CHƯƠNG 2 : TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU
2.1 Tổng quan về các nghiên cứu có liên quan
2.1.7 Sự tác động của đặc điểm riêng của sản phẩm đối với cấu trúc vốn
Các công ty sở hữu các sản phẩm độc đáo, mang nét đặc trưng riêng, thường có xu hướng khơng tài trợ bằng nợ vì với các sản phẩm đặc biệt, khó tiêu thụ trên thị trường khi doanh nghiệp lâm vào tình trạng phá sản, vì tính cạnh tranh khơng có. Đặc điểm riêng của sản phẩm được xác định bằng cách lấy tỷ lệ giá vốn hàng bán chia cho doanh thu thuần hoặc tỷ lệ chi phí nghiên cứu và phát triển chia cho tổng doanh thu. Các kết quả nghiên cứu cho rằng đặc điểm riêng của sản phẩm có mối quan hệ
nghịch chiều với cấu trúc vốn, thể hiện ở các nghiên cứu sau:
Nghiên cứu của Lê Thị Kim Thư (2012): kết quả nghiên cứu các công ty ngành bất động sản niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán TPHCM phát hiện rằng nhân tố đặc điểm riêng của tài sản doanh nghiệp có sự tương quan ngược chiều với tỷ suất nợ, nhân tố này giải thích đến 70,9% ý nghĩa của mơ hình và đóng vai trị quan trọng trong việc quyết định cấu trúc vốn của các doanh nghiệp. Tác giả cũng nhận thấy hạn chế của đề tài là thời gian thu thập dữ liệu chưa đủ dài và số lượng công ty trong mẫu cịn ít, chỉ 13 cơng ty nên dẫn đến kết quả nghiên cứu khơng có độ chính xác cao.
Nghiên cứu của tác giả Đinh Thị Thu Hiền (2012): trong mơ hình tác giả có đề cập và thu thập dữ liệu của biến UNI (đặc điểm riêng của sản phẩm), sau khi thực hiện hồi quy, tác giả xác định biến này có mối tương quan thuận chiều với nợ ngắn hạn và ngược lại tương quan nghịch chiều với nợ dài hạn. Kết quả này mâu thuẫn với quan điểm nêu trên, vì các doanh nghiệp sẽ sử dụng nợ dài hạn nhiều hơn để trang trải cho các chi phí nghiên cứu và phát triển, trong khi kết quả thu được hoàn toàn trái ngược.