Chương 1 : Tổng quan lý thuyết về tỷ giá và lạm phát
2.4 Đánh giá tác động chính sách tỷ giá hối đối lên lạm phát Việt Nam thời gian qua
2.4.1 Tác động tiêu cực
Trước hết việc tăng tỷ giá là làm gia tăng chi phí của các nhà sản xuất.
hầu hết các hàng hố đến tay người tiêu dùng bị tăng theo. Chỉ số giá tiêu dùng vì vậy sẽ bị ảnh hưởng trong các tháng tới. Để tiếp tục kiềm chế lạm phát, lãi suất sẽ tiếp tục phải duy trì ở mức cao trong thời gian tới. Điều này cĩ thể khiến nền kinh tế rơi vào vịng luẩn quẩn: kiềm chế lạm phát thì tăng lãi suất, lãi suất
tăng khiến chi phí đầu vào tăng dẫn tới lạm phát chi phí đẩy và lại tăng lãi suất.
Thứ hai việc phá giá VND sẽ khiến cho các nhà đầu tư nước ngồi (dịng
vốn FII) đã và đang đầu tư ở thị trường chứng khốn Việt Nam bị thua lỗ do thị trường giảm điểm liên tục, giá trị đầu tư quy ra USD bị giảm sút nghiêm trọng. Ngồi ra, việc điều chỉnh tỷ giá khiến các nhà đầu tư nước ngồi gánh thêm khoản thiệt hại về tỷ giá. Do thời gian qua, thị trường chứng khốn sụt giảm, nhà đầu tư nước ngồi bán rịng và chuyển vốn về chính quốc, làm cầu USD tăng càng gây áp lực tăng tỷ giá
Thứ ba, Đối với các doanh nghiệp cĩ tỷ lệ vay nợ bằng USD cao sẽ phải
gánh chịu thêm một gánh nặng nợ “từ trên trời rơi xuống” từ ngày điều chỉnh tỷ giá, buộc các doanh nghiệp này phải tiến hành lập dự phịng rủi ro tỷ giá cuối năm, làm giảm lợi nhuận và tăng trưởng kỳ vọng của các nhà đầu tư với các cơng ty trên. Cịn các doanh nghiệp sản xuất kinh doanh phụ thuộc phần lớn vào nhập khẩu nguyên liệu từ nước ngồi sẽ phải chịu mức tổn thất lớn do giá nguyên liệu nhập khẩu tăng cao, đẩy giá thành tăng, giảm tính cạnh tranh và tác động làm giảm lợi nhuận của doanh nghiệp. Điều đĩ khiến cổ phiếu các cơng ty này kém hấp dẫn, giảm thanh khoản, tác động làm giảm chỉ số chung của tồn thị trường. Mặt khác, gánh nặng nợ cơng của Chính phủ khiến cho chỉ số tín nhiệm đối với trái phiếu Chính phủ bằng ngoại tệ giảm, việc vay nợ nước ngồi khĩ khăn hơn, nhu cầu đầu tư ngày càng tăng khiến nhu cầu vay nợ của Chính phủ tăng, trong bối cảnh thị trường cĩ nhiều diễn biến khĩ lường thì đây là một tín hiệu xấu vì nguồn cung tiền vào thị trường giảm.
2.3.2 Tác động tích cực
Bên cạnh tác động tiêu cực thì việc điều chỉnh tỷ giá cũng cĩ tác động tích cực nhất định tới nền kinh tế . Việc ngân hàng nhà nước điều chỉnh tỷ giá chỉ cịn
là một động thái “hợp thức hĩa” các giao dịch trên thị trường. Dưới gĩc độ kinh tế học thì việc đưa tỷ giá chính thức về gần tỷ giá thị trường chợ đen sẽ làm giảm chi phí giao dịch cĩ nghĩa làm giảm tổn thất vơ ích cho tồn bộ nền kinh tế.
