sẽ tiến hành thanh toán phần biến động giá vào cuối
ngày. Khi tham gia hợp đồng tương lai, mỗi bên đều phải duy trì một mức ký quỹ
nhất định tại trung tâm thanh toán bù trừ nhằm đảm bảo khả năng thực hiện hợp
đồng. Khi giá của các tài sản lên, xuống sẽ làm cho các bên mua, bán lãi hoặc lỗ.
Các khoản lãi hoặc lỗ được tính hàng ngày và được cộng hay trừ đi từ tài khoản ký quỹ của mỗi bên tham gia hợp đồng.
Tuy nhiên, trường hợp một trong hai bên không muốn tiếp tục thực hiện hợp
đồng thì họ thể thực hiện một giao dịch ngược lại với giao dịch ban đầu trước khi
hợp đồng đến hạn chuyển giao. Ngày nay, các ngân hàng sử dụng nhiều hợp đồng
tương lai trong nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán và quản lý danh mục đầu tư.
Ngoài ra, hợp đồng tương lai cũng có thể được sử dụng để bảo tồn lợi nhuận và chi
phí của các khoản tín dụng, tiền gửi, tiền vay trên thị trường tiền tệ. Hợp đồng
tương lai được vận dụng ở những trường hợp sau:
Phòng chống rủi ro khi lãi suất tăng (phòng chống thế đoản – tài sản Có
nhạy lãi < tài sản Nợ nhạy lãi)
Áp dụng trong trường hợp ngân hàng chuẩn bị đầu tư vào một trái phiếu hay
một khoản cho vay có lãi suất cố định với điều kiện dự đoán lãi suất thị trường
trong tương lai sẽ tăng lên, làm tăng chi phí huy động vốn, chi phí đi vay và giảm giá trị của các trái phiếu, các khoản cho vay với lãi suất cố định mà ngân hàng sẽ
đầu tư. Khi đó, ngân hàng sẽ thực hiện hợp đồng tương lại bán chứng khoán. Nếu
như dự đoán của ngân hàng là đúng (lãi suất tăng) thì mức lãi trên hợp đồng tương lai sẽ bù đắp lỗ do chi phí lãi giảm nhanh hơn thu nhập lãi.
Phòng chống rủi ro khi lãi suất giảm (phòng chống thế trường – tài sản Có
nhạy lãi > tài sản Nợ nhạy lãi)
Áp dụng trong trường hợp ngân hàng chuẩn bị tăng nguồn vốn huy động với
điều kiện dự đoán lãi suất thị trường trong tương lai sẽ giảm xuống. Điều này có lợi
cho ngân hàng vì sẽ làm giảm chi phí huy động nhưng cũng sẽ làm giảm thu nhập
của ngân hàng do lãi suất của khoản cho vay và của trái phiếu đầu tư giảm. Khi đó , ngân hàng sẽ thực hiện mua hợp đồng tương lai ngày hôm nay (mua chứng khoán) và bán lại trong tương lai khi xuất hiện dịng vốn huy động tăng thêm. Nếu như dự
đốn của ngân hàng là đúng (lãi suất giảm) thì mức lãi trên hợp đồng tương lai sẽ
bù đắp lỗ do thu nhập lãi giảm nhanh hơn chi phí lãi.