CHƢƠNG 2 : PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
4.2.2. Nhóm giải pháp hoàn thiện nội dung, phương pháp thẩm định
Để hoàn thiện công tác thẩm định các DAĐT, điều quan trọng nhất là nội dung thẩm định phải không ngừng được hoàn thiện phù hợp với tình hình thực tế. Dựa trên cơ sở khả năng, đặc điểm của hệ thống Vietinbank và tham khảo những nội dung, phương pháp đang áp dụng tại các NHTM khác và các tổ chức tín dụng trong và ngoài nước, từ đó xây dựng lên nội dung thẩm định cho các DAĐT hợp lý nhất. Để hoàn thiện công tác thẩm định DAĐT cần hoàn thiện một số nội dung sau:
4.2.2.1 Thẩm định khả năng thực hiện DAĐT của CĐT
Trong nội dung này CBTĐ cần phải đánh giá một cách khách quan đầy đủ toàn diện chính xác về CĐT. Để thực hiện được nội dung này bên cạnh việc phân tích số liệu, CBTĐ cần tiếp xúc phỏng vấn CĐT và khai thác thông tin từ các nguồn tin khác nhau để đánh giá trên cả hai tiêu chí định tính và định lượng.
Đối với các DAĐT, quan trọng nhất trong việc phân tích CĐT là CBTĐ cần đánh giá được uy tín của CĐT với các tổ chức tín dụng và khả năng tài chính của CĐT để thực hiện DAĐT. Để thực hiện được nội dung này CBTĐ cần có giải pháp khai thác thông tin từ Trung tâm thông tin tín dụng ngân hàng Nhà nước Việt Nam. Bên cạnh việc phân tích các chỉ tiêu năng lực tài chính hiện tại, CBTĐ cần xem xét dự tính về tình hình tài chính tương lai của CĐT, khả năng huy động nguồn vốn từ các kênh khác của CĐT để đầu tư cho DAĐT. Trong trường hợp CĐT là doanh nghiệp mới thành lập cần phân tích kỹ năng lực tài chính các cổ đông hiện hữu để từ đó đánh giá khả năng góp vốn theo phương án góp vốn đã được thông qua và khả năng bổ sung nguồn vốn góp hoặc kêu gọi thêm các nhà đầu tư khác tham gia đầu tư trong trường hợp cần bổ sung nguồn vốn chủ sở hữu.
4.2.2.2 Thẩm định khía cạnh kỹ thuật
Thẩm định khía cạnh kỹ thuật các DAĐT là vấn đề vô cùng phức tạp. Điều này đòi hỏi đội ngũ CBTĐ phải có trình độ chuyên môn kỹ thuật chuyên ngành, nhưng trên thực tế không phải CBTĐ nào cũng đáp ứng được điều kiện này. Hướng
giải quyết cho vấn đề này thuê các chuyên gia hoặc tham vấn ý kiến của các chuyên gia sẽ giúp thẩm định khía cạnh kỹ thuật của các DAĐT tại Vietinbank. Bên cạnh đó, cùng với giải pháp tuyển dụng CBTĐ có chuyên môn kĩ thuật, bản thân các CBTĐ phải nghiên cứu, tìm hiểu sâu về lĩnh vực để nắm bắt những giải pháp trong thiết kế xây dựng, thi công xây lắp công trình; các đặc điểm kỹ thuật về thiết bị, … để đảm bảo nội dung thẩm định có chất lượng.
4.2.2.3 Thẩm định khía cạnh tài chính
Thẩm định tống mức đầu tư và nguồn vốn đầu tư
Các DAĐT thường có quy mô vốn đầu tư lớn, thời gian thi công kéo dài và bao gồm rất nhiều hạng mục công việc, dàn trải trên địa bàn khá rộng lớn nên việc đánh giá chính xác tổng mức đầu tư đòi hỏi CBTĐ phải sử dụng nhiều phương pháp như phân tích tổng hợp, so sánh đối chiếu để xây dựng được tổng mức đầu tư sát đúng với thực tế.