Ổn định tâm lý người dân. Điều chỉnh tỷ giá là một việc làm cần thiết để
ổn định tâm lý và kỳ vọng của người dân. Hiện nay, tỷ giá trần đã cao hơn khá nhiều so tỷ giá đang giao dịch trên thị trường phi chính thức. Như vậy, tỷ giá sẽ được giao dịch dựa trên cung cầu của thị trường, và người dân sẽ khơng cịn tâm lý đầu cơ, tích trữ USD.
Cải thiện cán cân thương mại. Thâm hụt thương mại hàng hĩa 2010 lên
tới 12.4 tỷ USD, bằng 17.3% kim ngạch xuất khẩu. Cán cân thương mại của Việt Nam cĩ mối quan hệ chặt chẽ với tỷ giá. Đồng nội tệ giảm giá sẽ làm cho các doanh nghiệp xuất khẩu gặp nhiều thuận lợi hơn khi hàng hĩa sản xuất cĩ sức cạnh tranh hơn, trong khi đĩ nhập khẩu sẽ giảm đi và cán cân thương mại được cải thiện. Tuy vậy, cần lưu ý rằng tỷ giá chỉ là một trong những nhân tố gây thâm hụt thương mại cao tại Việt Nam. Yếu tố chính vẫn là các dịng tiền từ bên ngồi đổ vào Việt Nam như FDI, FPI, ODA, kiều hối và các chính sách thương mại khác.
Minh bạch thị trường ngoại hối: Việc điều chỉnh tỷ giá sẽ giúp cho thị trường ngoại tệ phản ứng một cách linh hoạt hơn theo cơ chế thị trường, giúp thu hẹp chênh lệch giữa tỷ giá niêm yết và giao dịch thực tế. Quy mơ thị trường chợ đen giảm xuống, hoạch tốn các giao dịch tỷ giá tại ngân hàng và doanh nghiệp trở nên minh bạch hơn. Thực tế, trong những đợt điều chỉnh tỷ giá gần đây đã cĩ tác dụng tích cực, giúp kéo giảm tỷ giá trên thị trường phi chính thức.
Dịng vốn gián tiếp tự tin giải ngân: Một tác dụng quan trọng khác là đợt
điều chỉnh tỷ giá sẽ thúc đẩy thu hút thêm các dịng vốn đầu tư gián tiếp, và giúp khối nhà đầu tư nước ngồi tự tin hơn trong việc giải ngân, nhờ sự ổn định tỷ giá cĩ thể tiên đốn được trong thời gian tới. So với các nước trong khu vực ASEAN thì Việt Nam là nơi đầu tư an tồn, do Việt Nam cĩ một chế độ chính trị ổn định. Nếu chúng ta giải quyết được các bất ổn của kinh tế vĩ mơ, đặc biệt là chính sách
tỷ giá, đưa tỷ giá về đúng giá trị thực của nĩ, điều hành tỷ giá theo tín hiệu thị trường. Nếu làm được điều đĩ thì Việt Nam sẽ là nơi đầu tư hấp dẫn cho nguồn vốn FII.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 2
Theo lý thuyết, khi nội tệ giảm giá sẽ làm tăng giá hàng nhập tính theo giá trị nội tệ và giảm giá hàng xuất tính theo ngoại tệ, do đĩ dẫn đến phản ứng là khuyến khích người trong nước giảm tiêu thụ hàng nhập và gia tăng sản xuất hàng cho xuất khẩu. Theo lý thuyết của Keynes, điều này sẽ kích cầu hàng trong nước và do đĩ thu nhập quốc gia sẽ gia tăng theo cấp số nhân.
Tác động của chính sách tỷ giá hối đối Việt Nam thời gian qua đã cĩ tác dụng tích cực trong việc cải thiện cán cân thương mại, hạn chế được nhập siêu. Tuy nhiên, việc điều chỉnh tỷ giá hối đối thời gian qua tăng đã làm cho lạm phát ở Việt Nam cũng gia tăng đáng kể.
