CHƢƠNG 2 : TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY
2.3 Phát triển giả thuyết
2.3.2 Các nhân tố quyết định theo chu kì kinh tế
Kế tốn mơi trƣờng kinh tế vĩ mô là thông lệ chuẩn, và nhiều nghiên cứu cho thấy khả năng sinh lời là theo chu kỳ (ví dụ, Albertazzi, Gambacorta, 2009). Nền kinh tế mở rộng sẽ làm tăng nhu cầu đối với các dịch vụ trung gian (bao gồm cho vay và bảo lãnh phát hành và dịch vụ tƣ vấn), do đó nâng cao thu nhập lãi rịng, phí và hoa hồng. Ngoài ra, việc cải thiện chất lƣợng tài sản sẽ làm giảm nhu cầu trích lập dự phịng rủi ro cho vay và do đó góp phần tạo ra lợi nhuận.
Các yếu tố chu kỳ khác cũng có thể ảnh hƣởng đến lợi nhuận của ngân hàng. Ví dụ, nhiều nghiên cứu nói trên kiểm sốt lãi suất chính sách (ngắn hạn), lãi suất dài hạn hoặc độ dốc của đƣờng cong lãi suất. Cho thấy rằng một đƣờng cong lãi suất dốc hơn sẽ thúc đẩy khả năng sinh lời bằng cách cải thiện biên thu nhập ngân hàng, lãi suất dài hạn cao hơn cũng có thể làm giảm giá trị của chứng khoán dài hạn (Alessandri, Nelson, 2015; Borio, Gambacorta, Hofmann, 2017). Tác động của lãi suất ngắn hạn đối với khả năng sinh lời thậm chí cịn mơ hồ hơn do sự hiện diện khác nhau của các xung đột định giá cho vay giữa các ngân hàng. Tác động đến lợi nhuận ngân hàng đƣợc ƣớc tính là tích cc (DemirgỹỗKunt, Huizinga, 1999), tiêu cực (Alessandri, Nelson, 2015) và không đáng kể (Albertazzi, Gambacorta, 2009). Gần đây hơn, Altavilla, Boucinha và Pedyro (2018) lập luận rằng nới lỏng tiền tệ (giảm lãi suất ngắn hạn và / hoặc làm phẳng đƣờng cong lợi suất) không liên quan đến lợi nhuận ngân hàng thấp hơn.
Với những điều kiện thị trƣờng hỗn loạn đã chứng kiến trong thập kỷ qua, điều quan trọng là phải kiểm sốt các điều kiện tài chính một cách rộng rãi hơn . Vì vậy, chỉ số điều kiện tài chính khu vực Châu Âu (FCI) mới đã đƣợc sử dụng, bao gồm các thƣớc đo chênh lệch và biến động có xu hƣớng tăng đột biến trong các đợt suy thoái thị trƣờng nghiêm trọng (Arregui và cộng sự, 2018). Nhƣ đã nhấn mạnh trong Adrian, Boyarchenko, Giannone (2019), FCI chặt chẽ hơn có liên quan đến khả năng suy thối trong tƣơng lai cao hơn. Một lợi ích khác của việc bao gồm FCI là chúng bao gồm giá bất động sản, có thể có liên
19
quan đặc biệt với vai trò của bất động sản là tài sản thế chấp. Các phiên bản FCI dành riêng cho từng quốc gia đã đƣợc sử dụng.
Điều quan trọng là phải tính đến các giai đoạn khủng hoảng lớn để đảm bảo những cú sốc đó khơng dẫn đến kết quả. Do đó, hầu hết các thông số kỹ thuật, các hiệu ứng cố định về thời gian đƣợc đƣa vào để nắm bắt các diễn biến khu vực và tồn cầu có thể ảnh hƣởng đến lợi nhuận của các ngân hàng.