Để làm được điều đó các CBTĐ phải xác định được cụ thể vốn đầu tư và các chi phí khác liên quan, tránh tình trạng thừa hay thiếu vốn gây ra một chuỗi các hậu quả xấu liên quan đến sự đình trệ trong tiến độ thi công, giảm chất lượng công trình, ứ đọng vốn, … Muốn vậy, các CBTĐ phải tích cực tìm hiểu thị trường, tăng cường lưu trữ các thông tin về các DAĐT trong quá khứ và hiện tại, lấy đó làm những căn cứ và cơ sở để kiểm tra, tính toán các số liệu được xây dựng trong báo cáo khả thi. Đối với các DAĐT mua sắm thiết bị, cần nắm được các thông tin liên quan đến giá cả sau khi mua. Đối với các DAĐT xây dựng, đặc biệt là các DAĐT xây dựng phức tạp với nhiều hạng mục, thời gian thực hiện kéo dài trong nhiều năm, ngoài việc tính toán các yếu tố có liên quan, các CBTĐ cũng cần nên xét đến cả yếu tố liên quan đến lạm phát, tỷ giá, …
CBTĐ cần kiểm tra tiến độ giải ngân phải phù hợp với tiến độ thực hiện công việc. Do giá trị khoản vay cho từng năm rất lớn nên cần phải phân tích chi tiết tiến độ giải ngân vốn vay cho từng quý thay vì theo từng năm kế hoạch điều đó sẽ giúp giảm lãi vay thi công so với tính toán hiện nay của đa số CĐT cũng như của CBTĐ. Hiện nay, văn bản hướng dẫn về xây dựng tổng mức đầu tư của Bộ Xây
dựng thường xuyên thay đổi, CBTĐ phải bám sát hướng dẫn để xác định đúng và đủ tổng mức đầu tư theo hướng dẫn, việc tính toán chi phí dự phòng cho DAĐT phải tính toán đủ và hợp lý trên cơ sở thời gian thi công công trình. Chi phí dự phòng cho yếu tố trượt giá phải xác định bằng 10% thay vì 5%.
Thẩm định doanh thu, chi phí, lợi nhuận và các chỉ tiêu hiệu quả tài chính Để tính toán doanh thu của DAĐT đảm bảo chính xác đòi hỏi phải xác định được giá bán và sản lượng của DAĐT, trong thực tế việc xác định giá bán trong tương lai là khó chính xác do có rất nhiều yếu tố ảnh hưởng. Để khắc phục tình huống này, CBTĐ cần phải tìm hiểu về giá bán sản phẩm của các DAĐT có quy mô và điều kiện tương tự đã đi vào vận hành kết hợp tham khảo các số liệu thống kê về giá bán sản phẩm của các DAĐT trong khu vực. Triển vọng về thị trường, phân tích ngành, quy hoạch của các ngành đặc thù. Thông thường, để tăng tính thuyết phục cho DAĐT, các doanh nghiệp trong quá trình lập hồ sơ vay vốn thường có xu hướng tìm mọi cách để làm giảm chi phí hoạt động của DAĐT xuống tới mức thấp nhất có thể (bằng các thủ thuật khác nhau, ví dụ như khéo léo che dấu đi một hay một số các khoản mục chi phí nhất định) đồng thời cũng tìm cách đẩy doanh thu lên tới mức lớn cực đại có thể (ví dụ: cách thông thường là mà các doanh nghiệp thường làm là mọi tính toán liên quan đến doanh thu đều được đặt trong giả định là các máy móc hoạt động với công suất cực đại 100%). Nhiệm vụ của người thẩm định là phải tìm ra được những khoản chi phí chưa được doanh nghiệp tính đến hay cố tình phớt lờ đi và thông thường là chỉ tính doanh thu của DAĐT với giả định là công suất luôn nhỏ hơn 100%, việc tính toán chi phí sản xuất kinh doanh phải được tham khảo quy định của Bộ Tài chính, các cơ quan chủ quản của doanh nghiệp và quan trọng hơn đó là tham khảo trên thị trường. Các loại chi phí này không nên chấp thuận mặc nhiên cách tính toán của doanh nghiệp như hiện nay. Việc dự đoán tốt các diễn biến cung cầu trên thị trường trong nước và trên thế giới là điều tối quan trọng, đặc biệt là khi bản thân doanh nghiệp đang tồn tại trong bối cảnh kinh tế hội nhập và mở cửa như hiện nay. Điều này góp phần tích cực cho các CBTĐ đánh giá tính hợp lý và độ chính xác của các thông số liên quan đến việc tính toán chi phí
cũng như doanh thu. Tuy nhiên điều này cũng không có nghĩa phải điều chỉnh tác phong hiện nay theo hướng áp đặt, ép buộc doanh nghiệp phải chấp nhận mức tính toán mà ngân hàng đưa ra.