Bên cạnh đĩ, lạm phát ở Việt Nam thời gian qua cũng ở mức khá cao, do những bất ổn của nền kinh tế, đã gây áp lực phá giá VNĐ. Mặt khác chính sách tỷ giá hiện nay cịn chưa phản ánh đúng tỷ giá hối đối thực, cụ thể hiện nay tỷ gía thực luơn nhỏ hơn 1 đơn vị, điều này làm giảm vị thế cạnh tranh của Việt Nam, dẫn đến tỷ lệ xuất khẩu trên nhập khẩp luơn nhỏ hơn 1 đơn vị làm cho cán cân thương mại thâm hụt.
Tỷ lệ nhập khẩu cao hơn xuất khẩu cũng là nguyên nhân làm cho lạm phát gia tăng khi tỷ giá hối đối được điều chỉnh tăng. Tuy nhiên qui mơ phản ứng lại phụ thuộc vào loại hàng hĩa được nhập khẩu và xuất khẩu. Hay nĩi cách khác nĩ phụ thuộc vào hệ số co giãn theo giá trong nước đối với cầu về hàng nhập khẩu và cung về hàng xuất khẩu. Ở nước ta, cũng như các nước nhỏ cĩ thu nhập thấp khác, hệ số co giãn đối với nhu cầu hàng nhập khẩu và cung hàng xuất khẩu nhỏ. Bởi lẽ, nhu cầu nhập khẩu chủ yếu xuất phát từ sự gia tăng cầu các hàng hố trung gian và tư liệu sản xuất cần thiết trong sản xuất (85-90% trong tổng kim ngạch nhập khẩu) mà cung trong nước thiếu, khả năng thay thế rất hạn chế giữa hàng nhập và hàng sản xuất trong nước và phần lớn hàng xuất khẩu là nơng sản
(gần 75% trong tổng kim ngạch xuất khẩu), mà các sản phẩm này cần thời gian sản xuất rất dài và cĩ nhu cầu trong nước rất hạn chế. Ngồi ra, hệ số co giãn nhỏ cịn do khĩ di chuyển tư liệu sản xuất giữa các khu vực, do thơng tin kém, do các trục trặc khác của thị trường và kết cấu hạ tầng kém phát triển. Nĩi cách khác, đặc tính của nền kinh tế nước ta, cũng như các nước nhỏ cĩ thu nhập thấp khác là kém nhậy bén đối với các yếu tố kích thích do biện pháp giảm giá tạo ra VNĐ. Biện pháp giảm giá VNĐ cĩ thể châm ngịi cho sự gia tăng lạm phát. Bởi lẽ, ở nước ta nhu cầu vật tư cần thiết, các đầu vào khác cho sản xuất, thiết bị và hàng tiêu dùng đều phải nhập khẩu. Giảm giá đồng tiền trong nước làm cho giá hàng nhập khẩu tính bằng đồng nội tệ tăng lên, tạo ra sức ép đối với mức giá trong nước: chi phí nhập khẩu tăng làm cho giá nguyên liệu. Do đĩ tác dụng thực tế của phá giá tỉ giá hối đối danh nghĩa sẽ nhanh chĩng mất tác dụng và chẳng bao lâu tỉ giá hối đối thực tế chẳng cịn thấp nữa.
Tuy nhiên, việc điều chỉnh tỷ giá thời gian qua cũng là yêu cầu cấp bách, ổn định tâm lý thị trường, hạn chế nhập siêu cụ thể nhập siêu năm 2009, 2010 đã giảm so với năm 2008, qua đĩ cán cân thanh tốn cũng được cải thiện. Bên cạnh đĩ, tăng tỷ giá cịn giúp các doanh nghiệp hạch tốn được các khoản chênh lệnh tỷ giá chính thức với tỷ giá giao dịch ngầm khơng chính thức.