2.3.3 Các yếu tố quyết định cấu trúc thị trường
Việc điều tra vai trò của cấu trúc thị trƣờng có thể đƣợc bắt nguồn từ cơng trình của Short (1979). Các biện pháp tập trung thị trƣờng là một trong những yếu tố cơ cấu đƣợc sử dụng phổ biến nhất đối với khả năng sinh lời của ngân hàng. Các giả thuyết đối lập xem xét liệu việc tập trung có dẫn đến sự thông đồng hay cạnh tranh lớn hơn, với các tác động liên quan đến lợi nhuận ngân hàng. Các yếu tố cơ cấu tiềm ẩn khác bao gồm quyền sở hữu, quản trị và chế độ giám sát cũng có thể ảnh hƣởng đến hoạt động của ngân hàng, tuy nhiên, chúng không đƣợc xem xét trong nghiên cứu này do hạn chế dữ liệu.
2.4 Các nghiên cứu trƣớc đây
Các nghiên cứu về kết quả hoạt động và khả năng sinh lời của ngân hàng bắt đầu thập niên 1960 với nghiên cứu đầu tiên là của Hester và Zoellner (1966) và sau đó các nghiên cứu của Short (1979) và Bourke (1989) đƣợc nhiều nghiên cứu sau này sử dụng để tham chiếu. Trong khi Short (1979) chú trọng yếu tố tập trung của thị trƣờng thì Bourke (1989) cịn quan tâm đến các yếu tố bên trong là chi phí nhân viên, vốn chủ sở hữu và thanh khoản,....
Những năm gần đây tiếp tục có các nghiên cứu về khả năng sinh lời của NHTM trong và ngoài nƣớc nhƣ Athanasoglou và cộng sự (2008), Jafari (2014), Trần Việt Dũng (2014), Hồ Thị Hồng Minh và Nguyễn Thị Cành (2015), Nguyễn Phạm Nhã Trúc và Nguyễn Phạm Thiên Thanh (2016), Đoàn Việt Hùng (2016), Nguyễn Chí Đức Và Nguyễn Thành Trung (2016), Nguyễn Thị Thu Hiền (2017),...
20
Athanasoglou và cộng sự (2008) đã xét các yếu tố bên trong, ngành và vĩ mô ảnh hƣởng đến ROA và ROE của các ngân hàng Hy Lạp. Kết quả cho thấy trừ biến quy mô, các biến phản ảnh đặc trƣng ngân hàng là an tồn vốn, rủi ro tín dụng, sức sản xuất, quản trị chi phí và quy mơ đều có ảnh hƣởng đến khả năng sinh lời.
Trong công trình trƣớc đó, Wheelock và Wilson (2009), đã phát triển một công cụ ƣớc lƣợng phân vị để kiểm tra những thay đổi về hiệu quả và năng suất của các ngân hàng Hoa Kỳ. Họ nhận thấy rằng mặc dù các ngân hàng Hoa Kỳ nhìn chung đã trở nên hiệu quả hơn, nhƣng chỉ những ngân hàng lớn - những ngân hàng có tổng tài sản ít nhất 1 tỷ USD - mới có những cải thiện đáng kể về năng suất. Họ lập luận rằng điều này phù hợp với quan điểm rằng những tiến bộ nhanh chóng trong cơng nghệ thơng tin đã mang lại lợi ích khơng cân xứng cho các ngân hàng lớn hơn.
Li (2010) xem xét mối quan hệ rủi ro - lợi nhuận đối với các ngân hàng Hoa Kỳ niêm yết và nhận thấy rằng mối quan hệ rủi ro - lợi nhuận dƣơng có đối với các ngân hàng sinh lời, nhƣng có mối quan hệ tiêu cực đối với các ngân hàng ít sinh lời hơn.
Dự phịng rủi ro tín dụng là một trong các yếu tố quan trọng ảnh hƣởng đến khả năng sinh lời của NHTM, cho thấy khả năng quản trị rủi ro tín dụng của NHTM. Một số nghiên cứu cho thấy yếu tố này có ảnh hƣởng ngƣợc chiều (Sufian, 2011; Trần Việt Dũng, 2014; Anathagoslu và cộng sự, 2008; Alexiou & Sofoklis, 2009) hoặc cùng chiều (Kosmidou và cộng sự, 2005) đến khả năng sinh lời.
Jafari (2014) nghiên cứu các yếu tố xác định khả năng sinh lời NHTM Syria và cho thấy bên cạnh biến an tồn vốn cịn có các biến rủi ro thanh khoản, rủi ro tín dụng, quản trị chi phí cũng quan trọng trong xác định ROA.
