1.3. CƠ CẤU TỔ CHỨC VÀ HOẠT ĐỘNG CỦA QUỸ ĐẦU TƯ
1.3.2. Hoạt động của quỹ đầu tư:
Hoạt động huy động vốn:
- Phương thức phát hành:
Đối với các quỹ đầu tư dạng cơng ty, quỹ phát hành cổ phần để huy động vốn hình thành nên quỹ. Tương tự như các cơng ty cổ phần, cổ đơng của quỹ cũng nhận được các cổ phiếu xác nhận số cổ phần mình sở hữu tại cơng ty.
Đối với các quỹ đầu tư dạng hợp đồng, thơng thường lượng vốn dự kiến hình thành nên quỹ được chia thành các đơn vị (tương tự như cổ phần của quỹ dạng cơng ty). Quỹ phát hành chứng chỉ đầu tư, xác nhận số đơn vị tương đương với số vốn gĩp của người đầu tư vào quỹ. Cũng như cổ phiếu phổ thơng khác, chứng chỉ đầu tư cĩ thể phát hành dưới hình thức ghi danh hoặc vơ danh và cĩ thể được chuyển nhượng như cổ phiếu.
- Định giá phát hành: Việc định giá cổ phiếu/ chứng chỉ đầu tư lần đầu lập nên quỹ do các tổ chức đứng ra thành lập quỹ xác định. Đối với quỹ theo mơ hình
cơng ty, việc định giá cổ phiếu quỹ là do tổ chức bảo lãnh phát hành xácđịnh. Đối với quỹ đầu tư dạng hợp đồng, cơng ty QLQ sẽ xác định giá chào bán ban đầu các chứng chỉ đầu tư của quỹ.
Chi phí chào bán lần đầu (bao gồm chi phí cho các đại lý, chi phí in ấn tài liệu…) được khấu trừ từ tổng giá trị của quỹ huy động được.
- Giá trị tài sản rịng của quỹ (Net asset value- NAV):
Bằng tổng giá trị tài sản cĩ và các khoản đầu tư của quỹ trừ (-) đi các nghĩa vụ phải trả của quỹ. Đối với quỹ đầu tư, giá trị tài sản rịng của quỹ là một trong các chỉ tiêu quan trọng đánh giá hiệu quả hoạt động của các quỹ nĩi chung và là cơ sở để định giá chào bán cũng như xác định giá mua lại đối với các quỹ đầu tư dạng mở.
- Định giá:
Giá chào bán (P0) = NAV/chứng chỉ + chi phí bán
Nếu tỷ lệ chào bán được xác định trước trong các bản cáo bạch của quỹ, cĩ thể tính được giá chào bán theo cơng thức sau:
Giá mua vào = NAV/chứng chỉ- chi phí mua lại
- Việc xác định giá trị rịng của Quỹ phải tuân thủ các nguyên tắc sau:
+ Đối với chứng khốn niêm yết giá của nĩ được xác định là giá đĩng cửa hoặc giá trung bình của ngày giao dịch trước ngày định giá.
+ Đối với các tài sản khơng phải là chứng khốn niêm yết, việc xác định giá trị tài sản phải dựa trên một quy trình và phương pháp xác định giá trị tàn sản được ngân hàng giám sát xác nhận và Ban đại diện quỹ, Đại hội người đầu tư phê chuẩn.
+ Đối với các loại tài sản khác của quỹ như cổ tức, lãi nhận được, tiền mặt, được tính theo giá trị thực tế tại thời điểm xác định.
(chứng chỉ/cổ phần) NAV = Tổng số chứng chỉ/cổ phần đang lưu hành NAV (quỹ) Tỷ lệ chào bán (%) = P0 P0 + NAV P0 = 100% - tỷ lệ phí chào bán NAV
+ Tổng nợ phải trả của quỹ là các khoản nợ hoặc các nghĩa vụ thanh tốn của quỹ tính đến thời điểm xác định giá trị.
- Tỷ lệ chiết khấu giá trên giá trị tài sản rịng:
Hoạt động đầu tư:
Bất kỳ quỹ đầu tư nào được thành lập cũng nhằm đạt được những mục tiêu ban đầu như sau:
- Thu nhập: nhanh chĩng cĩ nguồn chi trả cổ tức.
- Lãi vốn: làm tăng giá trị các nguồn vốn ban đầu thơng qua đánh giá các cổ phiếu trong danh mục đầu tư của quỹ.
- Thu nhập và lãi vốn: sự kết hợp giữa hai yếu tố trên.