Tính toán tỷ suất chiết khấu cho DAĐT
Quá trình tính toán tỷ suất chiết khấu DAĐT, CBTĐ cần tính toán đưa chi phí cơ hội vốn chủ sở hữu bằng lãi suất huy động vốn bình quân và tỷ suất chiết khấu DAĐT bằng bình quân gia quyền lãi suất sử dụng vốn của các nguồn vốn. Ngân hàng nên đưa ra một phương pháp tính tỷ suất chiết khấu thích hợp. Các chỉ tiêu hiệu quả tài chính là cơ sở quan trọng để đánh giá tính khả thi của mỗi DAĐT và là căn cứ cho các quyết định cho vay của ngân hàng. Tuy nhiên, để các chỉ tiêu này phản ánh đầy đủ bản chất của chúng thì việc lựa chọn một tỷ suất chiết khấu thích hợp có ý nghĩa hết sức quan trọng. Một DAĐT có thể được tài trợ vốn từ nhiều nguồn khác nhau, ở những thời điểm khác nhau và với mức lãi suất khác nhau. Do đó tỷ suất chiết khấu phải phản ánh được tổng chi phí cơ hội của tất cả các nguồn vốn đó.
Hiện có nhiều phương pháp tính tỷ suất chiết khấu khác nhau, CBTĐ nên lựa chọn áp dụng sao cho phù hợp với từng loại DAĐT, chứ không nên chỉ sử dụng lãi suất ngân hàng làm lãi suất chiết khấu.
Để tính toán chính xác tỷ suất chiết khấu cần phải xem xét sự ảnh hưởng của tất cả các nhân tố cơ bản sau:
- Tỷ lệ lạm phát hàng năm
- Tỷ lệ gia tăng do sử dụng phương án này mà không sử dụng phương án khác dựa trên việc xác định chi phí cơ hội. Tỷ lệ gia tăng này xuất hiện khi có các phương án loại trừ. Nghĩa là CĐT có nhiều cơ hội để tiến hành đầu tư nhưng chỉ được chọn một DAĐT khả thi nhất trong số đó.
- Tỷ lệ tăng hoặc giảm do việc thu được hoặc mất đi một lượng giá trị do các yếu tố rủi ro hoặc may mắn. Đây là yếu tố đã quy định việc xác định tỷ suất chiết khấu cho từng DAĐT thuộc từng lĩnh vực, ngành nghề sản xuất kinh doanh khác.
Khi tính toán các chỉ tiêu hiệu quả DAĐT như NPV, IRR cần so sánh tham chiếu với chỉ tiêu trung bình ngành, hoặc chỉ tiêu của các DAĐT đã triển khai trước đó. ngân hàng cần bổ sung chỉ tiêu thời gian hoàn vốn vay để đánh giá khả năng hoàn trả vốn vay phù hợp với thời gian trả nợ theo phương án của CĐT đề xuất.
Về phân tích rủi ro của DAĐT
Dựa trên cơ sở đặc điểm của DAĐT, CBTĐ cần nêu ra được các rủi ro chung nhất mà các DAĐT thường gặp và rủi ro đặc trưng của DAĐT và chỉ rõ rủi ro mà thường phải đối mặt và đưa ra các giải pháp phòng tránh.
