CHƯƠNG 4 : KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.2 Phân tích hệ số tương quan
Bảng 4.2: Ma trận hệ số tương quan tổng hợp
ROA GOI CCC AR INV AP CR Debt Sale Cash
ROA 1 GOI 0.589* 1 CCC -0.25* -0.329* 1 AR -0.228* -0.314* 0.856* 1 INV -0.231* -0.234* 0.667* 0.256* 1 AP -0.276* -0.268* 0.434* 0.543* 0.444* 1 CR 0.233* 0.111* -0.031 -0.045 -0.1* -0.171* 1 Debt -0.456* -0.311* 0.104* 0.078* 0.216* 0.301* -0.594* 1 Sale 0.059* 0.108* -0.205* -0.227* -0.067* -0.109* -0.297* 0.314* 1 Cash 0.287* 0.198* -0.216* -0.177* -0.19* -0.163* 0.301* -0.288* -0.046 1 ***, **, * lầnjlượtjlàjcácjkýjhiệujthểjhiệnjcójýjnghĩajtạijcácjmứcjýjnghĩaj1%, 5%jvàj10%
Bảng 4.3: Ma trận hệ số tương quan trong giai đoạn kinh tế bình ổn
ROA GOI CCC AR INV AP CR Debt Sales Cash ROA 1 GOI 0.63* 1 CCC -0.252* -0.38* 1 AR -0.233* -0.418* 0.828* 1 INV -0.239* -0.225* 0.717* 0.268* 1 AP -0.299* -0.315* 0.381* 0.401* 0.537* 1 CR 0.252* 0.089* 0.117* 0.174* -0.104* -0.189* 1 Debt -0.443* -0.314* 0.075* 0.032* 0.222* 0.343* -0.623* 1 Sales 0.157* 0.209* -0.252* -0.284* -0.102* -0.115* -0.346* 0.345* 1 Cash 0.268* 0.212* -0.247* -0.204* -0.21* -0.172* 0.263* -0.256* -0.018 1 ***, **, * lầnjlượtjlàjcácjkýjhiệujthểjhiệnjcójýjnghĩajtạijcácjmứcjýjnghĩaj1%, 5%jvàj10%
Nguồn: Dữ liệu tính tốn và xử lý của tác giả
Bảng 4.4: Ma trận hệ số tương quan trong giai đoạn kinh tế suy thoái
ROA GOI CCC AR INV AP CR Debt Sales ROA 1 GOI 0.676* 1 CCC -0.259* -0.312* 1 AR -0.262* -0.401* 0.779* 1 INV -0.22* -0.25* 0.811* 0.315* 1 AP -0.317* -0.339* 0.518* 0.532* 0.56* 1 CR 0.266* 0.145* -0.03 -0.026 -0.094* -0.209* 1 Debt -0.462* -0.364* 0.177* 0.092* 0.265* 0.316* -0.606* 1 Sales -0.014 0.097* -0.205* -0.229* -0.116* -0.145* -0.275* 0.365* 1 Cash 0.283* 0.236* -0.245* -0.184* -0.22* -0.168* 0.304* -0.291* -0.029 1 ***, **, * lần lượtjlàjcácjkýjhiệujthểjhiệnjcójýjnghĩajtạijcácjmứcjýjnghĩaj1%, 5%jvàj10%
Bảng 4.5: Ma trận hệ số tương quan trong giai đoạn kinh tế bùng nổ
ROA GOI CCC AR INV AP CR Debt Sales Cash ROA 1 GOI 0.585* 1 CCC -0.249* -0.279* 1 AR -0.243* -0.292* 0.925* 1 INV -0.228* -0.185* 0.568* 0.31* 1 AP -0.259* -0.265* 0.444* 0.614* 0.378* 1 CR 0.197* 0.103* 0.01 0.003 -0.106* -0.15* 1 Debt -0.472* -0.345* 0.089* 0.106* 0.181* 0.271* -0.578* 1 Sales 0.02 0.093* -0.181* -0.209* 0.008* -0.089* -0.273* 0.241* 1 Cash 0.323* 0.207* -0.177* -0.174* -0.142* -0.16* 0.345* -0.325* -0.097* 1 ***, **, * lầnjlượtjlàjcácjkýjhiệujthểjhiệnjcójýjnghĩajtạijcácjmứcjýjnghĩaj1%, 5%jvàj10%
Nguồn: Dữ liệu tính tốn và xử lý của tác giả
Bảng 4.2 thể hiện ma trậnjhệ số tươngjquan của toàn bộ mẫu quan sát, được dùngjđể ước lượng mức độ của mối quan hệ tuyến tính giữa các biến với nhau. Giá trị tuyệt đối của hệ số này càng tiến về gần 1 thì mức độ chặt chẽ càng cao và càng tiến gần về 0 thì mức độ chặt chẽ càng thấp.
Bảng 4.3 đến 4.5 trình bàyjma trận hệjsố tương quanjgiữa các cặp biến trong ba trạng thái kinh tế tương ứng: Bình ổn, suy thối và bùng nổ.