Nghiên cứu của Béjaoui và Bouzgarrou (2014) chứng minh đƣợc các yếu tố đặc trƣng của ngân hàng gồm an toàn vốn, hiệu quả hoạt động, rủi ro tín dụng, rủi ro thanh khoản là quan trọng trong nhận diện khả năng sinh lời NHTM Tunisia.
21
Osuagwu (2014) đƣợc cho là nghiên cứu sớm nhất xem xét khả năng sinh lời các NHTM tại quốc gia đang phát triển, cụ thể là Nigeria. Kết quả cho thấy, các yếu tố đặc trƣng ngân hàng là quan trọng để xác định khả năng sinh lời các ngân hàng, yếu tố ngành ảnh hƣởng không đáng kể cịn các yếu tố vĩ mơ khơng vƣợt qua đƣợc kiểm tra hiện tƣợng đa cộng tuyến.
Gần đây xuất hiện các nghiên cứu khám phá riêng mối quan hệ giữa quản trị công ty với kết quả hoạt động và khả năng sinh lời của ngân hàng nhƣ nghiên cứu của Nyamang & Temesgen (2013) và Chaarani (2014).
Gần đây hơn, Lang và Forletta (2019) điều tra xem các thƣớc đo rủi ro hệ thống ảnh hƣởng nhƣ thế nào đến ROA của các ngân hàng Châu Âu. Dựa trên nghiên cứu của Adrian, Boyarchenko và Giannone (2019), họ nhận thấy rằng mức độ rủi ro hệ thống theo chu kỳ tăng cao sẽ làm tăng rủi ro giảm đối với ROA cấp ngân hàng từ ba đến năm năm tới.
Tập trung vào các ngân hàng của Vƣơng quốc Anh, de-Ramon, Francis và Straughan (2019) sử dụng phân tích hồi quy phân vị để đánh giá mức độ cạnh tranh trong toàn ngành ảnh hƣởng khác biệt nhƣ thế nào đến các biện pháp rủi ro cấp ngân hàng. Điều thú vị là họ nhận thấy rằng rủi ro tăng lên khi cạnh tranh gia tăng đối với các công ty ổn định nhất, nhƣng rủi ro đó thấp hơn trong bối cảnh cạnh tranh mạnh mẽ hơn đối với các công ty mong manh hơn.
Với phƣơng pháp GMM, nghiên cứu của Hồ Thị Hồng Minh và Nguyễn Thị Cành (2015) tập trung vào yếu tố đa dạng hóa thu nhập kết hợp các biến đặc trƣng ngân hàng nhƣ cấu trúc tài sản, chất lƣợng tài sản, an toàn vốn, cấu trúc nợ, hiệu quả hoạt động, quy mô và biến vĩ mơ là GDP khi phân tích khả năng sinh lời các NHTM Việt Nam. Kết quả của nghiên cứu cho thấy các biến đa dạng hóa thu nhập, cho vay trên tài sản, tỷ lệ tiền gửi khách hàng, lạm phát đều có tƣơng quan thuận, trong khi đó nợ xấu, vốn chủ sở hữu trên tài sản và chi phi hoạt động trên thu nhập có tƣơng quan nghịch đến khả năng sinh lời. Nghiên cứu khơng tìm thấy bằng chứng về tác động của quy mô tài sản và tốc độ tăng trƣởng kinh tế.
22
Kết quả cuả nghiên cứu của Nguyễn Phạm Nhã Trúc và Nguyễn Phạm Thiên Thanh (2016) đã sử dụng mơ hình OLS với phƣơng sai chuẩn vững chắc (robust standard errors) để kiểm soát ảnh hƣởng của phƣơng sai thay đổi cho kết quả khơng hồn toàn thống nhất với nghiên cứu về NHTM Việt Nam nói trên. Theo nghiên cứu này, quy mơ và chi phí hoạt động trên tài sản ảnh hƣởng cùng chiều, trong khi đó hệ số an toàn vốn ảnh hƣởng ngƣợc chiều đến khả năng sinh lời của NH.
