CHƯƠNG 4 : KẾT QUẢ VÀ THẢO LUẬN
4.1. Kiểm định tác động của cấu trúc sở hữu tới hiệu quả hoạt động của
4.1.4. Tổng hợp kết quả hồi quy
Để thuận tiện cho việc theo dõi kết quả, tác giả thống kê tất cả các kết quả đã hồi quy của các mơ hình với các biến phụ thuộc lần lượt là ROA, ROE và TQ và so sánh với kỳ vọng dấu trong các giả thuyết ban đầu như sau:
Bảng 4-9:Kết quả hồi quy tổng hợp
Giả thuyết nghiên cứu Biến nghiên cứu Kỳ vọng dấu Kết quả hồi quy
H1 FOP + +
H2 OC + +
H3 SOP + +
H4 IOP - -
H5 INOP - -
Chú thích: Dấu (+) thể hiện quan hệ tương quan dương, dấu (-) thể hiện quan hệ tương quan âm giữa các nhân tố tác động và biến phụ thuộc tương ứng.
Tóm lại kết quả ước lượng cho mơ hình hồi quy được tổng hợp trong chương này cho thấy, các biến đại diện cho cơ cấu sở hữu đều có ý nghĩa thống kê rất cao ở mức 1%. Riêng với các biến sở hữu của cổ đông lớn (OC), tỷ lệ sở hữu nhà nước (SOP) và tỷ lê sở hữu là tổ chức (FOP) có tương quan dương với hiệu quả hoạt
động của các cơng ty niếm yết. Hai biến cịn lại là sở hữu cá nhân (IOP) và sở hữu khác (INOP) có tương quan âm với hiệu quả hoạt động. Kết quả này chứng minh được một số yếu tố có ảnh hưởng đáng kể đến hiệu quả hoạt động mà công ty công nghiệp cần xem xét nhằm đưa ra các giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động cơng ty, đó là các yếu tố: sở hữu nhà nước, sở hữu tổ chức, sở hữu cá nhân, sở hữu của các cổ đông lớn và sở hữu khác.
Ngồi ra, các biến kiểm sốt được Tác giả đưa vào mơ hình cũng thể hiện mối ngược chiều hiệu quả hoạt động của công ty. Cụ thể, các biến quy mơ (SIZE), địn bẩy tài chính (LEV) và tỷ lệ thanh tốn hiện hành (CR) đều có ý nghĩa thống kê ở mức 5%.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 4
Trong chương này, tác giả đã thống kê mô tả các biến trong mơ hình nghiên cứu, phân tích hệ số tương quan giữa các biến.
Sau đó, tác giả tiến hành phân tích mơ hình hồi quy đa biến, sử dụng phương pháp FGLS cho cả ba mơ hình ROA, mơ hình ROE và TQ. Kết quả ước lượng mơ hình hồi quy từ ba mơ hình đưa đến các kết luận sau:
Sở hữu tổ chức, sở hữu nhà nước, sở hữu cổ đơng lớn có tác động tích cực đến hiệu quả hoạt động của công ty niêm yết. Tuy nhiên sở hữu cá nhân và sở hữu khác lại có mối quan hệ ngược chiều đối với hiệu quả hoạt động của công ty.