Trong cả ba giaijđoạn của chujkỳ kinh tế, chu kỳ luânjchuyển tiền mặtj(CCC) thể hiện tương quan âmjvà có ýjnghĩa với khảjnăng sinh lờijcủa cơng ty, cụ thể là ROA và GOI. Kết quả này cho thấy nếu chu kỳ luânjchuyển tiền mặt càng tăng thì hiệu quảjquản trị vốn luân chuyển càng giảm từ đó làmjgiảmjkhảjnăngjsinhjlờijcủajcơng ty.
Các biến chính trong bài như số ngày khoản phải trả, sốjngàyjkhoảnjphảijthu và số ngày hàngjtồnjkhojcũng cójmối quan hệjngược chiều vàjcó ý nghĩajthống kê với hai thước đo khả năng sinh lời của công ty, điều này cho ta có cơ sở để cho rằng nếu sốjngàyjkhoản
phảijthu, hàngjtồnjkho giảm xuống thì lợijnhuậnjcôngjtyjsẽjtăngjlên. Điều này cũng đúng với những lập luận về dấu của các biến ở phần trên.
Biếnjsố ngày khoảnjphải trả cójmốijquanjhệjngượcjchiều với với tỷ suất sinh lời trên tổng tài sảnj(ROA) và tổngjthujnhậpjhoạtjđộngjròngj(GOI) trong tấtjcả các chu kỳ kinh tế, ngược dấu với hệ số ước lượng mà giả thuyết đưa ra, điều này cho thấy khi cơng ty trì hỗn các khoản thanhjtốnjchojnhàjcungjcấp thì cơngjty cũng bất lợi và khả năngjsinh lờijcủajcơngjtyjcũngjbịjgiảm đi.
Biến tỷ lệ nắmjgiữjtiềnjmặtj(CASH) có tương quan cùng chiều với khả năng sinh lời của công ty ở cả hai thước đo khả năng sinh lời của công ty ROA và GOI ở cả ba trạng thái của chu kỳ kinh tế. Qua đó cũng cố kỳ vọng ban đầu của luận văn, nguồn dữ trữ tiền mặt lớn, thanh khoản cao sẽ giúp côngjtyjdễjdàngjtiếpjcậnjcác cơ hội đầu tư hơn.
Biến tỷ số hiện hành (CR) và quy mơ cơng ty (SALE) có mối tương quan dương và có ý nghĩa thống kê với hai thước đo khả năng sinh lời của cơng ty trong tồn bộ mẫu quan sát và cả ba trạng thái kinh tế.
Biếnjquy mô cơng ty (SALE) cójmối tương quanjdương và cójý nghĩa thống kê với hai thước đojkhảjnăngjsinh lời của côngjty trong chujkỳ kinh tế bình ổn, mà trong hai chu kỳ kinh tếjcịn lại khơng có ý nghĩajthống kê. Cho thấy rằng quy mô công ty tăng lên sẽ làm cho lợi nhuậnjcơng ty tăngjlên khi thị trường bình ổn, cịn các chu kỳ biến động thì quy mơ cơng ty khơng phản ánh quá nhiều tác động đến khả năng sinh lờijcủa cơng ty Biến tỷ lệ nợ (DEBT) cójmối quan hệjngược chiều và có ý nghĩa thống kê với hai thước đojkhả năng sinhjlời của cơngjty trong tồn bộ mẫu và cả ba trạng thái kinh tế, có nghĩa rằng cơng ty vay nợ càng nhiều thì lợi nhuận sẽ giảm do phát sinh nhiều loại chi phí. Bảng ma trận hệjsố tương quanjcòn thể hiện mối quan hệ cùng chiều giữa chu kỳ luân chuyển tiền mặt và các thành phần của nó và có ý nghĩajthống kê trong cả ba chujkỳ kinh tế. Điều nàyjcó nghĩa làjnếu cơng ty thực hiện nớijlỏng tín dụng cho khách hàng, kéo dài thờijgian luân chuyểnjhàng tồn kho, đồng thời mức tăng của số ngày khoản phải thu lớn hơn số ngày khoản phải trả sẽ làm gia tăng chu kỳ luânjchuyển tiền mặt.
Ngồi ra, bảng này cịn giúp người viết nhận thấy dữ liệu có bị đa cộng tuyến với nhau hay không, xét các hệ số tương quan giữa các biến, nếu các hệ số tương quan cao hơn 80% thì hai biếnjđójđượcjxemjlàjđajcộngjtuyếnjmạnh với nhau, kết quả chojthấyjkhơng có hiện tượng đa cộng tuyến do hệ số tương quan đều rất nhỏ so với +/-0.8, tuy nhiên để kết quả chính xác hơn, luận văn cịn sửjdụngjhệjsố phóng đạijphươngjsaij(VIF) để kiểm tra hiện tượng đa cộng tuyến sẽ được trình bày cụ thể ở phần sau.