CHƯƠNG 4 : KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.5 Phân tích kết quả các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn
4.5.7 Đặc điểm riêng của sản phẩm (UNI)
Biến độc lập LEV STD LTD LIQ - (***) - (***) - (*) P-Value 0.0000 0.0000 0.1032 Biến độc lập LEV STD LTD UNI - + (***) - (***) P-Value 0.9948 0.0000 0.0000
Điện năng là một loại hàng hóa đặc biệt, một sản phẩm đầu ra mang tầm chiến lược ảnh hưởng trực tiếp đến sự phát triển kinh tế xã hội của một quốc gia, sản phẩm này không thể lưu kho và cũng không thể dự trữ như các loại hàng hóa thơng thường khác trên thị trường. Vì vậy các cơng ty ngành điện sở hữu loại sản phẩm có đặc trưng riêng càng cao, giá vốn tăng hơn tốc độ tăng doanh thu, dẫn đến lợi nhuận sẽ giảm. Và khi lợi nhuận giảm, các đơn vị này có hướng tiếp cận các nguồn tài trợ bằng vốn vay ở một chừng mực nhất định, để hạn chế rủi ro có thể dẫn đến phá sản do khơng kiểm sốt được khả năng trả nợ. Kết quả trên cho thấy đặc điểm riêng của sản phẩm có mối tương quan ngược chiều với tỷ lệ tổng nợ trên tài sản và tỷ lệ nợ dài hạn trên tài sản, cùng chiều với tỷ lệ nợ ngắn hạn trên tài sản. Tuy nhiên biến UNI khơng có ý nghĩa thống kê với tỷ lệ tổng nợ trên tài sản.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 4
Nội dung của Chương IV chủ yếu là tác giả đã đưa ra kết quả nghiên cứu bằng cách chạy hồi quy bẳng excel và không thực hiện kiểm định. Thông qua kết quả thống kê mô tả của các biến phụ thuộc và các biến độc lập, đồng thời xác định được các nhân tố sau được cho là có tác động mạnh mẽ đến việc lựa chọn cấu trúc vốn của các công ty ngành điện trong mẫu nghiên cứu.
Đối với tỷ lệ tổng nợ trên tổng tài sản:
+ Tương quan thuận chiều gồm có các nhân tố: quy mơ cơng ty, tài sản cố định hữu hình có ý nghĩa thống kê cịn tốc độ tăng trưởng khơng có ý nghĩa thống kê.
+ Tương quan ngược chiều gồm có các nhân tố: lợi nhuận, tấm chắn thuế từ khấu hao, tính thanh khoản và đặc điểm riêng của sản phẩm. Trong đó nhân tố tấm chắn thuế từ khấu hao và đặc điểm riêng của sản phẩm khơng có ý nghĩa thống kê.
Đối với tỷ lệ nợ ngắn hạn:
+ Tương quan thuận chiều gồm có bốn nhân tố: lợi nhuận, tốc độ tăng trưởng, tấm chắn thuế từ khấu hao và đặc điểm riêng của sản phẩm. Trong đó chỉ có nhân tố đặc điểm riêng của sản phẩm là có ý nghĩa thống kê.
+ Tương quan ngược chiều gồm có các nhân tố: quy mơ cơng ty, tài sản cố định hữu hình và tính thanh khoản, cả ba nhân tố đều có ý nghĩa thống kê.
Đối với tỷ lệ nợ dài hạn:
+ Tương quan thuận chiều gồm có ba nhân tố: quy mô công ty, tốc độ tăng trưởng và tài sản cố định hữu hình. Trong đó, tốc độ tăng trưởng khơng có ý nghĩa thống kê.
+ Tương quan ngược chiều gồm có các nhân tố: lợi nhuận, tấm chắn thuế từ khấu hao, tính thanh khoản và đặc điểm riêng của sản phẩm. Trong đó chỉ có nhân tố lợi nhuận là có ý nghĩa thống kê.