Nhằm đạt được các mục tiêu ban đầu, mỗi quỹ đều hình thành các chính sách đầu tư riêng của mình, trên cơ sở đĩ cĩ thể xây dựng danh mục đầu tư nhằm đạt được mục tiêu đãđề ra. Người đầu tư sẽ lựa chọn và quyết định đầu tư vào quỹ theo khả năng và mức độ chịu rủi ro của mình dựa vào các thơng tin về chính sách và mục tiêu đầu tưcủa quỹ.
Để nghiên cứu đầu tư, các quỹ đầu tư và cơng ty QLQ đầu tư sử dụng cơng cụ phân tích cơ bản, nhằm tập trung giải quyết những vấn đề vĩ mơ như: phân tích sự tác động của lãi suất, tỷ giá, chính sách kinh tế- xã hội, các quan hệ kinh tế quốc tế… tác động tới hoạt động đầu tư - kinh doanh của mình; phát hiện, dự đốn khuynh hướng phát triển và những biến động cĩ thể xảy ra đối với toàn bộ nền kinh tế - đặc biệt là đối với thị trường tài chính và triển vọng phát triển của từng ngành, từng lĩnh vực cụ thể. Đồng thời, sử dụng cơng cụ phân tích kỹ thuật để tính tốn khả năng sinh lời, triển vọng tăng trưởng, phân tích, đánh giá rủi ro.
Mục tiêu đầu tư được xác định và thiết lập trên cơ sở những kết quả nghiên cứu thị trường và phân tích lợi nhuận, rủi ro. Đồng thời, phải xuất phát từ khả năng tài chính, khả năng tham gia của các nhà đầu tư, những đặc điểm và mục tiêu thành lập quỹ... Trên cơ sở đĩ, bảo tồn và phát triển quỹ một cách hiệu quả nhất.
Tỷ lệ chiết khấu giá trên giá trị tài sản rịng =
NAV/chứng chỉ
Các khoản phí:
Phí và chi phí của một quỹ đầu tư cho các dịch vụ quản lý và hành chính bao gồm 02 loại chính: loại nhà đầu tư chỉ trả khi họ bắt đầu tham gia và rút tiền khỏi quỹ và loại chi phí trực tiếp lên quỹ. Cĩ thể tĩm tắt các khoản phí, chi phí như sau:
Loại phí và chi phí
Định nghĩa
A. Phí mànhà đầu tư chỉ trả khi họ bắt đầu tham gia và khi rút tiền khỏi quỹ
Phí phát hành Phí trả cho cơng tyQLQ khi đăng ký muaCCQ
Phí hồn tiền Phí trả cho cơng tyQLQ khi nhà đầu tư rút lại tiền từ quỹ
B. Loại chi phí trực tiếp lên quỹ
Phí quản lý hàng năm
Phí trả hàng năm cho cơng ty QLQ cho việc quản lý đầu tư và điều hành quỹ, dựa trên phần trăm giá trị tài sản rịng trung bình của quỹ
Phí thưởng Phí trả cho cơng ty QLQ dựa trên hoạt động của quỹ so với một mức lợi nhuận so sánh với một định mức đặt ra ban đầu, thơng thường là tính theo tỷ lệ phần trăm trên phần vượt định mức Chi phí của
Ban Đại diện
Phí trả cho Ban Đại diện của quỹ Phí giám sát,
lưu ký
Phí (thường dựa trên mức phần trăm của NAV trung bình hàng năm) và các chi phí trả cho ngân hàng giám sát, lưu ký
Phí dịch vụ cho các nhà đầu tư
Chi phí đăng ký, hành chính, thanh tốn cổ tức…
Phí kiểm tốn Phí trả cho cơng ty kiểm tốn
Phí định giá Phí trả cho cơng ty định giá, đánh giá độc lập Phí liên quan
tới luật pháp
Phí liên quan tới các hồ sơ thành lập, phí trả cho các đơn vị tư vấn luậtcho quỹ
Phí vay Chi phí lãi vay cho các khoản vay của quỹ Thuế, phí và
lệ phí
Bất kỳ loại thuế, phí nào mà quỹ phải thanh tốn theo quy định của pháp luật
Đại hội nhà đầu tư
Chi phí hội họp cho các nhà đầu tư
Phí mơi giới Chi phí trong việc giao dịch tài sản của quỹ
Phí thành lập Thơng thường cho các quỹ cơng ty, chi phí thành lập quỹ (bản cáo bạch, phí pháp lý, phí hành chính…) và chi phí marketing (đối với hình thức quỹ đĩng)