Nghiên cứu của Đoàn Việt Hùng (2016) đã sử dụng mơ hình hồi quy tác động cố định (Fixed Effect) để xem xét mối quan hệ, ảnh hƣởng của các yếu tố tiền mặt, tiền gửi tại các tổ chức, khoản ngân hàng cho vay và vốn chủ sở lên tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) – đại điện cho khả năng sinh lời của các NHTM. Nghiên cứu đã chỉ ra rằng, thứ nhất, các yếu tố ảnh hƣởng đến khả năng sinh lời của các NHTM tại Việt Nam bao gồm các yếu tố tiền mặt, tiền gửi tại các tổ chức, khoản ngân hàng cho vay và vốn chủ sở hữu, thứ hai, dựa trên kết quả mơ hình hồi quy thì phần lớn các biến có hệ số hồi quy cùng dấu với giả thuyết ban đầu của nghiên cứu, giá trị thống kê có ý nghĩa với độ tin cậy lên đến 95%.
Phân tích của Nguyễn Chí Đức Và Nguyễn Thành Trung (2016) nói rằng mơ hình hoạt động Ngân Hàng Đa Năng có tác động đến khả năng sinh lời ROE của các NHTM Việt Nam. Ngân hàng đa năng với các lợi thế về liên kết chéo, khả năng về vốn, uy tín lớn, mối quan hệ rộng tác động đến các công ty con, công ty liên kết kinh doanh, hỗ trợ hiệu quả hoạt động của ngân hàng.
Gần đây là nghiên cứu của Nguyễn Thị Thu Hiền (2017), cho vay trên tổng tài sản, dự phịng rủi ro tín dụng trên cho vay, chi phí trả lãi trên nợ phải trả và thu nhập phi lãi trên tài sản ảnh hƣởng cùng chiều với khả năng sinh lời của ngân hàng (NH). Trong khi đó, nợ xấu, chi phí hoạt động trên thu nhập và quy mơ hội đồng thành viên có tƣơng quan nghịch với khả năng sinh lời. Nghiên cứu chƣa tìm thấy bằng chứng có ý nghĩa thống kê về ảnh hƣởng của các biến đại diện cho quản trị rủi ro thanh khoản, cấu trúc nguồn vốn, kiểm soát chi phí và quy mơ.
23
Nhìn chung, từ trƣớc đến nay có rất nhiều nghiên cứu về khả năng sinh lời ở trong và cả ngoài nƣớc. Mặc dù, các nghiên cứu trƣớc đây đều nêu ra đƣợc các yếu tố ảnh hƣởng đến khả năng sinh lời của ngân hàng nhƣng vẫn còn khá nhiều lỗ hổng do các phƣơng pháp hồi quy có một vài nhƣợc điểm mà chƣa đƣợc khắc phục.
Chính vì vậy, tác giả nghĩ rằng mơ hình hồi quy phân vị sẽ là bƣớc ngoặt lớn có thể khác phục đƣợc các nhƣợc điểm từ những mơ hình trƣớc. Vì mơ hình này sẽ thể hiện rõ tác động của từng yếu tố ảnh hƣởng đến khả năng sinh lợi của ngân hàng từng thời kì trong từng phân vị một các rõ ràng và cụ thể nhất.
24
Chƣơng 3 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.1 Dữ liệu
Dữ liệu nghiên cứu là số liệu thứ cấp đƣợc nhóm tác giả thu thập từ báo cáo tài chính của 30 NHTM Việt Nam trong giai đoạn từ năm 2010-2019. Bên cạnh đó, bài viết cịn sử dụng các số liệu liên quan đến yếu tố kinh tế vĩ mô nhƣ tốc độ tăng trƣởng kinh tế (GDP) và lãi suất chính sách (Policy rate) đƣợc thu thập từ website chính thức của tổ chức thống kê tài chính quốc tế (IFS).
Dữ liệu về các ngân hàng Việt Nam trong thời gian này có thể bị thay đổi theo thời gian do hoạt động mua bán và sáp nhập. Các ngân hàng đóng cửa trong thời gian lấy mẫu đã bị loại trừ, điều này giúp giảm thiểu nhiều rủi ro về chọn mẫu thiên lệch.
