Bảng 4.2 trình bày ma trận hệ số tương quan và chỉ số VIF (Variance Inflation Factor) các biến số thuộc ba mơ hình nghiên cứu:
Bảng 4.2.
Ma trận hệ số tương quan và chỉ số VIF của các biến số cơ bản thuộc mơ hình nghiên cứu. (1) (2) (3) (4) (5) (6) VIF (1) INVi,t 1 (2) INVi,t-1 0,1446*** 1 2,73 (3) INVi,t-1sq 0,1040*** 0,7886*** 1 2,69 (4) CFi,t-1 0,2072*** 0,2569*** 0,1999*** 1 1,82 (5) REVi,t-1 0,1339*** 0,1845*** 0,1828*** 0,5796*** 1 1,57 (6) LEVt-1sq 0,0597*** 0,0994*** 0,1543*** 0,2375*** 0,4665*** 1 1,30
Ký hiệu ***, **, * lần lượt thể hiện cho mức ý nghĩa thống kê 1%, 5%, 10%.
Ma trận hệ số tương quan của các biến số trong mơ hình nghiên cứu có được từ bảng 4.2 đã cho thấy tồn tại mối quan hệ giữa biến chi đầu tư (INV) tại năm t với tồn bộ các biến độc lập cịn lại tại năm (t-1) ở mức ý nghĩa thống kê 1%. Trong đó, hệ số tương quan của biến dịng tiền (CF) và biến chi đầu tư (INV) mang dấu dương và có mức ý nghĩa thống kê cao đã cho thấy mối quan hệ cùng chiều của hai biến này và đúng với kỳ vọng của tác giả. Điều này có thể hàm ý rằng cơng ty có xu hướng sử dụng nguồn vốn nội bộ sẵn có, cụ thể ở đây chính là dịng tiền của cơng ty để tài trợ cho các hoạt động đầu tư. Hệ số tương quan mang dấu dương của biến doanh thu (REV) với biến chi đầu tư (INV) ở mức ý nghĩa thống kê cao cũng đã cho thấy vai trò của cơ hội tăng trưởng trong việc ra quyết định chi đầu tư. Mặc dù hệ số tương quan đối với biến trễ của biến chi đầu tư (INV), biến chi phí điều chỉnh vốn (INVsq) và biến địn bẩy tài chính (LEVsq) có ý nghĩa thống kê ở mức 1% nhưng hệ số mang dấu dương lại không đúng như kỳ vọng ban đầu. Chính vì vậy, nếu chỉ dừng lại ở việc phân tích ma trận hệ số tương quan và đi đến kết luận cuối cùng sẽ dẫn đến kết quả nghiên cứu có thể bị chệch, do đó cần thiết phải kiểm định những mối quan hệ này thơng qua các mơ hình định lượng cụ thể và khắc phục các khuyết tật từ mơ hình nhằm đưa ra kết quả nghiên cứu mang tính vững, tính hiệu quả và đạt độ tin cậy cao nhất.
Bên cạnh đó, hệ số tương quan giữa các biến độc lập cịn là một tín hiệu để xem xét có hiện tượng đa cộng tuyến trong mơ hình nghiên cứu hay không. Kết quả từ bảng 4.2 cho thấy khơng có hệ số tương quan nào giữa hai biến độc lập có trị tuyệt đối vượt quá mức 0,8; điều này cho thấy không tồn tại vấn đề đa cộng tuyến nghiêm trọng có thể xuất hiện trong mơ hình nghiên cứu. Kết luận này một lần nữa được ủng hộ thông qua hệ số VIF nhỏ hơn 10 sau khi thực hiện hồi quy theo phương pháp bình phương nhỏ nhất (OLS).