CHƯƠNG 3 GIẢI PHÁP HẠN CHẾ TÁC
ĐỘNG CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ ĐẾN LẠM PHÁT VIỆT NAM
Chính sách kinh tế Việt Nam trước năm 2009 bị chi phối bởi mục tiêu tăng trưởng GDP. Mặc dù cuối năm 2007 đã cĩ những cảnh báo về chất lượng tăng trưởng, cuộc sống người dân giảm sút, song quyết tâm của Chính phủ là phải đạt được những thành tựu ấn tượng, vượt lên trên tất cả các thời kỳ trước đây. Ý chí và mục tiêu đĩ được sự ủng hộ của các tổ chức quốc tế và các nhà ngoại giao qua những lời ca tụng khơng ngớt về những thành tựu nổi bật của Việt Nam, về vị thế mới của Việt Nam trên trường quốc tế (thành viên WTO, lần đầu tiên được bầu là thành viên khơng thường trực Hội đồng Bảo an Liên hiệp quốc...) và về dịng vốn nước ngồi đầu tư trực tiếp và gián tiếp ào ạt đổ vào trong nước. Thực tế Chính phủ đã dồn dập triển khai các biện pháp và các cơng trình để đạt các mục tiêu đề ra. Điều tất yếu phải đến đã đến là cung tín dụng tiếp tục tăng trên 50%, lạm phát tăng vọt lên 25%, nhập siêu vượt quá mức an tồn, thị trường chứng khốn sụt giảm kỷ lục, bong bĩng thị trường bất động sản bị vỡ, hay theo lời một bộ trưởng là những diễn biến đáng “giật mình”. Từ năm 2009, chính sách kinh tế vĩ mơ của Việt Nam mới ưu tiên là kiềm chế lạm phát. Ngày 24/02/2011, Thủ tướng Nguyễn Tấn Dũng đã ký Nghị quyết 11/NQ_CP đặt trọng tâm của chính sách kinh tế hiện nay là tập trung kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mơ, bảo đảm an sinh xã hội. Nghị quyết cũng đã đề cập đến việc điều hành tỷ giá và thị trường ngoại hối linh hoạt, phù hợp với diễn biến thị trường. Tăng cường quản lý ngoại hối, thực hiện các biện pháp cần thiết để các tổ chức, cá nhân trước hết là các tập đồn kinh tế, tổng cơng ty nhà nước bán ngoại tệ cho ngân hàng khi cĩ nguồn thu và được mua khi cĩ nhu cầu hợp lý, bảo đảm thanh khoản ngoại tệ, bình ổn tỷ giá, đáp ứng yêu cầu ổn định, phát triển sản xuất kinh doanh và tăng dự trữ ngoại hối.
Mục tiêu của chính sách kinh tế hiện nay là ưu tiên kiềm chế lạm phát và tỷ giá hối đối được sử dụng như là một cơng cụ chính sách tiền tệ để gĩp phần
kiềm chế lạm phát đang ngày một gia tăng ở Việt Nam bên cạnh đĩ chính sách tỷ giá cịn phải khuyến khích xuất khẩu, giảm nhập siêu, giảm giá nội tệ sẽ làm cho những ngành sản xuất khơng sử dụng ( hoặc sử dụng ít) đầu vào là hàng nhập khẩu sẽ tăng được lợi thế cạnh tranh về giá so với hàng hĩa nhập khẩu, từ đĩ mở rộng sản xuất, tăng thu nhập tạo cơng ăn việc làm và tăng dự trữ ngoại hối. Sau đây là một số giải pháp kiến nghị để chính sách tỷ giá hiện nay thực sự là một cơng cụ điều tiết nền kinh tế. Các biện pháp cần thực hiện là:
3.1 Giải pháp về phía Chính phủ Việt Nam
3.1.1 Định hướng phát triển nền kinh tế dựa vào xuất khẩu từ nay cho
đến năm 2020
Trong những năm qua, phát triển xuất khẩu đã cĩ những đĩng gĩp to lớn vào cơng cuộc đổi mới của đất nước. Xuất khẩu đã trở thành một trong những động lực chủ yếu của tăng trưởng kinh tế, gĩp phần ổn định kinh tế, xã hội như giải quyết việc làm, tăng thu nhập, xĩa đĩi, giảm nghèo