Ngồi ra, bài viết cịn tham khảo các nguồn tƣ liệu từ các văn bản hƣớng dẫn của NHNN Việt Nam, các tạp chí khoa học, tạp chí chuyên ngành, các tài liệu nghiên cứu trƣớc đây của các nhà khoa học đã đƣợc công bố.
3.2 Biến nghiên cứu
Theo nghiên cứu của Selim Elekdag, Sheheryar Malik, Srobona Mitra (2020) về các yếu tố quyết định lợi nhuận trên các ngân hàng lớn trong khu vực châu Âu.
Phân tích khả năng sinh lời là q trình nghiên cứu để đánh giá tồn bộ quá trình và hiệu quả hoạt động kinh doanh tại các ngân hàng trong khu vực nhằm làm rõ các nhân tố ảnh hƣởng, từ đó đề ra các giải pháp khắc phục và phƣơng pháp nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh. Các yếu tố ảnh hƣởng đến khả năng sinh lời bao gồm:
3.2.1 Tỷ số lợi nhuận/ tài sản (ROA)
ROA là tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản hay bình quân tổng tài sản sẽ tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận.
ROA thể hiện mức độ hiệu quả khi sử dụng tài sản của doanh nghiệp. ROA càng cao thì mức độ sử dụng tài sản của doanh nghiệp càng tốt.
25
ROA đối với các doanh nghiệp có sự khác biệt rất lớn vì ROA phụ thuộc nhiều vào ngành kinh doanh. Vậy nên khi so sánh các doanh nghiệp khác nhau, ta không nên lấy số liệu một năm riêng lẻ mà lấy từ nhiều năm, ít nhất là 3 năm. Các nhà đầu tƣ cũng nên chú ý đến lãi suất của các khoản vay vì đây cũng một trong những yếu tố quan trọng khi so sánh ROA.
Theo Phan Đức Dũng (2008), tỷ số lợi nhuận trên tài sản là một tỷ số tài chính dùng để đo lƣờng khả năng sinh lợi trên mỗi đồng tài sản của doanh nghiệp. Tỷ số này đƣợc tính ra bằng cách lấy lợi nhuận rịng (hoặc lợi nhuận sau thuế) của doanh nghiệp trong kỳ báo cáo (có thể là 1 tháng, 1 quý, nửa năm, hay một năm) chia cho tổng giá trị tài sản của doanh nghiệp trong cùng kỳ. Số liệu về lợi nhuận ròng hoặc lợi nhuận sau thuế đƣợc lấy từ báo cáo kết quả kinh doanh, còn giá trị tài sản đƣợc lấy từ bảng cân đối kế tốn. Cơng thức đƣợc xác định nhƣ sau:
ROA = Lợi nhuận ròng/ Tổng tài sản
Theo Nguyễn Thị Ngọc Trang và Nguyễn Thị Liên Hoa (2007), nếu tỷ số này lớn hơn 0, thì có nghĩa doanh nghiệp làm ăn có lãi. Tỷ số càng cao cho thấy doanh nghiệp làm ăn càng hiệu quả. Cịn nếu tỷ số nhỏ hơn 0, thì doanh nghiệp làm ăn thua lỗ. Mức lãi hay lỗ đƣợc đo bằng phần trăm của giá trị tổng tài sản của doanh nghiệp. Tỷ số cho biết hiệu quả quản lý và sử dụng tài sản để tạo ra thu nhập của doanh nghiệp.
Tỷ số lợi nhuận trên tài sản phụ thuộc vào mùa vụ kinh doanh và ngành nghề kinh doanh. Do đó, ngƣời phân tích tài chính doanh nghiệp chỉ sử dụng tỷ số này trong so sánh doanh nghiệp với toàn ngành hoặc với doanh nghiệp khác cùng ngành và so sánh cùng một thời kỳ.
3.2.2 Tỷ số lợi nhuận/ vốn chủ sở hữu (ROE)
ROE là chỉ số thể hiện tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu. Chỉ số này thể hiện tỷ lệ giữa lợi nhuận so với vốn chủ sở hữu mà doanh nghiệp sử dụng vào hoạt động của doanh nghiệp nhằm đánh giá hiệu quả trong việc sử dụng vốn.