4.2.2.4 Thẩm định khía cạnh Kinh tế xã hội
Ngoài việc phân tích một số chỉ tiêu định tính và định lượng như đóng góp cho ngân sách địa phương, dịch chuyển cơ cấu kinh tế, … CBTĐ cần nêu ra các tác động tích cực và tiêu cực của DAĐT đến kinh tế xã hội. Những tác động trên cần phải lượng hóa được những lợi ích mang lại và chi phí xã hội phải bỏ ra để đạt được lợi ích đó. Hiệu quả kinh tế xã hội được thể hiện qua chỉ tiêu giá trị hiện tại ròng kinh tế NPVE.
Để tính toán được chỉ tiêu tế NPVE đối với các DAĐT, cần xây dựng được một khung chỉ tiêu để lượng hóa các yếu tố mà tác động tích cực và tiêu cực lên kinh tế xã hội.
4.2.2.5 Giải pháp hoàn thiện phương pháp thẩm định.
Bên cạnh các phương pháp thẩm định truyền thống mà CBTĐ đã áp dụng như phương pháp thẩm định theo trình tự, phương pháp đối chiếu so sánh, phương pháp phỏng vấn, phương pháp phân tích độ nhạy, … cần sử dụng thêm các phương pháp sau:
Phương pháp lấy ý kiến chuyên gia
Đối với công tác thẩm định các DAĐT cần có ý kiến của các chuyên gia trong lĩnh vực chuyên môn để đưa ra các đánh giá về sự phù hợp của các giải pháp kỹ thuật xây dựng công trình; giải pháp lựa chọn công nghệ thiết bị; dự báo về sản lượng mà DAĐT có thể sản xuất, cung cấp được trên cơ sở số liệu thị trường; các tác động tiêu cực của DAĐT đến môi trường và kinh tế - xã hội… từ những ý kiến
trên CBTĐ có thể sử dụng để đưa vào báo cáo tổng hợp kết quả thẩm định. Phương pháp phân tích tình huống
Sử dụng phương pháp này để đánh giá mức độ bền vững của hiệu quả DAĐT. Để sử dụng phương pháp này cần xây dựng 2 kịch bản cho DAĐT là tình huống xấu nhất và tình huống tốt nhất mà DAĐT có thể gặp phải, kết hợp với tình huống cơ sở và dự tính xác suất xảy ra các tình huống trên. Lập bảng phân bố xác suất xảy ra các kịch bản trên để tính toán các chỉ tiêu cần xem xét như NPV và IRR. Sau khi tính toán các chỉ tiêu tìm ra hệ số biến thiên của chỉ tiêu phân tích và so sánh hệ số biến thiên trung bình của DAĐT để xem xét mức độ rủi ro của DAĐT. Hệ số biến thiên càng lớn thì mức độ rủi ro của DAĐT càng lớn.
Phương pháp phân tích tích mô phỏng
Phương pháp xem xét chỉ tiêu NPV hoặc IRR trong tình huống có thể đồng thời nhiều một hoặc nhiều yếu tố tác động đồng thời cùng một lúc trong một miền thay đổi liên tục thay vì chỉ xem xét thay đổi rời rạc như các phương pháp phân tích rủi ro khác.
Để sử dụng phương pháp này trước hết cần xác định miền giá trị tiềm năng của các biến rủi ro, xác định dạng phân phối cho từng biến rủi ro và xác định mối tương quan giữa các biến rủi ro (nếu có). Tiếp theo cần xác định các biến cần dự báo (thông thường là các chỉ tiêu hiệu quả như NPV hoặc IRR) và chạy mô phỏng và phân tích kết quả. Kết quả của việc phân tích nhận được là xác suất để DAĐT có hiệu quả tài chính là bao nhiêu khi có sự thay đổi của các biến trong khoảng đã xác định.