Tuy nhiên, xuất khẩu của Việt Nam trong giai đoạn vừa qua phát triển chưa bền vững. Giá trị gia tăng của hàng hĩa xuất khẩu cịn thấp do chủ yếu dựa vào khai thác các yếu tố về điều kiện tự nhiên và nguồn lao động rẻ. Chính sách phát triển xuất khẩu trong thời gian qua quá chú trọng đến chỉ tiêu về số lượng, chưa thật sự quan tâm đến chất lượng và hiệu quả xuất khẩu. Chúng ta chưa khai thác một cách hiệu quả lợi thế cạnh tranh xuất khẩu dựa vào cơng nghệ, trình độ lao động, quản lý… để tạo ra các nhĩm hàng xuất khẩu cĩ khả năng cạnh tranh cao, cĩ hàm lượng khoa học, cơng nghệ cao cĩ khả năng tham gia vào khâu tạo ra giá trị gia tăng cao trong chuỗi giá trị tồn cầu
Bên cạnh đĩ, mở rộng xuất khẩu đang cĩ nguy cơ làm cạn kiệt tài nguyên thiên nhiên, suy giảm đa dạng sinh học và ơ nhiễm mơi trường. Tăng trưởng xuất khẩu của nước ta hiện nay chủ yếu dựa vào việc khuyến khích khai thác các nguồn lợi tự nhiên và sử dụng ngày càng nhiều các yếu tố đầu vào làm gia tăng áp lực gây ơ nhiễm
Chiến lược phát triển xuất khẩu của Việt Nam giai đoạn đến 2020 cũng đề ra mục tiêu là: “Nỗ lực gia tăng tốc độ tăng trưởng xuất khẩu, gĩp phần đẩy mạnh cơng nghiệp hĩa, hiện đại hĩa, tạo cơng ăn việc làm, thu ngoại tệ; chuyển dịch cơ cấu xuất khẩu theo hướng nâng cao giá trị gia tăng, gia tăng sản phẩm chế biến và chế tạo, các loại sản phẩm cĩ hàm lượng cơng nghệ và chất xám cao, thúc đẩy xuất khẩu dịch vụ; mở rộng và đa dạng hĩa thị trường và phương thức kinh doanh; hội nhập thắng lợi vào kinh tế khu vực và thế giới”. Cho nên trong thời gian tới Việt Nam cần phải:
- Xác định phát triển xuất khẩu các mặt hàng mới phù hợp với xu hướng biến đổi của thị trường thế giới và lợi thế của Việt Nam . Các mặt hàng mới là các mặt hàng chế tạo cơng nghệ trung bình và cơng nghệ cao như ngành cơng nghiệp chế tạo máy mĩc, thiết bị và dây chuyền sản xuất phục vụ sản xuất trong nước và xuất khẩu, chế tạo Robot , sản xuất phần mềm vi tính.
- Tập trung phát triển xuất khẩu những mặt hàng cĩ lợi thế về điều kiện tự nhiên và lao động rẻ như thuỷ sản, nơng sản, dệt may, điện tử, các sản phẩm chế tác cơng nghệ trung bình.
- Chuyển dịch cơ cấu hàng xuất khẩu theo hướng giảm xuất khẩu hàng thơ, nơng sản, thuỷ sản, tăng tỷ trọng hàng cơng nghiệp, đặc biệt là hàng cơng nghiệp chế tạo như điện tử, viễn thơng, vật liệu xây dựng, đồ gỗ…
- Tập trung phát triển thị trường cho các sản phẩm cĩ sức cạnh tranh lớn, cĩ giá trị gia tăng cao hoặc các nhĩm sản phẩm cĩ tỷ trọng kim ngạch lớn. Trước hết là khai thác cơ hội mở cửa thị trường từ các cam kết hội nhập kinh tế quốc tế để đẩy mạnh xuất khẩu và các thị trường lớn như Hoa Kỳ, EU, Nhật Bản, Trung Quốc, Hàn Quốc, ASEAN… Khai thác các thị trường tiềm năng như Nga, Đơng Âu, châu Phi và châu Mỹ La tinh
3.1.2 Giảm tỷ trọng hàng nhập trong hàng xuất